Reklama
WIG82 745,58+1,45%
WIG202 436,05+1,72%
EUR / PLN4,30-0,21%
USD / PLN3,98-0,30%
CHF / PLN4,42-0,23%
GBP / PLN5,03-0,21%
EUR / USD1,08+0,09%
DAX18 492,49+0,08%
FT-SE7 952,60+0,26%
CAC 408 205,81+0,01%
DJI39 807,37+0,12%
S&P 5005 254,35+0,11%
ROPA BRENT87,07+1,60%
ROPA WTI82,70+1,20%
ZŁOTO2 234,24+0,06%
SREBRO25,03+1,87%

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

twitter
youtube
facebook
instagram
linkedin
Reklama
Reklama

Rynek długu – przerwa od wzrostów rentowności SPW

Rynek długu – przerwa od wzrostów rentowności SPW | FXMAG INWESTOR
freepik.com
Reklama
Aa
Udostępnij
facebook
twitter
linkedin
wykop

W ubiegłym tygodniu sytuacja na rynkach długu pozostała nerwowa. Jastrzębie minutes Fed wzmocniły oczekiwania na scenariusz przyspieszenia podwyżek stóp w USA. Rentowność amerykańskiej 10latki podniosła się o 30pb, a Bunda o połowę tego. Na krajowym rynku długu trwało natomiast agresywne dostosowanie do wyższej ścieżki stóp NBP. W skali tygodnia rentowność 10latki podniosłą się o 70pb.

W tym tygodniu oczekujemy wyhamowania wzrostów rentowności SPW. Najważniejsze z punktu widzenia rynku wydarzenia w tym miesiącu (CPI, posiedzenie RPP) są już za nami, a wyższa ścieżka stóp NBP jest już w cenach.

Rynek długu – przerwa od wzrostów rentowności SPW - 1

Rynek długu – przerwa od wzrostów rentowności SPW - 1

Nadal jednak widzimy pole do wzrostu rentowności w dłuższym okresie. Nadal część rynku wierzy w obniżki stóp już w przyszłym roku. To naszym zdaniem mało prawdopodobny scenariusz, podyktowany raczej oczekiwaniami na otoczenie międzynarodowe, a nie sytuację w kraju. Trudno nam wyobrazić sobie redukcję stóp NBP w sytuacji gdy wdrażany będzie kolejny impuls fiskalny w kraju, który tylko wzmocni proinflacyjną strukturę PKB, opartą o konsumpcję.

Reklama

Rynek długu – przerwa od wzrostów rentowności SPW - 2

Rynek długu – przerwa od wzrostów rentowności SPW - 2

Nie da się też wykluczyć wzrostu asset swap spreadów, choć nie jest to nasz scenariusz bazowy. Nie ma sygnałów sugerujących szybkie odblokowanie KPO, a koszty związane z opieką nad uchodźcami pojawiają się już obecnie. W połączeniu z innymi planami wydatkowymi rządu (np. zbrojenia) oznacza to wysokie potrzeby pożyczkowe. Niekoniecznie jednak muszą one być finansowane wyłącznie przez SPW, ale także np. dług BGK. Widzimy też szanse, że finansowanie ułatwi ponowny skup papierów przez NBP.

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

Chcesz, żebyśmy opisali Twoją historię albo zajęli się jakimś problemem?

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

Napisz do redakcji


ING Bank Śląski analizy i komentarze

ING Bank Śląski analizy i komentarze

Bank komercyjny z siedzibą w Katowicach, świadczący usługi bankowe dla klientów indywidualnych oraz firm i instytucji. Jest 5. bankiem w Polsce pod względem wartości aktywów. W II kwartale 2021 bank obsługiwał ponad 4,3 mln klientów detalicznych oraz ponad 504 tys. klientów korporacyjnych.

Obserwuj autoraTwitterLinkedInYouTube


Reklama

Czytaj dalej