• Odbierz prezent
Notowania giełdowe. Kurs tego surowca wzrósł prawie 40 proc. w pół roku! Zobacz, które polskie spółki mogą nieźle na tym zyskać?
Z artykułu dowiesz się:

- który surowiec rósł najmocniej w ostatnim czasie

- jakie raporty pokazały polskie spółki

Wczorajsza sesja zakończyła się wzrostem WIG20 o 0,9%, tym samym zatrzymał się na poziomie 1810,4 pkt. Tego dnia obroty na polskich blue chipach wyniosły 958 mln PLN. W gronie spółek najmocniej umacniających się, znalazły się m.in. CCC 5,6%, PKN Orlen 4,1% oraz PGNiG 3,0%. Z drugiej strony były to takie walory jak: JSW -5,4%, LPP 2,5% oraz Santander 2,2%. Również mWIG40 i sWIG80 zakończyły notowania zwyżką (0,7%/0,5%). W całej Europie przeważał kolor zielony, zarówno DAX jak i CAC40 zyskały 0,5%, a FTSE100 urósł o 0,3%. Środowa sesja na Wall Street zakończyła się spadkami (drugi dzień z rzędu) głównych indeksów (zarówno Dow Jones jak i S&P500 straciły 1,2%, a Nasdaq zakończył dzień zniżką 0,8%). Mimo nowej informacji Pfizera o wzroście skuteczności ich produktu z 90% do 95%, optymizm związany ze szczepionkami na COVID-19, który w ostatnim czasie rozgrzewał nastroje inwestorów osłabł w związku z rosnącą liczbą zakażeń na świecie i lękiem przed nowymi obostrzeniami. Dzisiaj przed nami o 16:00 przemówienie prezesa EBC. Na rynkach azjatyckich Shanghai Composite Index idzie w górę o 0,2,% a Nikkei zniżkuje 0,5%.

SKRÓT INFORMACJI ZE SPÓŁEK

  • COVID-19: Codzienny monitoring [tabele BDM];
  • PZU: Zysk netto w 3Q20 wyniósł 890 mln PLN (1% r/r), 23% powyżej konsensusu [tabela BDM];
  • PGNiG: finalne wyniki zgodne z szacunkami, telekonferencja dziś o 9:00;
  • KGHM: EBITDA w 3Q’20 5% powyżej konsensusu; konferencja dziś o 12:00 [tabela BDM];
  • Grupa Azoty: raportowana EBITDA w 3Q’20 12%/8% powyżej naszych oczekiwań/konsensusu, pozytywne one-offs; konferencja dziś o 12:00 [tabela BDM];
  • GA Puławy: raportowane wyniki zbliżone do naszych oczekiwań (więcej pozytywnych one offs), gotówka netto mniejsza (312 MPLN) [tabela BDM];
  • GA Police: wyniki za 3Q’20 poniżej naszych oczekiwań , duży przyrost długu w związku z PDH (DN/EBITDA 4,4x) [tabela BDM];
  • Ciech: EBITDA 3Q’20 zbliżona do oczekiwań/konsensusu. Bez znaczących one-offs. Słabszy wynik w sodzie zrekompensowany pozostałymi segmentami. Solidny CFO i dodatni FCF; konferencja dziś o 10:00 [komentarz BDM];
  • Tauron: Finalne wyniki za 3Q’20 zgodne ze wstępnymi, zawyżone ok. 135 mln PLN pozytywnych one-offs gł w Sprzedaży; konferencja dziś o 13:00 [komentarz BDM];
  • Enea: Szacunkowa, raportowana EBITDA w 3Q’20 813 mln PLN, 20% powyżej konsensusu i -9% r/r [tabela BDM];
  • Elektrotim: Wyniki za 3Q’20 zbliżone do oczekiwań, istotnie lepsze r/r; konferencja jutro o 12:00 [tabela BDM];
  • Elektrotim: Minimalne obniżenie prognozy na 2020 rok (netto -6%, EBIT 0%) [komentarz BDM];
  • PHN: Wyniki 3Q’20 poniżej naszych oczekiwań [komentarz BDM];
  • LPP: Spółka sprzedała w ABB akcje własne, stanowiące 0,97% kapitału zakładowego po 6,600 PLN/akcję.
  • PGE: Podsumowanie konferencji po wynikach 3Q’20 (18.11.2020) [komentarz BDM];
  • PCC Rokita: Podsumowanie czatu na Strefie Inwestorów + podsumowanie konferencji konkurentów w sodzie kaustycznej [komentarz BDM];
  • Play: Iliad skupił 40,2% akcji spółki.
  • Eurocash: Spółka ustanowiła program emisji obligacji do łącznej wartości nominalnej 1 mld PLN.
  • Bogdanka: Spółka ma aneks do umowy sprzedaży węgla do ZA Puławy.
  • Comarch: Portfel zamówień spółki na '20 wyższy o 5% rok do roku.
  • Atende: Spółka spodziewa się dobrego 4Q20, z optymizmem patrzy na 2021 r.
  • Mo-Bruk: Cena maksymalna akcji w ofercie publicznej została ustalona na 260 PLN.
  • BOŚ: Bank chce I połowie 2021 r. przedstawić zaktualizowaną strategię.
  • Famur: Spółka dostarczy maszyny górnicze do Rosji za 20 mln euro.
  • Transakcje ABB/SPO/IPO: zestawienie transakcji w 2020 YTD i 2014-2020 YTD [tabela BDM];

WYKRES DNIA

Notowania aluminium dzięki wysokiemu popytowi z Chin (mimo rekordowej produkcji) są na poziomie najwyższym od 2 lat, zyskując prawie 40% w pół roku. Na GPW największym przetwórcą metalu jest Impexmetal (100 tys. ton, spółka sprzedana do Granges AB przez Boryszew) i Kęty (ok. 92 tys. ton).

Aluminium LME daily 5Y [USD/t]

Wzrosty w Europie, lekkie spadki na Wall Street. Komentarz poranny, 19.10.2020 - 1

Źródło: Dom Maklerski BDM S.A.

WIG20 vs mWIG40 vs sWIG80 [zmiana % YTD]

Wzrosty w Europie, lekkie spadki na Wall Street. Komentarz poranny, 19.10.2020 - 2

Źródło: Bloomberg, Dom Maklerski BDM S.A.

WIG20

Wzrosty w Europie, lekkie spadki na Wall Street. Komentarz poranny, 19.10.2020 - 3

Źródło: Bloomberg, Dom Maklerski BDM S.A.

S&P500

Wzrosty w Europie, lekkie spadki na Wall Street. Komentarz poranny, 19.10.2020 - 4

Źródło: Bloomberg, Dom Maklerski BDM S.A.

Informacje o spółkach

COVID-19

Codzienny monitoring COVID-19.

Tempo nowych zarażeń os/dzień

Data

RAZEM

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Chiny

USA

UE (30)
**

 

 

 

 

 

 

 

 

Ukraina

RPA

Indie

Brazylia

Włochy

Niemcy

Francja

Hiszp.

UK

Belgia

Polska

Czechy

19 paź

439 932

34

58 561

115 081

9 337

8 397

13 243

12 214

18 803

8 227

7 482

8 077

4 986

1 461

46 235

15 383

20 paź

388 072

16

59 660

135 716

10 871

8 523

20 468

13 873

21 330

9 679

9 291

11 984

5 680

1 050

54 926

23 227

21 paź

444 517

22

63 372

173 170

15 199

12 331

26 676

16 973

26 687

13 227

10 040

14 969

6 975

2 055

56 238

24 818

22 paź

467 729

29

70 919

211 917

16 078

5 952

41 622

43 880

21 238

16 746

12 107

14 150

7 320

2 156

54 482

33 862

23 paź

505 946

35

83 034

213 346

19 143

22 236

42 032

19 851

20 531

17 568

13 632

15 258

7 780

1 897

57 028

21 022

24 paź

404 309

5

85 317

183 339

19 640

1 698

45 422

15 072

23 012

17 709

13 628

12 474

7 275

1 834

47 224

26 979

25 paź

366 245

38

60 683

169 943

21 273

9 890

52 010

13 658

19 790

0

11 742

7 300

6 406

1 622

45 157

13 493

26 paź

512 471

24

66 662

179 985

17 007

12 560

26 771

17 396

20 890

15 622

10 241

10 273

5 625

891

36 728

15 726

27 paź

466 893

47

74 624

199 905

21 989

13 161

33 417

18 418

22 885

12 687

16 300

15 663

6 885

1 092

43 076

29 787

28 paź

501 182

49

78 395

217 952

24 988

16 202

36 437

19 765

24 700

13 571

18 820

12 980

7 790

1 863

49 912

28 629

29 paź

542 021

28

89 199

271 640

26 829

18 733

47 637

44 241

23 065

21 048

20 156

13 055

7 641

2 056

49 281

26 106

30 paź

569 238

40

99 325

269 957

31 079

19 382

49 215

25 595

24 405

23 921

21 629

13 605

8 608

1 912

48 120

22 282

31 paź

478 053

27

78 157

216 093

31 756

14 054

35 641

15 890

21 915

20 056

21 897

11 429

9 058

1 770

46 715

18 947

1 lis

459 038

31

83 456

216 929

29 905

12 556

46 290

14 340

23 254

28 704

17 171

6 542

8 243

1 371

46 441

10 100

2 lis

501 444

55

84 873

217 067

22 253

16 240

52 518

18 340

18 950

6 337

15 578

9 252

6 994

772

37 592

8 501

3 lis

490 455

26

91 636

214 024

28 241

16 545

36 330

18 669

20 018

5 186

19 364

12 089

9 116

1 241

46 033

11 843

4 lis

592 541

31

98 163

275 947

30 548

31 480

40 558

25 042

25 177

15 672

24 692

15 731

9 809

1 712

50 465

23 976

5 lis

588 225

43

126 403

261 210

34 502

22 561

58 046

9 097

24 138

11 128

27 143

13 229

10 138

1 866

47 622

24 233

6 lis

637 077

39

126 714

273 033

37 802

10 327

60 486

22 516

23 287

8 703

27 086

11 552

9 935

1 761

49 851

16 923

7 lis

512 523

31

126 460

268 992

39 809

17 005

86 852

5 511

24 957

6 124

27 875

7 723

11 033

1 731

39 118

22 380

8 lis

572 852

43

108 196

206 884

32 614

24 120

38 619

14 340

20 572

6 621

24 785

3 608

9 647

1 372

53 861

10 554

9 lis

518 188

28

142 907

170 693

25 269

6 522

20 155

18 340

21 350

2 393

21 713

2 353

8 908

1 247

37 211

10 917

10 lis

526 151

26

135 290

226 649

35 090

26 547

22 180

17 395

20 412

4 293

25 454

12 699

10 391

1 729

34 679

23 973

11 lis

678 075

33

152 255

237 847

32 961

22 401

35 879

19 096

22 950

7 916

25 221

8 925

10 879

2 140

58 285

48 655

12 lis

563 717

31

147 556

254 022

37 977

24 738

33 172

21 775

33 470

5 002

22 683

7 870

11 332

2 338

43 861

33 922

13 lis

638 158

24

190 059

224 387

40 902

22 261

23 794

4 182

27 301

4 619

24 051

7 355

12 053

2 213

45 343

29 070

14 lis

563 486

21

164 728

207 987

37 249

14 640

32 095

10 715

26 860

6 268

25 571

4 199

12 785

2 237

41 659

38 307

15 lis

486 660

22

136 127

166 448

33 977

3 213

27 228

9 376

24 962

4 659

21 854

1 887

10 940

1 842

27 095

14 134

16 lis

622 962

22

165 172

168 564

27 352

14 580

9 406

12 758

21 363

1 932

20 816

5 407

10 048

1 245

31 997

13 371

17 lis

586 114

13

148 034

228 762

32 191

26 231

45 522

13 159

20 051

2 734

19 152

4 246

12 177

1 987

38 710

35 294

18 lis

623 562

21

177 297

206 564

34 280

23 727

28 383

7 409

19 609

5 182

19 883

5 515

12 764

2 888

45 439

34 091

Dzień COVID

316

316

305

294

294

270

269

294

294

290

261

259

262

260

295

268

                     

 

         

RAZEM tys.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

przypadki

56 202 247

86 893

11 527 440

11 410 111

1 272 352

867 484

2 065 649

1 329 558

1 415 362

545 787

772 823

475 284

586 522

757 144

8 958 143

5 945 849

śmierci

1 349 339

4 742

250 485

284 209

47 217

13 390

46 772

42 039

53 368

15 025

11 451

6 740

10 431

20 556

131 578

167 455

zdrowi

36 193 918

85 613

4 350 789

3 204 480

481 967

554 272

150 966

150 376

3 206

31 130

342 883

367 574

270 269

701 534

8 383 602

5 383 385

aktywne

18 658 990

b.d.

6 926 166

7 921 422

743 168

299 822

1 867 911

1 137 143

1 358 788

499 632

418 489

100 970

305 822

35 054

442 963

395 009

Źródło: BDM, Bloomberg, Worldmeters. *- dzień od pierwszego przypadku. **- UE27+ Szwajc./UK/Norwegia

Tempo nowych zarażeń os/dzień w województwach

 

ŚL

MZ

MP

WP

ŁD

KP

PK

POM

LP

ZP

SK

OP

PO

WM

LS

RAZEM

Kwaran.

Zajęte
łóżka

Zajęte
respi.

Wsk.
poz.
test.

AV7d/
100 tys.

19 paź

685

849

1201

423

406

679

473

458

481

526

217

170

348

283

190

93

7 482

-15 915

299

23

20,8%

19,7

20 paź

895

1282

1486

1186

567

625

446

667

484

219

213

312

307

209

165

228

9 291

-15 120

587

53

22,3%

21,3

21 paź

1008

1162

1315

755

462

675

771

881

548

658

285

259

362

268

348

283

10 040

45 613

477

32

16,9%

22,6

22 paź

1168

1579

1331

1516

610

863

905

777

710

411

515

486

404

224

311

297

12 107

43 288

652

55

24,1%

24,1

23 paź

1305

2075

1554

1050

667

800

1207

852

741

743

558

639

401

226

365

449

13 632

20 503

697

39

22,0%

26,3

24 paź

1262

2026

1482

1472

645

1001

777

891

776

715

580

412

558

308

344

379

13 628

79 910

708

60

24,6%

27,8

25 paź

1134

1850

1119

851

585

818

1150

912

499

700

474

405

381

212

340

312

11 742

-32 607

-43

36

21,9%

29,0

26 paź

1002

1654

1144

458

462

695

525

729

672

750

560

316

335

206

370

363

10 241

-163

829

52

20,3%

30,0

27 paź

1298

3529

1884

1577

917

1421

1499

742

643

400

521

434

385

426

301

323

16 300

-3 882

1009

79

24,7%

32,6

28 paź

1868

2644

2165

2885

1140

1860

1215

1039

901

700

360

536

395

290

442

380

18 820

37 179

640

72

31,1%

35,9

29 paź

1994

2255

1927

2633

857

1794

1403

1306

953

1700

549

599

482

858

525

321

20 156

9 791

700

53

29,7%

38,9

30 paź

1761

3416

1914

3082

999

1554

1954

1274

1049

1455

668

607

550

358

594

394

21 629

7 134

813

51

27,7%

41,9

31 paź

2274

3138

1707

2329

1229

1700

1461

1404

1212

1559

735

831

471

612

737

498

21 897

8 493

700

51

36,6%

44,9

1 lis

1493

2380

1480

843

524

1670

1734

1241

1020

1768

711

262

461

644

539

401

17 171

-65 547

283

66

34,4%

47,0

2 lis

1362

2218

1746

1256

737

1180

1379

1049

967

1043

572

294

355

543

582

295

15 578

-3 816

796

82

24,0%

48,9

3 lis

2407

2959

2106

2114

1964

1110

551

929

1317

1290

454

551

445

316

565

286

19 364

-13 761

937

97

29,4%

50,1

4 lis

2165

2797

2245

3952

2324

1766

1429

1280

1352

1543

747

767

644

625

622

434

24 692

-13 461

494

75

35,7%

52,3

5 lis

3850

2932

2342

3888

2451

1713

1663

1553

1141

805

866

950

714

902

795

578

27 143

22 611

460

-10

40,4%

54,9

6 lis

3942

2951

2815

2063

2512

1593

1952

1707

1451

1542

903

1013

739

580

826

497

27 086

2 792

365

88

32,7%

56,9

7 lis

4290

2998

2450

2451

2045

1549

1809

1946

1671

1794

1072

1231

765

615

679

510

27 875

8 308

770

110

41,7%

59,1

8 lis

4245

2099

2806

1845

1799

1576

1439

1822

1335

1728

723

429

858

1053

558

470

24 785

-34 253

-35

28

40,6%

62,0

9 lis

4373

1630

2650

1983

1719

1269

1018

1260

1122

1201

819

344

591

497

694

543

21 713

-31 012

753

-37

50,0%

64,2

10 lis

4276

1982

2697

3846

2541

1401

1108

1236

1116

985

738

753

762

714

649

650

25 454

30 919

673

94

46,5%

66,5

11 lis

4066

1976

2947

3081

2661

1443

792

1152

1321

1449

852

500

910

662

618

791

25 221

23 618

-119

77

47,3%

66,7

12 lis

3911

1746

2132

2232

1847

1528

1083

1276

1114

831

768

825

844

943

915

688

22 683

-26 752

378

33

39,6%

65,0

13 lis

3841

1410

2271

2866

2823

1557

1279

1264

1421

526

1331

920

802

402

746

592

24 051

25 958

399

39

41,8%

63,9

14 lis

3453

2419

2202

2742

2794

1487

955

1162

1328

1563

1045

1177

799

695

990

760

25 571

9 715

22

79

45,6%

63,0

15 lis

3576

1642

1859

2143

2016

1389

1723

926

1046

1248

1033

685

604

725

820

419

21 854

-30 703

-332

-12

46,9%

62,0

16 lis

3322

2436

1295

2400

1784

1083

896

842

1037

1163

1110

787

557

487

1040

577

20 816

13 445

470

-11

59,3%

61,6

17 lis

2442

2272

1724

1475

2418

1096

738

551

1325

1294

1191

624

732

512

463

295

19 152

-7 593

575

11

45,6%

59,3

18 lis

2214

3340

1608

1174

2091

1154

854

777

1313

627

1146

870

861

480

788

586

19 883

427

-221

3

34,9%

57,3

                                   

 

       

RAZEM

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

przypadki

106 985

94 115

82 613

77 934

56 000

53 046

44 116

43 556

42 820

39 803

26 857

24 232

22 703

20 120

21 642

16 281

772 823

415 601

22 812

2 117

13,5%

 

śmierci

1 623

1 475

1 341

1 101

792

634

422

844

583

673

262

431

462

314

282

212

11 451

 

 

 

 

 

zdrowi*

49 404

56 576

52 635

21 283

25 134

21 250

13 092

22 703

18 748

22 947

8 864

8 456

10 029

6 964

8 589

7 916

354 590

 

 

 

 

 

aktywne

55 958

36 064

28 637

55 550

30 074

31 162

30 602

20 009

23 489

16 183

17 731

15 345

12 212

12 842

12 771

8 153

406 782

 

 

 

 

 

Źródło: BDM, zbiór danych M. Rogalski. *- różnice w liczbie ozdrowieńców i zgonów między MZ a WSSE. ŚL- śląskie, MZ- mazowieckie, MP- małopolskie, WP- wielkopolskie, ŁD- łódzkie, DŚ- dolnośląskie, POM- pomorskie, PK- podkarpackie; OP- opolskie, LP- lubelskie, SK- świętokrzyskie, KP- kujawsko-pomorskie, ZP- zachodniopomorskie, WM- warmińsko-mazurskie, LS- lubuskie, PO- podlaskie.. **- zgodnie z kryterium rządu >50: „bezpiecznik”, 70-75: kwarantanna narodowa

Grupa Azoty

Spółka opublikowała raport za 3Q’20. Konferencja dziś (czwartek) o 12:00 na ZOOM

Wybrane dane finansowe [mln PLN]

 

3Q'19

3Q'19 kor.

3Q'20

zmiana r/r

3Q'20P
BDM

różnica

3Q'20P
konsensus

zakres

różnica

Przychody

2 563,9

2 563,9

2 416,0

-5,8%

2 049,4

17,9%

2 227,0

2049-2390

8,5%

Wynik brutto na sprzedaży

526,9

542,4

437,2

-19,4%

530,3

       

EBITDA

316,3

331,8

250,1

-24,6%

221,7

12,8%

230,7

221,7-251

8,4%

EBITDA Adj.

316,3

331,8

163,0

-50,9%

143,4

13,7%

     

EBIT

105,6

121,1

61,6

-49,1%

21,9

181,2%

34,2

21,9-50

80,1%

Zysk brutto

82,9

98,4

54,8

-44,3%

8,4

       

Zysk netto

59,7

71,7

31,3

-56,4%

1,8

>17x

11,7

1,8-24,8

80,1%

                   

Marża zysku brutto ze sprzedaży

20,6%

21,2%

18,1%

 

25,9%

       

Marża EBITDA

12,3%

12,9%

10,4%

 

10,8%

 

10,4%

   

Marża EBIT

4,1%

4,7%

2,5%

 

1,1%

 

1,5%

   

Marża zysku netto

2,3%

2,8%

1,3%

 

0,1%

 

0,5%

   
                   

P/E 12m

   

12,9

           

EV/EBITDA adj. 12m

   

5,6

           

Źródło: BDM, spółka,

Wybrane dane segmentowe [mln PLN]

 

3Q'17

4Q'17

1Q'18

2Q'18

3Q'18

4Q'18

1Q'19

2Q'19

3Q'19

4Q'19P

1Q'20

2Q'20

3Q'20

 

zmiana r/r

Przychody

2 196

2 552

2 497

2 380

2 325

2 797

3 365

2 738

2 564

2 642

3 104

2 269

2 416

 

-5,8%

Nawozy

1 108

1 248

1 212

1 104

1 109

1 478

2 097

1 572

1 522

1 525

1 927

1 401

1 441

 

-5,3%

Tworzywa

352

324

411

420

363

367

409

381

339

327

373

218

245

 

-27,6%

Chemia

646

879

769

745

755

844

752

682

574

631

685

531

612

 

6,6%

Energetyka

49

64

83

58

55

58

66

59

81

67

66

58

56

 

-30,3%

Pozostałe

42

38

22

52

43

50

40

44

49

91

52

62

62

 

25,6%

EBITDA

235

246

403

126

44

191

608

286

316

167

476

315

250

 

-20,9%

Nawozy

64

44

168

-68

-84

66

412

186

196

148

313

162

199

 

1,3%

Tworzywa

57

43

60

60

32

40

54

20

3

-18

8

-14

-8

   

Chemia

80

109

127

91

31

34

102

51

42

-2

105

109

0

 

-98,8%

Energetyka

21

15

34

18

23

19

25

9

37

30

25

19

19

 

-48,9%

Pozostałe

13

35

14

25

43

32

15

21

38

9

26

40

40

 

4,4%

EBITDA adj (bez PDO)

249

323

407

142

66

190

610

317

317

206

466

244

244

 

-23,1%

Nawozy

71

86

168

-60

-76

61

413

178

197

153

306

125

196

 

-0,8%

Tworzywa

58

42

59

60

30

42

55

20

3

-15

6

-21

-9

   

Chemia

80

131

126

91

30

49

101

65

40

15

104

82

-2

   

Energetyka

21

17

36

17

23

14

24

19

38

17

23

18

21

 

-43,8%

Pozostałe

19

47

17

33

58

23

17

36

39

36

28

40

38

 

-0,7%

                               

Marża EBITDA

10,7%

9,7%

16,1%

5,3%

1,9%

6,8%

18,1%

10,5%

12,3%

6,3%

15,3%

13,9%

10,4%

   

Nawozy

5,7%

3,5%

13,9%

-6,2%

-7,6%

4,5%

19,6%

11,8%

12,9%

9,7%

16,2%

11,5%

13,8%

   

Tworzywa

16,2%

13,2%

14,6%

14,3%

8,8%

10,9%

13,2%

5,1%

0,9%

-5,4%

2,0%

-6,3%

-3,3%

   

Chemia

12,3%

12,4%

16,5%

12,2%

4,1%

4,0%

13,6%

7,5%

7,3%

-0,2%

15,3%

20,5%

0,1%

   

Energetyka

43,7%

23,8%

41,5%

31,2%

41,2%

33,0%

37,9%

15,0%

45,4%

44,0%

38,1%

32,4%

33,3%

   

Pozostałe

31,4%

93,2%

63,7%

47,4%

101,2%

64,2%

37,4%

48,3%

78,3%

9,6%

49,9%

65,1%

65,2%

   

Źródło: BDM, spółka,

GA Puławy

Spółka opublikowała raport za 3Q’20. Konferencja dziś (czwartek) o 12:00 na ZOOM

Wybrane dane finansowe [mln PLN]

 

3Q'19

3Q'19 kor.

3Q'20

zmiana r/r

3Q'20P
BDM

różnica

3Q20P
konsensus*

 

różnica

Przychody

776,9

776,9

740,3

-4,7%

633,8

16,8%

718,7

 

3,0%

Wynik brutto na sprzedaży

155,2

170,7

138,9

-18,6%

174,9

       

EBITDA

107,1

122,6

99,9

-18,5%

103,0

-3,0%

102,0

 

-2,0%

EBITDA Adj.

107,1

122,6

56,5

-53,9%

68,3

-17,3%

     

EBIT

46,1

61,6

38,9

-36,8%

42,3

-8,1%

38,6

 

0,9%

Zysk brutto

47,1

62,6

37,7

-39,8%

47,8

       

Zysk netto

37,0

49,6

28,5

-42,5%

38,7

-26,4%

12,1

 

0,9%

                   

Marża zysku brutto ze sprzedaży

20,0%

22,0%

18,8%

 

27,6%

       

Marża EBITDA

13,8%

15,8%

13,5%

 

16,2%

 

14,2%

   

Marża EBIT

5,9%

7,9%

5,3%

 

6,7%

 

5,4%

   

Marża zysku netto

4,8%

6,4%

3,9%

 

6,1%

 

1,7%

   
                   

P/E 12m

   

7,5

           

EV/EBITDA adj. 12m

   

2,9

           

Źródło: BDM, spółka,

GA Police

Spółka opublikowała raport za 3Q’20. Konferencja dziś (czwartek) o 12:00 na ZOOM

Wybrane dane finansowe [mln PLN]

 

3Q'19

3Q'20

zmiana r/r

3Q'20P
BDM

różnica

1-3Q'19

1-3Q'20

zmiana r/r

Przychody

546,5

549,0

0,5%

585,8

-6,3%

1 849,3

1 764,2

-4,6%

Wynik brutto na sprzedaży

56,0

73,4

31,0%

97,4

 

253,0

241,1

-4,7%

EBITDA

21,6

36,0

66,8%

41,6

-13,4%

137,6

135,1

-1,8%

EBITDA Adj.

21,6

33,8

56,7%

39,4

-14,1%

137,6

120,8

-12,2%

EBIT

-11,3

2,4

 

9,2

-74,4%

43,8

33,9

-22,5%

Zysk brutto

-10,9

20,6

 

4,1

398,0%

50,3

56,7

12,8%

Zysk netto

-9,3

13,7

 

3,4

308,4%

45,8

43,6

-4,8%

                 

Marża zysku brutto ze sprzedaży

10,3%

13,4%

 

16,6%

 

13,7%

13,7%

 

Marża EBITDA

4,0%

6,6%

 

7,1%

 

7,4%

7,7%

 

Marża EBIT

-2,1%

0,4%

 

1,6%

 

2,4%

1,9%

 

Marża zysku netto

-1,7%

2,5%

 

0,6%

 

2,5%

2,5%

 
                 

P/E 12m

 

32,2

           

EV/EBITDA adj. 12m

 

14,4

           

Źródło: BDM, spółka,

PGNIG

Grupa kapitałowa PGNiG miała w trzecim kwartale 2020 roku 6,39 mld zł przychodów, 1,33 mld zł EBITDA, 588 mln zł zysku operacyjnego oraz 116 mln zł zysku netto - poinformowała spółka w raporcie kwartalnym. Wyniki są zgodne z wcześniejszymi szacunkami.

BDM: Konferencja dziś (czwartek) o 09:00 +48 22 584 42 05, PIN 13548575#

PZU

Spółka opublikowała wyniki za 3Q20:

 

3Q19

3Q20

r/r

konsensus

vs. kons.

Składka przypisana brutto

5662

5 600

1%

5 531

1%

Wynik na działalności lokacyjnej

2215

1926

-13%

1 771

9%

Odszkodowania netto

3991

4 061

2%

3 843

6%

Koszty operacyjne

2488

2414

-3%

2 492

-3%

Zysk netto

879

890

1%

722

23%

Enea

Spółka opublikowała szacunkowe dane za 3Q’20. Pełny raport 26.11.2020

Wybrane dane finansowe [mln PLN]

 

IIIQ'18

IVQ'18

IQ'19

IIQ'19

IIIQ'19

IVQ'19

IQ20

IIQ'20

IIIQ'20

szac.

   

zmiana
r/r

IIIQ'20
konsens

różnica

Przychody

3 345

3 289

4 010

4 010

4 149

4 232

4 592

4 357

4 515

   

9%

4 374

3%

kwota różnicy ceny/rekompensaty

     

431

76

98

               

EBITDA

669

375

791

822

890

907

1 016

806

813

   

-9%

677

20%

Obrót

9

-114

-18

1

-18

6

110

-70

19

         

Dystrybucja

292

240

249

266

289

286

307

373

313

   

8%

   

Wytwarzanie

227

205

400

330

422

442

472

400

337

   

-20%

   

Wydobycie

126

70

219

215

178

159

129

85

111

   

-38%

   

Pozostałe

27

11

26

34

31

-2

23

27

           

Wyłączenia

-11

-36

-85

-24

-12

16

-27

-9

34

         

One Offs

0

-79

15

74

8

79

61

38

           

EBITDA skoryg.

669

454

777

748

882

828

954

768

           

EBIT

287

117

434

440

503

480

634

-106

       

289

 

Zysk netto j. dom

153

103

246

260

386

-469

445

-544

37

   

-90%

107

-65%

Zysk netto bez odpisów

153

103

246

260

386

32

445

235

37

   

-90%

107

-65%

                             

EBITDA Połaniec

89

56

112

82

98

65

112

102

           
                             

KDO

                           

Produkcja węgla netto [mln ton]

2,30

2,19

2,5

2,3

2,3

2,3

2,1

1,6

1,8

   

-20%

   

Produkcja energii elektrycznej [TWh]

7,15

6,56

6,1

6,6

7,2

6,0

5,4

5,0

6,5

   

-10%

   

w tym OZE [TWh]

0,5

0,6

0,5

0,5

0,6

0,6

0,7

0,6

           

Sprzedaż usług dystrybucji [TWh]

4,89

4,94

5,1

4,9

4,8

5,0

5,0

4,5

4,8

   

0%

   

Sprzedaż energii i gazu detal [TWh]

5,21

5,60

5,4

4,8

4,9

5,2

5,6

4,9

5,1

   

4%

   
                             

CAPEX

630,6

852,0

563,2

485,8

522,3

609,8

564,0

599,3

           

Dług netto

4 690

5 818

6 525

5 478

5 037

6 737

7 595

5 747

           

/EBITDA 12m

1,73

2,48

2,68

2,06

1,75

1,98

2,09

1,59

           
                             

EV/EBITDA 12m

           

2,9

2,4

           

P/E 12m adj.

           

3,9

2,2

           

Źródło: BDM, spółka. *-Bloomberg 2 prognozy

Ciech

Spółka opublikowała raport za 3Q’20. Prezentacja dostępna pod: link

Konferencja dziś (czwartek) o 10:00 na MS Teams.

Komentarz BDM: Zarówno raportowana, jak i oczyszczona EBITDA w 3Q’20 okazała się zbliżona do naszych oczekiwań i konsensusu. Spółka nie wyodrębnia wielu zdarzeń jednorazowych, choć z pewnością za takie należy uznać wpływ z tyt. rekompensat dla przedsiębiorstw energochłonnych (+10,6 mln PLN). Z drugiej strony mieliśmy jak co kwartał wzrost rezerw na program motywacyjny (który naszym zdaniem jest niewykonalny) tym razem o -7,1 mln PLN (łączny koszt -30,1 mln PLN). Zwracamy też uwagę na oczekiwany spadek kosztów utrzymania zakładu w Govorze do -2 mln PLN (-19 mln PLN w 2Q’20). Rozliczenie długu HY miało tym razem niewielki wpływ na przychody (-0,2 mln PLN, pozostało jeszcze do rozliczenia -12,1 mln PLN). Wyższy wynik netto to efekt gł. przychodów finansowych (różnice kursowe i wycena aktywów).

Segmentowo rozczarowuje nieco kluczowy biznes sodowy, gdzie spadek wolumenów sprzedaży LFL (bez Govory) wyniósł -6,5% r/r (oczekiwaliśmy -3/-4% r/r). Tym samym skorygowana EBITDA spadła ze 153 do 125 mln PLN vs nasze oczekiwania ok. 140 mln PLN. Z kolei lepszy wynik spółka zanotowała w pozostałych segmentach czyli Organice (10 mln PLN EBITDA skoryg. vs 4,6 mln PLN przed rokiem- z żywicami i ok. 5,5 mln PLN w naszej prognozie). Segment Krzemiany wypracował 13,6 mln PLN EBITDA vs 7,1 mln PLN przed rokiem.

Spółka w komentarzu wskazuje na odbudowę popytu w szczególności w Piankach (niska dostępność na rynku, wzrost wolumenów i marż) i Krzemianach. W obu tych segmentach przychody osiągnęły poziom sprzed pandemii. W Piankach spółka wskazuje na trudności w dostępie do TDI i polioli. Soda i sól znajdują się w U-kształtnym odbiciu, choć wciąż z dużym wpływem pandemii. Rynek Agro szykuje się z kolei na przedsezonową sprzedaż, której nie było rok temu, co naszym zdaniem zapowiada bardzo dobry 4Q’20 w ŚOR (zapewne też lepszy w piankach).

CFO w 3Q’20 ukształtował się na wysokim poziomie 203 mln PLN vs 133 mln PLN przed rokiem. CAPEX ok. 169 mln PLN vs 88 mln PLN przed rokiem. Tym samym FCF wyniósł +34 mln PLN, a dług netto obniżył się do 1,58 mld PLN i stanowił 2,6x EBITDA. Wskaźnik DN/EBITDA liczony na potrzeby kowenantów (bez MSSF16 i one-offs) wyniósł 2,38x.

Ostatnią rekomendację dla spółki wydaliśmy w październiku 2020 Ciech Kupuj 33,2 PLN

Wybrane dane finansowe [mln PLN]

 

3Q'19

3Q'19
korekt*

3Q'20

r/r

 

3Q'20P
BDM

różnica

3Q'20P
konsens.

zakres

różnica

1-3Q'19

1-3Q'20

r/r

Przychody

848,1

774,0

690,5

-10,8%

 

699,5

-1,3%

712,4

689-780

-3,1%

2 737,4

2 068,6

-24,4%

Wynik brutto na sprzedaży

170,0

158,2

148,1

-6,3%

 

163,4

-9,3%

     

596,6

457,6

-23,3%

EBITDA

103,7

95,9

139,2

45,2%

 

143,0

-2,6%

142,6

133-150

-2,4%

380,0

408,0

7,4%

EBITDA adj.

142,6

134,8

141,8

5,2%

 

143,0

-0,8%

142,6

133-150

-0,6%

494,0

418,0

-15,4%

EBITDA adj kont. (bez CSR)

 

132,0

144,0

9,1%

           

431,0

442,0

2,6%

EBIT

26,0

20,8

59,9

188,4%

 

60,7

-1,3%

64,8

56,7-71

-7,6%

148,5

170,3

14,7%

Zysk brutto

15,4

9,9

51,4

>5x

 

42,0

22,5%

     

98,5

76,4

-22,5%

Zysk netto

0,9

0,9

42,6

>45x

 

32,8

30,0%

32,8

23,8-39,4

29,8%

39,6

32,6

-17,7%

                           

Marża zysku brutto ze sprzedaży

20,0%

 

21,5%

   

23,4%

       

21,8%

22,1%

 

Marża EBITDA adj.

16,8%

 

20,5%

   

20,4%

 

20,0%

   

18,0%

20,2%

 

Marża EBIT

3,1%

 

8,7%

   

8,7%

 

9,1%

   

5,4%

8,2%

 

Marża zysku netto

0,1%

 

6,2%

   

4,7%

 

4,6%

   

1,4%

1,6%

 
                           

P/E 12m

   

15,4

                   

EV/EBITDA adj. 12m

   

5,4

                   

Źródło: BDM, spółka. *- o działalność zaniechaną

Tauron

Spółka opublikowała finalne wyniki za 3Q’20. Konferencja dziś (czwartek) o 13:00 na https://tauronwyniki.pl

Komentarz BDM: wyniki są zbieżne z szacunkami z 04.11.2020, które jednocześnie okazały się wyższe od naszych oczekiwań i konsensusu. Kluczowe zaskoczenie to oczywiście Sprzedaż (podobnie jak w PGE), gdzie oprócz wyniku na odkupie energii z bloku w Jaworznie (spółka zakontraktowała produkcję z nowego bloku, której nie było i mogła odkupić taniej energię na rynku. Blok rozpoczął generację w listopadzie, po roku opóźnienia- CFO na konferencji w sierpniu szacował efekt na +226 mln PLN w 1H’20 i 300 mln PLN do końca roku). Wyjątkowe warunki rynkowe (niskie i odbijające ceny spot) zapewne pozwoliły na wygenerowanie lepszej marży z tego tytułu. Dodatkowo mamy zwyczajowy one-off (rozwiązanie rezerwy na G +48 mln PLN vs +38 mln PLN oczek.) i aż 66 mln PLN z tyt. korekty rekompensat za 2019 rok. Tym samym prawdziwa oczyszczona EBITDA to ok. 124 mln PLN vs 110 mln PLN przed rokiem i jest zbliżona do naszej prognozy 117 mln PLN. Do tego dochodzi jednorazowe wsparcie z FGŚP +16 mln PLN w Wydobyciu i +6 mln PLN w Wytwarzaniu. W rezultacie skorygowana EBITDA całej grupy to ok. 871 mln PLN (+15% r/r, +5% vs nasze oczek.) vs 1006 mln PLN raportowanej (+8% r/r, +14% vs nasza prognoza). Spółka w prezentacji oczyszcza wynik tylko o 48 mln PLN z tyt. rozwiązania G (podaje 958 mln PLN skorygowanej EBITDA, co jest wartością zawyżoną). Zwracamy uwagę wzrost długu netto do >14 mld PLN (3,52x EBITDA, spółka podaje wskaźnik skorygowany o obligacje podporządkowane czyli 10,1 mld PLN i 2,53 x EBITDA).

Wybrane dane finansowe [mln PLN]

 

3Q'19

3Q'19

korekta

3Q'20

r/r

 

3Q'20 szac.
04.11.2020

3Q'20P
BDM*

różnica

3Q'20P
konsens.*

różnica

Przychody

4 862

4 796

5 055

5%

 

5 056

4 384

15%

4 839

4%

Wynik brutto ze sprzedaży

590

511

816

60%

   

625

31%

   

EBITDA adj.

758

757

871

15%

 

952

826

5%

   

EBITDA

808

928

1 006

8%

 

1 006

880

14%

901

12%

Wydobycie

-119

-119

-39

   

-39

-47

-16%

   

Wytwarzanie

66

95

22

-77%

 

22

49

-55%

   

Ciepło (zaniechana)**

11

-3

0

     

12

     

OZE

50

158

54

-66%

 

54

57

-5%

   

Dystrybucja

663

663

728

10%

 

728

654

11%

   

Sprzedaż

110

110

238

116%

 

238

155

54%

   

Pozostałe

43

43

49

14%

 

0

0

     

Nieprzypisane/eliminacje

-16

-20

-46

   

3

0

     

EBIT

330

481

539

12%

 

524

392

38%

417

29%

Zysk brutto

230

378

500

32%

 

484

319

57%

   

Zysk netto

188

303

377

24%

 

377

258

46%

257

46%

                     

CAPEX

-1 099

-1 099

-915

-17%

 

-915

-814

12%

   

Dług netto (bez hybrydowych)

9 674

9 674

10 098

4%

 

10 098

11 067

-9%

   

/EBITDA

2,85

2,85

2,53

   

2,53

2,84

     

Dług netto faktyczny

12 368

12 368

14 064

14%

 

12 076

13 045

8%

   
                     

Produkcja węgla Mt

0,69

0,69

1,10

59%

 

1,10

1,10

0%

   

Sprzedaż wegla Mt

0,78

0,78

1,09

40%

 

1,09

1,10

-1%

   

Produkcja e.e. brutto TWh

3,26

3,26

2,85

-13%

 

2,85

2,92

-3%

   

w tym z OZE

0,29

0,29

0,40

38%

 

0,40

0,32

25%

   

Produkcja ciepła PJ

0,73

0,73

0,82

12%

 

0,82

0,73

12%

   

Dystrybucja e.e. TWh

12,66

12,66

12,34

-3%

 

12,34

12,66

-3%

   

Sprzedaż e.e. (detal) TWh

8,00

8,00

7,72

-4%

 

7,72

8,00

-4%

   
                     

P/E 12m

   

---

             

EV/EBITDA adj. 12m

 

5,2

             

Źródło: BDM, spółka. *-sprzed szacunków. **- działalność zaniechana

Elektrotim

Zarząd dokonał drugiej korekty prognozy na 2020 rok opublikowanej pierwszy raz 04.02.2020 (przed pandemią). Gł. czynnik to przesunięcie harmonogramu realizacji prac na 2021 rok w związku z pandemią i absencją pracowników (ok. 15% pracowników objętych kwarantanną/izolacją) i w konsekwencji mniejszym backlogiem na 2020 rok. Zarząd sygnalizuje ponadto zagrożenia takie jak: konieczność ustanowienia kaucji czy możliwość zwiększenia produkcji niesprzedanej.

Komentarz BDM: korekta prognozy po wynikach 1-3Q’20 (19.11.2020) jest minimalna i raczej… pozytywna, bo niska wycena rynkowa (

Wybrane dane finansowe roczne i prognoza 2020 [mln PLN]

 

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020P

BDM

 

2020P
spółka

04.02.2020

2020P
spółka

25.06.2020

2020P
spółka
18.11.2020

różnica

r/r

Przychody

221,4

198,0

353,4

258,0

293,1

310,5

258,6

287,7

 

328,0

300,0

293,0

-2%

13%

jednostkowe

139,2

110,3

226,4

167,4

173,7

206,6

174,1

202,6

 

241,5

220,0

214,0

-3%

23%

zależne

82,2

87,7

127,1

90,6

119,4

103,9

84,5

85,1

 

86,5

80,0

79,0

-1%

-7%

EBIT

10,6

3,0

25,0

1,6

-1,0

-1,3

-16,1

20,6

 

24,5

22,0

22,0

0%

 

jednostkowe

9,1

-0,7

14,1

0,1

3,8

-4,5

-16,0

17,6

 

20,0

19,0

18,1

-5%

 

zależne

1,5

3,6

10,9

1,4

-4,7

3,2

-0,1

3,0

 

4,5

3,0

3,9

30%

 

Wynik netto

8,0

1,4

20,3

-0,6

-4,5

-3,9

-14,5

15,7

 

18,4

15,8

14,8

-6%

 

jednostkowe

10,5

2,9

13,8

5,1

0,7

-4,8

-14,3

13,9

 

15,0

13,5

12,6

-7%

 

zależne

-2,6

-1,5

6,5

-5,7

-5,2

0,9

-0,2

1,7

 

3,4

2,3

2,2

-4%

 
                             

Marża EBIT

4,8%

1,5%

7,1%

0,6%

-0,3%

-0,4%

-6,2%

7,2%

 

7,5%

7,3%

7,5%

   

jednostkowa

6,6%

-0,6%

6,2%

0,1%

2,2%

-2,2%

-9,2%

8,7%

 

8,3%

8,6%

8,5%

   

zalezne

1,8%

4,2%

8,6%

1,6%

-4,0%

3,1%

-0,1%

3,5%

 

5,2%

3,8%

4,9%

   

Marża netto

3,6%

0,7%

5,7%

-0,2%

-1,5%

-1,3%

-5,6%

5,5%

 

5,6%

5,3%

5,1%

   

jednostkowa

7,6%

2,6%

6,1%

3,0%

0,4%

-2,3%

-8,2%

6,9%

 

6,2%

6,1%

5,9%

   

zalezne

-3,1%

-1,7%

5,1%

-6,2%

-4,3%

0,9%

-0,3%

2,1%

 

3,9%

2,9%

2,8%

   
                             

Dług netto

-24,1

-36,3

-45,3

-20,4

-15,7

14,8

21,8

6,7

 

-10,5*

-10,5*

-10,5*

   
                             

Backlog

173,3

280,2

314,0

250,0

247,0

260,4

294,3

   

306,4

359,0

301,6

   
                             

P/E 12m

7,4

43,5

2,9

---

---

---

---

3,7

 

3,2

3,7

4,0

 

 

EV/EBITDA 12m

2,5

3,9

0,5

7,7

18,1

40,7

-7,1

2,5

 

2,0

2,2

2,2

 

 

Źródło: BDM, spółka. *- dług netto z końca 2Q’20. Wskaźniki przy kursie 5,9 PLN/akcję

Elektrotim

Spółka opublikowała raport za 3Q’20. Konferencja w piątek 20.11.2020 o 12:00 na MS Teams.

Wybrane dane finansowe [mln PLN]

 

1Q'17

2Q'17

3Q'17

4Q'17

1Q'18

2Q'18

3Q'18

4Q'18

1Q'19

2Q'19

3Q'19

4Q'19

1Q'20

2Q'20

3Q'20

zmiana r/r

Przychody

42,0

57,6

84,2

109,4

49,1

63,9

79,7

117,8

57,1

65,3

53,3

82,8

52,6

49,9

70,6

32%

jednostkowe

22,9

32,8

43,2

74,7

35,6

39,4

49,7

81,9

39,5

43,5

36,5

54,5

35,7

34,4

51,6

41%

zależne

19,1

24,7

41,0

34,7

13,4

24,5

30,1

35,9

17,6

21,8

16,8

28,3

16,9

15,5

19,0

13%

EBIT

-3,3

-2,6

4,8

0,1

-3,3

-2,8

1,7

3,1

-4,4

-8,9

-0,5

-2,3

5,5

3,7

3,6

 

jednostkowe

-1,6

-2,0

2,9

4,4

-1,7

-3,1

1,3

-1,0

-3,1

-8,4

0,5

-5,1

5,2

3,3

1,5

 

zależne

-1,7

-0,6

1,9

-4,4

-1,7

0,3

0,4

4,2

-1,4

-0,5

-1,0

2,8

0,3

0,4

2,1

 

EBIT adj.

-3,3

-2,6

4,8

0,1

-3,3

-2,8

1,7

3,1

-4,4

-8,9

-0,5

-2,3

-0,7

3,7

3,6

 

Wynik netto

-3,2

-2,8

4,1

-2,5

-4,4

-2,2

0,4

2,3

-4,3

-9,1

-1,1

0,0

4,2

2,7

2,0

 

jednostkowe

0,7

-1,8

2,3

-0,5

-1,4

-2,2

0,2

-1,3

-2,9

-8,9

-0,5

-2,0

4,3

2,5

0,6

 

zależne

-3,9

-1,0

1,8

-2,0

-3,0

0,0

0,2

3,7

-1,4

-0,2

-0,7

2,1

-0,1

0,2

1,4

 
                                 

Marża EBIT

-7,8%

-4,5%

5,7%

0,1%

-6,8%

-4,4%

2,1%

2,7%

-7,8%

-13,6%

-0,9%

-2,8%

10,5%

7,3%

5,1%

 

jednostkowa

-7,1%

-5,9%

6,7%

6,0%

-4,7%

-7,9%

2,6%

-1,3%

-7,7%

-19,3%

1,4%

-9,3%

14,6%

9,5%

2,9%

 

zalezne

-8,7%

-2,5%

4,6%

-12,5%

-12,5%

1,2%

1,4%

11,6%

-7,8%

-2,2%

-6,0%

9,9%

2,1%

2,6%

11,2%

 

Marża netto

-7,7%

-4,9%

4,8%

-2,3%

-9,0%

-3,5%

0,5%

2,0%

-7,6%

-13,9%

-2,1%

0,0%

8,0%

5,4%

2,8%

 

jednostkowa

2,9%

-5,4%

5,4%

-0,7%

-4,0%

-5,7%

0,4%

-1,6%

-7,3%

-20,4%

-1,3%

-3,8%

11,9%

7,2%

1,1%

 

zalezne

-20,4%

-4,2%

4,3%

-5,7%

-22,4%

0,0%

0,7%

10,3%

-8,1%

-1,0%

-3,9%

7,3%

-0,3%

1,3%

7,4%

 
                                 

Backlog

275,0

279,0

283,0

247,0

283,9

274,5

304,8

260,4

235,8

224,4

313,9

306,4

294,3

356,2

301,6

-4%

                                 

RMK netto

6,8

8,9

27,7

1,8

26,6

30,3

42,1

22,9

41,9

36,9

32,9

20,7

0,4

- 2,3

11,3

-66%

Kapitał obrotowy netto

33,0

35,4

16,2

33,4

20,0

27,1

23,7

35,8

13,9

19,1

22,4

22,4

34,3

20,8

28,4

27%

Dług netto

-16,0

-1,3

-6,7

-15,7

0,6

15,9

24,1

14,8

23,7

35,7

36,8

21,8

10,1

-10,5

5,5

 

Źródło: BDM, spółka

PGE

Podsumowanie konferencji wynikowej po 3Q’20 (18.11.2020)

BDM:

- plan PGE 2050 jest realny (CEO);

- CDS (energia-CO2) na rynku wynosi już 100-110 PLN/MWh czyli 30-40 PLN niżej;

outlook 2021:

- spadek wyniku w EK przez duży ubytek CDS niezrekompensowany rynkiem mocy. Mimo spadku CDS wyniki EK nie będą dużo gorsze w 2021 roku dzięki rynkowi mocy;

- pozostałe segmenty wzrost: w Cieple- utratę marż zrekompensuje rynek mocy, segment EO dzięki wzrostom cen energii nominalnie i nowym FW, w Obrocie „sytuacja covidowa” lepsza r/r i wzrost taryfy G (pokrywająca koszty), PGE Obrót obecnie generuje ujemna EBITDĘ, w Dystrybucji wzrost mimo spadku WACC, ale wyższa WRA (+1,4 mld PLN) + większa część kosztów ma być uwzględniana w taryfie (dziś grubo poniżej 100%)

- CAPEX’21: spadek w EK (zakończenie Turowa 7 najpóźniej w kwietniu 2021), w Cieple i EO istotny wzrost nakładów inwestycyjnych (Nowa Czechnica, EC Bydgoszcz, EC Kielce), w EO to gł. rozwój PV, a z onshore trzeba poczekać bo ustawa odległościowa (10H) nie będzie złagodzona, w segmencie Dystrybucji podobne nakłady na poziomie 2020, źródła niskoemisyjne: rozpoczęcie budowy bloków gazowych w Dolnej Odrze;

Q&A:

- w centrali był PDO a obecnie trwa proces zwolnień grupowych, czy będzie w innych spółkach? PDO dotyczył 660 pracowników w PGE SA. Każda spółka będzie podejmować takie działania indywidualnie. 50% pracowników ma wiek >50 lat więc raczej chodzi o naturalne odejścia w strategii, w perspektywie 2030 -15%, a w 2050 ok. -50% zatrudnienie;

- czy spółka powróci do dywidendy w związku z ambitnym programem inwestycyjnym ?. Celem jest zapewnienie najlepszego zwrotu dla akcjonariuszy, zarząd ma nadzieję, że szybko powróci do polityki dywidendowej;

- skąd taki dobry wynik w Obrocie (299 MPLN) ? to obrót hurtowy i detaliczny. W obrocie detalicznym -80 mln PLN EBITDA, ok. 180 mln PLN zdarzeń jednorazowych dotyczy lat poprzednich (rekompensaty, umorzone certyfikaty i rozwiązane rezerwa na umowy rodzące obciążenia). Wynik 4Q’20 w segmencie PGE Obrót będzie zależał od rozwoju syt. pandemicznej;

- PGE wnioskuje o kilkanaście % wzrostu w taryfie G. Dlaczego ? Prezes URE nie uznaje w pełni rzeczywistych kosztów zakupu e.e., a rozwój prosumentów spowodował dodatkowe obciążenia, których nikt nie rekompensuje (wyłącznie opłata za tzw. deltę energii, ale PGE Obrót rozlicza się za pełną stawkę). Albo PGE Obrót będzie trwale nierentowne albo rząd odejdzie od taryfowania i uwolnili ceny (PGE proponuje taryfę socjalną);

- na jakim etapie wydzielenie aktywów węglowych ? Przygotowanie do tego procesu się rozpoczęło, MAP prowadzi prace nad ostatecznym kształtem procesu. Spółka chce wydzielenia w 2021 roku;

- trudna sytuacja w Bełchatowie odnośnie COVID-19 ? na same zabezpieczenia pracowników GIEK spółka wydała 4 mln PLN. Praca Bełchatowa pewna i stabilna;

- czy wpływy z rynku mocy są zagrożone ? spółka identyfikowała takie ryzyko, ale prawdopodobieństwo jego ziszczenia jest w 2021 roku niewielkie, przychody będą rozpoznawane w EK, Ciele i EO. Przychody z RM w EK będą uzupełniać, ale nie w całości utratę marży CDS. Bez 2,5 mld PLN z RM sytuacja PGE byłaby „naprawdę trudna”- CEO;

- referendum strajkowe ? Nowa strategia nie byłą konsultowana ze stroną społeczna ? Spółka komunikowała strategie od lutego 2020, więc w strategii nie było już żadnych niespodzianek;

- jaki byłby wyższy dług netto, gdyby spółka kupowała CO2 po cenie spot a nie forward ? 39 mln ton na koniec marca’21 umorzone po średniej cenie ok. 107 PLN/t, ok. 4,2 mld PLN wydatek cashowy, ale to nie oznacza, że o tyle byłby wyższy dług dzisiaj;

- co z taryfa dystrybucyjną na rok 2021 ? Spółka zadowolona, że prezes URE wsłuchał się w głos spółki. W 2021 roku WACC 5,2% to gorzej r/r ale lepiej niż 4-4,5% które mogło być wg wzoru (BDM: przyjmowaliśmy, że WACC w branży spadnie do 4,05% przez co wyniki Dystrybucji byłyby gorsze r/r). Tym samym nakłady 2021 zbliżone r/r, od 2022 roku wzrost CAPEX;

- aukcja RM na rok 2025 ? To wyjątkowa aukcja bo w 2025 kończy się wsparcie dla jednostek węglowych (kryterium 550 gram i tylko te jednostki będą mogły brać udział). Tym samym spółka chce przestawić ciepłownictwo na paliwo przejściowe na gaz. Rok 2025 będzie niski pod względem popytu, więc nie będzie tak znacząca jak w poprzednich latach;

- porozumienie z partnerem offshore do 2020 roku ? Jest nadzieja, że się uda to sfinalizować;

PHN

Spółka opublikowała wyniki za 3Q’20.

PHN – wyniki 3Q’20 [mln PLN]

 

3Q'19

3Q'20

zmiana r/r

3Q'20P BDM

odchylenie

Przychody

48,0

116,4

142,5%

132,8

-12,3%

Wynik brutto na sprzedaży

27,6

33,9

22,8%

35,3

-4,1%

EBITDA

32,4

31,4

-3,1%

33,0

-4,9%

EBITDA adj.

19,3

22,4

16,1%

23,7

-5,7%

EBIT

31,8

30,3

-4,7%

32,1

-5,6%

EBIT adj.

18,7

21,3

13,9%

22,8

-6,6%

Zysk brutto

22,7

21,5

-5,3%

25,5

-15,6%

Zysk netto

16,3

10,8

-33,7%

20,6

-47,6%

           

Rewaluacja

9,9

6,9

-30,3%

10,3

-33,3%

 

         

Marża zysku brutto ze sprzedaży

57,5%

29,1%

 

26,6%

 

Marża EBITDA

67,5%

27,0%

 

24,9%

 

Marża EBITDA adj.

40,2%

19,2%

 

17,9%

 

Marża EBIT

66,3%

26,0%

 

24,2%

 

Marża zysku netto

47,3%

18,5%

 

19,2%

 

Źródło: Dom Maklerski BDM S.A., spółka

PHN – wyniki 3Q’20 wg segmentów [mln PLN]

 

3Q'19

3Q'20

zmiana r/r

Najem

 

 

 

Przychody

45,5

47,8

5,1%

Wynik brutto ze sprzedaży

27,4

25,5

-6,9%

marża

60,2%

53,3%

 
       

Deweloperka

 

 

 

Przychody

0,1

15,5

15400,0%

Wynik brutto ze sprzedaży

0,1

4,4

4300,0%

marża

100,0%

28,4%

 
       

Budowlanka

 

 

 

Przychody

0,0

50,1

-

Wynik brutto ze sprzedaży

0,0

4,4

-

marża

-

8,8%

 

Źródło: Dom Maklerski BDM S.A., spółka

BDM:

  • Spółka wypracowała w 3Q’20 wyniki słabsze r/r, ale lepsze od naszych oczekiwań.
  • Grupa wypracowała 116,4 mln PLN przychodów (+143% r/r), realizując równocześnie marżę brutto ze sprzedaży na poziomie 29,1% (rozwodnienie r/r przez większy udział segmentu mieszkaniowego i budowlankę).
  • EBITDA wyniosła 31,4 mln PLN (-3% r/r), zaś po oczyszczeniu o rewaluację zanotowano 22,4 mln PLN (+16% r/r, -5,7% vs nasze oczekiwania).
  • Rewaluacja portfolio wyniosła 6,9 mln PLN (przed rokiem 9,9 mln PLN).
  • Wynik netto zmniejszył się do 10,8 mln PLN.

W rozbiciu na segmenty, obszar najmu osiągnął 47,8 mln PLN przychodów i 25,5 mln PLN wyniku brutto ze sprzedaży, a część budowlana 50,1 mln PLN sprzedaży i 4,4 mln PLN zysku. Segment mieszkaniowy wygenerował 15,5 mln PLN obrotów (prawdopodobnie mniejsza liczba wydań niż prognozowaliśmy, stąd też duże odchylenie na poziomie przychodów) i 4,4 mln PLN wyniku.

LPP

LPP w trybie budowania przyspieszonej księgi popytu sprzedała inwestorom instytucjonalnym 17.099 akcji własnych, które stanowią 0,97% kapitału zakładowego i uprawniają do 0,55% głosów na WZA.

Eurocash

Eurocash 18 listopada zawarł umowę z BNP Paribas BP, PKO BP oraz Santander BP, na podstawie której ustanowił program emisji obligacji do łącznej wartości nominalnej obligacji wynoszącej 1 mld PLN.

PCC Rokita

Podsumowanie czatu na Strefie Inwestorów

BDM:

- dobre „nastroje” w poliuretanach to efekt zmiany struktury wydatków konsumenckich (więcej mebli kosztem wakacji etc.);

- obecnie nastroje na rynku meblarskim optymistyczne, 90% mebli trafia na eksport a tam nie ma takich restrykcji jak w Polsce. Firmy wciąż nie mogą uporać się z popytem;

- ceny sody/ługu sodowego spadają już od początku 2018 roku, przy obecnych cenach inwestycje „greenfield” konkurencji są nieopłacalne. Nie widać tendencji wzrostowej;

- spółka ma możliwość dalszej rozbudowy elektrolizy;

- spółka wznowiła część zatrzymanych inwestycji, bo poziom niepewności jest mniejszy;

- inwestycje w obszarze chemii fosforu to nowe, specjalistyczne produkty o wyższych marżach;

- w 2021 roku należałoby oczekiwać wzrostu rekompensaty dla przedsiębiorstw energochłonnych (20,6 mln PLN) o „połowę”, bo o tyle wzrosły ceny CO2 ’19 vs ’18, ale budżet jest ograniczony i jeśli zostanie przekroczony to będzie proporcjonalna redukcja;

- zużywana energia elektryczna pochodzi z zakupów z ostatnich kilku lat;

- istotne projekty inwestycyjne to linia pilotażowa do produkcji fosforanów (3 tys. ton, BDM ok. 4% ogółu, w RO za 3Q’20 spółka pisała o 1,5 tys. ton), czy Centrum Innowacji i Skalowania Procesów (wzrost zdolności laboratoryjnej 3x z 3 tys. m2);

- spółka obecnie kupuję CO2 na rok 2021;

- w związku z odbiciem cen ropy naftowej spółka obserwuje powolny powrót cen ropopochodnych. Wciąż jednak są wyraźnie niższe niż przed pandemią;

- spółka zważając na dotychczasową historię będzie chciała utrzymać dywidendę;

- spółka nie odnotowuje istotnego wpływu pandemii na działalność;

- wpływ zmiany rozliczeń tlenku propylenu z chloropochodnych do PUR to w 2020 roku ok. 10 mln PLN. Bez tego segment wciąż osiągnąłby EBITDA +30% r/r w 1-3Q’20;

Komentarz BDM: Ostatnią rekomendację dla spółki wydaliśmy w maju 2020 PCC Rokita Kupuj 50 PLN. Od tego czasu skorygowane wyniki 1-3Q’20 niewiele odbiegały od naszych założeń (EBITDA skoryg. -6%), a pod koniec maja’20 WZA zdecydowało o wypłacie 3,41 PLN dywidendy). Odnośnie cen sody kaustycznej, które prawdopodobnie spadną w 1H’21, w 2021 roku przyjmowaliśmy -4% r/r spadek. Obecnie lepiej powinien zachowywać się PUR. Czujemy się więc bezpiecznie z naszymi założeniami.

Podsumowanie konferencji wynikowych amerykańskich producentów sody kaustycznej:

Olin: (05.11.2020):

- ceny sody kaustycznej na rynku w 4Q’20 obniżają się, prognozy na 2021 również nie są najlepsze, spółka spodziewa się spadku cen „w najbliższej przyszłości”;

Westlake (03.11.2020):

- popyt na PVC jest duży, bo ludzie zostali w domach, zmieniła im się struktura wydatków (więcej remontów), a popyt na chlor bardzo duży. Tym samym powstaje nadwyżka sody kaustycznej, gdzie popyt jest bardziej zależny od dynamiki PKB, która jest wciąż ujemna;

- wg IHS ceny sody kaustycznej będą spadać do kwietnia 2021 roku;

Play

Tollerton Investments Limited oraz oraz Partners S.a.r.l sprzedały na rzecz Iliad akcje stanowiące 40,2% głosów na WZ Play Communications.

Comarch

Portfel zamówień Comarchu na 2020 r. jest wyższy o 5% od backlogu notowanego przed rokiem - poinformował wiceprezes Konrad Tarański. Spółka spodziewa się wzrostu przychodów w segmencie telekomunikacji, mediów i IT w 4Q20 oraz w 2021 r., dzięki pozyskaniu dużych kontraktów.

Bogdanka

Bogdanka podpisała z Grupą Azoty Zakłady Azotowe "Puławy" aneks do umowy sprzedaży węgla energetycznego, w którym ustalono cenę dostaw w 2021 r. i wydłużono okres obowiązywania umowy do końca 2026 r. Bogdanka podała, że w wyniku zawarcia aneksu, szacunkowa wartość umowy od momentu jej zawarcia do 31 grudnia 2026 r. wyniesie łącznie 1.996 mln PLN netto, czyli o 7,6% więcej od wartości podanej w listopadzie 2019 r., z czego planowana wartość w latach 2021-2026 wyniesie 847 mln PLN netto.

Atende

Grupa spodziewa się dobrego 4Q20 i "przyzwoitego" wyniku na koniec 2020 r. Spółka z optymizmem patrzy także na 2021 rok - poinformował prezes Roman Szwed.

"Przyszły rok na razie wygląda dobrze. Staramy się przesuwać w stronę produktów własnych i wyższej marży, więc mam nadzieję, że będziemy jeszcze mniej zależeć od tego czy wygramy, czy nie wygramy jakiegoś przetargu, czy on zostanie przełożony czy nie" - powiedział prezes. "Bardzo liczymy też na energetykę. Mamy parę lat spowolnienia, nie było dużych kontraktów na rynku. Jeśli udałoby się wdrożyć Politykę Energetyczną Polski 2020-2040 i ruszyłyby te wszystkie wstrzymywane inwestycje m.in. w cyfryzacji energetyki to myślę, że można spodziewać się bardzo przyzwoitych przychodów w tym obszarze w przyszłym roku. Od tego zależy czy wynik będzie bardzo dobry, czy dobry, czy przyzwoity" - dodał.

Mo-Bruk

Cena maksymalna akcji w ofercie publicznej Mo-Bruku została ustalona na 260 PLN. Akcjonariusze zamierzają sprzedać do 1.053.866 akcji spółki, czyli wartość oferty może wynieść maksymalnie ok. 274 mln PLN. Oferujący nie wykluczają zwiększenia puli oferowanych akcji łącznie o max. 351.288 akcji. Spółka nie emituje nowych akcji.

 

Mo-Bruk widzi szansę rozwoju w akwizycjach oraz eksporcie paliwa alternatywnego za granicę - wynika z wypowiedzi przedstawicieli spółki podczas środowej wideokonferencji. Spółka spodziewa się, że rozpoczęcie współpracy z partnerami zagranicznymi - w tym m.in. z Ukrainą i Niemcami, w zakresie sprzedaży paliwa alternatywnego, będzie możliwe w najbliższych miesiącach.

BOŚ

Bank Ochrony Środowiska planuje w pierwszej połowie 2021 r. przedstawić zaktualizowaną strategię - poinformował w środę kierujący pracami zarządu banku Wojciech Hann. BOŚ chce być bankiem specjalistycznym, skupionym na finansowaniu projektów proekologicznych.

Famur

Famur podpisał umowę z Polskie Maszyny Group, której przedmiotem jest dostawa maszyn górniczych przeznaczonych do eksploatacji na terytorium Federacji Rosyjskiej w kopalni węgla koksującego "Inaglinskij", wchodzącej w skład OOO UK Kolmar. Przedmiotem dostaw są sekcje obudowy zmechanizowanej oraz urządzenia wchodzące w skład systemu odstawy, w tym przenośniki zgrzebłowe, kruszarki, stacje najazdowe, a także pakiet części zamiennych i osprzętu.


Dom Maklerski BDM S.A.

Przejdź do artykułów autora
Artykuły, które powinny Cię zaciekawić..
Zamknij

Koszyk