• Odbierz prezent
Ogromne wzrosty spółek z indeksu WIG20. Zobacz wykres dnia - ponad 200 proc. stopy zwrotu w skali roku! Notowania giełdowe
Z artykułu dowiesz się:

  • jakie aktywo dało stopę zwrotu ponad 200 proc. w skali roku,
  • o najważniejszych informacjach ze spółek,
  • która spółka z warszawskiego parkietu rosła najmocniej. 

Wczorajszą sesję na giełdach akcjonariusze ponownie mogę zaliczyć do udanych. WIG20 wzrósł 1,6%, WIG20 1,5%, mWIG40 2,4%, a sWIG80 0,5%. Wśród największych spółek największy wzrosty zanotowały CCC (9,9%), Dino (5,0%), Tauron (6,4%) oraz PKO BP (2,9%). Nieznaczny spadek zaliczył z kolei tylko KGHM (-0,1%). Podobnie było na innych europejskich parkietach. DAX wzrósł 1,5%, CAC 0,3%, a FTSE 0,9%. Dobrym nastrojom sprzyjały odczyty PMI w Eurolandzie za grudzień, które były lepsze od oczekiwań. Głównym wydarzeniem dnia wczorajszego było jednak posiedzenie FED, który zapowiedział utrzymanie programu skupu aktywów (120 mld USD miesięcznie) oraz pozostawił stopę funduszy federalnych bez zmian, na rekordowo niskim poziomie (0-0,25%). Ponadto, coraz bliższe wydaje się porozumienie w USA w sprawie kolejnego pakietu pomocy o wartości 900 mld USD. Na te informacje indeksy nie zareagowały jednak istotnie i ostatecznie S&P wzrósł 0,2%, a Nasdaq 0,5%. Dzisiaj z kolei poznamy kolejną porcję danych z amerykańskiego rynku pracy. Z rana NIKKEI rośnie 0,3%, podobnie jak kontrakty terminowe na S&P.

SKRÓT INFORMACJI ZE SPÓŁEK

  • COVID-19: Codzienny monitoring [tabele BDM];
  • Kety: Spółka podała szacunki 4Q’20, prognozę na 2021 i strategię do 2025 roku z DY >7%. Konferencja dziś o 12:00 [komentarz BDM];
  • Bogdanka: Nowa strategia do 2030 roku zakłada wysokie wolumeny produkcji węgla energetycznego+ produkcję koksowego po ’25 (typ 34) z ambitnymi celami finansowymi (m. EBITDA 33%, ROE 6,6%) i chęcią dywidendy [komentarz BDM];
  • Banki: KNF zaleciła bankom wstrzymanie wypłat dywidend w I półroczu 2021 r. [komentarz BDM];
  • PZU: KNF zezwoliła ubezpieczycielom na wypłatę do 50% zysku za 2020 r. oraz 100% za 2019 r.;
  • K2 Internet: Grupa chce zwiększać przychody o 20% rocznie i pozostać spółką dywidendową;
  • Orange Polska: UOKiK zobowiązał Orange do zwrotu niewykorzystanych pieniędzy z kont pre-paid;
  • Energetyka: Rząd będzie się starał, żeby rekompensaty za prąd wdrożono w przyszłym roku – J. Gowin;
  • Energa: Sąd zabezpieczył roszczenia akcjonariuszy ws. uchwały o wycofaniu akcji spółki z obrotu;
  • Allegro: Spółka odnotowała 14.grudnia tegoroczny rekord transakcji (4,6 mln przedmiotów);
  • Dadelo: Stopa redukcji w transzy detalicznej IPO wyniosła ponad 91%;
  • Ceramika Nowa Gala: Cerrad ogłasza przymusowy wykup akcji spółki po 1 PLN/walor.

 

WYKRES DNIA

Bitcoin czyli najpopularniejsza cyfrowa waluta przekracza poziom 20 tys. USD i jest najdroższa w historii. Stopa zwrotu w 2020 roku (YTD) to ponad 200%.

Bitcoin- daily

Wzrosty na giełdach po posiedzeniu Fed. Komentarz poranny, 17.11.2020 - 1

Źródło: Dom Maklerski BDM S.A., Bloomberg.

WIG20 vs mWIG40 vs sWIG80 [zmiana % YTD]

Wzrosty na giełdach po posiedzeniu Fed. Komentarz poranny, 17.11.2020 - 2

Źródło: Bloomberg, Dom Maklerski BDM S.A.

WIG20

Wzrosty na giełdach po posiedzeniu Fed. Komentarz poranny, 17.11.2020 - 3

Źródło: Bloomberg, Dom Maklerski BDM S.A.

S&P500

Wzrosty na giełdach po posiedzeniu Fed. Komentarz poranny, 17.11.2020 - 4

Źródło: Bloomberg, Dom Maklerski BDM S.A.

Informacje o spółkach

COVID-19

Codzienny monitoring COVID-19.

Tempo nowych zarażeń os/dzień

Data

RAZEM

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Chiny

USA

UE (30)
**

 

 

 

 

 

 

 

 

Ukraina

RPA

Indie

Brazylia

Włochy

Niemcy

Francja

Hiszp.

UK

Belgia

Polska

Czechy

16 lis

652 125

22

165 172

168 564

27 352

14 580

9 406

12 758

21 363

1 932

20 816

5 407

10 048

1 245

31 997

13 371

17 lis

595 568

13

148 034

225 107

32 191

26 231

45 522

9 504

20 051

2 734

19 152

4 246

12 177

1 987

38 710

35 294

18 lis

630 521

21

177 297

210 219

34 280

23 727

28 383

11 064

19 609

5 182

19 883

5 515

12 764

2 888

45 439

34 091

19 lis

647 693

29

187 727

213 964

36 176

24 041

21 150

13 232

22 915

4 477

23 975

3 736

13 630

2 514

46 182

35 918

20 lis

668 566

42

195 690

214 160

37 239

22 593

22 882

12 354

20 252

3 416

22 464

8 543

14 834

3 105

46 288

38 397

21 lis

583 733

60

177 552

175 596

34 764

13 872

17 881

7 786

19 875

3 224

24 213

3 187

14 864

2 646

45 295

32 622

22 lis

483 925

79

140 856

131 788

28 337

4 377

13 157

7 104

18 662

1 875

17 856

1 513

12 365

2 270

43 652

18 615

23 lis

538 051

95

187 744

128 673

22 927

14 455

4 452

8 599

15 450

1 123

15 002

4 375

11 227

2 080

38 081

16 207

24 lis

589 744

85

174 216

169 505

23 227

16 370

9 155

7 221

11 299

1 901

32 733

5 896

12 526

2 493

44 357

31 100

25 lis

631 924

106

181 496

182 329

25 852

32 687

16 282

8 506

18 213

3 164

15 356

2 681

14 164

3 250

44 699

47 898

26 lis

581 717

86

110 534

185 419

29 001

21 951

13 563

15 212

17 555

2 565

16 690

6 305

15 623

3 069

43 174

37 614

27 lis

672 347

98

205 568

171 745

28 342

20 819

12 459

8 348

14 739

3 297

17 304

4 464

16 494

3 370

41 353

34 130

28 lis

594 053

95

153 035

141 746

26 315

13 845

12 580

6 130

15 871

3 619

15 177

2 665

16 585

3 198

39 567

51 922

29 lis

487 866

133

140 823

104 684

20 646

3 197

9 784

5 964

12 155

2 151

11 482

1 074

13 271

2 563

39 933

24 468

30 lis

501 689

88

158 003

103 870

16 376

14 221

4 005

6 659

12 330

746

5 736

3 575

10 238

2 302

32 015

21 138

1 gru

598 046

91

174 951

146 049

19 347

24 766

8 083

8 257

13 429

1 867

9 113

5 176

12 774

2 295

32 922

50 909

2 gru

679 624

120

205 137

154 974

20 709

23 275

14 064

9 331

16 170

3 040

13 823

4 568

13 443

4 173

35 634

49 863

3 gru

713 884

108

218 268

169 993

23 219

24 158

12 696

11 058

14 878

2 605

14 863

4 621

14 812

4 400

33 270

50 434

4 gru

678 394

127

228 419

153 369

24 110

15 403

11 221

5 554

16 298

2 582

13 236

4 743

15 456

4 932

43 853

46 884

5 gru

640 954

119

213 877

147 126

21 052

26 126

12 923

5 783

15 539

2 503

12 427

1 773

14 157

4 645

28 431

43 209

6 gru

523 395

110

175 578

105 017

18 887

1 283

11 022

4 517

17 271

1 814

9 176

2 654

11 928

4 116

39 952

26 363

7 gru

527 704

93

192 315

106 109

13 679

15 083

3 411

10 928

14 718

859

4 421

0

8 985

3 313

27 107

20 371

8 gru

632 591

112

214 056

151 175

14 837

29 263

13 713

4 887

12 281

1 957

8 310

4 237

11 156

4 011

32 067

51 088

9 gru

639 339

116

223 279

153 374

12 755

25 089

14 595

4 531

16 578

3 071

12 166

5 857

12 937

6 709

26 351

53 453

10 gru

1 490 493

127

224 514

177 823

16 998

32 734

13 750

4 595

20 964

2 754

13 750

6 406

13 736

8 166

34 666

53 347

11 gru

697 395

99

231 711

171 249

18 726

27 217

13 406

7 053

21 671

0

13 105

5 872

13 893

8 319

30 034

54 428

12 gru

647 103

93

216 064

155 285

19 902

21 792

13 947

7 170

21 502

2 762

11 499

6 217

13 219

7 882

30 354

43 900

13 gru

527 160

111

194 136

126 613

17 937

14 709

11 533

5 460

18 447

4 978

8 976

3 657

9 605

7 999

27 336

21 825

14 gru

622 219

99

264 267

101 916

12 025

6 451

3 063

7 967

20 263

1 074

4 896

2 000

6 877

5 163

21 768

25 193

15 gru

615 713

110

199 521

152 347

14 839

21 456

11 532

9 452

18 450

2 211

6 874

5 172

8 840

7 552

26 424

42 889

16 gru

722 869

89

247 403

204 433

17 568

45 113

17 615

11 078

25 161

3 636

12 455

7 897

11 057

10 008

21 861

70 574

Dzień COVID

344

344

333

322

322

298

297

322

322

318

289

287

290

288

323

296

                     

 

         

RAZEM tys.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

przypadki

74 186 014

89 613

16 964 180

15 938 714

1 888 144

1 423 830

2 409 573

1 782 566

1 898 298

615 058

1 159 901

594 148

945 218

883 687

9 954 769

7 040 608

śmierci

1 648 513

4 757

307 340

395 465

66 537

24 273

59 472

48 596

65 618

18 278

23 914

9 882

16 314

23 827

144 096

183 735

zdrowi

48 390 299

87 239

6 399 531

6 180 648

1 175 901

1 056 477

186 004

150 376

4 106

31 130

892 650

518 423

555 675

774 585

9 456 449

6 239 192

aktywne

24 147 202

b.d.

10 257 309

9 362 601

645 706

343 080

2 164 097

1 583 594

1 828 574

565 650

243 337

65 843

373 229

85 275

354 224

617 681

Źródło: BDM, Bloomberg, Worldmeters. *- dzień od pierwszego przypadku. **- UE27+ Szwajc./UK/Norwegia. Dn. 24.11.20 w Polsce zaraportowano dodatkowe 22594 zakażeń w związku z poprzednimi błędami (bez tego 10 139).

Tempo nowych zarażeń os/dzień w województwach

 

ŚL

MZ

MP

WP

ŁD

POM

KP

PK

LP

ZP

SK

WM

OP

PO

LS

RAZEM

Kwaran.

Zajęte
łóżka

Zajęte
respi.

Wsk.
poz.
test.

AV
7d**

16 lis

3322

2436

1295

2400

1784

1083

1037

896

842

1163

1110

787

1040

557

487

577

20 816

13 445

470

-11

59,3%

23 664

17 lis

2442

2272

1724

1475

2418

1096

1325

738

551

1294

1191

624

463

732

512

295

19 152

-7 593

575

11

45,6%

22 764

18 lis

2214

3340

1608

1174

2091

1154

1313

854

777

627

1146

870

788

861

480

586

19 883

427

-221

3

34,9%

22 001

19 lis

4377

3041

1670

2153

1808

1288

1499

940

1096

1108

1185

945

1025

682

517

641

23 975

18 433

-276

-37

41,3%

22 186

20 lis

2666

2679

1999

2258

1626

1472

1551

1431

840

675

1276

860

1055

792

722

562

22 464

-25 467

107

55

40,8%

21 959

21 lis

2263

3086

2213

2525

1792

1563

1715

1257

872

1600

1101

760

1191

703

927

645

24 213

-16 730

-165

-10

55,1%

21 765

22 lis

1611

2607

1444

2070

1005

1136

1139

1000

703

900

960

391

890

563

865

572

17 856

-35 707

-384

1

41,7%

21 194

23 lis

694

2295

1401

1899

1035

906

959

931

540

795

965

364

864

493

455

406

15 002

6 829

140

23

54,6%

20 364

24 lis

945

1166

486

630

1035

563

979

521

540

670

457

359

473

512

309

267

9 912

-28 628

171

-54

30,1%

22 304

25 lis

1941

1577

933

1420

825

1010

1126

1321

590

932

1011

303

858

459

449

504

15 259

4 438

-286

-22

31,7%

21 660

26 lis

1824

1785

914

1668

1112

1099

1105

1207

649

1027

991

473

1210

587

464

508

16 623

-579

-483

36

37,0%

20 616

27 lis

1560

2057

868

2072

1318

1001

1258

1368

790

802

915

406

1065

536

491

494

17 001

-14 303

55

-3

37,3%

19 879

28 lis

1402

1986

661

1748

1481

658

1026

1004

713

937

902

310

950

429

481

398

15 086

12 465

-215

-6

36,0%

18 588

29 lis

977

1413

440

1574

781

838

978

623

339

616

780

270

618

432

307

373

11 359

-50 235

-417

0

46,6%

17 678

30 lis

421

659

280

532

445

375

441

297

201

285

599

192

327

198

118

259

5 629

6 160

445

18

22,8%

16 354

1 gru

1084

765

486

796

717

615

443

1214

346

547

461

264

534

361

216

187

9 036

-29 318

-153

-86

23,7%

12 980

2 gru

1494

1626

823

1577

844

1013

1060

1240

518

759

751

276

785

257

393

387

13 803

5 297

-516

-9

32,8%

12 758

3 gru

1531

1780

646

1755

844

889

1226

1354

413

793

939

353

1058

469

356

358

14 764

21 716

-358

-37

38,7%

12 500

4 gru

1355

1643

599

1380

828

915

813

1081

324

713

999

252

964

449

373

482

13 170

-27 424

-344

-25

32,5%

11 919

5 gru

1283

1574

548

1195

920

897

969

1091

255

728

974

209

762

359

287

339

12 390

-11 954

-238

-55

34,7%

11 526

6 gru

908

1170

380

1096

476

561

874

718

184

353

674

187

692

307

223

325

9 128

3 153

-532

-6

38,4%

11 196

7 gru

265

609

214

424

287

238

335

351

155

177

529

69

217

195

155

163

4 383

-22 447

554

-14

21,9%

11 008

8 gru

852

960

1072

580

566

563

515

690

204

416

486

182

528

140

193

174

8 121

6 486

0

-51

27,6%

10 894

9 gru

1465

1496

564

1213

813

821

933

1101

253

728

932

178

651

224

360

349

12 081

17 000

-458

-35

29,5%

10 657

10 gru

1251

1701

488

1672

985

863

887

1404

406

618

956

215

897

493

364

467

13 667

-34 794

-328

-25

35,7%

10 498

11 gru

1080

1722

472

1411

797

838

1147

1002

260

639

1110

218

1198

337

308

447

12 986

20 389

-190

-9

38,5%

10 479

12 gru

993

1522

404

1032

698

695

752

1083

525

745

973

183

736

315

356

373

11 385

-32 101

-163

-1

34,4%

10 347

13 gru

668

1280

310

1132

498

572

1003

756

204

378

593

132

646

133

231

300

8 836

1 110

-245

19

40,7%

10 318

14 gru

272

715

143

392

258

190

460

531

180

179

561

108

275

176

78

207

4 725

-17 664

280

23

24,6%

10 386

15 gru

608

768

232

639

519

446

495

750

306

437

328

174

572

129

169

150

6 722

-13 827

397

-68

22,5%

10 181

16 gru

1340

1461

538

1373

629

943

868

1181

322

641

1064

181

815

247

370

323

12 296

6 098

-311

-7

29,6%

10 222

                                   

 

       

RAZEM

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

przypadki

144 115

139 258

103 841

116 150

80 942

76 014

69 376

71 563

56 284

59 001

50 329

33 046

43 498

33 680

30 657

26 941

1 157 289

183 997

18 899

1 732

17,1%

 

śmierci

2 972

2 872

2 428

2 284

1 682

1 587

1 292

1 087

1 626

1 472

764

779

911

891

713

554

23 914

 

 

 

 

 

zdrowi*

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

892 650

 

 

 

 

 

aktywne

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

243 337

 

 

 

 

 

Źródło: BDM, MZ. *- od 24.11.2020 WSSE i MZ nie podają danych o ozdrowieńcach. ŚL- śląskie, MZ- mazowieckie, MP- małopolskie, WP- wielkopolskie, ŁD- łódzkie, DŚ- dolnośląskie, POM- pomorskie, PK- podkarpackie; OP- opolskie, LP- lubelskie, SK- świętokrzyskie, KP- kuj.-pomorskie, ZP- zach-pomorskie, WM- warm.-mazurskie, LS- lubuskie, PO- podlaskie.. **-

Kęty

Spółka pod koniec środowej sesji przekazała szacunkowe dane za 4Q’20 (zgodne z prognoza z 19.11.2020) i przedstawiła strategię na lata 2021-2025 (DY>7%) łącznie z prognozą na 2021 zakładającą spadek wyników vs rekordowy mijający rok.

Konferencja z zarządem dziś o 12:00 na Zoom (link) Meeting ID: 852 8982 1807, Passcode: 844668

Wybrane dane finansowe [mln PLN]

 

1Q'18

2Q'18

3Q'18

4Q'18

1Q'19

2Q'19

3Q'19

4Q'19

1Q'20

2Q'20

3Q'20

4Q'20 szac.

zmiana r/r

 

4Q'20P
(19.11.20)

Przychody

674,8

748,8

811,6

758,3

778,9

831,8

838,8

754,1

831,1

892,7

921,5

861,0

14,2%

 

852,6

EBITDA

105,1

126,4

140,3

91,6

110,1

135,5

160,6

117,0

145,6

187,4

198,0

125,0

6,9%

 

125,1

EBIT

74,5

94,5

109,2

59,4

76,6

101,3

125,8

81,1

108,4

151,5

161,6

89,0

9,7%

 

88,5

Zysk netto

53,3

71,7

83,2

60,1

57,9

75,5

99,0

62,4

83,3

121,0

129,0

84,0

34,7%

 

83,8

                               

Marża EBITDA

15,6%

16,9%

17,3%

12,1%

14,1%

16,3%

19,1%

15,5%

17,5%

21,0%

21,5%

14,5%

   

14,7%

Marża netto

7,9%

9,6%

10,2%

7,9%

7,4%

9,1%

11,8%

8,3%

10,0%

13,5%

14,0%

9,8%

   

9,8%

                               

Dług netto

582,7

581,1

785,6

796,8

753,4

709,3

659,1

728,8

665,5

485,7

347,5

630,0

-13,6%

 

630,0

/EBITDA

1,4

1,3

1,7

1,7

1,6

1,5

1,3

1,4

1,2

0,8

0,5

1,0

   

1,0

                               

P/E 12m

                   

11,4

10,8

     

EV/EBITDA 12m

                   

7,5

7,9

     

Źródło: BDM, spółka

Kluczowe elementy strategii 2021-2025:

SWW: wzrost zdolności produkcyjnych do 110 kT w 2025, podwojenie sprzedaży do automotive i s. transportowego, CAPEX skumulowany do ’25 504 mln PLN z czego 43% to inwestycje rozwojowe

SSA: intensyfikacja sprzedaży na rynku brytyjskim i amerykańskim, nowe produkty m.in. przeciwpożarowe, poprawa efektywności operacyjnej (+6% EBITDA na pracownika), CAPEX skumulowany do ’25 424 mln PLN z czego 61% to rozwojowe;

SOG: niski CAPEX 82 mln PLN do ’25 (utrzymanie obecnego parku), poprawa efektywność (+10% EBITDA/pracownika). Segment miał ponadprzeciętne wyniki w 1/2Q’20 z uwagi na pandemię i przerwanie łańcucha dostaw z Bliskiego Wschodu (aż 60 mln PLN EBITDA tego efektu);

Spółka przedstawiła też szereg parametrów z obszaru ESG (m.in. ślad węglowy -15%);

Strategia zakłada utrzymanie w latach 2021-2025 stabilnej polityki dywidendowej, zgodnie z którą wypłacane będzie 60-100% skonsolidowanego zysku netto osiągniętego w roku poprzednim (w strategii przyjęto 85% ZN). Skumulowana wartość dywidend >1,7 mld PLN czyli >7% DY rocznie.

Wybrane dane finansowe historyczne i cele strategiczne 2021-2025P [mln PLN]

 

2015

2016

2017

2018

2019

2020P

2021P

2022P

2023P

2024P

2025P

zmiana

CAGR

'21-'25

CAGR

'16-'20

Przychody

2 027

2 267

2 643

2 993

3 204

3 498

3 620

     

4 637

33%

6%

12%

SWW

617

735

892

1 270

1 251

1 268

1 311

     

1 725

36%

6%

15%

SSA

826

1 034

1 126

1 292

1 463

1 589

1 644

     

2 128

34%

6%

14%

SOG

435

498

625

707

785

930

947

     

1 070

15%

3%

16%

EBITDA

336

394

421

463

523

656

624

     

787

20%

4%

14%

SWW

99

139

150

163

152

                 

SSA

157

160

172

190

237

                 

SOG

94

104

113

119

148

                 

EBIT

244

282

301

338

385

510

474

     

598

17%

3%

16%

Wynik netto

210

278

237

268

295

417

369

     

470

13%

2%

15%

                             

Marża EBITDA

16,6%

17,4%

15,9%

15,5%

16,3%

18,8%

17,2%

     

17,0%

     

Marża netto

10,4%

12,3%

9,0%

9,0%

9,2%

11,9%

10,2%

     

10,1%

     
                             

CAPEX

195,0

261,3

190,0

231,0

251,2

160,0

284

195

195

195

195

     

Dywidenda

136,1

170,2

284,7

228,5

229,1

336,7

343,8

343,8

343,8

343,8

343,8

     

DY

3,0%

3,8%

6,3%

5,0%

5,1%

7,4%

7,6%

7,6%

7,6%

7,6%

7,6%

     

Dług netto

242,1

397,5

590,5

774,4

700,0

630,0

780

     

640

     

/EBITDA

0,7

1,0

1,4

1,7

1,3

1,0

1,3

     

0,8

     
                             
                             

Aluminium

1 666

1 605

1 970

2 112

1 794

1 700

1900

1900

1900

1900

1900

     

USD/PLN

3,77

3,77

3,77

3,77

3,84

3,91

3,69

3,69

3,69

3,69

3,69

     

EUR/PLN

4,18

4,18

4,18

4,18

4,30

4,44

4,35

4,35

4,35

4,35

4,35

     

EUR/USD

1,11

1,11

1,11

1,11

1,12

1,14

1,18

1,18

1,18

1,18

1,18

     
                             

P/E

         

10,9

12,3

     

9,6

     

EV/EBITDA

         

7,9

8,5

     

6,6

     

Źródło: BDM, spółka. CAPEX i dywidenda- średnioroczne założenia strategii.

Komentarz BDM: spółka wyraźnie zwalnia tempo wzrostu (vs ostatnie 5 lat) oferując za to >7% dywidendy rocznie (zgodnie z konsensusem Bloomberg), co zostało dobrze przyjęte przez rynek (w końcówce sesji kurs zyskał 2-3% by ostatecznie zakończyć dzień na +5,3%). Prognoza na 2021 jest zbliżona do konsensusu Bloomberga 605 mln PLN (+3%) przy niższym zadłużeniu netto (konsensus 848 mln PLN). Kurs akcji spółki w tym roku (YTD) zyskał już 36% +dywidenda. Na konsensusie Bloomberga spółka jest wyceniana >8,0x EBITDA z DY >7%.

LW Bogdanka, Enea

Bogdanka przyjęła strategię do 2030 roku z perspektywą do 2040 wraz z polityką dywidendową. Tym samym spółka zaktualizowała cele z 2017 roku.

Kluczowe elementy:

- spółka chce utrzymać pozycje lidera na rynku węgla energetycznego dla energetyki zawodowej skutecznie konkurując z importem dzięki wysokiej efektywności;

- selektywne wydobycie węgla typu 34 (koksowego) + rozpoznanie zasobów węgla koksowego typu 35 (BDM: ten typ to >80% produkcji JSW);

- Spółka zamierza wykorzystać szanse, które daje posiadanie koncesji na wydobycie węgla z pola Ostrów oraz K-6, K-7;

- średnia produkcji 2021-2025 9,7 MT (wyłącznie węgiel energetyczny);

- średnia produkcja 2026-2040 8,8 MT w tym 0,7-3,1 MT (średnio 1,9 MT) węgla koksowego typu 34;

- „Za sprawą innowacyjnych w skali Polski, a powszechnym w górnictwie światowym wybiegom ścian rzędu 6 - 7 km, Spółka zakłada wyższą koncentrację wydobycia i niższe koszty eksploatacji, co umożliwi skuteczne konkurowanie z węglem, w szczególności z importu”;

- CAPEX średni w 2021-2025 ok. 535 mln PLN, w latach 2026-2030 ok. 405 mln PLN, w latach 2031-2035 ok. 352 mln PLN oraz ok. 307 mln PLN w latach 2036-2040. Wartości te nie uwzględniają ewentualnych wydatków na udostępnienie pionowe Pola Ostrów (2,1 mld PLN).

- cel ROE 6,6% w ’21-’25 i 6,2% w ’26-’30 oraz marża EBITDA 33% (36% w ’26-’30);

- spółka zakłada wzmocnienie pozycji rynkowej poprzez osiągnięcie w 2030 r. 34% udziału w rynku miałów energetycznych dostarczanych do energetyki zawodowej.

- spółka zakłada wzrost udziału w przychodach z inicjatyw spoza core bussinesu do 30% w 2040 roku. Zmiana struktury przychodów odbywać się będzie etapowo (5% w 2025 roku, 10% w 2030 roku);

- spółka w perspektywie średnio i długoterminowej chce pozostać dywidendową, a zamiarem zarządu jest wnioskowanie w przyszłości do WZA o wypłatę dywidendy na poziomie do 50% zysku netto;

Wybrane dane finansowe historyczne i strategiczne [mln PLN]

 

2015

2016

2017

2018

2019

2020LTM

2021P

2022P

2023P

2024P

2025P

2026P

2027P

2028P

2029P

2030P

Przychody

1 885,4

1 786,3

1 780,3

1 756,7

2 157,9

1 885,3

                   

z węgla

1 808,8

1 724,4

1 725,2

1 706,6

2 109,3

1 839,5

                   

EBITDA

61,5

599,2

708,9

469,2

767,8

474,1

                   

EBITDA skoryg.

686,3

606,5

594,0

440,5

738,8

474,1

                   

Zysk netto

-279,8

181,5

667,6

53,8

308,6

79,7

                   
                                 

Udział węgla w przychodach

96%

97%

97%

97%

98%

98%

       

95%

       

10%

Marża EBITDA skoryg

36%

34%

33%

25%

34%

25%

33%

33%

33%

33%

33%

36%

36%

36%

36%

36%

Marża netto

-15%

10%

37%

3%

14%

4%

                   
                                 

ROE

8,7%*

8,0%

23,1%

1,8%

9,6%

2,4%

6,6%

6,6%

6,6%

6,6%

6,6%

6,2%

6,2%

6,2%

6,2%

6,2%

DPS

3,50

-

1,00

-

0,75

-

                   

Wskaźnik wypłaty dywidendy

44%

0%

19%

0%

47%

0%

50%

50%

50%

50%

50%

50%

50%

50%

50%

50%

                                 

CAPEX

300,7

262,8

373,4

463,1

477,1

654,0

535

535

535

535

535

405

405

405

405

405

                                 

Produkcja węgla MT

8,46

9,04

9,05

9,01

9,45

7,40

9,7

9,7

9,7

9,7

9,7

8,8

8,8

8,8

8,8

8,8

energetycznego

8,46

9,04

9,05

9,01

9,45

7,40

9,7

9,7

9,7

9,7

9,7

8,1

7,9

7,8

7,6

7,4

koksowego (34)

                     

0,7

0,87

1,04

1,21

1,38

Źródło: BDM, spółka. *- skoryg. o odpis

Stara i nowa strategia [mln PLN]

 

stara
09.02.2017

nowa
(16.12.2020)

 

2016-2025

2021-2025

2026-2030

2031-2035

2036-2040

EBITDA

976*

       

marża EBITDA

 

33%

36%

   

ROE

10,9%

6,6%

6,2%

   

Dywidenda

do 50% zysku

do 50% zysku

CAPEX

371,2

535

405

352

307

Wydobycie MT

9,3

9,7

8,8

8,8

8,8

w tym energetyczny

9,3

9,7

7,8

6,9

6,1

w tym koksowy

0

0

1,04

1,89

2,74

Udział w rynku miałów

25%

 

34%

   

Udział sprzedaży do GK Enea

75%

85%

67%

67%

67%

           

Kurs akcji w momencie ogłaszania

68,0

19,0

+1d

6,60%

???

Źródło: BDM, spółka. *- cel 2025

Komentarz BDM: absolutną nowością w strategii jest chęć produkcji węgla koksującego (34), który jest dużo droższy niż energetyczny i zdecydowanie bardziej perspektywiczny (do hutnictwa stali). Jednocześnie spółka prognozuje mocne wolumeny produkcji węgla energetycznego (9,7 mln ton średnio vs 7,4 mln ton w 2020 i 9,3 mln ton w poprzedniej strategii) zakładając wyraźny wzrost udziałów rynkowych (z poprzednich 25% do 35%). Spodziewa się przy tym średniej marży EBITDA ok. 33% i chce się dalej dzielić zyskiem (do 50%).

Zwracamy uwagę, że cel produkcji 9,7 mln ton (konsensus 8 mln ton), marży EBITDA 33% (konsensus 25%) czy ROE 6,6% (konsensu 2-3%) są wyraźnie powyżej oczekiwań rynku przy zbliżonym CAPEX (535 vs 450-500 mln PLN w konsensusie Bloomberg). Tym samym rynek powinien dobrze przyjąć ujawnioną strategię.

Kurs akcji spółki w tym roku (YTD) stracił 45%. Na konsensusie Bloomberg spółka jest wyceniana


Dom Maklerski BDM S.A.

Przejdź do artykułów autora
Artykuły, które powinny Cię zaciekawić..
Zamknij

Koszyk