Obligacje na rynkach bazowych kontynuowały w ubiegłym tygodniu umocnienie. Europejskie papiery umocniły się bardziej niż Treasuries z uwagi na obawy o rozlanie się problemów Credit Suisse. Zmiany SPW były natomiast relatywnie małe. Najprawdopodobniej to niepewność na rynkach zniechęcała do zakupów.
Decyzja i późniejszy przekaz z odbywającego się w tym tygodniu posiedzenia FOMC najprawdopodobniej nie zmienią istotnie oczekiwań rynku na decyzje głównych banków centralnych, w tym zdecydowane obniżki stóp w USA w2poł23. W ostatnich tygodniach spadki rentowności na rynkach bazowych były jednak bardzo mocne i coraz trudniej będzie o kontynuację tego ruchu. O ile kolejne dni nie przyniosą nowych negatywnych informacji, to spodziewamy się, że w oczekiwaniu na decyzję Fed, amerykańskie i niemieckie papiery powinny przejść w trend boczny. Może się on utrzymać także w drugiej połowie tygodnia, gdyż spodziewamy się raczej neutralnej reakcji na PMI z USA i strefy euro.
Analogicznie powinna wyglądać sytuacja na SPW. Bieżące dane z kraju najprawdopodobniej nie zmienią w zdecydowany sposób oczekiwań na obniżki stóp NBP na przełomie roku. Sentyment na rynkach globalnych raczej nie poprawi się też na tyle, aby inwestorzy byli chętni do większych zakupów SPW. Wraz ze stopniowym uspokojeniem sytuacji na rynkach może jednak dojść do stromienia krzywej SPW. Sytuacja na rynkach bazowych powinna wspierać odbicie rentowności na długim końcu na przełomie miesiąca. Natomiast oczekiwania na poluzowanie polityki NBP na przełomie roku będą stabilizować lub umacniać krajowy krótki koniec.