W 3Q2022 Sonel uzyskał wyniki zbliżone do II kwartału br. i podobne r/r. Wzrost przychodów w najbardziej rentownym obszarze mierników nie zdołał zrekompensować utraty marży na mniej rentownych segmentach: usługi montażu oraz liczniki. Rosnące koszty i niższa sprzedaż przełożyły się negatywnie na wyniki w spółce Foxytech (pogłębienie straty w Q3/22).
CAPEX Sonela wciąż pozostaje relatywnie niewielki (ok. 1,5 mln zł w III kwartale), zważywszy na plany rozwojowe spółki. Wnioskujemy, że coraz większą część wydatków (szczególnie w obszarze R&D) Sonel rozlicza na bieżąco, alokując je w koszty bieżącego okresu.
Zwracamy uwagę na duży spadek zobowiązań krótkoterminowych. Za część tego spadku (7 mln zł) odpowiada wyksięgowanie wypłaconej w III kwartale dywidendy. Zapewne też znaczną część stanowią spłacone zobowiązania Foxytech na rzecz chińskiego dostawy liczników. W samym Sonel SA (po wyłączeniu dywidendy) zobowiązania krótkoterminowe nawet nieznacznie wzrosły. Aktywa krótkoterminowe (zapasy, należności) pozostały na poziomach zbliżonych kw/kw.
Sonel nieprzerwanie dysponuje nadwyżką środków pieniężnych, jednak jej poziom wyraźnie spadł na koniec września br. Dodatkowo pojawił się kredyt krótkoterminowy (ok. 5 mln zł).