Dzień przed Narodowym Świętem Niepodległości krajowe indeksy notowały spadki. Niemal wszystkie spółki z WIG20 zniżkowały, przy czym najbardziej straciło JSW (8,2%). Wśród blue chipów, jedyną spółką kończącą środową sesję wzrostem był Mercator, który po 10% przecenie na początku tygodnia zyskał 0,8%. Ostatecznie WIG20 stracił 1,2%, WIG spadł o 1,1%, mWIG40 zakończył sesję 0,8% pod kreską, a sWIG80 obniżył się o 0,9%. Na szerokim rynku najbardziej traciły akcje Investment Friends (-52,3%), a także Benefit Systems (-11,1%) po opublikowaniu raportu za 3Q’21.
Wczorajsza sesja na rynkach zagranicznych odznaczyła się większym optymizmem. DAX zyskał 0,1%, CAC – 0,2%, a FTSE wzrósł o 0,3%. Za oceanem również panowały pozytywne nastroje, Nasdaq wzrósł 0,5%, S&P 0,1%, jedynie DJI spadł o 0,4%. Tamtejsi inwestorzy, po środowych mocniejszych od prognoz danych o inflacji w USA, przygotowują się na zacieśnienie polityki monetarnej. Azja o poranku lekko zwyżkuje, indeks Shanghai Composite zyskuje 0,2%, a Nikkei finiszuje w okolicach 1,1%. Komitet Centralny Komunistycznej Partii Chin przyjął pierwszą od 40 lat rezolucję historyczną, co może umocnić władzę Xi Jinpinga i przedłużyć ją o kolejną, pięcioletnią kadencję. Kontrakty terminowe na światowe indeksy rano świecą na zielono.
SKRÓT INFORMACJI ZE SPÓŁEK
- PCC Rokita: Wyniki 3Q’21- zgodne z naszymi oczekiwaniami i 4% powyżej konsensusu (byliśmy na górze oczekiwań). Wciąż dobre wyniki polioli, a alkalia pokażą „moc” dopiero w 4Q’21 (duże wzrosty cen, brak postoju, rozliczenie wsparcia URE +32,4 mln PLN, redukcja opłaty mocowej). FCF yield 12m to 17% kapitalizacji !- pozytywne [komentarz BDM];
- ArcelorMittal, rynek stali: EBITDA w 3Q’21 najwyższa od 2008, ale 2% poniżej oczekiwań. Perspektywy na rynku pozytywne mimo krótkoterminowych wyzwań;
- PKP Cargo: Szacunkowa EBITDA za 3Q’21 5% poniżej konsensusu. Kurs akcji tarci ponad 6% [tabela BDM];
- Energa: Finalne wyniki za 3Q’21 zgodne z szacunkami [tabela BDM];
- AmRest: Spółka miała w 3Q’21 26,6 mln EUR zysku netto j.d., powyżej konsensusu [tabela BDM];
- Oponeo.pl: Spółka miała 3,9 mln PLN straty netto, 2,7 mln PLN straty EBIT w 3Q’21 [tabela BDM];
- Ryvu: Spółka miała 22,8 mln PLN straty netto, 23,5 mln PLN straty EBIT w 3Q’21[tabela BDM];
- Grupa Azoty/PCE/ZAP: Podsumowanie konferencji po wynikach za 3Q’21- lekko pozytywne [komentarz BDM];
- Grupa Azoty/PCE/ZAP: Benchmarki za 10.2021- ceny nawozów rosną o ponad 50% m/m, szybciej niż gaz i przywracają modelowe marże do sierpniowych poziomów. Wciąż dobre otoczenie w Chemii i Tworzywach- lekko pozytywne [komentarz BDM];
- Arctic Paper: Podsumowanie konferencji po wynikach za 3Q’21- pozytywne [komentarz BDM];
- Cyfrowy Polsat: Grupa podtrzymuje cel jednocyfrowego wzrostu EBITDA w '21 bez uwzględnienia transakcji NetCo;
- Ronson: Spółka oczekuje w 4Q’21 podobnej sprzedaży mieszkań jak w 3Q’21;
- Benefit Systems: Podsumowanie konferencji po wynikach 3Q’21;
- Dom Development: Podsumowanie konferencji po wynikach 3Q’21;
- Eurocash: Podsumowanie konferencji po wynikach 3Q’21;
- Artifex Mundi: Spółka szacuje 2,8 mln PLN przychodów w październiku (+28% r/r) [komentarz BDM];
- Alior Bank: Grzegorz Olszewski został prezesem banku;
- GPW: Giełda przygotuje w 1H’22 podsumowanie realizacji strategii;
- Getin Noble Bank: Bank nie spodziewa się dokapitalizowania przed końcem roku;
- Pekao: Bank ma poniżej 5% ogólnej liczby głosów w Polimeksie Mostostal;
- BOŚ: Bank gotowy operacyjnie do uruchomienia programu ugód ws. kredytów CHF, czeka na zgody korporacyjne;
- JSW: JSW rozpoczął przekazywanie części zakładu górniczego Jastrzębie III do SRK;
- Ciech: Spółka jest zainteresowana sprzedażą sody na rynku spotowym w Chinach;
- Budimex: Spółka ma wyłączność negocjacyjną na kupno 100% udziałów w Magnolia Energy;
- Neuca: Spółka jest otwarta na nowe alianse z partnerami biznesowymi;
- Vercom: Spółka liczy na co najmniej jeszcze jedno przejęcie w tym roku;
- Votum: W październiku spółka uzyskała 176 wyroków frankowych, co było rekordowym poziomem;
- SimFabric (NC): Spółka opublikowała wyniki za 3Q’21 [komentarz BDM];
- CFG (NC): Spółka opublikowała wyniki za 3Q’21 [komentarz BDM].
- STS Holding: lider zakładów bukmacherskich w Polsce ogłasza zamiar IPO na rynku głównym GPW (podobnie jak Murapo i Pracuj.pl tylko sprzedaż istniejących akcji);
WYKRES DNIA
W październiku inflacja konsumencka w Stanach wzrosła do 6,2% r/r. No najwyższy poziom od października 1990 roku czyli ponad 30 lat. Środowy odczyt wywołał przecenę na rynku akcji (-1% S&P500) i wzrost cen złota o ponad 2%. Utrzymująca się wysoka inflacja może zmusić Rezerwę Federalną przyśpieszenia tempa „taperingu” lub podwyżki stóp procentowych szybciej niż oczekiwano.
Inflacja CPI w USA [r/r]
Źródło: Dom Maklerski BDM S.A., Bloomberg
Surowce | ||||||||
Cena |
1D |
1W |
MTD |
YTD |
1R | |||
Ropa Brent [USD/bbl] |
82,3 |
-0,5% |
2,1% |
-2,5% |
58,8% |
89,0% | ||
Gaz USA HH [USD/MMBTu] |
5,1 |
5,0% |
-10,4% |
-5,6% |
101,8% |
72,2% | ||
Gaz EU TTF 1M [EUR/MWh] |
75,0 |
6,4% |
2,8% |
16,3% |
293,3% |
430,2% | ||
CO2 [EUR/t] |
63,7 |
0,9% |
6,4% |
8,5% |
95,5% |
143,8% | ||
Węgiel ARA [USD/t] |
141,5 |
-0,7% |
-4,4% |
-38,8% |
104,3% |
175,0% | ||
Miedź LME [USD/t] |
9 810,5 |
1,1% |
1,1% |
0,0% |
26,6% |
42,9% | ||
Aluminium LME [USD/t] |
2 657,2 |
3,8% |
4,9% |
-1,8% |
34,6% |
40,0% | ||
Cynk LME [USD/t] |
3 293,0 |
-0,7% |
0,2% |
-4,5% |
20,7% |
26,3% | ||
Ołów LME [USD/t] |
2 396,5 |
1,4% |
1,0% |
-0,9% |
21,3% |
29,2% | ||
Stal HRC [USD/t] |
1 813,0 |
0,2% |
1,3% |
0,6% |
80,4% |
153,6% | ||
Ruda żelaza [USD/t] |
93,0 |
2,5% |
-3,3% |
-23,3% |
-40,3% |
-23,4% | ||
Węgiel koksujący [USD/t] |
331,0 |
-0,3% |
-2,1% |
-11,4% |
207,2% |
200,9% | ||
Złoto [USD/oz] |
1 859,5 |
0,5% |
3,8% |
4,3% |
-2,0% |
-0,9% | ||
Srebro [USD/oz] |
25,2 |
2,3% |
5,9% |
5,4% |
-4,5% |
3,8% | ||
Platyna [USD/oz] |
1 088,1 |
1,6% |
5,8% |
6,4% |
1,5% |
23,1% | ||
Pallad [USD/oz] |
2 051,0 |
0,6% |
2,7% |
3,6% |
-16,4% |
-12,4% | ||
Bitcoin USD |
64 859,4 |
0,9% |
5,7% |
6,4% |
123,7% |
301,4% | ||
Pszenica [USd/bu] |
819,3 |
2,0% |
5,9% |
6,0% |
27,9% |
39,3% | ||
Kukurydza [USd/bu] |
572,0 |
0,5% |
2,3% |
0,7% |
18,2% |
40,1% | ||
Cukier ICE [USD/lb] |
20,1 |
2,7% |
2,5% |
4,4% |
41,0% |
49,6% |
WIG20
Źródło: Bloomberg, Dom Maklerski BDM S.A.
S&P500
Źródło: Bloomberg, Dom Maklerski BDM S.A.
Informacje o spółkach
PCC Rokita
W środę po sesji spółka opublikowała wyniki za 3Q’21.
Więcej w Komentarzu Analityka
Wybrane dane finansowe [mln PLN]
3Q'20 |
3Q'21 |
zmiana r/r |
1-3Q'20 |
1-3Q'21 |
zmiana r/r |
3Q'21P |
różnica |
3Q'21P |
różnica |
zakres | |
Przychody |
341,8 |
541,9 |
59% |
1 045,7 |
1 596,6 |
53% |
471,5 |
14,9% |
487,7 |
11,1% |
471,5-508,4 |
Wynik brutto na sprzedaży |
74,8 |
158,7 |
112% |
213,7 |
501,6 |
135% |
161,7 |
-1,8% | |||
EBITDA |
77,2 |
141,0 |
83% |
206,0 |
430,0 |
109% |
140,8 |
0,1% |
135,4 |
4,1% |
128,5-140,8 |
Poliuretany |
21,9 |
88,3 |
303% |
54,4 |
283,1 |
420% |
76,5 |
15,4% | |||
Chloropochodne |
41,2 |
35,4 |
-14% |
92,8 |
98,6 |
6% |
41,8 |
-15,5% | |||
Inna działalność chemiczna |
2,5 |
14,4 |
484% |
10,5 |
39,3 |
274% |
5,1 |
183,0% | |||
Energetyka |
6,1 |
10,0 |
63% |
18,3 |
31,3 |
71% |
6,4 |
55,2% | |||
Pozostałe/korekty |
5,5 |
-7,0 |
29,9 |
-22,3 |
10,9 | ||||||
EBITDA Adj. |
56,6 |
141,0 |
149% |
169,5 |
435,7 |
157% |
140,8 |
0,2% |
135,4 |
4,2% |
128,5-140,8 |
EBIT |
43,9 |
95,0 |
117% |
96,4 |
295,7 |
207% |
98,7 |
-3,7% |
91,2 |
4,2% |
81,9-98,7 |
Zysk brutto |
38,7 |
91,1 |
136% |
76,3 |
283,9 |
272% |
94,2 |
-3,2% | |||
Zysk netto |
29,2 |
76,7 |
162% |
59,4 |
236,3 |
298% |
76,3 |
0,5% |
73,4 |
4,4% |
66,2-77,7 |
Marża zysku brutto ze sprzedaży |
21,9% |
29,3% |
20,4% |
31,4% |
34,3% | ||||||
Marża EBITDA Adj. |
16,6% |
26,0% |
16,2% |
27,3% |
29,9% |
27,8% | |||||
Marża EBIT |
12,8% |
17,5% |
9,2% |
18,5% |
20,9% |
18,7% | |||||
Marża zysku netto |
8,6% |
14,1% |
5,7% |
14,8% |
16,2% |
15,1% | |||||
P/E 12m |
6,6 | ||||||||||
EV/EBITDA 12m |
4,5 | ||||||||||
EV/EBITDA adj. 12m |
|
4,4 |
Źródło: BDM, spółka. *- PAP
Wybrane dane finansowe [mln PLN]
1Q'19 |
2Q'19 |
3Q'19 |
4Q'19 |
1Q'20 |
2Q'20 |
3Q'20 |
4Q'20 |
1Q'21 |
2Q'21 |
3Q'21 |
2016 |
2017 |
2018 |
2019 |
2020 | ||
Przychody |
384,1 |
350,3 |
389,2 |
368,3 |
374,4 |
329,5 |
341,8 |
430,2 |
495,4 |
559,4 |
541,9 |
1 107,2 |
1 285,9 |
1 489,8 |
1 491,9 |
1 475,9 | |
Zysk brutto ze sprzedaży |
115,1 |
69,9 |
97,5 |
84,4 |
66,7 |
72,1 |
74,8 |
129,9 |
160,9 |
182,0 |
158,7 |
311,0 |
358,5 |
451,3 |
366,9 |
343,6 | |
EBITDA adj. |
84,8 |
44,8 |
73,4 |
76,5 |
57,0 |
55,8 |
56,6 |
116,2 |
135,0 |
159,7 |
141,0 |
223,5 |
258,7 |
338,3 |
279,5 |
285,7 | |
EBITDA |
84,8 |
45,3 |
83,0 |
61,0 |
70,5 |
58,3 |
77,2 |
120,3 |
135,0 |
154,0 |
141,0 |
292,7 |
266,6 |
340,3 |
274,1 |
326,3 | |
Chloropochodne |
63,6 |
37,9 |
52,5 |
48,6 |
24,6 |
27,0 |
41,2 |
36,8 |
28,5 |
34,7 |
35,4 |
107,5 |
152,1 |
270,1 |
202,7 |
129,6 | |
Poliuretany |
12,9 |
8,1 |
13,3 |
10,5 |
16,6 |
15,9 |
21,9 |
64,3 |
88,2 |
106,7 |
88,3 |
56,5 |
69,1 |
40,2 |
44,8 |
118,7 | |
Inna dział. chemiczna |
2,7 |
1,7 |
4,2 |
2,4 |
3,4 |
4,7 |
2,5 |
6,7 |
10,0 |
14,9 |
14,4 |
5,8 |
6,8 |
8,6 |
11,0 |
17,2 | |
Energetyka |
5,0 |
-0,8 |
0,5 |
4,7 |
8,3 |
3,8 |
6,1 |
9,4 |
12,7 |
8,6 |
10,0 |
34,3 |
26,7 |
17,5 |
9,5 |
27,7 | |
Pozostałe |
0,6 |
-1,7 |
12,5 |
-5,2 |
17,6 |
6,9 |
5,5 |
3,1 |
-4,2 |
-11,0 |
-7,0 |
88,6 |
11,9 |
3,9 |
6,2 |
33,0 | |
EBIT |
60,5 |
21,1 |
58,3 |
33,8 |
28,7 |
23,9 |
43,9 |
83,2 |
93,2 |
107,4 |
95,0 |
234,3 |
201,1 |
263,1 |
173,6 |
179,7 | |
Zysk brutto |
51,8 |
13,5 |
49,2 |
21,9 |
21,3 |
16,3 |
38,7 |
76,7 |
89,1 |
103,7 |
91,1 |
222,5 |
184,1 |
234,1 |
136,3 |
153,0 | |
Zysk netto |
37,7 |
4,0 |
37,6 |
13,9 |
16,0 |
14,1 |
29,2 |
58,0 |
69,5 |
90,1 |
76,7 |
202,7 |
182,3 |
226,8 |
93,3 |
117,4 | |
Dynamika EBITDA adj. |
-1,0% |
-33,7% |
-12,0% |
-24,7% |
-32,7% |
24,7% |
-22,9% |
51,9% |
136,7% |
185,9% |
149,1% |
15,7% |
30,8% |
-17,4% |
2,2% | ||
Dynamika EBITDA |
-3,3% |
-33,0% |
-0,4% |
-40,0% |
-16,9% |
28,7% |
-6,9% |
97,2% |
91,7% |
164,2% |
82,6% |
-8,9% |
27,7% |
-19,5% |
19,0% | ||
Marża zysku brutto |
30,0% |
19,9% |
25,1% |
22,9% |
17,8% |
21,9% |
21,9% |
30,2% |
32,5% |
32,5% |
29,3% |
28,1% |
27,9% |
30,3% |
24,6% |
23,3% | |
Marża EBITDA adj. |
22,1% |
12,8% |
18,9% |
20,8% |
15,2% |
16,9% |
16,6% |
27,0% |
27,3% |
28,5% |
26,0% |
20,2% |
20,1% |
22,7% |
18,7% |
19,4% | |
Marża EBITDA |
22,1% |
12,9% |
21,3% |
16,6% |
18,8% |
17,7% |
22,6% |
28,0% |
27,3% |
27,5% |
26,0% |
26,4% |
20,7% |
22,8% |
18,4% |
22,1% | |
Chloropochodne |
29,4% |
20,5% |
23,1% |
23,3% |
12,8% |
15,4% |
22,9% |
18,8% |
13,7% |
14,2% |
14,9% |
19,0% |
22,5% |
31,9% |
24,2% |
17,4% | |
Poliuretany |
7,2% |
4,6% |
7,2% |
6,0% |
8,8% |
11,0% |
12,6% |
26,4% |
29,9% |
31,6% |
27,8% |
9,8% |
10,4% |
5,7% |
6,3% |
15,8% | |
Inna dział. chemiczna |
9,0% |
6,2% |
13,2% |
7,8% |
10,5% |
16,6% |
8,6% |
19,0% |
24,3% |
29,1% |
28,1% |
6,6% |
7,4% |
7,7% |
9,2% |
13,9% | |
Energetyka |
16,8% |
-3,6% |
2,1% |
15,8% |
25,4% |
14,1% |
23,4% |
28,5% |
34,8% |
27,1% |
35,6% |
35,3% |
28,1% |
17,8% |
8,9% |
23,2% | |
Pozostałe |
1,6% |
10,4% |
23,4% |
-2,3% |
27,2% |
28,4% |
10,0% |
-41,7% |
-2,7% |
-1,6% |
-2,7% |
46,9% |
12,4% |
3,7% |
8,1% |
6,0% | |
Marża EBIT |
15,8% |
6,0% |
15,0% |
9,2% |
7,7% |
7,3% |
12,8% |
19,3% |
18,8% |
19,2% |
17,5% |
21,2% |
15,6% |
17,7% |
11,6% |
12,2% | |
Marża netto |
9,8% |
1,2% |
9,6% |
3,8% |
4,3% |
4,3% |
8,6% |
13,5% |
14,0% |
16,1% |
14,1% |
18,3% |
14,2% |
15,2% |
6,3% |
8,0% | |
CFO |
52,0 |
45,5 |
102,7 |
109,9 |
97,4 |
46,6 |
86,4 |
135,1 |
73,5 |
94,5 |
164,9 |
262,9 |
204,1 |
286,9 |
310,1 |
365,6 | |
CAPEX |
-65,8 |
-52,4 |
-55,1 |
-59,9 |
-64,7 |
-41,0 |
-26,2 |
-38,3 |
-36,3 |
-21,8 |
-44,0 |
-122,5 |
-169,4 |
246,0 |
-233,2 |
-170,2 | |
FCF |
-13,7 |
-6,9 |
47,6 |
50,0 |
32,7 |
5,6 |
60,2 |
96,8 |
37,2 |
72,6 |
120,9 |
140,4 |
34,7 |
532,8 |
76,9 |
195,4 | |
FCF 12m yield |
4,2% |
2,9% |
4,2% |
4,0% |
6,4% |
7,0% |
7,7% |
10,1% |
10,3% |
13,8% |
16,9% |
7,2% |
1,8% |
27,5% |
4,0% |
10,1% | |
Dług netto |
639,1 |
821,3 |
784,2 |
748,6 |
738,9 |
779,3 |
751,7 |
634,7 |
628,4 |
616,8 |
517,5 |
313,8 |
417,9 |
584,6 |
748,6 |
634,7 | |
/EBITDA 12m |
1,9 |
2,6 |
2,5 |
2,7 |
2,8 |
2,9 |
2,8 |
1,9 |
1,6 |
1,3 |
0,9 |
1,1 |
1,6 |
1,7 |
2,7 |
1,9 |
Źródło: BDM, spółka
Arcelor Mittal, rynek stali
W 3Q’21 ArcelorMittal miał 6,06 mld USDEBITDA vs 0,9 md USD przed rokiem przy konsensusie 6,19 mld EUR (-2%). Dostawy stali spadły do 14,6 MT (-9,3% q/q), a produkcji do 17,2 MT (-3,4% q/q). Dług netto spadł do 3,9 mld USD (-44% r/r). Firma podała, że szczególnie dotknęły ją anulowane zamówienia z sektora motoryzacyjnego, który cierpi z powodu niedoboru półprzewodników. Perspektywa pozostaje jednak pozytywna, według dyrektora generalnego Adityi Mittal, a firma spodziewa się, że czynniki, które negatywnie wpłyną na sprzedaż w trzecim kwartale, odwrócą się w ciągu kolejnych trzech miesięcy. Spółka osiągnęła najwyższy kwartalny zysk od 2008 roku dzięki opóźniającemu się wpływowi wysokich cen stali spot – jej średnia cena sprzedaży była o 76% wyższa niż rok wcześniej. ArcelorMittal zyskał aż 3% w handlu w Amsterdamie (+45% YTD).
ArcelorMittal ostrzegł, że chiński popyt na stal zmniejszy się w tym roku z powodu trudności (-5% r/r vs -3% r/r poprzednio), z jakimi boryka się sektor nieruchomości, co jest ostatnim sygnałem nasilających się skutków kryzysu China Evergrande Group. Sektor nieruchomości odpowiada za 40% krajowego zużycia stali, co czyni go kluczowym motorem globalnego popytu. ArcelorMittal powiedział, że nadal spodziewa się, że konsumpcja stali poza Chinami wzrośnie w tym roku o 12% do 13%, ponieważ gospodarki odradzają się po pandemii.
PKP Cargo
Spółka w trakcie środowej sesji opublikowała szacunkowe dane za 3Q’21. Kurs akcji stracił ponad 6%.
Wybrane dane finansowe [mln PLN]
3Q'19 |
4Q'19 |
1Q'20 |
2Q'20 |
3Q'20 |
4Q'20 |
1Q'21 |
2Q'21 |
3Q'21S |
r/r |
3Q'21 Bloomberg |
różnica | |||
Przychody |
1 191,3 |
1 165,0 |
1 035,7 |
928,9 |
1 009,6 |
1 101,4 |
996,0 |
1 050,0 |
1 099,9 |
13% |
1 082,0 |
2% | ||
EBITDA (MSR 17) |
228,8 |
107,4 |
0,0 |
0,0 |
0,0 |
0,0 |
0,0 |
0,0 | ||||||
EBITDA (MSSF 16) |
263,0 |
146,8 |
90,0 |
116,7 |
226,9 |
146,6 |
104,4 |
122,4 |
165,5 |
5% |
174,5 |
-5% | ||
EBITDA skoryg. |
230,3 |
172,0 |
90,0 |
82,6 |
146,3 |
146,6 |
101,4 |
122,4 |
165,5 |
48% |
174,5 |
-5% | ||
EBIT |
80,9 |
-39,4 |
-105,6 |
-76,4 |
36,6 |
-41,0 |
-71,0 |
-57,3 |
-10,1 |
-5,5 | ||||
Zysk netto |
50,8 |
-62,7 |
-114,4 |
-77,5 |
15,6 |
-48,0 |
-71,3 |
-58,7 |
-23,5 |
-14,5 | ||||
Praca przewozowa [mln tkm] |
6 671 |
6 471 |
5 805 |
5 327 |
5 989 |
6 528 |
5 901 |
6 538 | ||||||
Przewieziona masa [mln ton] |
27,0 |
26,4 |
23,0 |
20,9 |
23,9 |
25,8 |
23,3 |
25,3 |
26,4 |
21% | ||||
Zatrudnienie [tys. os] |
23,7 |
23,6 |
23,3 |
23,0 |
22,3 |
21,8 |
21,5 |
21,4 | ||||||
Średnia pensja [tys. PLN/msc] |
5,7 |
6,4 |
6,3 |
6,0 |
5,7 |
6,2 |
6,4 |
6,2 | ||||||
Marża EBITDA skoryg. |
19,3% |
14,8% |
8,7% |
8,9% |
14,5% |
13,3% |
10,2% |
11,7% |
16,1% | |||||
Marża netto |
4,3% |
-5,4% |
-11,0% |
-8,3% |
1,5% |
-4,4% |
-7,2% |
-5,6% |
-1,3% | |||||
OCF |
207,8 |
243,2 |
102,8 |
115,2 |
163,1 |
172,0 |
57,8 |
132,9 | ||||||
CAPEX |
-293,9 |
-229,2 |
-249,5 |
-130,4 |
-118,2 |
-220,9 |
-179,4 |
-188,1 | ||||||
FCF |
-86,1 |
14,0 |
-146,7 |
-15,2 |
44,9 |
-48,9 |
-121,6 |
-55,2 | ||||||
Dług netto |
1 949,7 |
2 072,3 |
2 293,1 |
2 289,7 |
2 272,0 |
2 274,3 |
2 406,3 |
2 448,5 |
5% | |||||
/EBITDA |
2,1 |
2,4 |
3,3 |
3,7 |
3,9 |
3,9 |
4,0 |
4,1 | ||||||
P/E 12m |
--- |
--- | ||||||||||||
EV/EBITDA skoryg. 12m |
6,6 |
6,2 |
Źródło: BDM, spółka
Energa
Spółka opublikowała finalne wyniki za 3Q’21
Wybrane dane finansowe [mln PLN]
IIIQ'19 |
IVQ'19 |
IQ'20 |
IIQ'20 |
IIIQ'20 |
IVQ'20 |
IQ'21 |
IIQ'21 |
IIIQ'21 |
zmiana r/r |
IIIQ'21 szac. | ||
Przychody |
2 952 |
3 007 |
3 286 |
2 856 |
3 030 |
3 324 |
3 460 |
3 228 |
3 317 |
9% |
3 317 | |
EBITDA |
484 |
297 |
568 |
487 |
501 |
482 |
758 |
659 |
692 |
38% |
692 | |
Dystrybucja |
327 |
345 |
493 |
447 |
412 |
438 |
520 |
559 |
424 |
3% |
424 | |
Sprzedaż |
118 |
-76 |
34 |
18 |
62 |
42 |
144 |
67 |
263 |
324% |
263 | |
Wytwarzanie |
54 |
36 |
69 |
29 |
37 |
30 |
104 |
45 |
14 |
-62% |
14 | |
OZE |
45 |
38 |
78 |
39 |
48 |
54 |
89 |
81 |
73 |
52% | ||
El. Ostrołęka |
17 |
-4 |
-12 |
-7 |
-14 |
-5 |
18 |
-37 |
-53 | |||
CHP |
-9 |
1 |
3 |
-4 |
-7 |
-4 |
-5 |
-1 |
-7 | |||
Pozostałe/wyłączenia |
-15 |
-8 |
-28 |
-7 |
-10 |
-28 |
-10 |
-12 |
-9 |
-9 | ||
EBITDA adj. |
475 |
414 |
615 |
501 |
516 |
459 |
716 |
659 |
690 |
34% | ||
EBIT |
221 |
-216 |
307 |
-244 |
236 |
365 |
484 |
323 |
430 |
82% |
430 | |
Zysk netto |
104 |
-1 331 |
113 |
-827 |
86 |
235 |
382 |
294 |
300 |
249% |
295 | |
KDO | ||||||||||||
Produkcja energii brutto [GWh] |
827 |
801 |
801 |
624 |
783 |
977 |
1 027 |
895 |
1 042 |
33% |
1 042 | |
w tym z OZE |
218 |
355 |
455 |
295 |
279 |
405 |
406 |
377 |
314 |
13% | ||
Dystrybucja energii [GWh] |
5 396 |
5 597 |
5 694 |
4 974 |
5 443 |
5 652 |
5 806 |
5 761 |
5 627 |
3% |
5 627 | |
Sprzedaż energii detaliczna [GWh] |
4 863 |
5 014 |
4 922 |
4 354 |
4 611 |
4 896 |
4 917 |
4 398 |
4 407 |
-4% |
4 407 | |
CAPEX |
-398 |
-427 |
-379 |
-509 |
-376 |
-336 |
-655 |
-607 |
-585 |
-420 | ||
P/E 12m |
3,4 |
2,8 | ||||||||||
EV/EBITDA adj. 12m |
4,1 |
3,7 |
Źródło: BDM, spółka
Dekompozycja EBITDA w s. Wytwarzanie [mln PLN]
Źródło: BDM, spółka
AmRest
Spółka opublikowała wyniki za 3Q’21
Wybrane dane finansowe [mln EUR]
wyniki |
kons. |
różnica |
r/r |
q/q |
YTD 2021 |
r/r | |
Przychody |
533,6 |
518,2 |
3,0% |
20,9% |
14,9% |
1378,0 |
22,4% |
EBITDA |
107,5 |
98,3 |
9,4% |
35,2% |
3,4% |
261,1 |
68,7% |
EBIT |
47,0 |
38,7 |
21,4% |
197,5% |
25,0% |
74,9 |
- |
zysk netto j.d. |
26,6 |
21,7 |
22,4% |
- |
21,5% |
28,5 |
- |
marża EBITDA |
20,1% |
19,0% |
1,17 |
2,14 |
-2,25 |
18,95% |
5,19 |
marża EBIT |
8,8% |
7,5% |
1,34 |
5,23 |
0,71 |
5,44% |
15,53 |
marża netto |
5,0% |
4,2% |
0,80 |
6,41 |
0,27 |
2,07% |
16,16 |
Źródło: BDM, spółka
Oponeo.pl
Spółka opublikowała wyniki za 3Q’21
Wybrane dane finansowe [mln PLN]
wyniki |
kons. |
różnica |
r/r |
q/q |
YTD 2021 |
r/r | |
Przychody |
242,3 |
239,5 |
1,2% |
31,7% |
-34,1% |
864,3 |
34,2% |
EBITDA |
1,1 |
0,3 |
312,5% |
- |
-96,8% |
35,1 |
125,7% |
EBIT |
-2,7 |
-3,3 |
-18,9% |
- |
- |
24,3 |
252,1% |
zysk netto j.d. |
-3,9 |
-3,1 |
25,8% |
- |
- |
18,3 |
91,0% |
marża EBITDA |
0,5% |
0,1% |
0,33 |
1,77 |
-8,94 |
4,06% |
3,67 |
marża EBIT |
-1,1% |
-1,4% |
0,26 |
1,75 |
-9,50 |
2,81% |
7,37 |
marża netto |
-1,6% |
-1,3% |
-0,32 |
0,53 |
-8,31 |
2,12% |
2,66 |
Źródło: BDM, spółka
Ryvu Therapeutics
Spółka w 3Q’21 miała -23,5 mln PLN EBIT, -20,3 mln PLN EBITDA oraz 22,8 mln PLN straty netto.
Lubawa
Spółka w 1-3Q’21 miała 191,5 mln PLN przychodów oraz 22,0 mln PLN zysku netto – szacunki.
Eurocash
Podsumowanie konferencji dla analityków Eurocash po 3Q’21 (10.11.2021)
- poprawa wyników we wszystkich segmentach
- Archelan – zakup 50% udziałów, 104 sklepy (2018-20 otwarcie 33 sklepów) wielkości porównywalnej do sklepów partnerskich grupy, dane za 9 msc-y: 5,9 LFL, sprzedaż 400 mln PLN, EBITDA ok. 22mln PLN; cena zakupu ok. 7x EBITDA;
- zmienia się mix jeśli chodzi o marżę (pozytywnie) – papierosy mają mniej mix niż reszta drive food’u
- sklepy partnerskie w 3Q’21 miały LFL 10,4 vs 3,9 w 3Q’21,
- wszystkie sklepy franczyzowe LFL 1,3 vs 1,4 rok wcześniej, stabilnie
- sklepy własne LFL -2,6, vs 7,6 rok wcześniej
- w październiku dodatnie LFL, wyjście z dołka
- z powodu przeglądu opcji strategicznych spółka nie uwzględnia podatku odroczonego
- odwrócenie rezerwy na złe długi (ok. 5 mln PLN) z powodu poprawy spływu należności
- segment projektowy – Frisco w Krakowie, Duży Ben +8,5% LFL w 3Q’21, 2050 zainstalowanych POSów IPH
Q&A:
- marża brutto, co jest głównym driverem, z czego wynikała? Po słabszym 2Q’21 marża wróciła do normalnego poziomu, spółka odzyskała nad nią kontrolę;
- zamknięcie hurtowni cash and carry? Dwie hurtownie były zbyt blisko siebie, spółka przerzuciła klientów do lepszej
- gdzie weszło te 5 mln PLN z odpisu? PPO, nota nr 4
- biorąc pod uwagę aktualny poziom cen paliw i spodziewane podwyżki cen energii - co może mieć wpływ na wyniki
w 2022? Wpływa to na wzrost kosztów transportu, spółka oczekuje, że wzrosty cen utrzymają się w następnych miesiącach i będą miały wpływ na wyniki w przyszłym roku
- w jaki sposób wzrost inflacji i akcyzy pomoże spółce? Przez wzrost przychodów, utrzymanie marż, żywność charakteryzuje się tym, że nie jest łatwo ją czyś zastąpić lub przestać kupować, więc spółka oczekuje wzrostów mimo inflacji
- czy IPH to samodzielny projekt, czy raczej działanie marketingowe? Jest to narzędzie ułatwiające prowadzenie biznesu klientom, możliwa jest bardziej efektywna promocja oraz wykorzystanie danych
- pozostałe przychody/koszty operacyjne – co jest powodem zmiany? Duże znaczenie ma odwrócenie rezerwy (5 mln PLN)
- jakie są perspektywy na 4Q’21? 4Q rozpoczął się pozytywnie (LFL na plusie), wzrostami w segmentach, zakładając brak lock downu, coraz więcej klientów będzie wracać do segmentów
Grupa Azoty
Podsumowanie konferencji po wynikach 3Q’21 (10.11.2021)
- spółka spodziewa się wysokich cen gazu, ale główny wpływ na nie ma obecnie aura pogodowa;
- obecna sytuacja dużym wyzwaniem dla producentów nawozów (nie ma importu do Polski);
- wzrosty cen nawozów z opóźnieniem widoczne w wynikach, więc 4Q’21 i 1Q’22 będzie lepszy w tym obszarze;
- w chemii mniejsza dynamika wzrostu surowców niż gazu, silny popyt i dobre wyniki. Spółka liczy na utrzymanie koniunktury w tym obszarze;
- w tworzywach dobry popyt;
- dług netto/EBITDA na potrzeby banków 2,82x EBITDA (kowenanty max 3,5x);
- nowa instalacja granulacji mechanicznej w Puławach osiągnęła pełne zdolności produkcyjne;
- melamina „rajd” od 2Q’21, a 3Q’21 najlepszy. Wyniki w 4Q’21 i 1H’22 powinny być dobre, bo na rynek nie trafia melamina chińska a i rosyjski producent ma problemy ze swoją instalacją;
- CAPEX w Puławach w 2021 powinien wynieść ok. 1 mld PLN;
Q&A:
- dług zewnętrzny PDH ? spółka ma 4 limity kredytowe, łączne limity to 5,275 mld PLN, ale wykorzystanie niewielkie (220 mln PLN), bo większość inwestycji dotychczas z własnych środków;
- na ile wyniki Polic w 3Q’21 to efekt tanich surowców ? zapasy miały wpływ, ale gł. zabezpieczenia transakcji sprzedaży gazu ziemnego (BDM: spółka ograniczała produkcję amoniaku) i przesunięcie postojów remontowych;
- w segmencie Tworzyw 40 mln PLN pozostałych przychodów ? To gł. sprzedaż aktywów POM, w Tworzywach spółka uwzględnia też GA Polyolefins;
- wynik w Agro w Puławach ? EBITDA na nawozach była ujemna, 70% to melamina, 55% to mocznik techniczny. Utrzymanie wyników na melaminie jest możliwe, rynek sprzyja;
- dobre wyniki w Chemii w 3Q’21 ? Co było gł. przyczyną ? To efekt gł. OXO, melaminy i bieli tytanowej. W 4Q’21 wyniki będą na stabilnym poziomie;
- nakłady na modernizację energetyki w Puławach ? Nie wymaga to miliardowych nakładów jak pisała prasa, po uruchomieniu nowej EC odstawione kotły 1 i 3 a w modernizacji kocioł nr. 2. Koszt dostosowaniu do spalania gazu/wodoru ? inwestycja w obecnym kształcie umożliwia spalanie do 25%, blok będzie pracował gł. w kogeneracji. Kierunek wodorowy dla energetyki nie jest jeszcze opłacalny;
- czy wyniki w Tworzywach pod presją w 2022 roku z uwagi na problemy z automotive ? Możliwe do utrzymania r/r;
- czy zakładana jest zmiana polityki dywidendowej ? Spółka nie wyklucza, ze wypłaci dywidendę w horyzoncie strategii;
Czat inwestorski na Stockwatch.pl:
– Przy obecnej dynamice zmian cen gazu przeniesienie kosztów surowców na finalne ceny produktów pozostaje wyzwaniem. Przy założeniu, że fabryki pracują na maksymalnych dostępnych mocach, prognozujemy możliwe dalsze utrzymanie opłacalności produkcji – CFO Marek Wadowski;
– Nasz nowy Projekt Strategiczny „Zielone Azoty” zakłada średni udział OZE w produkcji energii elektrycznej 40% w 2030 r. – CFO Marek Wadowski;
– 2,7 mld PN wydamy na projekty „zielone” i dekarbonizacyjne – to nie jedno i to samo. W OZE zainwestujemy około miliard złotych. W zbiorze projekty „zielone” i dekarbonizacyjne będą także inwestycje w Gospodarkę Obiegu Zamkniętego i w zmiany technologiczne w istniejących instalacjach, które zmniejszą emisyjność naszych zakładów produkcyjnych.
- Trudno podać termin zakończenia negocjacji z GRI ws. Polimerów Police. Zgodnie z harmonogramem projektu, spółka jest obecnie na etapie opracowania warunków handlowych na przyszłe dostawy propanu. Spółka monitoruje rynek surowców i produktów na bieżąco. Pomimo wysokich cen propanu, spread propan-polipropylen pozostaje na stabilnym poziomie. Spółka nie planuje umów typu offtake na sprzedaż polipropylenu. Zgodnie z założeniami sprzedaż produktów prowadzona będzie kanałami sprzedaży bezpośredniej oraz dystrybucji;
- Spadek popytu w Tworzywach ? Branża motoryzacyjna stronowi jeden z wielu rynków docelowych, który stanowi na chwilę obecną ok. 25 proc. całego portfolio. Szacujemy, że zwiększone zapotrzebowanie pozostałych branż - dzięki dywersyfikacji rynków docelowych - powinno zrekompensować niższe zapotrzebowanie branży motoryzacyjnej.
Komentarz BDM: Choć finalne wyniki za 3Q’21 obnażyły nieco ich jakość, jaka rysowała się po szacunkowych danych (zdarzenia jednorazowe, podbity OCF przez wykorzystanie faktoringu odw.), to konferencja miała optymistyczny przekaz szczególnie w obszarze Chemii i Tworzyw. Rekordowe 68 mln PLN EBITDA w OXO (ZAK) i >70 mln PLN wyniku w melaminie/Pulnox (ZAP) to największe pozytywne zaskoczenia minionego okresu. Z analizy raportu i prezentacji płynie wniosek, że wskutek ograniczonego importu dobra koniunktura może się utrzymać w 4Q’21 a nawet w 1Q’22. Z kolei w nawozach spółka wciąż goni koszty gazu (od 1Q’21 zrealizowane ceny nawozów ponad 20% poniżej benchmarkowych), ale wszystko zależy od ustabilizowania się cen kluczowego surowca, co w okresie zimowym jest trudne do przewidzenia. Poskreślamy, że po 1-3Q’21 skonsolidowana, raportowana EBITDA to 1,07 md PLN vs 1,02 mld PLN w naszej ostatniej rekomendacji z lutego Grupa Azoty Kupuj 34,9 PLN/akcję. Nasze ówczesne oczekiwania na 4Q’21 znajdowały się na poziomie 260 mln PLN EBITDA, ale w scenariuszu mocnej Chemii/Tworzyw i stabilizacji gazu wydaje się to raczej konserwatywne.
Grupa Azoty,
Puławy, Police
Notowania benchmarków w październiku 2021:
Komentarz BDM:
Nawozy: w październiku dalej obserwowaliśmy zwyżki cen nawozów w pogoni za galopującymi cenami gazu. Średnia TTF w październiku wyniosła 86 EUR/MWh czyli prawie 25 EUR/MWh więcej m/m (+39% m/m). Niemniej ceny benchmarkowe nawozów, szczególnie CAN, mocznika, saletry amonowej czy RSM wzrosły mocniej, aż o ponad 50% m/m (+100/200% r/r i +380% r/r w przypadku RSM), co powinno przywracać marże w nawozach do dodatnich poziomów po stratach w 3Q’21 (szczególnie we wrześniu). Syntetyczna marża po kosztach gazu/CO2 wzrosła o ponad 30% m/m do ok. 700 PLN/t czyli do poziomów z sierpnia’21. Kolejne miesiące będą zależeć od cen gazu, które wciąż są niestabilne.
Tworzywa: podobnie jak w poprzednich miesiącach notowania tworzyw w październiku pozostawały stabilne z lekką tendencją wzrostową. Ponownie lekko straciły koszty benzenu/fenolu, co poprawiało marże w tym obszarze. Tym samym marże na produkcji kaprolaktamu utrzymują się >4000 PLN/t czyli na poziomach z 2017/1H’19, kiedy spółka generowała 40-50 mln PLN kwartalnej EBITDA w tym obszarze (24 mln PLN w 2Q’21 i 40 mln PLN oczyszczonej EBITDA w 3Q’21.).
Chemia: w październiku największe wzrosty zaliczyła melamina (+16% m/m). Zwyżki dalej notowały alkohole OXO z uwagi na ograniczoną podaż w EU. Już w 3Q’21 ZAK poprawił rekordowy wynik z 2Q’21 (51 mln PLN EBITDA) osiągając aż 68 mln PLN EBITDA segmentu. Notowania bieli pozostawały stabilne.
Mocznik USD/t |
Saletra amonowa EUR/t |
NPK USD/t |
Gaz TTF DA EUR/MWh |
Syntetyczna cena nawozów* vs zrealizowana PLN/t Źródło: BDM, spółka, szacunki własne. *- przy typowym mix. |
Syntetyczna marża PLN/t vs EBITDA/t w s. nawozów Źródło: BDM, spółka, szacunki własne. *- syntetyczna cena nawozów-koszt gazu i CO2. LS- syntetyczna marża PLN/t, PS oczyszczona EBITDA/t w nawozach MPLN. Korelacja 0,69. |
Arctic Paper
Podsumowanie konferencji wynikowej za 3Q’21 (10.11.2021)- 37 uczestników;
- wolumen celulozy niższy przez postoje remontowe w Valvik;
- słabszy OCF to efekt wysokich cen i wzrostu kapitału obrotowego;
- popyt na papier dobry, oczekiwania na kolejne miesiące pozytywne;
- spółka podniosłą już 4x ceny papierów, kolejne w 2022 roku (+160 EUR/t do średnio ok. 100 EUR/t);
- ceny celulozy ustabilizowane na wysokim poziomie, widać sygnały o spadku cen (w Chinach ceny spadają o kilkadziesiąt dolarów tygodniowo, w Europie już zaczęła spadać, ale prezes nie spodziewa się takiego spadku jak w 2020);
- papier opakowaniowy Munken Kraft >14 tys. ton w 1-3Q’21 vs
- spółka zakończyła I etap inwestycji PV (0,9 MW) w Kostrzynie, spółka uczy się technologii/procedur. Spółka myśli o budowie nawet do 20 MW PV (budowa może od 4Q’21);
- nowa elektrownia wodna w Munkedal 13 GWh energii w 1-3Q’21, w Grycksbo 11 GWh energii z biomasy;
- do 1H’23 inwestycja w nową fabrykę tacek z Rottneros;
Q&A:
- jaka część produkcji na elektrowniach wodnych a jaka z gazu/węgla na rynku europejskim ? Spółka nie obserwuje konkurencji azjatyckiej. Dużo producentów lokalnych kupuje energie z sieci, mają ciepłownie na węglu. W Europie firmy oparte na energii z zewnątrz;
- skala podwyżek papieru na rynku europejskich ? niektóre firmy wprowadzają „dodatek energetyczny” do ceny w wysokości 100-110 EUR/t (rozsądnie powinno być 70 EUR/t);
- kiedy indeksacja ceny z PGNiG ? jest 20-letni kontrakt i roczna indeksacja (na przełomie stycznia/lutego cena na 2022)
- mocne wolumeny papieru ? zarząd spodziewa się bardzo dobrego wolumenu w 4Q’21 i 1Q’22. Popyt istotnie wyższy niż podaż:
- Rottneros ogłosił podwyżki cen celulozy w październiku ? Spółka indeksuje ceny kwartalnie, popyt stabilny;
- poziom kosztów energii i gazu zabezpieczony ? wolumen gazu zabezpieczony w 100%. 1/3 energii cieplnej w Munkedals z gazu i tam są ceny kwartalne;
- przejęcie papierni przez MAYR-MELNHOF ? to grupa skoncentrowana na papierach opakowaniowych;
- 38 mln PLN oczyszczonej EBITDA w papierze świetny wynik przy tym koszcie celulozy, w szczególności że konkurencja miała straty. Czy to Pana zdaniem efekt gł. wysokiego wykorzystania zdolności produkcyjnych czy polityki cenowej ? 2/3 to efekt wysokiego wykorzystania mocy produkcyjnych a reszta cen. W 4Q’21 wolumen niższy z uwagi na sezonowość ale ceny wyższe;
- jak wyglądał wolumen w Grycksbo w 3Q’21, bo segment niepowlekane zrobi blisko 10 mln PLN EBITDA ? Spółka mocno podniosła cenę w segmencie niepowlekanych. Wolumen +15% r/r vs +18% r/r w Grupie;
- ceny celulozy NBSK spadły w listopadzie o 30 USD/t. Jakich spadków spodziewa się spółka w tym obszarze i czy pociągną one za sobą spadek BHKP czy raczej spadek spreadu w kierunku 100 USD/t ? W 4Q’21 bez istotnych zmian cen BHKP, możliwy spadek spreadu;
- marża EBITDA nowej fabryki tacek w Kostrzynie (przychody 40-50 mln PLN rocznie). Ok. 15% EBITDA;
- CAPEX 100 mln PLN w papierze do końca roku vs 90 mln PLN oczekiwane wcześniej. Na 2022 roku trwają prace nad budżetem;
- zabezpieczenie energii w Szwecji ? 30-40% zabezpieczonej energii na rok do przodu, nie tak jak w Rottneros do 2024/2025 bo tam energia jest znacznie ważniejsza w koszcie;
Komentarz BDM: konferencja miała pozytywny wydźwięk. Prezes wskazywał na duży popyt zarówno w zakresie papieru książkowego jak i powlekanego (do katalogów), który może się utrzymać do 1Q’22. Spółka dalej podnosi ceny sprzedaży, kolejne podwyżki ogłosiła na początek roku i wszyscy konkurencji tak robią z uwagi na wzrost kosztów energii (BDM: w 3Q’21 średnie ceny wzrosły o 10% q/q do ok. 860 EUR/t). Wg CEO ceny na początku roku mogą przekroczyć 1000 EUR/t (+16% vs 3Q’21). Tymczasem ceny głównego surowca są stabilne od lipca, a w obszarze NBSK widać lekkie obniżki w listopadzie.
GPW
GPW w 1H’22 przygotuje podsumowanie realizacji strategii. Z kolei w drugiej połowie przyszłego roku zaczną się prace nad przygotowaniem strategii dla grupy na kolejny okres.
Rynek akcji zagranicznych GlobalConnect zostanie uruchomiony pod koniec roku lub na początku 2022 r.
GPW spodziewa się obniżenia wskaźnika C/I (koszty operacyjne do przychodów) w okolice 50% po 2022 roku, ponieważ w przyszłym roku wydatki inwestycyjne grupy będą jeszcze intensywne.
GPW spodziewa się, że w najbliższym czasie, być może na przełomie 2021/22, na warszawskiej giełdzie zadebiutują dwa kolejne fundusze ETF.
Dekpol
Dekpol Steel, spółka z grupy kapitałowej Dekpolu, podpisała umowę z osobami fizycznymi dotyczącą zakupu 100% udziałów w spółce Intek. Dzięki m.in. tej transakcji Dekpol liczy na przychody w segmencie produkcji w wysokości około 300 mln PLN w perspektywie trzech lat.
Benefit Systems
Podsumowanie konferencji dla analityków Benefit Systems po 3Q’21 (10.11.2021)
- na początku listopada przekroczenie 800 tys. aktywnych kart w Polsce
- w 4Q’21 otwarcie nowego klubu w Warszawie
- nowe aktywności, m. in. sporty letnie
- działalność zagraniczna nie odbiega od krajowej z wyjątkiem Bułgarii, która wprowadziła zaostrzenia na siłowniach
- aktualnie na wszystkich rynkach 295 tys. aktywnych kart
- aktywność użytkowników na rynkach zagranicznych jest dobra, ale nie przekracza jeszcze pre-covid
- ARPU systematycznie rośnie, nie przekłada się na to negatywnie na tempo odbudowy wolumenu i liczby użytkowników
- kontynuacja inwestycji w technologie, nabycie aplikacji Focusly
- kontynuacja rozwoju na rynku tureckim, budowa własnej organizacji
- do 2023 lub 2024 spółka nabędzie 100% udziałów Total Fitness (na razie posiada 88%) – efektywna struktura sprzedaży
- dług netto – zmiana w gotówkę netto przez sprzedaż akcji własnych i wpływ 94 mln PLN, emisja histogramu motywacyjnego – 13 mln PLN
- gotówka na cele inwestycyjne, transakcje M&A
- zmniejszenie ilości abonentów w 3Q’21 w kanale B2C o kilkanaście proc. r/r
- koszty zbliżone do poziomu z roku ubiegłego, SG&A rosną przez marketing i inwestycje w nowe platformy rozwojowe
- kończy się proces integracji spółki MyBenefit z Benefit Systems, dlatego od przyszłego roku wyniki kafeterii będą uwzględniane w segmencie Polska
- niepewna sytuacja pandemiczna ciągle ogranicza możliwości prognozowania kolejnych kwartałów
- jeżeli nie zmieni się obecna polityka ograniczeń, w przyszłym roku można spodziewać się powrotu dynamik wzrostu aktywnych kart sprzed pandemii
Q&A:
- SG&A – czy te koszty w 3Q były przez inwestycje szczególnie podbite, czy należy to traktować jako bazę na kolejne kwartały? Koszty zwiększone przez wsparcie powrotu kart, marketing, część elementów pozostanie po 3Q’21, o części konkretnie będą decydować patrząc na budżety przyszłego roku; na razie za wcześnie, żeby powiedzieć czy to jest dobra baza na następne kwartały, potrzebują jeszcze co najmniej kwartał, żeby ocenić potrzeby kosztowe; presja inflacyjna może być widoczna po stronie wynagrodzeń i kosztów prowadzenia klubów;
- planowane oszczędności kosztowe? Proces na ukończeniu, udaje się realizować zgodnie z planem, jedynym czynnikiem nieuwzględnionym jest inflacja
- rentowność kart w Polsce? Większa aktywność użytkowników, udało się skompensować wzrostem ARPU, niższe wolumeny (większa aktywność na niższej bazie klientów), niższy poziom przychodów B2C bezpośrednio przekłada się na spadek marży w Polsce
- na ile w rentowności widzimy w pełni lub częściowo efekt podwyżek cen, czy można się spodziewać dalszego wzrostu ARPU? Proces podwyżek cen w Polsce rozpoczęli w okolicach sierpnia/września, efekt będzie się rolował w kolejnych kwartałach; kwestia przyszłego roku – wstępnie zakładane kolejne podwyżki w związku ze wzrostem inflacji
- otoczenie konkurencyjne, czy większy rozwój z ich strony? Medicover? Jak to się przekłada na budowę bazy kart? Nie obserwują znaczącej zmiany otoczenia konkurencyjnego poza rozwojem własnej sieci Medicoveru, który ma 10% kart w Polsce, ich oferta mocno naśladuje BS
- rentowność kart w Polsce i podwyższona aktywność, czy użytkownicy, którzy wrócili to tacy, co przed pandemią więcej ćwiczyli i czy marża na nich będzie większa? Ta teza jest uprawniona, zarówno w średnim jak i dłuższym terminie aktywność będzie rosła; aktywność heavy user vs light user nieznacznie wyższa, z czasem będzie to dążyło do średniej
- strategia Total Fitness w zakresie ujednolicenia? Rebranding, koszty? Na chwilę obecną nie zakładają ujednolicenia brandingu, nie będą występować koszty z tym związane
- rynek warszawski? Czy koncentracja kart nie jest zbyt duża, czy UOKiK może się zainteresować? Nie identyfikują takiego zagrożenia dla rynku warszawskiego, transakcja była analizowana przez zespoły prawne
- jak przebiega sytuacja na rynku tureckim, kiedy spodziewają się masowego wzrostu kart, ile to będzie kosztować? Plan na obecny rok zbudowania własnej organizacji – szkielet sprzedaży i marketingu – jest realizowany, pozyskiwanie projektów w 1H’22. Koszty na okres startu – od 18 do 24 msc-y – łącznie za ten okres projekt pochłonie ok 2 mln EUR, jeżeli będą widzieć, że proces idzie dobrze, wtedy będą podejmować decyzję ewentualnego zwiększenia nakładów
BOŚ
BOŚ pracuje nad programem ugód w sprawie kredytów frankowych, jest gotowy operacyjnie do jego wdrożenia, czeka jednak na zgody korporacyjne. Bank liczy na dalszy wzrost udziału kredytów proekologicznych w sprzedaży kredytów.
Ocenia, że cele, w tym również finansowe, ogłoszone w strategii do 2023 nie są zagrożone. BOŚ liczy na dalszy wzrost przychodów prowizyjnych dzięki zainteresowaniu klientów zielonymi produktami, a także poprawę marży odsetkowej związaną z podwyżką stóp procentowych.
Budimex
Budimex zawarł z Figene Capital umowę na wyłączność negocjacyjną w sprawie kupna 100% udziałów w spółce celowej Magnolia Energy, realizującej projekt budowy farmy wiatrowej.
Echo Investment
Echo Investment wyemitowało obligacje na łączną kwotę 172 mln PLN, na okres kończący się 10 listopada 2025 roku. Emisja miała miejsce w ramach programu emisji obligacji do kwoty 1 mld PLN.
Marvipol Development
Spółka zależna Marvipol Development kupiła nieruchomość gruntową o powierzchni około 2,7 tys. m kw. położoną w Warszawie, w dzielnicy Bielany, za 9,4 mln PLN.
Ronson
Ronson oczekuje, że sprzedaż mieszkań w 4Q’21 będzie podobna jak w 3Q’21. W 4Q’21 firma planuje uzupełnić ofertę do 700-800 lokali. Zarząd spółki spodziewa się umiarkowanego, kilkuprocentowego wzrostu cen mieszkań w przyszłym roku.
Dom Development
Podsumowanie konferencji dla analityków Dom Development po 3Q’21 (10.11.2021)
- rozpoczęcie działalności w Krakowie
- silny popyt i jednocześnie niedobór podaży rynkowej – opóźnienia administracyjne i trudności z uzyskiwaniem pozwoleń, szczególnie w Warszawie, przekłada się to na wzrost cen
- % transakcji bez udziału kredytowego rośnie
- własne generalne wykonawstwo wspiera rentowność projektów
- w Warszawie dołek podażowy w ostatnich kwartałach, oferta jest już uzupełniana
- 3 nowe lokalizacje w Warszawie w 3Q’21
Q&A
- jaki poziom stóp % uważają za zagrożenie dla branży? Wysokie stopy są niekorzystne, każda podwyżka jest negatywną wiadomością, natomiast same stopy to jeden z elementów kształtowania się rynku, w związku z tym nie ma poziomów, które miałyby stanowić istotne poziomy zagrożenia
- jaki poziom marży jest osiągalny obecnie, średni dla deweloperów? Poziom marży jest uzależniony od lokalizacji, od tego jak zaprojektowany jest budynek, jaki jest koszt wykonania w stosunku do powierzchni, kosztu zakupu gruntu; marża spółki przewyższa średnią branżową
- jak wygląda sytuacja cen gruntów na rynku pierwotnym? Ceny cały czas mają tendencję wzrostową, jest wolniejszy niż koło połowy roku, ale cały czas tendencja jest wzrostowa
- oczekiwania co do marży przy działkach sprzedawanych po wyższych cenach? Spółka stara się maksymalizować marżę, przy wyższych cenach działek, sprzedaje je również po wyższych cenach i stara się tutaj utrzymywać marże
- czy cykl wysokich marż się kończy? Może się to zdarzyć przy sytuacji kryzysowej; aktualnie część klientów kupuje mieszkania i trzyma je w portfelu bez remontu, bez wynajmu. Na ten moment nie widać takiego istotnego zagrożenia, ale nie można tego wykluczyć
- jaki wpływ na sprzedaż mieszkań może mieć wprowadzenie przez rząd opłat za drugie lub trzecie mieszkanie oraz ograniczenia zakupów dla funduszy? Poza hasłowymi rozwiązaniami, nie wiadomo jakie plany ma rząd w tej sprawie, dlatego nie da się tego jasno określić
- czy jest możliwe faktyczne ograniczenia zakupu przez funduszu? Sprzedaż pakietowa mieszkań do funduszy nie funkcjonuje, spółka sprzedaje detalicznie do klienta, więc temat funduszy nie dotyczy spółki
Neuca
Neuca jest otwarta na nowe alianse z partnerami biznesowymi, w szczególności pod kątem pozyskania nowych kompetencji.
Przeznaczy na inwestycje odtworzeniowe w 2022 r. podobną kwotę, jak w roku 2021.
Spodziewa się ok. 4% r/r wzrostu rynku dystrybucji leków w Polsce w 4Q’21 i podobnej dynamiki w przyszłym roku.
Pekao
Bank Pekao zawarł z Bankiem Gospodarstwa Krajowego umowę, na podstawie której udzieli firmom z sektora MSP z woj. mazowieckiego pożyczek płynnościowych POIR w celu ograniczenia skutków wywołanych epidemią COVID-19, w tym umożliwiających odbudowę działalności po pandemii. Budżet programu dla województwa mazowieckiego wyniesie 25 mln PLN.
Bank Pekao zmniejszył udział w ogólnej liczbie głosów w spółce Polimex Mostostal poniżej progu 5%.
Getin Noble Bank
Getin Noble Bank czeka na decyzję KNF w sprawie aktualizacji programu naprawczego, nie spodziewa się dokapitalizowania banku przed końcem 2021 roku.
GNB szacuje, że pozytywny wpływ podwyżek stóp procentowych dokonanych przez RPP w październiku i listopadzie br. na wynik odsetkowy wyniesie ok. 140 - 170 mln PLN w ciągu kolejnych 12 miesięcy,. Bank będzie dostosowywał politykę depozytową do sytuacji na rynku.
Getin Holding
Getin Holding zawarł warunkową umowę sprzedaży 100% akcji Idea Bank Ukraina. Kupującym jest First Ukrainian International Bank. Zarząd liczy, że finalizacja sprzedaży ukraińskich aktywów nastąpi w 1Q’22.
Alior Bank
Rada nadzorcza powołała Grzegorza Olszewskiego na stanowisko prezesa Alior Banku. Do zarządu powołano także trzech nowych członków.
PKO BP
PKO BP rozpoczął wysyłanie frankowiczom wezwań do zapłaty, żądając nie tylko zwrotu kapitału w razie unieważnienia przez sąd umowy, ale też opłaty za to, że klient przez kilkanaście lat mógł z niego korzystać – wynika z nieoficjalnych informacji. Urząd Ochrony Konkurencji i Konsumentów sprawdza, czy branża nie zastrasza klientów. - Rzeczpospolita
mBank
mBank zostanie dodany do listy spółek głównego indeksu MSCI Poland po sesji 30 listopada. mBank będzie jednocześnie wykreślony ze składu "polskiego" indeksu dla małych spółek, z którego usunięty zostanie również Mercator Medical.
Votum
Grupa Votum w segmencie roszczeń bankowych uzyskała w październiku 176 wyroków, co było rekordowym poziomem. Zdecydowanie dominowały orzeczenia skutkujące stwierdzeniem nieważności umów.
Ciech
Grupa Ciech analizuje możliwości sprzedaży sody w Chinach w transakcjach spotowych, ze względu na wysokie ceny tego produktu w tym kraju, dwukrotnie wyższe niż w Europie.
Artifex Mundi
W październiku 2021 roku spółka rozpoznała 2,8 mln PLN przychodów ze sprzedaży produktów, co oznacza wzrost o 28% w porównaniu do analogicznego okresu 2020 roku.
W ocenie dewelopera gier na wzrost przychodów w analizowanym okresie kluczowy wpływ miał wzrost przychodów w segmencie free-to-play o 949 tys. PLN, z czego przychody z aplikacji Unsolved wyniosły 1 124 tys. PLN (wzrost o 938 tys. PLN r/r) a przychody z aplikacji Bladebound wyniosły 250 tys. PLN (wzrost o 10 tys. PLN r/r). Wzrost przychodów z aplikacji Unsolved r/r jest wynikiem regularnych kampanii marketingowych mających na celu akwizycje nowych graczy. Istotny wpływ na przychody grupy w analizowanym okresie miało również osłabienie PLN wobec USD, przekładające się na wzrost raportowanych w złotówkach przychodów grupy o 3%.
Szacunkowe przychody za październiku 2021 [tys. PLN]
Październik 2021 |
Październik 2020 |
zmiana r/r |
zmiana r/r [%] | |
Przychody ze sprzedaży produktów |
2 771 |
2 157 |
615 |
28% |
Gry HOPA |
1 351 |
1 691 |
-340 |
-20% |
Gry premium |
45 |
39 |
6 |
14% |
Gry F2P |
1 375 |
427 |
949 |
222% |
Koszty akwizycji graczy |
651 |
7 |
644 |
- |
Źródło: Dom Maklerski BDM S.A., spółka
Przychody [tys.PLN] Źródło: Dom Maklerski BDM S.A., spółka |
Przychody w podziale na segmenty[tys.PLN] Źródło: Dom Maklerski BDM S.A., spółka |
Komentarz BDM: neutralne. Spółka w październiku wypracowała 2,8 mln PLN, czyli 28% więcej r/r oraz -0,1% m/m. W minionym miesiącu HOPY wygenerowały 1,4 mln PLN (-20% r/r, +4,2% m/m), natomiast segment F2P 1,4 mln PLN (+222% r/r, -3,6% m/m). Aplikacja Unsolved odpowiadała za 1,1 mln PLN (-1,7% m/m), a Bladebound 0,3 mln PLN (-11,3% m/m). Oczyszczone o koszty UA przychody segmentu F2P spadły m/m o 31,7% do 0,7 mln PLN. Po wzroście UA m/m z 0,3 mln PLN do 0,7 mln PLN, widać iż spółka poradziła sobie z problemem prowadzenia kampanii marketingowych na iOS (zapowiadane na ostatniej konferencji), stąd mimo ograniczania UA na urządzeniach z systemami Android jest w stanie utrzymywać płaskie przychody na aplikacji „Unsolved” w czasie wysokich kosztów reklam na rynku (prawdopodobnie utrzymają się do końca tego roku).
Cyfrowy Polsat
Cyfrowy Polsat podtrzymuje cel jednocyfrowego wzrostu wyniku EBITDA w 2021 roku bez uwzględnienia transakcji NetCo.
Grupa spodziewa się wzrostu rynku reklamy telewizyjnej w 2021 roku o około 11%. W 2022 roku rynek powinien wrócić do kondycji sprzed pandemii.
Cyfrowy Polsat - po zakończeniu wezwania na sprzedaż akcji spółki - planuje przedstawić w najbliższych tygodniach aktualizację strategię rozwoju.
ZPC Otmuchów
ZPC Otmuchów otrzyma wsparcie, w postaci zwolnienia w podatku dochodowym i podatku od nieruchomości, w związku z prowadzeniem działalności gospodarczej na terenie WSSE. Maksymalna wysokość pomocy publicznej w postaci ulg w podatkach wyniesie ok. 31,2 mln PLN.
Vercom
Vercom rozmawia o przejęciach z około dziesięcioma podmiotami i podtrzymuje, że wyda na akwizycje co najmniej 250 mln PLN do maja przyszłego roku. Spółka liczy na zamknięcie jednej transakcji do końca roku, ale nie wyklucza, że będzie ich więcej. Cele grupy to prawie wyłącznie firmy zagraniczne, nie tylko z Europy Środkowo-Wschodniej.
JSW
Zarząd JSW zatwierdził wydzielenie zorganizowanej części przedsiębiorstwa JSW w postaci zakładu górniczego OG Jastrzębie III KWK Jastrzębie-Bzie (ZORG) celem nieodpłatnego zbycia na rzecz Spółki Restrukturyzacji Kopalń.
SimFabric (NC)
Spółka opublikowała wyniki za 3Q’21
Wyniki za 3Q’2021 [mln PLN]
|
3Q’20 |
3Q'21 |
zmiana r/r |
3Q'21P BDM |
odchyl. |
Przychody ze sprzedaży |
1,6 |
2,3 |
41,5% |
3,3 |
-31,6% |
Zysk brutto ze sprzedaży |
0,8 |
0,6 |
-20,0% |
1,1 |
-41,0% |
PPO/PKO |
0,0 |
0,0 |
-100,0% |
0,0 |
- |
EBITDA |
0,8 |
0,6 |
-20,3% |
1,1 |
-41,2% |
EBIT |
0,8 |
0,6 |
-20,0% |
1,1 |
-41,0% |
Saldo finansowe |
0,0 |
-0,1 |
-652,4% |
0,0 |
- |
Zysk brutto |
0,8 |
0,7 |
-7,7% |
1,1 |
-30,6% |
Zysk netto n.j.d. |
0,7 |
0,6 |
-10,5% |
1,0 |
-38,5% |
|
| ||||
Marżą brutto ze sprzedaży |
49,4% |
28,0% |
32,4% |
| |
Marża EBITDA |
49,6% |
27,9% |
32,5% |
| |
Marża EBIT |
49,4% |
28,0% |
32,4% |
| |
Marża zysku netto n.j.d. |
41,5% |
26,2% |
|
29,2% |
|
Źródło: BDM S.A., spółka
Więcej w Komentarzu Analityka
CFG (NC)
Spółka opublikowała wyniki za 3Q’21
Wyniki za 3Q’2021 [mln PLN]
|
3Q’20 |
3Q'21 |
zmiana r/r |
3Q'21P BDM |
odchyl. |
Przychody ze sprzedaży |
0,6 |
2,1 |
234,6% |
0,8 |
156,0% |
Zysk brutto ze sprzedaży |
-0,1 |
0,0 |
- |
-0,5 |
- |
PPO/PKO |
0,0 |
-0,2 |
- |
0,0 |
- |
EBITDA |
-0,1 |
0,1 |
- |
-0,5 |
- |
EBIT |
-0,1 |
0,0 |
- |
-0,5 |
- |
Saldo finansowe |
0,4 |
0,2 |
-46,1% |
0,0 |
- |
Zysk brutto |
0,3 |
0,2 |
-19,8% |
-0,5 |
- |
Zysk netto |
0,3 |
0,3 |
-4,8% |
-0,5 |
- |
|
| ||||
Marżą brutto ze sprzedaży |
-15,1% |
1,9% |
-66,8% |
| |
Marża EBITDA |
-13,7% |
2,6% |
-64,7% |
| |
Marża EBIT |
-15,1% |
1,9% |
-66,8% |
| |
Marża zysku netto |
48,8% |
13,9% |
|
-66,8% |
|
Źródło: BDM S.A., spółka
Więcej w Komentarzu Analityka
Photon Energy
Spółka w 3Q’21 miała 10,2 mln EUR przychodów, 0,4 mln EUR EBIT oraz 1,4 mln EUR straty netto n.j.d.
PZ Cormay
Spółka w 3Q’21 miała 20,7 mln PLN przychodów, -1,3 mln PLN EBIT oraz 2,6 mln PLN straty netto n.j.d.
Cherrypick Games (NC)
Cherrypick Games prowadzi z kilkoma partnerami rozmowy w ramach przeglądu opcji strategicznych, koncentruje się również na rozmowach dotyczących finansowania bieżących prac.
STS Holding (IPO)
Grupa STS, grupa kapitałowa, na czele której stoi STS Holding S.A, największy bukmacher w Polsce1, działający w oparciu o autorską technologię, ogłasza chęć przeprowadzenia pierwszej oferty publicznej skierowanej zarówno do inwestorów instytucjonalnych, jak i indywidualnych (tyko sprzedaż akcji, bez nowej emisji). Spółka zamierza wnioskować o dopuszczenie akcji do obrotu na rynku regulowanym Giełdy Papierów Wartościowych. Po IPO STS Holding byłby jedynym przedstawicielem branży zakładów bukmacherskich na GPW.