Reklama
WIG82 745,58+1,45%
WIG202 436,05+1,72%
EUR / PLN4,31+0,03%
USD / PLN4,00+0,16%
CHF / PLN4,43+0,06%
GBP / PLN5,05+0,13%
EUR / USD1,08-0,12%
DAX18 492,49+0,08%
FT-SE7 952,60+0,26%
CAC 408 205,81+0,01%
DJI39 807,37+0,12%
S&P 5005 254,35+0,11%
ROPA BRENT87,07+1,60%
ROPA WTI82,70+1,20%
ZŁOTO2 234,24+0,06%
SREBRO25,03+1,87%

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

twitter
youtube
facebook
instagram
linkedin
Reklama
Reklama

Raport przed decyzją FOMC: czy Fed ogłosi tapering programu QE?

Enrique Diaz-Alvarez | 14:17 17 wrzesień 2021
Raport przed decyzją FOMC: czy Fed ogłosi tapering programu QE? | FXMAG INWESTOR
freepik.com
Reklama
Aa
Udostępnij
facebook
twitter
linkedin
wykop

Zbliża się wyczekiwane posiedzenie FOMC w dniach 21–22 września. Kluczowe pytanie brzmi: czy sierpniowy raport z rynku pracy zniweczył szanse na tapering we wrześniu? Od komentarzy prezesa Powella dotyczących programu QE będzie w dużej mierze zależeć kształtowanie się kursu dolara amerykańskiego.

Komunikaty ze strony członków Rezerwy Federalnej były w ostatnich miesiącach stosunkowo jastrzębie

Narastająca presja inflacyjna i silne odbicie po pandemii sprzyjały takiej retoryce. Minutki z lipcowego posiedzenia FOMC oraz przemówienie przewodniczącego FOMC Jerome’a Powella w Jackson Hole wskazywały, że według większości decydentów zmniejszenie tempa skupu aktywów przed końcem roku jest możliwe, jeśli gospodarka będzie się rozwijać zgodnie z oczekiwaniami.

Od czasu konferencji w Jackson Hole dane makroekonomiczne z USA były jednak nieco rozczarowujące,

w szczególności sierpniowy raport z rynku pracy (non-farm payrolls, NFP). W sierpniu zmiana zatrudnienia wyniosła 235 tys. miejsc pracy netto, czyli zdecydowanie mniej niż zakładane przez konsensus 750 tys. i odnotowane w lipcu 1,1 mln (Wykres 1). W lipcu zaś liczba wakatów w USA zgodnie z raportem JOLTS osiągnęła rekordowe 10,9 mln, wskazując na trudności wielu firm w zakresie obsadzenia dostępnych stanowisk. Nierównowaga między popytem na pracę i jej podażą przyczynia się też do silniejszego wzrostu płac.

 

Reklama

Wykres 1: Zmiana zatrudnienia w sektorach pozarolniczych w USA [NFP] (wrzesień ‘20 – sierpień ‘21)

Raport przed decyzją FOMC: czy Fed ogłosi tapering programu QE? - 1

Raport przed decyzją FOMC: czy Fed ogłosi tapering programu QE? - 1

Źródło: Refinitiv Datastream Data: 16.09.2021

 

Po sierpniowym rozczarowaniu danymi o zatrudnieniu uważamy, że oficjalne ogłoszenie wygaszania programu QE jeszcze w tym miesiącu jest dość wątpliwe. Większość członków FOMC wydaje się popierać rozpoczęcie normalizacji polityki monetarnej w tym roku, sądzimy jednak, że wyraźne niedobory siły roboczej i niepewność związana z wariantem Delta mogą przesunąć tę decyzję na listopad. Naszym zdaniem może to być niekorzystne dla dolara, szczególnie jeśli Powell wyrazi zwiększone obawy o wpływ wariantu Delta na amerykańską gospodarkę, wydaje się jednak, że taki scenariusz jest już w dużej mierze zawarty w cenach rynkowych.

Potwierdzenie w tym miesiącu, że tapering rozpocznie się w październiku lub listopadzie, powinno zaś być korzystne dla amerykańskiej waluty

Reklama

Spodziewalibyśmy się wtedy wyrwania kursu EUR/USD z wąskiego przedziału, w którym utrzymuje się od wielu tygodni. Po raz pierwszy od jakiegoś czasu widać wyraźny rozłam wśród członków FOMC. Wydaje się, że obecnie przewagę ma gołębie skrzydło, choć może się to zmienić, jeśli nadchodzące odczyty inflacji będą zaskakiwać w górę, a sierpniowe dane z rynku pracy okażą się jednorazowym rozczarowaniem. Niepewność związana z posiedzeniem jest więc duża i oczekujemy szczególnej zmienności dolara.

Oprócz komunikatów banku dotyczących luzowania ilościowego uczestnicy rynku będą zwracać szczególną uwagę na zaktualizowany dot plot,

który pokazuje, kiedy decydenci spodziewają się podwyżek stóp w horyzoncie prognozy. Biorąc pod uwagę wyraźnie wyższą inflację od czasu czerwcowych projekcji (inflacja CPI w sierpniu osiągnęła poziom 5,3%, inflacja bazowa z kolei od trzech miesięcy nie schodzi poniżej 4%), uważamy, że w tym miesiącu możemy zobaczyć lekką rewizję kropek w górę. Naszym zdaniem podniesie to medianę i przybliży wizję wzrostu stóp przed końcem 2022 r. Biorąc jednak pod uwagę, że rynek uznaje obecnie za najbardziej prawdopodobną jedną podwyżkę przed końcem 2022 r., uważamy, że reakcja dolara na zrewidowane projekcje może być mniejsza niż zwykle.

 

Informacje zawarte w niniejszym dokumencie służą wyłącznie do celów informacyjnych. Nie stanowią one porady finansowej lub jakiejkolwiek innej porady, mają charakter ogólny i nie są skierowane dla konkretnego adresata. Przed skorzystaniem z informacji w jakichkolwiek celach należy zasięgnąć niezależnej porady. Ebury nie ponosi odpowiedzialności za konsekwencje działań podjętych na podstawie informacji zawartych w raporcie.

Ebury Partners Belgium NV / SA jest autoryzowaną i regulowaną przez Narodowy Bank Belgii instytucją płatniczą na mocy

Reklama

ustawy z dnia 11 marca 2018 r., zarejestrowaną w Crossroads Bank for Enterprises pod numerem 0681.746.187.

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

Chcesz, żebyśmy opisali Twoją historię albo zajęli się jakimś problemem?

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

Napisz do redakcji


Enrique Diaz-Alvarez

Enrique Diaz-Alvarez

Analityk Ebury międzynarodowej firmy specjalizującej się w usługach finansowych dla małych i średnich przedsiębiorstw, która posiada status instytucji pieniądza elektronicznego. Ebury to fintech, który pomaga przedsiębiorstwom rozwijać biznes na rynkach zagranicznych, eliminując bariery w obszarze rozliczeń, transakcji walutowych oraz zarządzania ryzykiem walutowym.

Firma umożliwia transakcje w ponad 140 walutach, w tym wielu walutach odległych krajów (m.in. lira turecka, rupia indyjska, chiński juan, real brazylijski, tajski bat, meksykańskie peso) oraz dostarcza sprawdzone rozwiązania w handlu zagranicznym, dotychczas niedostępne dla polskich firm.


Reklama

Czytaj dalej