Przełom października i listopada nie przyniósł istotnych zmian w obrazie notowań EUR/PLN. Kurs nadal koncentrował się w wąskim przedziale 4,6040 – 4,6328 oczekując między innymi na środową decyzję Rady Polityki Pieniężnej w sprawie stóp procentowych oraz wystąpienie prezesa Narodowego Banku Polskiego. Nie bez znaczenia dla kierunku notowań złotego w tym miesiącu będą także sygnały towarzyszące konfliktowi o praworządność na linii Warszawa – Bruksela.
Co ciekawe złoty pozostawał w ostatnich dniach relatywnie stabilny mimo umacniających się walut regionu i podwyższonej zmienności rynków bazowych (EUR/USD, EUR/CHF). Eurodolar w ostatnich dniach przebył długą drogę sięgając przejściowo bariery 1,17 by w kolejnych dniach zniżkować do 1,1550. Emocje wzbudzały między innymi dane dotyczące tempa wzrostu gospodarczego w Stanach Zjednoczonych w trzecim kwartale, czy – w mniejszym stopniu – wynik posiedzenia Europejskiego Banku Centralnego. Na gruncie technicznym również istniał potencjał do ruchu w kierunku górnego ograniczenia obowiązującego kanału spadkowego.
EUR/PLN
Bez wątpienia bieżący tydzień zostanie zdominowany przez wynik posiedzenia Rady Polityki Pieniężnej. Rynkowy scenariusz zakłada podwyżkę stóp procentowych o 50 bps a w przypadku jego materializacji – abstrahując od narracji RPP – liczymy, że inwestorzy mogą wręcz nasilić swoje oczekiwania sprowadzając EUR/PLN minimalnie poniżej bariery 4,60. Wsparciem dla walut regionu może być ponadto czwartkowa – prawdopodobnie silna – podwyżka stóp procentowych w Czechach. Liczymy, że kapitał poszukujący wyższych stóp zwrotu zacznie chętnie napływać na rynek Europy Środkowo-Wschodniej. Tym bardziej, iż sentyment inwestycyjny pozostaje względnie stabilny.
USD/PLN
Niezmiennie uważamy, iż kurs USD/PLN powinien stopniowo oddalać się od poziomu 4,0, choć obecnie bliżej notowaniom do przejścia w tryb horyzontalny niż spadkowy. Widzimy bowiem, iż poziom 3,9264 tworzy dość skuteczny opór przed silniejszymi spadkami. Nasze oczekiwania na ten tydzień to zatem relatywnie niewielka zmienność pary USD/PLN i skupienie się notowań na poziomie 3,95.
EUR/USD
Mimo nadania większej niż w poprzednich tygodniach zmienności notowaniom eurodolara techniczny obraz notowań pary EUR/USD nie zmienił się. Nadal obowiązuje średnioterminowy kanał spadkowy z poważnym ograniczeniem na poziomie 1,1530. W najbliższych dniach punktem kulminacyjnym dla rynku eurodolara będzie posiedzenie amerykańskiej Rezerwy Federalnej. Rynek stopniowo wycenia podwyżki stóp procentowych w USA w przyszłym roku i wiele zależeć może od narracji amerykańskich bankierów centralnych. Fakt, iż analogiczne oczekiwania dotyczące wzrostu stop procentowych dotyczą także rynku strefy euro sprawia jednak, że przewagi nie zyskuje ani dolar ani euro. Efektem jest względna stabilizacja notowań, która w naszej ocenie rozciągnięta będzie także na najbliższy tydzień.