Reklama
WIG82 745,58+1,45%
WIG202 436,05+1,72%
EUR / PLN4,29-0,31%
USD / PLN3,98-0,33%
CHF / PLN4,41-0,34%
GBP / PLN5,03-0,25%
EUR / USD1,08+0,02%
DAX18 492,49+0,08%
FT-SE7 952,60+0,26%
CAC 408 205,81+0,01%
DJI39 807,37+0,12%
S&P 5005 254,35+0,11%
ROPA BRENT87,07+1,60%
ROPA WTI82,70+1,20%
ZŁOTO2 234,24+0,06%
SREBRO25,03+1,87%

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

twitter
youtube
facebook
instagram
linkedin
Reklama
Reklama

Selena FM: wyniki finansowe za 3Q’22 – komentarz analityka [rekomendacja BDM]

Selena FM: wyniki finansowe za 3Q’22 – komentarz analityka [rekomendacja BDM] | FXMAG INWESTOR
własne źródło
Reklama
Aa
Udostępnij
facebook
twitter
linkedin
wykop

Przychody w 3Q’22 wyniosły 569,0 mln PLN (+15% r/r), 7% powyżej naszych oczekiwań. Rekordowy kwartał w historii spółki.

  • Słaby wzrost przychodów w Polsce (+1%), nadal dobry na pozostałych rynkach UE (+11% r/r). W Ameryce Płn i Płd dynamika spowolniła, ale nadal jest wysoka (+27% r/r). Największym zaskoczeniem wzrostsprzedaży w segmencie Europa Wschodnia i Azja (+35%), pomimo dużej ekspozycji na Rosję.
  • Spółki zależne z siedzibą w krajach Europy Wschodniej (Ukraine i Vostok Moskwa) w 3Q’22 zrealizowały 111,2 mln PLN przychodów (+26% r/r), a w Azji (Kazachstan, Turcja, Chiny) 83,5 mln PLN (+48% r/r).
  • Na dzień bilansowy wartość zapasów zlokalizowanych w Europie Wschodniej wynosiła 35 mln PLN (49 mln PLN po 2Q’22), a stan należności od klientów z niepowiązanych spółek z tego regionu wynosił 30 mln PLN (37 mln PLN po 2Q’22).
  • Rentowność brutto ze sprzedaży (32,5%) na wyraźnie lepszym poziomie q/q i r/r. Po słabym 2Q’22 zakładaliśmy poprawę do 30%. Stosunek kosztów SG&A do przychodów spadł r/r i q/q.
  • Wpływ salda pozostałej działalności operacyjnej bez większego znaczenia w 3Q’22 (+0,7 mln PLN).
  • EBITDA w 3Q’22 wyniosła 79,4 mln PLN (vs 47,8 mln PLN rok temu). Wynik wyraźnie lepszy od naszych założeń (spodziewaliśmy się 49,0 mln PLN). Powodem zaskoczenia przede wszystkim segment Europa Wschodnia i Azja, który miał aż 46 mln PLN EBITDA (czyli porównywalnie do segmentu UE) oraz niski poziom wyniku nieprzypisanego.
  • EBITDA w podziale na segmenty: UE (49,8 mln PLN vs 61,4 mln PLN rok temu), Europa Wschodnia i Azja (46,0 mln PLN vs 14,9 mln PLN), Ameryka Płn i Płd (4,0 mln PLN vs 2,7 mln PLN). Wynik nieprzypisany -20,4 mln PLN (-31,2 mln PLN w 3Q’21).
  • EBITDA po 1-3Q’22 wynosi już 155 mln PLN ( w całym rekordowym 2020 Selena FM miała 166 mln PL EBITDA). Sezonowo 4Q jest zwykle słabszy (w ostatnich 3 latach spółka miała w nim średnio 18 mln PLN).
  • Saldo finansowe z ujemnym wpływem na poziomie -8,0 mln PLN (wpływ odsetek oraz pozostałych kosztów, neutralny wpływ różnic kursowych).
  • Zysk netto w 3Q’22 na poziomie 46,4 mln PLN (lepiej r/r i powyżej naszych założeń).
  • Przepływy z działalności operacyjnej wyniosły +100,4 mln PLN w 3Q’22. Na koniec okresu spółka miała 162 mln PLN długu netto (108 mln PLN po skorygowaniu o udzielone pożyczki do podmiotów powiązanych).
  • CAPEX po 1-3Q’22: 26 mln PLN.

 

Selena FM wyniki finansowe za 3Q’22 – komentarz analityka [rekomendacja BDM] - 1

Selena FM wyniki finansowe za 3Q’22 – komentarz analityka [rekomendacja BDM] - 1

 

Reklama

Komentarz BDM

Pozytywne. Wyniki spółki za 3Q’22 są wyraźnie powyżej naszych oczekiwań ze względu na bardzo wysoki wynik (zarówno przychody jak i EBITDA) w segmencie Europa Wschodnia i Azja. Spółka zwiększyła przede wszystkim przychody ze spółek azjatyckich (+48% r/r), ale Europa Wschodnia także odnotowała wzrost o 28% r/r. Pozytywny trend utrzymuje obszar Ameryki Płn. i Płd. Dobra sprzedaż w 3Q’22 w pozostałych krajach UE, natomiast słabo wygląda rynek polski z jedynie 1% wzrostem sprzedaży, co przy znaczącej inflacji w kategorii chemii budowlanej implikuje wyraźny spadek wolumenów. Zwraca także uwagę spadek rentowności EBITDA r/r w segmencie UE. Dług netto (162 mln PLN, z czego 54 mln PLN finansuje pożyczki do podmiotów powiązanych z głównym akcjonariuszem) wyraźnie spadł dzięki mocnym przepływom operacyjnym. Dla wyników za ostatnie 4 kwartały EV/EBITDA=3,7x, P/E=3,8x.

 

Selena FM wyniki finansowe za 3Q’22 – komentarz analityka [rekomendacja BDM] - 2

Selena FM wyniki finansowe za 3Q’22 – komentarz analityka [rekomendacja BDM] - 2

Selena FM wyniki finansowe za 3Q’22 – komentarz analityka [rekomendacja BDM] - 3

Selena FM wyniki finansowe za 3Q’22 – komentarz analityka [rekomendacja BDM] - 3

Reklama

Selena FM wyniki finansowe za 3Q’22 – komentarz analityka [rekomendacja BDM] - 4

Selena FM wyniki finansowe za 3Q’22 – komentarz analityka [rekomendacja BDM] - 4

 

Program Wsparcia Pokrycia Analitycznego

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

Chcesz, żebyśmy opisali Twoją historię albo zajęli się jakimś problemem?

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

Napisz do redakcji


Giełdowy Program Wsparcia Pokrycia Analitycznego 3.0

Giełdowy Program Wsparcia Pokrycia Analitycznego 3.0

Giełdowy Program Wsparcia Pokrycia Analitycznego 3.0 polega na sporządzaniu przez firmy inwestycyjne raportów analitycznych finansowanych przez GPW. Celem programu jest zwiększenie dostępności analiz dla mniej płynnych spółek, a co za tym idzie umożliwienie inwestorom podejmowanie bardziej świadomych decyzji inwestycyjnych w oparciu o wiarygodne, niezależne źródło informacji o emitencie. Do programu zakwalifikowano 55 spółek notowanych na rynku głównym i 6 na NewConnect.

W edycji na lata 2021-2023 do programu mogły być zgłoszone spółki notowane na rynku głównym oraz NewConnect na dzień 31 maja 2021 roku (z wyłączeniem spółek z indeksu WIG20), które w ciągu ostatnich 12 miesięcy nie były przedmiotem analiz lub były przedmiotem analiz sporządzanych przez maksymalnie jednego analityka (analiz zawierających wycenę oraz rekomendację kierunkową). Dodatkowymi wymogami były kryterium kapitalizacji spółki co najmniej 50 mln zł (na dzień 31 maja 2021 roku), oraz wskaźnik free float przekraczający wartość 20 proc. (na dzień 31 maja 2021 roku).


Reklama

Czytaj dalej