Reklama
WIG82 745,58+1,45%
WIG202 436,05+1,72%
EUR / PLN4,30-0,25%
USD / PLN3,99-0,05%
CHF / PLN4,42+0,34%
GBP / PLN5,04+0,02%
EUR / USD1,08-0,21%
DAX18 492,49+0,08%
FT-SE7 952,62+0,26%
CAC 408 205,81+0,01%
DJI39 786,20+0,07%
S&P 5005 255,60+0,14%
ROPA BRENT86,94+1,45%
ROPA WTI83,11+1,70%
ZŁOTO2 232,81+1,87%
SREBRO25,03+1,87%

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

twitter
youtube
facebook
instagram
linkedin
Reklama
Reklama

Przegląd wydarzeń ekonomicznych: musimy się przygotować na dalsze zakłócenia dostaw gazu, a nawet całkowite odcięcie go przez Rosję

Przegląd wydarzeń ekonomicznych: musimy się przygotować na dalsze zakłócenia dostaw gazu, a nawet całkowite odcięcie go przez Rosję | FXMAG INWESTOR
Materiał własny
Reklama
Aa
Udostępnij
facebook
twitter
linkedin
wykop

POL:

Lipcowa projekcja NBP pokaże wg naszych szacunków, że inflacja w średnim terminie zbliży się do celu NBP, a przed nami spowolnienie gospodarcze, którego skala może wywrzeć negatywny wpływ na rynek pracy. Poprzednia, marcowa projekcja pokazała, że inflacja CPI na koniec 2024 będzie nieco wyższa niż dopuszczalny przez NBP przedział zmienności wokół celu inflacyjnego. Krótkookresowa część ścieżki inflacji CPI na pewno zostanie przesunięta w górę ze względu na dużą niespodziankę inflacyjną już w 2q22 (por. wykres na str.1), ale nie oznacza to, że podąży za nią dłuższy koniec. Biorąc pod uwagę, że długoterminowe założenia dotyczące zwłaszcza cen towarów opierają się zazwyczaj na kontraktach terminowych, powinno to być zdecydowanie „dezinflacyjne”. Dodatkowo uważamy, że projekcja wzrostu PKB zostanie nieznacznie podwyższona dla 2022 (ze względu na pozytywną niespodziankę w 1q22, por. wykres na str. 1), ale zostanie obniżona dla 2023. Za pośrednictwem mechanizmów modelu NBP powinno to prowadzić do gorszych wyników rynku pracy (szczegóły poznamy jednak dopiero w poniedziałek wraz z publikacją całego Raportu o inflacji). Warunki na rynku pracy są istotne dla RPP, w tym dla Prezesa NBP, który zwracał uwagę na sytuację z początku wieku, gdy stopa bezrobocia poszybowała ponad 20%, po drastycznym zaostrzeniu polityki pieniężnej w latach 1999-2000.

POL:

Według wstępnych szacunków MRiPS stopa bezrobocia rejestrowanego w czerwcu spadła do 4,9% (z 5,0% w maju). Po odsezonowaniu stopa bezrobocia spadła o 0,1pp m/m, wskazując, że trend spadkowy bezrobocia trzyma się mocno. Rozpoczynające się pogorszenie koniunktury może jednak wkrótce doprowadzić do wzrostu bezrobocia. Wskazują już na to m.in. rosnące napływy do bezrobocia. Procesy demograficzne (spadek liczby osób w wieku produkcyjnym) oraz silne nasycenie rynku pracy obcokrajowcami sprawiają, że wzrost stopy bezrobocia może być niewielki na tle poprzednich epizodów dekoniunktury.

Przegląd wydarzeń ekonomicznych: musimy się przygotować na dalsze zakłócenia dostaw gazu, a nawet całkowite odcięcie go przez Rosję - 1

Przegląd wydarzeń ekonomicznych: musimy się przygotować na dalsze zakłócenia dostaw gazu, a nawet całkowite odcięcie go przez Rosję - 1

GER:

Zamówienia w przemyśle Niemiec spadły w maju o 3,1% r/r (wobec spadku o 5,3% r/r w kwietniu). W porównaniu z poprzednim miesiącem zamówienia nieznacznie wzrosły (o 0,1% m/m odsez.). W strukturze geograficznej widać mocny spadek zamówień krajowych oraz ze strefy euro. Zamówienia spoza strefy euro wzrosły w maju. Dane są spójne z innymi sygnałami z gospodarki światowej potwierdzając m.in. słabnący wzrost w strefie euro oraz pewne symptomy ożywienia ze strony gospodarki Chin, która powraca na światowe rynki po kolejnej fali lockdownów. W ślad za zamówieniami podążyła produkcja przemysłowa, która spadła w maju o 1,4% r/r vs -2,5% r/r w kwietniu. Można mówić o minimalnej poprawie (drugi miesiąc z rzędu produkcja wzrosła w ujęciu miesięcznym po silnym spadku w marcu). Poziom produkcji nadal pozostaje jednak o 2,7% poniżej poziomu sprzed wojny (luty 2022). Drugi miesiąc z rzędu rosła produkcja dóbr kapitałowych przy spadkach dóbr pośrednich i konsumpcyjnych.

Reklama

Przegląd wydarzeń ekonomicznych: musimy się przygotować na dalsze zakłócenia dostaw gazu, a nawet całkowite odcięcie go przez Rosję - 2

Przegląd wydarzeń ekonomicznych: musimy się przygotować na dalsze zakłócenia dostaw gazu, a nawet całkowite odcięcie go przez Rosję - 2

EUR:

Sprzedaż detaliczna w maju wzrosła o 0,2% r/r (wobec wzrostu o 4,0% r/r w kwietniu oraz 5,2% r/r średnio w 1q22). Słabnąca sprzedaż detaliczna obrazuje częściowo kurczącą się siłę nabywczą konsumentów wskutek wysokiej inflacji. Z drugiej strony mocne spadki sprzedaży kanałami zdalnymi sugerują, że konsumenci w strefie euro powrócili do konsumpcji usług po zakończeniu restrykcji pandemicznych. Dane dają nadzieję, że konsumpcja usług będzie choć częściowo łagodzić „twarde lądowanie” gospodarki, które widać w danych przemysłowych.

ROM:

Bank centralny Rumunii podwyższył stopy procentowe o 100pb (główna stopa 4,75%). W komunikacie po posiedzeniu Bank napisał, że podwyżka stóp procentowych była motywowana m.in. koniecznością zakotwiczania oczekiwań inflacyjnych. Wyższe stopy mają być także wsparciem dla rozbudowy oszczędności (wyższe oprocentowanie lokal bankowych). Tempo zacieśniania polityki pieniężnej w Rumunii ma być skorelowane z działaniami Fed, EBC oraz pozostałych banków w regionie.

Przegląd wydarzeń ekonomicznych: musimy się przygotować na dalsze zakłócenia dostaw gazu, a nawet całkowite odcięcie go przez Rosję - 3

Przegląd wydarzeń ekonomicznych: musimy się przygotować na dalsze zakłócenia dostaw gazu, a nawet całkowite odcięcie go przez Rosję - 3

USA:

Wyniki ankiety JOLTS za maj pokazały nieznaczny spadek popytu na pracę. Liczba nowych miejsc pracy obniżyła się do 11,3 mln (z 11,7 mln poprzednio, po rewizji). Nieznacznie obniżyła się także liczba przyjęć do pracy (do 6,5 mln z 6,53 mln poprzednio). Odsetek dobrowolnych odejść z pracy obniżył się do 2,8% (z 2,9% w kwietniu). Dane potwierdzają, że rynek pracy w USA najgorętszy okres ma już za sobą.

Reklama

Przegląd wydarzeń ekonomicznych: musimy się przygotować na dalsze zakłócenia dostaw gazu, a nawet całkowite odcięcie go przez Rosję - 4

Przegląd wydarzeń ekonomicznych: musimy się przygotować na dalsze zakłócenia dostaw gazu, a nawet całkowite odcięcie go przez Rosję - 4

USA:

ISM dla usług w czerwcu obniżył się lekko do 55,3 pkt. (z 55,9 pkt.). Bieżąca aktywność nadal mocno rosła, ale zatrudnienie spadło do poziomu najniższego od 2 lat. Spadek ten wpisuje się w obraz amerykańskiej gospodarki - punkt zwrotny cyklu na rynku pracy został osiągnięty, a zacieśnienie polityki pieniężnej zaczęło studzić aktywność gospodarki USA.

USA:

Minutes po czerwcowym posiedzeniu FOMC wskazały na silną determinację Komitetu w kontynuowaniu cyklu podwyżek stóp procentowych, tak aby jak najszybciej trwale sprowadzić inflację z powrotem do celu na poziomie 2%. Za podwyżką stóp o 75pb w czerwcu głosowali wszyscy członkowie Komitetu poza E.George, która preferowała podwyżkę o 50pb. W komunikacie wskazano, że na lipcowym posiedzeniu najbardziej prawdopodobna wydaje się podwyżka o 50 lub 75pb, przy czym nie jest wykluczona jest jeszcze silniejsza reakcja, jeśli wysoka presja inflacyjna utrzyma się. Członkowie FOMC uważają, że USA czeka relatywnie lekkie spowolnienie gospodarcze, łagodzone przez silny rynek pracy i konsumpcję (choć z bilansem ryzyka przechylonym w dół). Z kolei bilans ryzyka odnośnie do inflacji jest ich zdaniem przechylony mocno w górę, co zwiększa ryzyko odkotwiczenia oczekiwań inflacyjnych i wzbudza obawy o wiarygodność Fed jako banku centralnego kontrolującego inflację. To właśnie chęć utrzymania wiarygodności motywuje FOMC do kontynuacji cyklu podwyżek stóp, nawet jeśli miałoby się to wiązać z przejściowym spowolnieniem wzrostu gospodarczego. Uważamy, że Fed podniesie stopy procentowe do 3,5% do końca roku, po czym ze względu na silne spowolnienie gospodarcze zdecyduje się zakończyć cykl, by pod koniec przyszłego roku rozpocząć obniżki stóp. EUR: Parlament Europejski przegłosował uwzględnienie w tzw. Taksonomii energetyki gazowej oraz nuklearnej, co oznacza, że projekty energetyczne wykorzystujące te technologie będą mogły być tymczasowo finansowane z wykorzystaniem funduszy unijnych w sytuacji, kiedy zastępowałyby elektrownie węglowe. Przewodnicząca Komisji Europejskiej U.von der Leyen powiedziała podczas debaty w PE, że musimy się przygotować na dalsze zakłócenia dostaw gazu, a nawet całkowite odcięcie go przez Rosję.

UK:

Rezygnację z rządu premiera B.Johnsona złożyło w ostatnich dniach już ponad 40 jego członków, w tym kanclerz skarbu R.Sunak i sekretarz zdrowia S.Javid. Pomimo odrzucenia partyjnego wotum nieufności w zeszłym miesiącu, pozycja B.Johnsona pozostaje słaba i prawdopodobnie Wielką Brytanię czeka szybka zmiana premiera, a w konsekwencji całego rządu.

GER:

Minister gospodarki R.Habeck powiedział, że niedobory surowców energetycznych mogą doprowadzić do recesji. Przypomniał też o projekcie nowelizacji ustawy dającej prawo rządowi do ratowania przedsiębiorstw energetycznych w celu zapewnienia bezpiecznych dostaw energii.

FRA:

Reklama

Premier E.Borne powiedziała, że rząd planuje znacjonalizować największego francuskiego producenta energii EDF (obecnie państwo posiada 84% udziałów w koncernie), co mogłoby kosztować rząd ok. 5 mld EUR. Byłoby to odwrócenie reformy z 2005 kiedy sprywatyzowano EDF w ramach szerszego procesu liberalizacji francuskiego rynku energii.

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

Chcesz, żebyśmy opisali Twoją historię albo zajęli się jakimś problemem?

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

Napisz do redakcji


Analizy Makroekonomiczne PKO Banku Polskiego

Analizy Makroekonomiczne PKO Banku Polskiego

Analizy makroekonomiczne tworzone przez ekonomistów PKO Banku Polskiego.


Reklama

Czytaj dalej