Europejski Bank Centralny podjął decyzję o dalszym zacieśnianiu polityki pieniężnej. Rada Prezesów podniosła trzy podstawowe stopy procentowe EBC o 25 punktów bazowych.
Początkowo zakładano podwyżkę na poziomie 50 punktów bazowych, jednak z uwagi na napływające dane makroekonomiczne zrewidowano prognozę do 25 pb. Stopa bezrobocia spadła do nowego rekordowo niskiego poziomu, natomiast wskaźniki PMI sygnalizowały solidny sektor usług.
EBC prawdopodobnie zbliża się do zakończenia podwyżek w bieżącym cyklu, jednak majowa podwyżka raczej nie będzie ostatnią w tym roku. Według analityków ING rynki nie zareagują tak gwałtownie, jak po decyzji Fed. Oczekuje się raczej umiarkowanie pozytywnej reakcji, ale bardziej w Europie niż na światowych rynkach.
Źródło: Trading Economics
Wskaźnik inflacji zharmonizowanej (HICP) w kwietniu wyniósł 7% r/r oraz 0,7% m/m. Według wstępnych szacunków Eurostatu inflacja bazowa HICP oscylowała wokół 5,6% r/r i 1% m/m. Dotychczasowy szczyt został osiągnięty w październiku 2022 r., wówczas dynamika cen wyniosła 10,6% r/r. Niepokojąca może być jednak utrzymująca się dynamika w ujęciu miesięcznym.
Strefa Euro: w IV 2023 #inflacja HICP 7,0% R/R (prognoza: 7,0%; poprzednio: 6,9%) #EUR #ECB
— macroNEXT (@Macronextcom) May 2, 2023
Inflacja bazowa obniżyła się do 5,6% z 5,7%
➡️ https://t.co/U6T8vYR4Ps pic.twitter.com/Vn28GzWj40
Według Lee Sue Ann, analityczki UOB Group przewidywana “gotowość do ugaszenia pożarów w sektorze bankowym” oznacza podwyżki o 25 punktów bazowych. Jej zdaniem najnowsze prognozy dotyczące strefu euro wskazują, że EBC nie uznaje walki z inflacją za zakończoną, co może oznaczać kolejne jastrzębie ruchy.
Jeszcze przed publikacją wyników, Justin Low, analityk Forex Live opracował scenariusze określające politykę pieniężną Europejskiego Banku Centralnego w 2023 r. Ekspert przewiduje, że EBC “pozostawi sobie otwarte opcje” na czerwiec i lipiec, starając się nie ujawniać wskazówek dotyczących przyszłych posunięć. Jego zdaniem podwyżka o 25 pb prawdopodobnie będzie oznaczać podobną podwyżkę również w czerwcu.
Gdyby zdecydowano się na prognozowaną wcześniej podwyżkę o 50 punktów bazowych, wówczas spowodowałoby to gwałtowny wzrost rentowności euro i obligacji. Pomimo jastrzębiego nastawienia, według eksperta sygnalizowałoby to zbliżający się koniec zacieśniania polityki pieniężnej.
Źródło: ForexLive
W przypadku EBC kluczowa będzie retoryka dotycząca planowanych posunięć w przyszłości. Analitycy mBanku wskazują, że pomimo iż inflacja bazowa minimalnie się obniżyła, to impet wzrostu wciąż pozostaje powyżej akceptowalnego poziomu.
???????? Wstępna inflacja za kwiecień w zasadzie wpisuje się w konsensus. Odnotowujemy pierwszy od dawna (marginalny) spadek inflacji bazowej. Na pierwszy rzut oka nakreślona myśl w poniższym tweecie może mieć sens odnośnie do czwartkowego posiedzenia. https://t.co/AaCOSrzW6l pic.twitter.com/ff86V0TG3E
— mBank Research (@mbank_research) May 2, 2023
“Nie można też wykluczyć przyspieszenia tempa redukcji bilansu EBC (aktualnie 15 mld EUR miesięcznie). Biorąc pod uwagę napływające informacje można oczekiwać, że w najbliższych tygodniach rentowności polskich obligacji pozostaną w trendzie bocznym blisko 5,80 proc.” - napisali w Dzienniku Rynkowym analitycy PKO BP.
The European Central Bank looks set to deliver a 25bp compromise hike this week. We see some downside risks for EUR/USD ahead of thishttps://t.co/NorRyaXoHR pic.twitter.com/iPeDpltv8s
— ING Economics (@ING_Economics) May 2, 2023
