Reklama
WIG82 745,58+1,45%
WIG202 436,05+1,72%
EUR / PLN4,30-0,19%
USD / PLN3,98-0,28%
CHF / PLN4,42-0,22%
GBP / PLN5,03-0,20%
EUR / USD1,08+0,09%
DAX18 492,49+0,08%
FT-SE7 952,60+0,26%
CAC 408 205,81+0,01%
DJI39 807,37+0,12%
S&P 5005 254,35+0,11%
ROPA BRENT87,07+1,60%
ROPA WTI82,70+1,20%
ZŁOTO2 234,24+0,06%
SREBRO25,03+1,87%

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

twitter
youtube
facebook
instagram
linkedin
Reklama
Reklama

Przegląd wydarzeń ekonomicznych z kraju: kolejna pozytywna niespodzianka w narodowej gospodarce

Przegląd wydarzeń ekonomicznych z kraju: kolejna pozytywna niespodzianka w narodowej gospodarce | FXMAG INWESTOR
Materiał własny
Reklama
Aa
Udostępnij
facebook
twitter
linkedin
wykop

Inflacja CPI w grudniu spadła do 16,6% r/r (zgodnie z szacunkiem flash) z 17,5% r/r w listopadzie. W ciągu miesiąca ceny wzrosły o 0,1%, nieco słabiej niż pokazał szacunek flash (0,2% m/m). Szacujemy, że inflacja bazowa w grudniu nadal rosła, do 11,5% r/r z 11,4% r/r w listopadzie, ale jej trend wzrostowy ponownie osłabł.

W styczniu i lutym inflacja CPI może jeszcze wzrosnąć wskutek zmian cen regulowanych i części stawek VAT, ale potem rozpocznie zdecydowany marsz w dół. Więcej w Makro Flashu: „Węglowa górka” zbija inflację”.

Przegląd wydarzeń ekonomicznych: Sejm przyjął ustawę o zmianie ustawy o Sądzie Najwyższym - 1

Przegląd wydarzeń ekonomicznych: Sejm przyjął ustawę o zmianie ustawy o Sądzie Najwyższym - 1

 

Reklama

GUS poinformował o metodzie ustalania cen energii we wskaźniku inflacyjnym. Dla cen energii od stycznia 2023 będą to stawki opłat z uwzględnieniem ustalonych limitów na podstawie analizy struktury zużycia energii w gospodarstwach domowych z lat ubiegłych. W badaniu cen nie będą natomiast uwzględniane rozwiązania mające charakter dopłaty lub dodatku pieniężnego, które wpływają na zwiększenie dochodu gospodarstwa, ale nie są bezpośrednio powiązane z ceną. Rozwiązanie jest zgodne z naszymi założeniami i nie wpływa na nasze prognozy inflacji.

Przegląd wydarzeń ekonomicznych: Sejm przyjął ustawę o zmianie ustawy o Sądzie Najwyższym - 2

Przegląd wydarzeń ekonomicznych: Sejm przyjął ustawę o zmianie ustawy o Sądzie Najwyższym - 2

 

Ministerstwo Klimatu i Środowiska poinformowało, że ceny maksymalne za dostawę ciepła systemowego będą ustalane w oparciu o cenę z września 2022 powiększoną o maksymalny wzrost na poziomie 40% (tak jak już wcześniej zapowiadano).

 

Reklama

Sejm przyjął ustawę o zmianie ustawy o Sądzie Najwyższym, a proces legislacyjny toczy się dalej. Zmiana oznaczałaby realizację kluczowego "kamienia milowego" potrzebnego do odblokowania przez Komisję Europejską środków z KPO dla Polski.

 

Bilans płatniczy za listopad przyniósł kolejną pozytywną niespodziankę. Deficyt na rachunku obrotów bieżących wyniósł 422 mln EUR, wyraźnie mniej niż oczekiwano (PKO: -461; kons.: –973). Zgodnie z naszą prognozą, deficyt w ujęciu płynnego roku spadł do 3,5% z 3,7% PKB po październiku. Po raz pierwszy od kwietnia 2021, eksport towarów rósł szybciej niż import, czemu sprzyjała normalizacja cen surowców oraz silny eksport w motoryzacji. Naszym zdaniem wchodzimy w okres trwałej poprawy bilansu płatniczego. Normalizacja terms-of-trade będzie pozytywnie wpływała na saldo wymiany towarowej. Eksport dodatkowo zyskuje dzięki odblokowaniu globalnych łańcuchów dostaw oraz lokowaniu w Polsce nowych inwestycji. Więcej w Makro Flash: Początek trwałej poprawy bilansu płatniczego?.

 

TSUE poinformował, że prawo UE stoi na przeszkodzie temu, aby sąd krajowy zastąpił nieuczciwy warunek w unieważnionej umowie sądowym oszacowaniem poziomu wynagrodzenia należnego za świadczone usługi. Z drugiej strony TSUE stwierdził, że w przypadku gdyby unieważnienie umowy w całości naraziło konsumenta na szczególnie niekorzystne konsekwencje, prawo Unii nie stoi na przeszkodzie temu, by sąd krajowy zaradził skutkom nieważności wspomnianego warunku poprzez zastąpienie go przepisem prawa krajowego o charakterze dyspozytywnym lub mającym zastosowanie w przypadku porozumienia stron tej umowy. Opinia rzecznika generalnego TSUE dotycząca prawa banku do wynagrodzenia za bezumowne korzystanie z kapitału po unieważnieniu umowy (sprawa C-520/21) ma być znana 16 lutego 2023.

Reklama

 

Agencja Fitch pozostawiła rating Polski bez zmian (A-, perspektywa stabilna). Wsparciem dla ratingu Polski są: zdywersyfikowana gospodarka, mocne ramy makroekonomiczne, zakotwiczone w członkostwie w UE oraz nieco niższy poziom długu publicznego niż w innych krajach z koszyka ratingowego. Zdaniem Fitch Polska pozostaje odporna na zewnętrzne szoki oraz wyzwania makroekonomiczne, również ze względu na zarówno deklarowane, jak i dotychczasowe solidne osiągnięcia fiskalne oraz poprawę równowagi zewnętrznej. Główne czynniki, które mogą doprowadzić do podwyższenia ratingu to: (1) konsolidacja fiskalna w średnim terminie, która skutkowałaby mocnym obniżeniem relacji długu do PKB oraz (2) perspektywy trwale wyższego wzrostu PKB, co prowadziłoby do szybszej konwergencji dochodów do mediany wyższego koszyka ratingowego (czyli "A"), wspierane przez działania, które nie prowadzą do nierównowag zewnętrznych oraz innych nierównowag makroekonomicznych. Wśród najważniejszych czynników, które mogłyby doprowadzić do obniżenia ratingu Fitch wymienił:

(1) trwały wzrost zadłużenia rządu, na przykład wynikający z luźniejszej polityki fiskalnej lub zmaterializowania się zobowiązań warunkowych,

(2) erozję konkurencyjności, potencjalnie wynikającą z utrwalenia się inflacji na wysokich poziomach i/lub trwale wyższych cen energii, co prowadziłoby do wyraźnie niższego wzrostu gospodarczego w średnim terminie oraz trwałego pogorszenia się równowagi zewnętrznej,

(3) znaczne pogorszenie się jakości rządów (governance), potencjalnie dalsze osłabienie relacji z UE i/lub pogorszenie się wiarygodności makro-fiskalnej.

Reklama

Fitch podtrzymał wcześniejsze prognozy, że wzrost PKB Polski może wynieść 1,1% w 2023 oraz 2,6% w 2024. Ryzyka dla szacunków skierowane są w dół ze względu na uwarunkowania geopolityczne. Agencja zaznacza jednak, że solidne bilanse gospodarstw domowych oraz przedsiębiorstw, solidny rynek pracy oraz trwające wsparcie fiskalne wskazują na niskie ryzyko dłuższej recesji. Fitch zauważył także coraz większy napływ bezpośrednich inwestycji zagranicznych do Polski, a także wskazał, że Polska może skorzystać na trendach nearshoringu produkcji (to pomogłoby utrzymać mocną konwergencję dochodów przy braku pogorszenia, a nawet poprawie równowagi zewnętrznej). Fitch spodziewa się spowolnienia inflacji do 7,7% w 2024, ale nie byłby to wystarczający poziom do poluzowania polityki pieniężnej NBP. Zdaniem agencji deficyt fiskalny (ESA) Polski w 2023 wzrośnie do 5% PKB z ok. 3% w 2022.

 

L.Kotecki (RPP) ocenił, że inflacja CPI w styczniu może sięgnąć 6-8% m/m, dodając, że w lutym roczny wskaźnik inflacji może być blisko 20% (wg naszego szacunku przy wskazywanym przez Koteckiego wzroście cen o nawet 8% m/m roczna dynamika cen sięgnęłaby nawet 24% r/r). Jego zdaniem, problem inflacji może zostać z nami dłużej, niż to niektórzy przewidują. W ocenie Koteckiego dotychczas spadała inflacja zewnętrzna, a inflacja bazowa będzie jeszcze rosła przez następne kilka miesięcy (aż do marca, a nawet kwietnia).

 

Wiceprezes M.Knightley powiedziała w wywiadzie, że dojście do płaskowyżu inflacyjnego zajęło trochę więcej czasu niż się NBP spodziewał. Powiedziała także, że grudniowa inflacja jest bliska prognozom NBP oraz trochę niższa niż centralny scenariusz z ostatniej projekcji. W jej ocenie przed nami początek procesów dezinflacyjnych – dezinflacja ma rozpocząć się w marcu. Polską gospodarkę czeka miękkie lądowanie, m.in. dzięki popytowi konsumpcyjnemu wygenerowanemu przez Ukraińców. Jej zdaniem w 1q23 roczna dynamika PKB może być ujemna, ale nie oznacza to, że wejdziemy w długotrwałą recesję. Obniżanie inflacji powinno się odbyć bez długotrwałej recesji oraz bez wzrostu bezrobocia – lepszą strategią jest spadek realnych płac zamiast zatrudnienia. W jej ocenie nikt nie będzie chciał utrzymywania stóp procentowych na wysokim poziomie dłużej niż jest to konieczne. Dodała także, ze w trakcie zacieśniania polityki pieniężnej nie stosuje się takich narzędzi jak skup obligacji.

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

Chcesz, żebyśmy opisali Twoją historię albo zajęli się jakimś problemem?

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

Napisz do redakcji


Analizy Makroekonomiczne PKO Banku Polskiego

Analizy Makroekonomiczne PKO Banku Polskiego

Analizy makroekonomiczne tworzone przez ekonomistów PKO Banku Polskiego.


Reklama

Czytaj dalej