Reklama
WIG82 745,58+1,45%
WIG202 436,05+1,72%
EUR / PLN4,31+0,05%
USD / PLN4,00+0,16%
CHF / PLN4,43+0,07%
GBP / PLN5,05+0,12%
EUR / USD1,08-0,11%
DAX18 492,49+0,08%
FT-SE7 952,60+0,26%
CAC 408 205,81+0,01%
DJI39 807,37+0,12%
S&P 5005 254,35+0,11%
ROPA BRENT87,07+1,60%
ROPA WTI82,70+1,20%
ZŁOTO2 234,24+0,06%
SREBRO25,03+1,87%

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

twitter
youtube
facebook
instagram
linkedin
Reklama
Reklama

Prognozy krótkoterminowe - październik 2022 [PMI, Inflacja, Płace, Zatrudnienie, Bezrobocie, PPI, Przemysł, Podaż pieniądza, Sprzedaż]

Ekonomiści mBanku | 17:05 07 październik 2022
Prognozy krótkoterminowe - październik 2022 [PMI, Inflacja, Płace, Zatrudnienie, Bezrobocie, PPI, Przemysł, Podaż pieniądza, Sprzedaż] | FXMAG INWESTOR
pexels.com
Reklama
Aa
Udostępnij
facebook
twitter
linkedin
wykop

Kolejny miesiąc to kolejne zaskoczenie w górę w inflacji, o czym pisaliśmy w oddzielnym komentarzu. Choć najważniejszy październikowy odczyt już za nami, to inne wskaźniki też mogą wzbudzić trochę emocji. Poniżej nasze prognozy danych publikowanych w październiku.

Data

Publikacja

Okres

mBank

Rynek

Poprzednio

Komentarz

03.10

PMI (pkt.)

wrz

39,6

40,0

40,9

PMI jest już na tak niskich poziomach, że zagrożenie niespodziankami (w obie strony) jest spore - wszak wskaźnik w teorii powinien pokazywać sytuację w porównaniu do poprzedniego miesiąca. Jak długo można spadać? W nasze ocenie, we wrześniu jeszcze może.

~05.1025.10

Stopa bezrobocia (%)

wrz

4,7

4,8

4,8

Jesteśmy niżej od konsensusu najprawdopodobniej dlatego, że zakładamy większy wpływ corocznej rewizji liczby aktywnych zawodowo.

14.10

Saldo obrotów bieżących (mln EUR)

sie

-1600

-1492

-1735

Eksport: 16,5% r/r. Import : 19,6% r/r.

17.10

Inflacja (% r/r)

wrz

17,0

16,5

16,1

Wstępny odczyt przebił nasze (najśmielsze ex aequo z kilkoma innymi zespołami) oczekiwania. Komentarz pod linkiem.

20.10

Zatrudnienie (% r/r)

wrz

2,4

2,4

2,4

Do tej pory odporność rynku pracy była zdumiewająca i jak na razie niewiele wskazuje na to, aby w najbliższym czasie miało się coś zmienić. Zwolnienia powinny pojawić się relatywnie najpóźniej jako skutek spowolnienia rynku pracy. 

20.10

Płace (% r/r)

wrz

14,9

13,1

12,7

Jesteśmy wysoko nad konsensusem. Obstawiamy spory wpływ kolejnych dodatków inflacyjnych w górnictwie, które mają być wypłacone do końca września (+ 1,5pp do "trendu").

20.10

Produkcja przemysłowa (% r/r)

wrz

9,4

8,8

10,9

Produkcja równolegle do trendu z lat ubiegłych (ale wciąż znacząco powyżej). Przypominamy, że prognozujemy produkcję sprzedaną a nie wyprodukowaną. W tym może być też widoczna sprzedaż "z zapasów".

20.10

PPI (% r/r)

wrz

25,7

25,5

25,5

Utrzymujemy, że na rocznej dynamice inflacji producenckiej jesteśmy blisko szczytu. Nasza prognoza jest tylko nieznacznie wyższa od konsensusu, co może wynikać z przyjętego założenia dot. rewizji danych z poprzedniego miesiąca.

21.10

Produkcja budowlano-montażowa (% r/r)

wrz

7,5

6,6

6,1

Chwilowa przerwa w zygzakowatym ruchu w dół (trend jest nieubłagany, budowlanka do niego wróci). Widzimy szansę na dobry wynik robót inżynieryjnych (przekop Mierzei?).

21.1x`0

Sprzedaż detaliczna realnie (% r/r)

wrz

3,8

4,5

4,2

Dzieje się tu niewiele. Wciąż stabilnie widzimy sprzedaż samochodów, pozostałe kategorie pod mocnym negatywnym wpływem inflacji, nieco pomagała 14. emerytura (wypłacana sierpień/wrzesień).

24.10

Podaż pieniądza M3 (% r/r)

wrz

7,6

7,4

7,4

W poprzednim miesiącu dane o podaży pieniądza zaskoczyły wyraźnie w górę. We wrześniu dostrzegamy także potencjał do lekkiego zaskoczenia. Należy brać pod uwagę, że wysoka inflacja powinna napędzać podaż pieniądza, zwłaszcza w obliczu wciąż silnego rynku pracy i nieco słabszego popytu na obligacje detaliczne.

Powody stojące za naszymi prognozami przedstawiliśmy wyżej

Pozostaje jedno pytanie: co zrobi Rada? Naszym zdaniem RPP zdecyduje się na kolejną podwyżkę stóp o 25pb. Głowy analityków, ekonomistów i całego społeczeństwa mogą być rozgrzane po wrześniowym wyskoku inflacji (17,2% r/r i rozpędzająca się inflacja bazowa), ale trzeba pamiętać, że Rada podejmuje decyzje patrząc w horyzoncie oddziaływania polityki pieniężnej. Tu, zgodnie z ostatnimi dostępnymi projekcjami NBP, inflacja będzie się obniżać, co dla większości członków będzie argumentem za ostrożną podwyżką.

W naszej ocenie, w gronie RPP silne jest przekonanie, że obecne procesy cenowe są w zdecydowanej większości poza kontrolą Rady (czynniki zewnętrzne), a każda kolejna podwyżka stóp powyżej poziomu 7% może mieć coraz poważniejsze negatywne skutki dla zmiennych realnych (wzrost, rynek pracy). Rada będzie starała się dać sygnał, że "walczy" (stąd podwyżka o 25pb) tak, aby starać się utrzymać na wodzy oczekiwania inflacyjne. W tle zaś będzie czekać na oddziaływanie zacieśniania ze strony wielkich globalnych graczy (Fed, EBC -> zduszenie inflacji i spowolnienie wzrostu w największych gospodarkach będzie pomagać zduszeniu inflacji w Polsce).

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

Chcesz, żebyśmy opisali Twoją historię albo zajęli się jakimś problemem?

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

Napisz do redakcji


Ekonomiści mBanku

Ekonomiści mBanku

mBank od lat jest synonimem innowacyjnych rozwiązań w bankowości. Byliśmy pierwszym w pełni internetowym bankiem w Polsce, a dziś wyznaczamy kierunek rozwoju bankowości mobilnej i online. Jesteśmy jedną z najsilniejszych i najszybciej rozwijających się marek finansowych w Polsce, od 1992 roku notowaną na warszawskiej Giełdzie Papierów Wartościowych.


Reklama

Czytaj dalej