Reklama
WIG82 745,58+1,45%
WIG202 436,05+1,72%
EUR / PLN4,30-0,20%
USD / PLN3,98-0,19%
CHF / PLN4,42-0,18%
GBP / PLN5,03-0,28%
EUR / USD1,08+0,00%
DAX18 492,49+0,08%
FT-SE7 952,60+0,26%
CAC 408 205,81+0,01%
DJI39 807,37+0,12%
S&P 5005 254,35+0,11%
ROPA BRENT87,07+1,60%
ROPA WTI82,70+1,20%
ZŁOTO2 234,24+0,06%
SREBRO25,03+1,87%

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

twitter
youtube
facebook
instagram
linkedin
Reklama
Reklama

Realne wynagrodzenie nad kreską - roczna dynamika wynagrodzeń zaskoczyła pozytywnie

BGK - analizy ekonomiczne | 16:07 22 kwiecień 2022
Realne wynagrodzenie nad kreską - roczna dynamika wynagrodzeń zaskoczyła pozytywnie | FXMAG INWESTOR
pexels.com
Reklama
Aa
Udostępnij
facebook
twitter
linkedin
wykop

W marcu roczna dynamika wynagrodzeń zaskoczyła pozytywnie i wyniosła +12,4% r/r, 1,4 p.p. powyżej rocznej dynamiki inflacji (nasz komentarz do tej drugiej tutaj). To są poziomy bliskie rekordów ze szczytu koniunktury w 2008 roku, choć oczywiście przy znacznie wyższej inflacji.

Niemniej warto odnotować, że pomimo wysokiej presji płacowej realna miesięczna dynamika wynagrodzeń w marcu (+3,8% m/m) wciąż rosła nie najgorzej na tle dotychczasowych marcowych odczytów od 2005 roku. Pod względem sektorów wynagrodzenie rosło we wszystkich branżach, aczkolwiek najwolniej w omawianej wyżej energetyce (+0,3% r/r). W przeważającej większości branż jednak roczna dynamika przeciętnego wynagrodzenia przyspieszyła, co naszym zdaniem obrazuje rosnącą presję płacową, do której odniesie się na pewno wielu członków RPP.

Nieco nudniejszy, bo zgodny ze wszystkich oczekiwaniami, był odczyt zatrudnienia, które podniosło się o kolejne 10 tys. etatów do +0,6% sprzed pandemii. Z wyjątkiem górnictwa i energetyki wzrost zatrudnienia był powszechny, a najmocniejszy w przetwórstwie (+2,8 tys.) oraz w transporcie (+2,2 tys.). Implikowany z dwóch powyższych fundusz wynagrodzeń podniósł się w ujęciu nominalnym z 14,2% do 15,2% r/r, a obniżył w ujęciu realnym z 5,2% do 3,8% r/r.

Przypominamy, że wg informacji MRPiPS po wybuchu wojny do tej pory ok. 62 tys. Ukraińców (głównie kobiet) podjęło pracę w Polsce. Nie będzie to raczej redukowało zgłaszanych przez pracodawców niedoborów siły roboczej. Z drugiej strony mamy do czynienia z odpływem zasobów ludzkich w postaci urlopów wojennych tych pracowników pochodzących z Ukrainy, którzy zdecydowali się bronić swojego kraju, więc efekt netto może być bliski zeru.

Reklama

Realne wynagrodzenie nad kreską. Na wczorajszej aukcji MF ulokowało 7,5 mld zł obligacji przy popycie 8,4 mld zł - 1

Realne wynagrodzenie nad kreską. Na wczorajszej aukcji MF ulokowało 7,5 mld zł obligacji przy popycie 8,4 mld zł - 1

Kolejna dobra aukcja MF

Krajowy rynek SPW otworzył się w czwartek z dodatnią luką otwarcia i ten kierunek utrzymał do końca sesji. Na punktach 2Y, 5Y i 10Y krzywa podniosła się o odpowiednio 15, 8 i 10 pb. do 6,49%, 6,70% i 6,22% wobec śr. wzrostu o 10 pb. W tę samą stronę poruszała się krzywa FRA (+29 pb.) oraz PLN IRS (+18 pb.). Tym samym rynek spodziewa się szczytu podwyżek w lipcu na poziomie 7,0%. W międzyczasie WIBOR 1Y przekroczył 6,10%.

Na wczorajszej aukcji MF ulokowało 7,5 mld zł obligacji przy popycie 8,4 mld zł. To powyżej deklarowanych wcześniej widełek 3-7 mld zł ze względu na dosyć dużą ilość popytu na tzw. „sprzedaży dodatkowej” po głównej aukcji – 777,5 mln zł, 9,3% całego popytu, drugi najwyższy wynik w historii. Tym razem (podobnie zresztą jak na głównym przetargu) największym powodzeniem cieszyły się stałokuponowe 5Y i 10Y, co naszym zdaniem sugeruje, że przy obecnym poziomie rentowności SPW znajduje się „zaginiony” popyt na krajowe papiery, o którym wspominaliśmy tutaj. Dla porównania: w lutym i w marcu sprzedaż dodatkowa praktycznie nie była wykorzystywana, a jej wykorzystanie na kwietniowych aukcjach wyniosło odpowiednio 99,8% i 78,5% dostępnej podaży. Uważamy, że będzie to hamowało dalsze wzrosty dochodowości, mimo jastrzębiej retoryki RPP. Wartość emisji była spora, więc bid-to-cover spadł blisko historycznych minimów do 1,11. Niemniej wraz z ostatnią aukcją z 12.04 (tutaj) wczorajszy przetarg może nieco tonować obawy o finansowanie potrzeb pożyczkowych w tym roku.

Dziś spodziewamy się korekty wczorajszych zwyżek rentowności w ślad za antycypowanym przez nas zachowaniem rynków bazowych. Podobnie jak w przypadku UST i papierów europejskich wskazówką dla inwestorów będzie zachowanie ryku ropy naftowej oraz prawdopodobnie słabsze niż marcowe wstępne odczyty danych PMI dla Europy.

Realne wynagrodzenie nad kreską. Na wczorajszej aukcji MF ulokowało 7,5 mld zł obligacji przy popycie 8,4 mld zł - 2

Realne wynagrodzenie nad kreską. Na wczorajszej aukcji MF ulokowało 7,5 mld zł obligacji przy popycie 8,4 mld zł - 2

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

Chcesz, żebyśmy opisali Twoją historię albo zajęli się jakimś problemem?

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

Napisz do redakcji


BGK - analizy ekonomiczne

BGK - analizy ekonomiczne

Bank Gospodarstwa Krajowego to polski bank rozwoju, jedyna taka instytucja w kraju. BGK wspiera zrównoważony rozwój społeczno-gospodarczy Polski. Jego działania wpływają na powstawanie miejsc pracy, budowę mieszkań, rozwój infrastruktury i poprawę jakości powietrza. Bank dba o przyszłe pokolenia - buduje kapitał społeczny, rozwija przedsiębiorczość i zapewnia odpowiedzialne finansowanie. Jest obecny w każdym regionie Polski, a także za granicą - ma swoje przedstawicielstwa w Brukseli, Londynie, Frankfurcie nad Menem i Amsterdamie. BGK wspiera eksport i ekspansję zagraniczną polskich firm. Jest pomysłodawcą, współzałożycielem i głównym udziałowcem Funduszu Trójmorza, który inwestuje w infrastrukturę transportową, energetyczną i cyfrową w krajach regionu Trójmorza. BGK, poprzez współpracę z biznesem, sektorem publicznym i instytucjami finansowymi, odpowiada na potrzeby gospodarcze oraz podejmuje szereg inicjatyw promujących zrównoważony rozwój.


Reklama

Czytaj dalej