Reklama
WIG82 657,22+1,34%
WIG202 430,37+1,48%
EUR / PLN4,32+0,05%
USD / PLN4,00+0,23%
CHF / PLN4,42+0,23%
GBP / PLN5,05+0,30%
EUR / USD1,08-0,18%
DAX18 504,81+0,15%
FT-SE7 951,99+0,25%
CAC 408 242,66+0,46%
DJI39 760,08+1,22%
S&P 5005 248,49+0,86%
ROPA BRENT86,26+0,65%
ROPA WTI82,35+0,77%
ZŁOTO2 212,05+0,93%
SREBRO24,63+0,24%

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

twitter
youtube
facebook
instagram
linkedin
Reklama
Reklama

Pomimo napiętej sytuacji na rynkach kurs euro do 'złotówki' jest niewzruszony. Jak długo? Co dalej z EUR/PLN?

Pomimo napiętej sytuacji na rynkach kurs euro do 'złotówki' jest niewzruszony. Jak długo? Co dalej z EUR/PLN? | FXMAG INWESTOR
freepik.com
Reklama
Aa
Udostępnij
facebook
twitter
linkedin
wykop
  • Sytuacja międzynarodowa prawdopodobnie pozostanie decydującym czynnikiem dla zachowania €/PLN co najmniej do końca tygodnia. Otoczenie międzynarodowe jak na razie pozostaje względnie neutralne – niepewność na rynkach nie zachęca do zakupów walut CEE, ale jednocześnie rosną oczekiwania na poluzowanie polityki np. Fed. Sugeruje to stabilizację pary między 4,67, a 4,70. W razie dalszego osłabienia dolara technicznie spadek €/PLN mógłby być kontynuowany do około 4,64-65. Jutro poznamy CPI z kraju, ale nie spodziewamy się, aby dane istotnie wpłynęły na rynek, szczególnie wobec globalnych napięć. Inwestorzy i tak nastawiają się na dalsze hamowanie wydatków konsumpcyjnych w Polsce i  w ślad za tym spadek inflacji CPI w 2poł23.

  • Sytuacja na rynkach globalnych przykryła lokalne problemy związane z opinią TSUE ws kredytów frankowych. Naszym zdaniem inwestorzy nadal obawiają się, że krajowe banki będą zawiązywać rezerwy w walucie (a więc sprzedawać PLN np. za €). Naszym zdaniem tworzy to istotne ryzyko dla złotego na przełomie miesiąca. Skala ruchu będzie zależeć od ogólnej sytuacji na rynkach. Pierwszym technicznym poziomem docelowym wydaje się 4,76, a potem szczyty €/PLN z końcówki lutego w okolicach 4,80.

  • Ryzyka związane z TSUE nie zmieniają jednak naszej opinii o €/PLN w dłuższym terminie. Uważamy, że fundamenty złotego poprawiają się, tzn. oczekujemy m.in. dalszego zawężenia deficytu handlowego dzięki lepszym wynikom eksportu (przy mniejszych obawach o koniunkturę w Europie) oraz niższym cenom surowców energetycznych niż rok temu. Jednocześnie wysoka inflacja bazowa to ważny argument przeciw cięciom stóp w tym roku i jeżeli rozbieżność między danymi (uporczywość inflacji bazowej), a decyzjami RPP będzie zbyt duża (sygnalizowanie skłonności do cięć stóp) może to szkodzić PLN. W 2poł23 spodziewamy się raczej niewielkich zmian kursu €/PLN w okolicach 4,70. Ryzykiem pozostaje jednak przebieg wojny w Ukrainie w najbliższych miesiącach.

 

 

Otoczenie międzynarodowe nadal korzystne dla długu, ale ryzyko korekty rośnie

  • Obawy o sytuację amerykańskich banków powinny nadal premiować obligacje, szczególnie te z rynków bazowych. Inwestorzy nastawiają się na szybkie zakończenie cyklów podwyżek przez główne banki centralne i potem równie szybkie obniżki stóp. Kapitał nadal przepływa też na dług z rynków akcji. Po silnym umocnieniu obligacji od połowy ubiegłego tygodnia ryzyko korekty jest jednak duże. Trudno powiedzieć co dokładnie może być przyczynkiem, ale raczej nie będą to dzisiejsze dane z USA. Kluczowe będą raczej działania amerykańskiej administracji da przywrócenia wiarygodności sektora finansowego USA oraz zachowanie depozytariuszy-sygnały odpływu depozytów z banków byłyby oznaką, że problemy regionalnych banków podkopały zaufanie do depozytariuszy innych banków i szok rozlewa się na inne części systemu finansowego.

  • W takim otoczeniu nadal mogą zyskiwać SPW, choć prawdopodobnie długi koniec nadal nie będzie radzić sobie równie dobrze co rynki bazowe. Trwające napięcia powinny też przesłonić publikowane jutro dane o CPI z kraju. Inwestorzy i tak liczą na szybką dezinflację wobec słabnącej koniunktury w Polsce, zwłaszcza wydatków konsumpcyjnych.

  • Nadal też uważamy, że w 2poł23 rentowności SPW powinny okazać się niższe niż obecnie. Widzimy mocny popyt ze strony krajowych banków na dług, rząd może też kontynuować finansowanie w twardych walutach zamiast w POLGBs. Jednocześnie słabe dane z kraju powinny podtrzymać lub jeszcze wzmocnić oczekiwania na obniżki stóp NBP na przełomie roku. Dużym czynnikiem ryzyka jest jednak sytuacja na rynkach bazowych. Sytuacja w amerykańskim sektorze finansowym może wymusić złagodzenie polityki FOMC wcześniej, ale jeżeli niepewność osłabnie na pierwszy plan może ponownie wrócić problem uporczywej inflacji który nie został rozwiązany. Szok finansowy i ograniczenie podaży kredytu jest substytutem podwyżek stóp, ale nie wiemy dzisiaj czy uda się zapanować tak szybko nad tym szokiem finansowym jak w UK czy zajmie to więcej czasu.

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

Chcesz, żebyśmy opisali Twoją historię albo zajęli się jakimś problemem?

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

Napisz do redakcji


ING Bank Śląski analizy i komentarze

ING Bank Śląski analizy i komentarze

Bank komercyjny z siedzibą w Katowicach, świadczący usługi bankowe dla klientów indywidualnych oraz firm i instytucji. Jest 5. bankiem w Polsce pod względem wartości aktywów. W II kwartale 2021 bank obsługiwał ponad 4,3 mln klientów detalicznych oraz ponad 504 tys. klientów korporacyjnych.

Obserwuj autoraTwitterLinkedInYouTube


Reklama

Czytaj dalej