Reklama
WIG82 745,58+1,45%
WIG202 436,05+1,72%
EUR / PLN4,31-0,17%
USD / PLN3,99+0,04%
CHF / PLN4,43+0,43%
GBP / PLN5,04+0,09%
EUR / USD1,08-0,21%
DAX18 492,49+0,08%
FT-SE7 952,62+0,26%
CAC 408 205,81+0,01%
DJI39 786,20+0,07%
S&P 5005 255,60+0,14%
ROPA BRENT87,07+1,60%
ROPA WTI82,70+1,20%
ZŁOTO2 232,81+1,87%
SREBRO25,03+1,87%

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

twitter
youtube
facebook
instagram
linkedin
Reklama
Reklama

Pewne jak w szwajcarskim banku? Credit Suisse ma poważne problemy, ale czy jest "za duży, by upaść"?

Darek Dziduch | 21:17 05 październik 2022
Pewne jak w szwajcarskim banku? Credit Suisse ma poważne problemy, ale czy jest "za duży, by upaść"? | FXMAG INWESTOR
freepik.com
Reklama
Aa
Udostępnij
facebook
twitter
linkedin
wykop

Zapraszamy na kolejny odcinek programu „Spółki czy spod lady” , tym razem o poważnych problemach Credit Suisse… z gwałtownie rosnącym kosztem ryzyka i spadających notowaniach akcji. Czy drugi pod względem wielkości bank w Szwajcarii może upaść? Jakie są przyczyny jego problemów? Czy globalny sektor bankowy jest zagrożony?

 


 

Co się dzieje z Credit Suisse?

  • 3 października akcje drugiego pod kątem wielkości szwajcarskiego banku zanurkowały o ponad 11%
  • Notowania Credit Suisse mają za sobą bardzo słaby okres, bo w zaledwie 3 miesiące straciły na wartości ponad 40%
  • Akcje Credit Suisse zachowują się podobnie do notowań czołowego niemieckiego banku, czyli Deutsche Banku
  • akcje Deutsche Banku od historycznego szczytu w połowie 2007 roku straciły już ponad 70%, podobnie jak Credit Suisse Group, który w tym samym czasie stracił na wartości… ponad 95%
  • w tym samym czasie akcje największego amerykańskiego banku JPMorgan Chase wzrosły o 125%, a pomijając aktualną bessę, wzrosty sięgały nawet 250%
  • Deutsche Bank jest 21. bankiem pod względem wartości aktywów, natomiast Credit Suisse jeszcze w 2021 roku był na 41. miejscu pod tym względem, w Szwajcarii ustępując tylko i wyłącznie UBS
  • Deutsche Bank ma w zarządzaniu aktywa o niemal dwukrotnie większej wartości (1,5 bln dolarów) niż Credit Suisse

 

Jak wygląda sytuacja finansowa Credit Suisse?

  • Credit Suisse to jeden z najstarszych i drugi pod względem wielkości - po UBS - bank w Szwajcarii, zajmujący się zarówno bankowością inwestycyjną i detaliczną. 
  • Należy do dziewiątki największych globalnych graczy wśród banków inwestycyjnych i zarządzających aktywami
  • Jego początki sięgają połowy XIX wieku: Credit Suisse powstał w 1856 roku po to, by umożliwić sfinansowanie sieci energetycznej w Szwajcarii, udzielając kolejnym kantonom pożyczek inwestycyjnych. 
  • Później podobne pożyczki pozwoliły na rozbudowę europejskiej sieci kolejowej. 
  • Na przełomie dwudziestego wieku Credit Suisse zaczął oferować usługi bankowe klientom indywidualnym. Credit Suisse w trakcie trwania II Wojny Światowej bank otworzył swój pierwszy zagraniczny oddział, w Nowym Jorku, gdzie skupił się przede wszystkim na bankowości inwestycyjnej, szczególnie pod koniec lat 70, stając się czołowym europejskim bankiem inwestycyjnym w USA.
  • W przeciwieństwie np. do amerykańskiej konkurencji, z Goldman Sachs na czele, Credit Suisse wyszedł z kryzysu finansowego w 2008 roku bez ogromnych problemów, które zagrażałyby jego stabilności. 
  • Wprawdzie musiał dokonać odpisów aktualizujących na ponad 900 mln dolarów w związku posiadanymi toksycznymi wierzytelnościami, ale udało mu się uniknąć konieczności sięgania po rządową pomoc. 
  • Po 2010 roku Credit Suisse dość mocno zrestrukturyzował swoją działalność, skupiając się głównie na bankowości detalicznej i zarządzaniu majątkiem, w ciągu kilka lat zmniejszając swoje zaangażowanie w działalność inwestycyjną o prawie 40%. 
  • Skutkiem tego było zwolnienie ponad 2000 pracowników do 2014 roku
  • W ostatnim czasie Credit Suisse również musiał podjąć kroki, które miały na celu obniżenie kosztów operacyjnych
  • W lipcu po raz kolejny w tym roku bank zapowiedział zmianę strategii rozwoju, która - tak samo jak po kryzysie finansowym - ma zmniejszyć nacisk na bankowość inwestycyjną i skupić się na “spokojniejszej” bankowości indywidualnej i zarządzaniu kapitałem, co ma zmniejszyć koszty operacyjne o 1 mld dolarów rocznie
  • Nieoficjalnie Credit Suisse planuje całkowitą rezygnację z obrotu produktami sekurytyzowanymi i sprzedaż całej działalności w Ameryce Łacińskiej, z pominięciem Brazylii
  • Pod koniec września pojawiły się też plotki o tym, że szwajcarski bank desperacko szuka kapitału od inwestorów i myśli nawet o tym, by wycofać się całkowicie ze Stanów Zjednoczonych, co jednak szybko zostało zdementowane przez dyrektora Credit Suisse
  • Szczegółowe informacje dotyczące restrukturyzacji zostaną podane pod koniec października przy okazji publikacji wyników finansowych za trzeci kwartał
  • Spółka w zeszłym roku zanotowała stratę na poziomie ponad 1,6 mld franków, do czego w głównej mierze przyczyniły się odpisy aktualizujące w wysokości ponad 4,5 mld franków, które wynikały z zaangażowania Credit Suisse w fundusz Archegos Capital. 
  • Fundusz ten zbankrutował pod koniec marca zeszłego roku, w wyniku “największego margin calla w historii”, który wynikał z tego, że stosował on agresywną strategię kupowania akcji na kredyt. A jednym z tych banków, którzy chętnie takiego kredytu udzielali był właśnie Credit Suisse 
  • Oprócz tego szwajcarski bank był jednym z głównych podmiotów finansujących brytyjski bank inwestycyjny Grensill Capital, który upadł na początku marca zeszłego roku
  • 2021 rok nie był więc udany dla Credit Suisse, a nie wolno zapominać, że strata netto już w pierwszym półroczu 2022 roku przekroczyła tę z poprzedniego roku
  • Szwajcarski bank ma też na koncie wiele afer i kar finansowych nałożonych przez regulatorów finansowych z całego świata
  • Jego reputacja raczej nie należy do najlepszych, czym zasłużył sobie podejrzanymi operacjami finansowymi, ukrywaniem majątków osób objętych międzynarodowymi sankcjami czy chociażby utrudnianiem odzyskania ulokowanych oszczędności przez rodziny ofiar Holocaustu, co prowadziło do wieloletnich (ciągnących się nawet do lat dziewięćdziesiątych XX wieku) procesów, z których większość została przegrana przez Credit Suisse
  • Największym problemem Credit Suisse, który zresztą skupił na nim uwagę całego finansowego świata, są gwałtownie rosnące koszty swapów ryzyka kredytowego, czyli CDS-ów
Reklama

 

Czym są CDS-y, czyli swapy ryzyka kredytowego?

  • CDS-y to specyficzne instrumenty pochodne, które Warren Buffett określił mianem “finansowej broni masowego zniszczenia”, a osławiony George Soros porównał je do posiadania polisy na czyjeś życie i jednocześnie licencji na zabicie tej osoby
  • CDS to inaczej swap ryzyka kredytowego, czyli instrument pochodny, w którym jedna ze stron transakcji, w zamian za uzgodnione wynagrodzenie, zgadza się na spłatę długu należnego drugiej stronie transakcji od innego podmiotu
  • jest to zatem umowa, w której jedna strona płaci drugiej pewną sumę pieniędzy, a ta w zamian zobowiązuje się pokryć zadłużenie, gdy dłużnik pierwszej przestanie spłacać kredyt
  • Istotne jest to, że cena CDS-ów rośnie wraz ze wzrostem ryzyka niewypłacalności dłużnika (emitenta)
  • poziom ryzyka określany jest przez agencje ratingowe (te same, które zawiodły na całej linii i dołożyły swoją cegiełkę do wybuchu kryzysu finansowego w 2008 roku)
  • słabość CDS-ów w czasie kryzysu finansowego polegała na tym, że jednostka która pokrywała ryzyko kredytowe nie miała wpływu na proces windykacji długu
  • CDS-y są obracane na rynku międzybankowym, pozagiełdowym, co negatywnie wpływa na ich płynność obrotu
  • CDS-y są narzędziem pozwalającym na transfer ryzyka instytucji bankowej na inny podmiot (drugą stronę transakcji swapowej)
  • Jednoroczne CDS-y Credit Suisse w tym tygodniu osiągnęły rekordowy poziom, przekraczając wierzchołek z kryzysu finansowego prawie dwukrotnie!
  • w ślad za swapami ryzyka kredytowego Credit Suisse rosły też CDS-y m.in. szwajcarskiego UBS

 

Czy kryzys finansowy w 2008 roku coś zmienił w sektorze bankowym?

  • Obecna sytuacja sektora finansowego jest zupełnie inna niż czasie krachu na rynkach finansowych w 2008 roku
  • Po tamtejszych wydarzeniach wprowadzona została reforma bankowa Bazylea III oraz Bazylea IV, choć trzeba zaznaczyć, że samo przystosowanie się sektora finansowego do radykalnych zmian trwało prawie dekadę
  • tuż po kryzysie okazał się, że niektóre banki miały twardy kapitał mogący posłużyć na pokrycie strat zaledwie na poziomie 1 proc. aktywów ważonych ryzykiem (RWA), choć wymagany był poziom dwukrotnie wyższy
  • Reforma podniosła wymóg kapitałowy, dla tzw. Tier 1, z 4 do 6 proc.
  • po raz pierwszy oprócz samego współczynnika procentowego istotna zaczęła być również jakość i płynność tego kapitału
  • trzeba wyraźnie zaznaczyć, że poziomy zabezpieczeń sektora są znacznie wyższe niż przed kryzysem finansowym, ale absolutnie nie możemy wierzyć w to, że eliminują one w 100% ryzyko bankructwa, któregoś z bankowych gigantów, znajdujących się w tarapatach finansowych 

 

Czy Credit Suisse może zbankrutować?

  • Problemy drugiego pod względem wielkości szwajcarskiego banku oczywiście postawiły pod znakiem zapytania stabilność globalnego sektora finansowego, od którego mógłby rozpocząć się globalny kryzys finansowy, wpisujący się w nadchodzącą recesję. 
  • To właśnie od upadku Lehman Brothers we wrześniu 2008 roku - przypomnijmy: banku, który był “zbyt duży, by upaść” - tak naprawdę cały globalny sektor finansowy runął jak domek z kart.
  • Na ten moment Credit Suisse bez wątpienia jest w kiepskiej sytuacji, ale nie grozi mu bankructwo, ani naruszenie wskaźników kapitałowych
  • Wiele będzie zależało od planu restrukturyzacyjnego, który zostanie pokazany pod koniec października, od tego jak zostanie on przyjęty przez inwestorów i od wyników finansowych za trzeci kwartał
  • Tak więc w tej chwili nie ma powodów do paniki, szczególnie że sektor bankowy jest dziś w zupełnie innym miejscu niż tuż przed kryzysem finansowym w 2008 roku 
  • Większość czołowych banków nie ma też takich problemów z nagłym wystrzałem ceny CDS-ów i trzymają się one znacznie poniżej poziomów np. z wybuchu pandemii w marcu 2020
  • Niemniej jednak trzeba brać pod uwagę dalsze pogarszanie się sytuacji Credit Suisse jako kolejny czynnik ryzyka dla całego sektora bankowego, nie tylko w Szwajcarii

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

Chcesz, żebyśmy opisali Twoją historię albo zajęli się jakimś problemem?

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

Napisz do redakcji


Darek Dziduch

Darek Dziduch

Redaktor portalu FXMAG i wydawca magazynu Inwestor. Nagrywa na YouTube materiały edukacyjne, poruszając tematy związane przede wszystkim z inwestycjami, finansami osobistymi i gospodarką.

Obserwuj autoraTwitter


Reklama

Czytaj dalej