Reklama
WIG82 745,58+1,45%
WIG202 436,05+1,72%
EUR / PLN4,30-0,20%
USD / PLN3,98-0,27%
CHF / PLN4,42-0,27%
GBP / PLN5,03-0,17%
EUR / USD1,08+0,07%
DAX18 492,49+0,08%
FT-SE7 952,60+0,26%
CAC 408 205,81+0,01%
DJI39 807,37+0,12%
S&P 5005 254,35+0,11%
ROPA BRENT87,07+1,60%
ROPA WTI82,70+1,20%
ZŁOTO2 234,24+0,06%
SREBRO25,03+1,87%

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

twitter
youtube
facebook
instagram
linkedin
Reklama
Reklama

Polska gospodarka odrabia pandemiczne straty: szybkie odbicie aktywności ekonomicznej

Millennium analizy i komentarze | 16:24 06 październik 2021
Polska gospodarka odrabia pandemiczne straty: szybkie odbicie aktywności ekonomicznej
freepik.com
Reklama
Aa
Udostępnij
facebook
twitter
linkedin
wykop

Polska gospodarka sprawnie minęła pandemiczny zakręt i w zaledwie rok odrobiła straty wywołane pandemią. W samym 2Q br. gospodarka urosła o 2,1% kw/kw, a niska baza odniesienia sprzed roku wywindowała roczną dynamikę PKB do imponującego poziomu 11,1%. Znaczna część gospodarki operuje już na wyższym poziomie niż przed wybuchem pandemii, choć powrót do przedpandemicznego trendu zajmie jeszcze kilka kwartałów.

Zrealizował się zatem scenariusz, który wydawał się mało prawdopodobny w momencie wybuchu kryzysu

Elastyczność polskich przedsiębiorców i konsumentów, wsparta potężnym impulsem monetarnym i fiskalnym pozwoliły szybko odbić się od pandemicznego dna. W ekonomii nie ma jednak darmowych obiadów i obecnie nadchodzi czas zapłaty rachunku. Ceną szybkiej odbudowy gospodarki jest m.in. najwyższa od 20 lat inflacja. Podatek inflacyjny zjada oszczędności ulokowane w bezpiecznych aktywach, winduje ceny nieruchomości, skutecznie zmniejsza siłę nabywczą dochodów z pracy i ogranicza realny wzrost konsumpcji.

Beneficjantem wysokiej inflacji jest niewątpliwie resort finansów. Jaskrawym tego odzwierciedleniem jest saldo budżetu państwa, które po sierpniu zamknęło się nadwyżką wartości 43 mld PLN! Jeszcze nigdy w najnowszej historii polskiej gospodarki budżet nie miał tak wysokiej nadwyżki. Obecny wzrost inflacji to częściowo efekt popandemicznego boomu popytowego, który napotkał ograniczenia podażowe. Niemniej jednak skutki tego niedopasowania potęguje wciąż ultra łagodna polityka monetarna i fiskalna.

Optymizm płynący z szybkiego odbicia aktywności ekonomicznej

ustępuje miejsca narastającym obawom związanym z zaburzeniami dostaw, wzrostem cen, czy rosnącymi oczekiwaniami inflacyjnymi. Braki towarów i surowców nigdy nie były tak silnym ograniczeniem działalności ekonomicznej jak obecnie. W części branż blisko połowa firm traktuje to jako barierę prowadzenia działalności gospodarczej. Przykładowo, koncern Toyota zapowiedział obniżenie do marca 2022 r. celu produkcji aut o 300 tys. To tak, jakby zamknąć wszystkie linie produkcyjne samochodów osobowych w Polsce na niemal 3 kwartały (wg danych za 2019r.). W efekcie nastroje w gospodarce słabną.

Reklama

Wciąż jednak przewyższają długoterminową średnią, wskazując na dalszy rozwój, choć w wolniejszym tempie. Stabilizowanie się aktywności gospodarczej było przez nas spodziewane, jednak ograniczenia podażowe przyspieszyły ten proces. Średniookresowe perspektywy gospodarki pozostają pozytywne, niemniej bilans ryzyk dla wzrostu w krótkim okresie jest obecnie mniej korzystny w stosunku do oceny sprzed kwartału. Ryzyka te płyną również z otoczenia zewnętrznego i obaw o stabilność globalnej gospodarki. Ich emanacją jest ryzyko upadłości chińskiego dewelopera Evergrande, którego dług przekracza 300 mld USD, to niewiele mniej niż łączna wartość zadłużenia zagranicznego Polski!

Gospodarka powróciła do poziomów sprzed pandemii,

podczas gdy polityka gospodarcza w Polsce zatrzymała się na etapie kryzysu. Bank centralny utrzymuje niemal zerowe stopy procentowe, a Ministerstwo Finansów w nowelizacji tegorocznego budżetu proponuje wzrost wydatków o 36,2 mld PLN (1,4% PKB). To wszystko w warunkach dynamicznie rosnącego popytu. Biorąc pod uwagę ograniczenia podażowe w gospodarce, kontynuacja łagodnej polityki gospodarczej zwiększa ryzyko utrwalenia inflacji na podwyższonym poziomie. Łagodna retoryka polskiego banku centralnego kontrastuje nie tylko w zestawieniu z bankami centralnymi Europy Środkowej (Węgry, Czechy), które rozpoczęły normalizację polityki pieniężnej.

Podwyżki stóp proc. rozpoczęły też kraje rozwinięte, a pionierem w tej grupie jest Bank Norwegii. Opóźnienie rozpoczęcia normalizacji polityki monetarnej w Polsce, zwiększa ryzyko silnej reakcji w przyszłości i wyższych kosztów sprowadzenia inflacji do celu. Gospodarka pozostaje pod wpływem pandemii, niemniej podtrzymujemy ocenę, iż wpływ ekonomiczny rozpędzającej się kolejnej fali zachorowań będzie wyraźnie mniejszy niż poprzednich. Wzrost odporności społeczeństwa, w dużej mierze ze względu na postęp szczepień, powoduje, iż ryzyko ciężkiego przebiegu infekcji koncentruje się w grupie osób niezaszczepionych, głównie młodszej części społeczeństwa. Zakres wprowadzanych restrykcji powinien być więc mniejszy niż w trakcie poprzednich nasileń pandemii.

Ciekawym przykładem jest Dania, która zniosła wszystkie przeciwepidemiczne obostrzenia, uznając, że COVID-19 nie jest krytycznym zagrożeniem dla społeczeństwa. Pozostaje mieć nadzieję, że decyzja ta nie jest przedwczesna i statystyki zachorowań potwierdzą mniejsze koszty społeczne pandemii.

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

Chcesz, żebyśmy opisali Twoją historię albo zajęli się jakimś problemem?

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

Napisz do redakcji


Millennium analizy i komentarze

Millennium analizy i komentarze

Bank Millennium jest ogólnopolskim, nowoczesnym bankiem oferującym swoje usługi wszystkim segmentom rynku poprzez sieć placówek, sieci indywidualnych doradców i bankowość elektroniczną. Wykorzystujemy najnowocześniejsze technologie i najlepsze tradycje bankowości, z powodzeniem konkurując we wszystkich segmentach rynku finansowego.


Tematy

polska gospodarka odmrażanie polskiej gospodarki gospodarka polska polska gospodarka ranking polska gospodarka 2021 polska gospodarka w 2030 polska gospodarka na tle europy polska gospodarka 2020 ranking gospodarka polska wiadomości polska gospodarka za 10 lat polska vs ukraina gospodarka polska gospodarka morska wiadomości gospodarka polska polska która gospodarka świata polska gospodarka energetyczna gospodarka polska w xvi wieku polska gospodarka wiadomości gospodarka wiadomości polska polska gospodarka na świecie gospodarka polska po 1989 wiadomości polska gospodarka w jakiej fazie cyklu koniunkturalnego znajduje sie obecnie polska gospodarka polska gospodarka na tle świata polska gospodarka zwalnia na którym miejscu jest polska gospodarka polska gospodarka 2018 okresl w jakiej fazie cyklu koniunkturalnego znajduje sie polska gospodarka polska gospodarka 2014 polska gospodarka 2020 określ w jakiej fazie cyklu koniunkturalnego znajduje się obecnie polska gospodarka polska gospodarka po 1989 gospodarka polska 2017 z jakich funduszy ue korzysta polska gospodarka gospodarka polska 2016 polska gospodarka upada w jakiej fazie cyklu koniunkturalnego znajduje się obecnie polska gospodark polska gospodarka na tle europy 2015 bloomberg polska gospodarka polska gospodarka w europie polska ukraina gospodarka polska 10 gospodarka swiata gospodarka polska po 1989 roku wos ukraina vs polska gospodarka polska gospodarka za 20 lat polska 10 gospodarka swiata business insider marka polskiej gospodarki stan polskiej gospodarki program wspierania inwestycji o istotnym znaczeniu dla gospodarki polskiej oceń znaczenie handlu zagranicznego dla polskiej gospodarki prognozy dla polskiej gospodarki problemy polskiej gospodarki koszty pracy a konkurencyjność polskiej gospodarki przyszłość polskiej gospodarki znaczenie handlu zagranicznego dla polskiej gospodarki stan polskiej gospodarki 2019 rozwój polskiej gospodarki konkurencyjność polskiej gospodarki omów proces transformacji polskiej gospodarki po 1989 innowacyjność polskiej gospodarki transformacja polskiej gospodarki plan balcerowicza miał na celu przekształcenie polskiej gospodarki coroczne raporty ministerstwa gospodarki o stanie polskiej gospodarki abc polskiej gospodarki forum abc polskiej gospodarki oborniki abc polskiej gospodarki sp. z o.o struktura polskiej gospodarki jakie trudności mogli napotkać przedsiębiorcy w okresie transformacji polskiej gospodarki etapy odmrazania gospodarki polskiej abc polskiej gospodarki opinie klientów poziom innowacyjności polskiej gospodarki na tle krajów ue promocja polskiej gospodarki na rynkach międzynarodowych perły polskiej gospodarki transformacja polskiej gospodarki po 1989 roku charakterystyka polskiej gospodarki transformacja polskiej gospodarki po 1989 transport kolejowy w procesach logistycznych polskiej gospodarki innowacyjność polskiej gospodarki 2015 funkcjonowanie gospodarki polskiej w warunkach integracji i globalizacji wielkość polskiej gospodarki filary polskiej gospodarki ranking polskiej gospodarki transformacja gospodarki polskiej scharakteryzuj krótko rozwój gospodarki polskiej w xvi wieku kondycja polskiej gospodarki proces transformacji polskiej gospodarki po 1989 abc polskiej gospodarki omów główne etapy rozwoju polskiej gospodarki w dwudziestoleciu międzywojennym innowacyjność polskiej gospodarki 2018 głównym strategiem polskiej gospodarki w ostatnich latach przed wybuchem ii wojny światowej był: polskiej gospodarki sylwetki i marki polskiej gospodarki logo marki polskiej gospodarki sektory polskiej gospodarki abc polskiej gospodarki sp. z o.o. opinie etapy transformacji polskiej gospodarki instytut gospodarki surowcami mineralnymi i energią polskiej akademii nauk panel promocyjny marki polskiej gospodarki innowacyjność polskiej gospodarki na tle krajów unii europejskiej osiągnięcia polskiej gospodarki w okresie międzywojennym ambasador polskiej gospodarki ocena polskiej gospodarki coroczny raport ministerstwa gospodarki o stanie polskiej gospodarki wymień zasługi wymienionych niżej postaci dla polskiej gospodarki
Reklama

Czytaj dalej