• Odbierz prezent
Spadki europejskich indeksów giełdowych. WIG20 pond 2% w dół. USA silniejsze niż Europa

Wczorajsza sesja przyniosła rozdźwięk między notowaniami na Starym Kontynencie a indeksami za oceanem. W Europie większość indeksów zaświeciła na czerwono. DAX stracił prawie 2%, a FTSE niemal 3%. W takim otoczeniu również GPW nie dała zbyt wielu powodów do radości, bowiem WIG20 spadł o 2,2%, a mWIG40 o 2,4%. W znacznie lepszych nastrojach dzień zakończyli inwestorzy w USA, gdzie główne indeksy zanotowały wzrosty (S&P500 +1,2%, DJIA +1,6%). Strona popytowa miała także przewagę w Azji, gdzie Nikkei zyskał 0,7%, a SCI ok. 0,3%. W kalendarium makro czekają nas dzisiaj publikacje m.in. wstępnych odczytów PKB za 1Q’20 dla szeregu europejskich gospodarek oraz garść danych z USA, które będą dotyczyły sprzedaży detalicznej i produkcji przemysłowej. Inwestorzy z uwagą śledzą również rosnące napięcie na linii USA-Chiny i kolejne wypowiedzi prezydenta Trumpa w tym temacie. Warto też zwrócić uwagę na kolejne raporty finansowe krajowych spółek za ’19 i 1Q’20. Kontrakty terminowe na główne indeksy zyskują, co może sugerować pozytywne otwarcie notowań również u nas.

SKRÓT INFORMACJI ZE SPÓŁEK

  • COVID-19: wzrosty tempa zakażeń w USA/EU; w Chinach/Korei strach przed II falą; Trump nie chce rozmawiać z Xi; koszt pandemii dla światowej gospodarki może wynieść 10% PKB- ADB; w PL dalszy wzrost zakażeń gł. górników [komentarz BDM];
  • PCC Rokita: oczyszczona EBITDA w 1Q’20 8/3% poniżej naszych oczekiwań/konsens., pozytywne one-offs; zarząd rekomenduje przeznaczenie zysku na kapitał zapasowy [komentarz BDM];
  • Lotos: Finalne wyniki za 1Q’20 zgodne ze wstępnymi; konferencja z zarządem dziś o 9:30 [tabela BDM];
  • Lotos: Miesięczna struktura uzysków za 04.2020 [tabela BDM];
  • 11 bit studios: Spółka w 1Q’20 miała 14,5 mln PLN zysku netto, znacznie powyżej konsensusu [komentarz BDM];
  • GPW: Giełda w 1Q’20 miała 29,3 mln PLN zysku netto, wynik EBITDA 10% powyżej konsensusu [tabela BDM];
  • Tauron: Podsumowanie konferencji wynikowej po 1Q’20 (14.05.2020) [komentarz BDM];
  • Arctic Paper: podsumowanie konferencji wynikowej po 1Q’20 (14.05.2020) [komentarz BDM];
  • Handlowy: Podsumowanie telekonferencji z Zarządem;
  • Radpol: Wezwanie na 100% akcji spółki przez THC po 1,32 PLN/akcję [tabela z wezwaniami BDM];
  • Cyfrowy Polsat: Grupa liczy na utrzymanie poziomu EBITDA w całym 2020 r;
  • KGHM: Spółka nie widzi zagrożenia dla sprzedaży swojej produkcji;
  • Ronson: Nie spodziewamy się trwałego spadku cen mieszkań;
  • Master Pharm/ Alumetal/ FO Dębica/ Torpol/ Apator/ Ultimate Games/ Instal Kraków: Wyniki za 1Q’20;
  • Neuca: Dynamika rynku hurtu aptecznego pozostanie dodatnia w br.;
  • Ulma: W pesymistycznym scenariuszu przychody mogą spaść o 20% r/r w 1H’20;
  • Apator: Zarząd spółki obniża rekomendowaną dywidendę do 1,1 PLN brutto na akcję;
  • ZUE: Oferta spółki za 174,4 mln PLN brutto najkorzystniejsza w przetargu na przebudowę torowiska w Szczecinie.

WYKRES DNIA

Fundusz THC SICAV-RAIF wzywa do sprzedaży 100% akcji Radpolu, tj. po 1,32 PLN/akcję. Wartość oferty to 50,5 mln PLN. Zapisy potrwają od 3 czerwca do 2 lipca. Kurs akcji spółki rośnie >1,4 PLN/akcję (+19,1%). W 2010 roku TAH sprzedawał akcje po… 9,5 PLN.

Radpol- daily

USA silniejsze niż Europa. Komentarz poranny, 15.04.2020 - 1

Źródło: Dom Maklerski BDM S.A., Bloomberg

WIG20 vs mWIG40 vs sWIG80 [zmiana % YTD]

USA silniejsze niż Europa. Komentarz poranny, 15.04.2020 - 2

Źródło: Bloomberg, Dom Maklerski BDM S.A.

FW20

USA silniejsze niż Europa. Komentarz poranny, 15.04.2020 - 3

Źródło: Bloomberg, Dom Maklerski BDM S.A.

WIG20

USA silniejsze niż Europa. Komentarz poranny, 15.04.2020 - 4

Źródło: Bloomberg, Dom Maklerski BDM S.A.

Informacje o spółkach

COVID-19

Codzienny monitoring COVID-19.

BDM: Minął 126 dzień epidemii w Chinach, 105 w UE i 72 w Polsce. Wirus jest obecny w 212 krajach. Liczba globalnych przypadków sięgnęła 4,5 mln, a śmierci przekroczyła 300 tys. (200 tys. 2 tyg. temu). Aktywnych przypadków jest 2,59 mln.

W Chinach 5 nowych przypadków i 0 śmierci, których kraj praktycznie nie notuje od rewizji danych 16.04. W Korei kolejne nowe przypadki zakażeń z nocnych klubów w Seulu (148 vs 131 dzień wcześniej). W regionach Chiny/Korea pojawia się strach przed II falą.

Azjatycki Bank Rozwoju oszacował, że pandemia wirusa może kosztować świat nawet 8,8 bln USD czyli ok. 10% światowego PKB w zależności jak długo będzie ona trwała. Działania rządów mogą w krótkim terminie ograniczyć ten wpływ do 4,1 bln USD (4,5% PKB). Tym samym bank podwoił swój szacunek kosztów z 2 bln USD z raportu 03.04.2020.

W USA w czwartek 27,4 tys. nowych zarażeń vs 20,8 tys. w środę. Jest to wzrost powyżej 5-dniowej średniej (21,7 tys.). D. Trump w wywiadzie zapytany, czy ostatnio rozmawiał z Xi, Trump powiedział, że „mają bardzo dobre stosunki”, ale „w tej chwili nie chcę z nim rozmawiać- wywiad. Prezes Alcoa wskazał na bardzo dużą niepewność, ale sytuacja się poprawia od wybuchu pandemii. W 8 tygodniu Amerykanie złożyli 2,98 mln wniosków o zasiłek dla bezrobotnych (2,5 mln oczek.), co w 2 miesiące daje 36,5 mln bezrobotnych. Stany Zjednoczone planują uzupełnić krajowe zapasy strategiczne, aby mieć pod ręką wystarczającą ilość zapasów środków medycznych na 90 dni.

W Europie liczba nowych przypadków w monitorowanych 30 krajach w czwartek sięgnęła ok. 11,9 tys vs 7,5 tys. w środę. Wiele krajów powyżej 5-dniowej średniej, ale z niskimi przyrostami. Największy nominalny skok w UK (4,7 tys.), co jest raczej normalizacją danych po niskim, środowym odczycie. W EU duże przyrosty notuje Holandia, Belgia Szwecja czy Polska. Poza UE kolejne blisko 1000 zakażeń na Białorusi. Rosja utrzymuje tempo ok. 10 tys. zachorowąń dziennie. Węgry mogą być w stanie znieść kontrowersyjny stan wyjątkowy pod koniec czerwca,

W Polsce na dzień 14.05.2020 było 17,615 tys. przypadków (+411 vs +283 dzień wcześniej). Najwięcej zakażeń oczywiście w Śląskim (4743, +302 nowych). Przyrost w pozostałych województwach bez Śląska to 109 os. vs 155 dzień wcześniej. Ministerstwo Zdrowia podało, że wykonało rekordowe ok. 26,2 tys. testów dziennie.

Wg danych z kopalń na 14.05 przybyło aż 352 nowe zakażenia wśród górników (dane dla całego Śląskiego mówią o 302 przypadkach). W PGG dodatkowe 70 zakażeń, w JSW 119 zakażeń, a Bobrek-Piekary (Weglokoks) 163 przypadki. W piekarach przetestowano 2660 osób (350 pozytywnych czyli 13%). W kopalniach PGG pobrano 9618 wymazów a ze znanych wyników jest 899 przypadków (wskaźnik >9%). Łącznie w całym górnictwie liczba zakażonych przekroczyła 1,5 tys. na 4,7 tys. w całym Śląskim.

Tempo nowych zarażeń os/dzień

Data

RAZEM

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Chiny

USA

UE (30)
**

 

 

 

 

 

 

 

 

Turcja

Rosja

Ukraina

Brazylia

Włochy

Niemcy

Francja

Hiszp.

UK

Szwecja

Polska

Czechy

3 kwi

82 343

79

31 745

35 694

4 585

6 365

5 273

7 134

4 450

563

437

233

2 786

601

175

1 012

4 kwi

101 473

32

33 283

53 483

4 805

4 933

25 646

6 969

3 735

312

244

381

3 013

582

153

1 304

5 kwi

74 640

59

28 152

29 321

4 316

4 031

2 932

5 478

5 903

387

475

115

3 135

658

83

770

6 kwi

72 899

63

29 515

26 725

3 599

3 251

5 204

5 029

3 802

376

311

235

3 148

954

11

1 031

7 kwi

82 234

53

30 804

34 302

3 039

4 289

11 086

5 267

3 634

487

435

195

3 892

1 154

143

1 873

8 kwi

83 742

91

31 533

32 493

3 836

5 633

3 912

6 278

5 491

726

357

295

4 117

1 175

206

2 136

9 kwi

85 768

74

34 126

31 214

4 204

4 885

4 801

5 002

4 344

722

370

257

4 056

1 459

224

1 922

10 kwi

95 104

58

33 755

38 176

3 951

3 990

7 148

5 051

8 681

544

380

163

4 747

1 786

311

1 546

11 kwi

79 728

73

29 861

29 417

4 694

2 737

4 799

4 754

5 233

466

401

99

5 138

1 667

308

1 089

12 kwi

75 185

120

28 917

25 461

4 092

2 946

2 940

3 804

5 288

332

318

160

4 789

2 186

266

1 465

13 kwi

70 531

79

25 306

22 497

3 153

2 218

4 207

3 268

4 342

465

260

68

4 093

2 558

325

1 238

14 kwi

70 819

93

27 051

22 272

2 972

1 287

5 426

2 442

5 252

497

268

52

4 062

2 774

270

1 832

15 kwi

81 228

50

28 680

27 768

2 667

3 394

4 560

5 103

4 603

482

380

105

4 281

3 388

392

3 058

16 kwi

100 989

47

31 242

42 775

3 786

2 945

17 164

7 304

4 617

613

336

217

4 801

3 448

397

2 105

17 kwi

89 028

357

32 114

28 200

3 493

3 699

3 212

5 891

5 599

676

461

116

4 353

4 070

501

3 257

18 kwi

83 304

27

32 491

23 860

3 491

1 945

5 717

887

5 525

606

363

57

3 783

4 785

444

2 976

19 kwi

80 601

18

26 612

25 674

3 047

1 842

1 986

6 948

5 850

563

545

140

3 977

6 060

343

1 996

20 kwi

71 395

12

25 517

18 266

2 256

1 881

2 832

1 536

4 676

392

306

154

4 674

4 268

261

2 089

21 kwi

73 936

36

27 539

17 147

2 729

1 226

0

3 968

4 301

545

263

133

4 611

5 642

415

2 336

22 kwi

80 933

15

28 486

22 280

3 370

2 357

2 413

4 211

4 451

682

313

99

3 083

5 236

467

2 678

23 kwi

85 104

16

28 819

22 368

2 646

2 481

2 239

4 635

4 583

751

342

55

3 116

4 774

578

4 279

24 kwi

88 354

15

36 188

24 610

3 021

1 870

1 645

6 740

5 386

812

381

86

3 122

5 849

477

4 007

25 kwi

86 463

10

32 796

19 184

2 357

1 514

1 660

3 995

4 913

610

381

79

2 861

5 966

478

5 281

26 kwi

74 440

3

27 631

16 122

2 324

1 257

612

2 870

4 463

463

344

52

2 357

6 361

492

3 776

27 kwi

66 701

6

22 412

14 099

1 739

988

1 173

2 793

4 309

286

285

41

2 131

6 198

392

4 346

28 kwi

73 599

22

24 385

15 933

2 091

1 154

2 638

2 706

3 996

695

316

59

2 392

6 411

401

5 789

29 kwi

79 079

4

27 327

16 897

2 086

1 627

509

4 771

4 076

681

422

75

2 936

5 841

456

6 450

30 kwi

84 720

12

29 755

16 752

1 872

1 470

758

2 441

6 032

790

237

103

2 615

7 099

540

7 502

1 maj

87 917

3

34 117

16 283

1 965

1 068

168

3 639

6 201

428

228

55

2 188

7 933

455

5 015

2 maj

83 874

0

28 758

13 916

1 900

890

1 050

2 588

4 806

562

270

18

1 983

9 623

550

4 898

3 maj

79 363

5

25 502

10 929

1 389

697

297

1 555

4 339

235

318

26

1 670

10 633

502

4 726

4 maj

76 862

1

22 247

10 316

1 221

488

769

1 179

3 985

404

313

38

1 614

10 581

418

6 440

5 maj

79 932

3

24 191

12 446

1 075

855

1 089

2 260

4 406

495

425

77

1 832

10 102

366

7 687

6 maj

93 147

2

24 124

20 128

1 444

1 155

3 640

3 121

7 369

702

309

78

2 253

10 559

487

10 658

7 maj

91 568

5

28 369

14 406

1 401

1 268

600

3 173

4 356

705

307

57

1 977

11 231

507

9 162

8 maj

89 932

1

26 957

15 136

1 327

1 158

1 288

3 262

4 649

642

319

46

1 848

10 699

504

11 121

9 maj

89 801

14

25 612

13 457

1 083

736

579

2 666

5 161

656

285

18

1 546

10 817

515

9 167

10 maj

76 837

20

20 250

8 631

802

555

312

1 880

2 658

401

345

28

1 542

11 012

522

6 638

11 maj

74 608

1

18 090

11 252

744

697

453

3 480

3 877

348

330

53

1 114

11 656

416

6 895

12 maj

86 164

7

21 693

11 553

1 402

595

637

1 377

4 681

602

595

45

1 704

10 899

375

8 620

13 maj

83 751

6

20 832

7 504

888

927

0

1 575

1 964

637

283

48

1 639

10 028

402

11 923

14 maj

98 472

5

27 371

11 883

992

380

810

1 551

4 735

673

411

82

1 635

9 974

422

13 028

Dzień COVID

128

128

117

106

106

82

81

106

106

102

73

71

66

106

74

80

                     

 

         

RAZEM tys.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

przypadki

4 479 293

84 029

1 417 777

1 427 695

223 096

174 478

207 366

272 646

234 440

28 582

17 615

8 351

144 749

252 245

16 847

203 165

śmierci

302 452

4 637

85 898

155 384

31 368

7 884

27 428

27 321

33 693

3 529

883

293

4 007

2 305

456

13 999

zdrowi

1 588 353

79 261

246 414

600 825

115 288

150 300

59 719

143 374

1 043

4 971

6 696

5 241

104 030

53 530

4 143

79 479

aktywne

2 588 488

131

1 085 465

671 486

76 440

16 294

120 219

101 951

199 704

20 082

10 036

2 817

36 712

196 410

12 248

109 687

Źródło: BDM, Bloomberg.(przejście na jedno źródło danych od 30.04). *- dzień od pierwszego przypadku. **- UE27+ Szwajc./UK/Norwegia.

PCC Rokita

Spółka opublikowała raport za 1Q’20.

Zarząd zarekomendował przeznaczenie całego zysku z 2019 roku na kapitał zapasowy.

BDM: Spółka zaprezentowała słabe wyniki za 1Q’20, na co wskazywaliśmy w raporcie z 08.05.2020 Rekomendacja. Jednocześnie oczyszczona EBITDA była 8% poniżej naszych oczekiwań wskutek niższego wolumenu sprzedaży alkaliów (tylko 6,5% r/r wzrostu przy produkcji wg. GUS +13% r/r- liczymy na sprzedaż z zapasów w 2Q’20) i głębszego spadku cen. Zwracamy uwagę, że w 1Q’20 ceny sody kaustycznej zaliczyły dno, a zgłoszone na rynku podwyżki rzędu 100 USD/t w kwietniu (+14% q/q, +1% r/r) przerwały 2-letnii trend spadkowy. W PUR z kolei spółka zrealizowała bardzo dobry wolumen sprzedaży wykorzystując braki podażowe polioli na rynku przez awarię konkurenta. Zysk netto obniżyła nieproporcjonalnie duża amortyzacja. CFO wyniósł 97,4 mln PLN vs 52 mln PLN przed rokiem. CAPEX 65 mln PLN (porównywalnie r/r, zakładaliśmy istotnie mniejsze poziomy). Dług netto utrzymuje się w okolicach 740 mln PLN i stanowi 2,94x EBITDA 12m.

Zarząd zarekomendował przeznaczenie zysku za 2019 rok w całości na kapitał zapasowy, co jest zbieżne z naszymi założeniami z ostatniego RA. WZA w tej sprawie 19.05.20. Liczymy, że to jednorazowa przerwa. Spółka wypłacała regularnie dywidendę od 10 lat (cum 880 mln PLN).

One-offs:

Saldo PDO w 1Q’20 wyniosło +18,5 mln PLN i składa się ze sprzedaży praw do emisji CO2 (8,7 mln PLN- spółka zbyła 320 tys. EUA i posiada jeszcze 431,5 tys.), operacyjnych różnic kursowych (5,6 mln PLN) i odsetek od należności (4,8 mln PLN). Raportowaną EBITDĘ oczyszczamy o dwie pierwsze pozycje i odwrócenie odpisów RAT na 0,5 mln PLN (łącznie +13,4 mln PLN zdarzeń jednorazowych).

Alkalia:

Ceny ługu sodowego w 1Q’20 spadły o 31% r/r, a sody kaustycznej o 29% r/r. Wolumen ługu był niższy o 4,6% r/r, a sody wyższy o 27% r/r. całkowity wolumen sprzedanych alkaliów wzrósł w 1Q’20 o 6,5% r/r i był poniżej naszych oczekiwań zakładających wzrosty rzędu 10-15% r/r. Dane GUS sugerowały wzrost o ok. 13% r/r (luty-marzec z wzrostami produkcji >20% r/r).

W liście zarządu prezes wskazuje, że obserwowane od dłuższego czasu spadki cen alkaliów zostały przerwane i aktualnie odnotowywane są tendencje wzrostowe. Wpływ na zmianę sytuacji mają problemy producentów zintegrowanych z produkcją PVC, na który to surowiec znacząco spadł popyt w okresie pandemii. Zarząd zwraca również uwagę na obecnie niskie ceny energii elektrycznej, co może mieć wpływ na wyniki spółki w kolejnych okresach.

PUR:

W segmencie pozytywnie zaskoczył wolumen sprzedaży. Spodziewaliśmy się spadku. Tymczasem sprzedaż wzrosła o 11,5% r/r. Spółka wskazuje na ograniczenia podażowe polioli od połowu stycznia (14.01 wybuch instalacji tlenku etylenu w Hiszpanii- Tarragona), co zmniejszyło konkurencję cenową. Pozytywnie wpłynął też planowany postój remontowy w Sadarze. II połowa marca w związku z COVID-19 charakteryzowała się redukcjami zamówień.

COVID-19

Wpływ pandemii COVID-19 na działalność spółki w 1Q’20 nie był jeszcze istotnie zauważalny: „Najbardziej narażony na skutki pandemii segment Poliuretany, pomimo trudnego początku drugiego kwartału, obecnie zaczął odnotowywać stopniowy wzrost zamówień przy równoczesnej obserwowanej stopniowej poprawie nastrojów na rynku poliuretanów”- LdA. Spółka, podobnie jak po 4Q’19, dostrzega ryzyko niewypełnienia zobowiązań inwestycyjnych (250 mln PLN do 2022 roku) uprawniających do zwolnienia strefowego. Kalkulowała podatek wg. standardowej stopy.

Wybrane dane finansowe [mln PLN]

 

1Q'19

1Q'20

zmiana r/r

1Q'20P BDM

różnica

1Q'20P konsens.

różnica

Przychody

384,1

374,4

-3%

367,6

1,8%

348,8

7,3%

Wynik brutto na sprzedaży

115,1

66,7

-42%

84,7

-21,2%

   

EBITDA

84,8

70,5

-17%

61,9

13,9%

58,8

19,8%

Poliuretany

12,9

16,6

29%

6,7

146,6%

   

Chloropochodne

63,6

24,6

-61%

42,8

-42,4%

   

Inna działalność chemiczna

2,7

3,4

24%

2,6

29,2%

   

Energetyka

5,0

8,3

66%

8,4

-1,1%

   

Pozostałe/korekty

0,6

17,6

 

1,4

     

EBITDA Adj.

84,8

57,0

-33%

61,9

-7,8%

58,8

-3,0%

EBIT

60,5

28,7

-53%

34,5

-16,9%

31,9

-10,1%

Zysk brutto

51,8

21,3

-59%

24,3

-12,4%

   

Zysk netto

37,7

16,0

-57%

19,7

-18,6%

18,2

-11,9%

               

Marża zysku brutto ze sprzedaży

30,0%

17,8%

 

23,0%

 

0,0%

 

Marża EBITDA Adj.

22,1%

15,2%

 

16,8%

 

16,9%

 

Marża EBIT

15,8%

7,7%

 

9,4%

 

9,1%

 

Marża zysku netto

9,8%

4,3%

 

5,4%

 

5,2%

 
               

P/E 12m

 

12,3

         

EV/EBITDA 12m

 

6,2

         

EV/EBITDA adj. 12m

 

6,4

         

Źródło: BDM, spółka


Dom Maklerski BDM S.A.

Przejdź do artykułów autora
Artykuły, które powinny Cię zaciekawić..
Zamknij

Koszyk