• Odbierz prezent
Nadchodzi recesja, zabraknie węgla na zimę, będą blackouty, ale przynajmniej stopy procentowe będą wysokie
fot. freepik.com

Jak co tydzień w piątek o godz. 18:00, na naszym kanale YouTube odbyła się transmisja na żywo programu „Kolacja przy Świecach”, podczas którego Darek Dziduch podsumował najistotniejsze wydarzenia tygodnia na rynkach finansowych i w gospodarce. Oglądaj nas na YouTube i słuchaj na Spotify, a jeśli wolisz czytać, sprawdź telegraficzny skrót tematów, które poruszyliśmy podczas piątkowego programu:

 


 

 

Pierwsza podwyżka stóp procentowych EBC

  • zgodnie z oczekiwaniami Rada Prezesów EBC przegłosowała podwyżkę stóp procentowych w strefie euro, pierwszą od lipca 2011 roku
  • Niespodziewana była natomiast skala podwyżki, która wyniosła 50 pkt. bazowych: Stopa procentowa podstawowych operacji refinansujących wzrośnie od 27 lipca do 0,50 proc., stopa kredytu w banku centralnym: do 0,75 proc., a stopa depozytu: do 0 proc. (pierwszy raz nie będzie ona ujemna od połowy 2014 roku)
  • większa podwyżka stóp od oczekiwanych 25 pkt. bazowych ma wynikać z wyższego ryzyka inflacyjnego
  • ważną innowacją EBC jest wprowadzenie niestandardowego instrumentu TPI (Transmission Protection Instrument)
  • będzie on polegał na skupie z rynku wtórnego obligacji skarbowych o zapadalności od roku do dziesięciu lat, emitowanych przez konkretne kraje strefy euro
  • programem ma być objęty skup z krajów, w których pogorszyły się warunki finansowania, nieuzasadnione przez fundamenty gospodarcze”
  • w razie potrzeby EBC nie wyklucza również skupu obligacji korporacyjnych z konkretnych krajów
  • Władze EBC wolałyby, żeby jej decyzje ws. polityki pieniężnej przekładały się bardziej równomiernie na wyceny aktywów emitowanych przez podmioty z poszczególnych państw członkowskich, nie zważając na fundamentalne różnice gospodarcze, np. pomiędzy Niemcami i Grecją czy Włochami
  • program TPI wynika z obaw o to czy Włosi (150% PKB) czy Grecy (190% PKB) będą w stanie obsługiwać swój dług publiczny przy rosnących stopach procentowych 
  • EBC chce w średnim okresie osiągnąć cel inflacyjny na poziomie 2%
  • w czerwcu inflacja w strefie euro osiągnęła najwyższy w historii poziom 8,6% rok do roku 
  • wg najnowszej prognozy Goldman Sachs EBC przyspieszy cykl podwyżek stóp procentowych - docelowe oprocentowanie na poziomie 1,75 proc. zostanie osiągnięte w marcu, a nie jak wcześniej zakładano w czerwcu 2023 r.
  • lipcowe posiedzenie amerykańskiej FOMC jest zaplanowane na środę 27 lipca (po ponad 9% odczycie inflacji za czerwiec, rynek oczekuje podwyżki o 75 pkt. bazowych)

Zobacz też: Stopy procentowe w Strefie Euro w górę, pierwsza podwyżka od 2011 roku!

 

Europejskie PMI wskazują na zbliżającą się recesję

  • szacunkowy odczyt wytwórczego PMI za lipiec wyniósł 49,6 pkt., co jest najniższym poziomem od ponad dwóch lat i wynikiem znacznie poniżej oczekiwań (51 pkt.)
  • w czerwcu PMI wyniósł 52,1 pkt.
  • Recesja zbliża się również w niemieckiej gospodarce: lipcowy Indeks PMI dla usług spadł do 49,2 pkt. w lipcu z 52,4 pkt. odnotowanych w czerwcu. Równocześnie indeks produkcyjny PMI spadł z 52 do 49,2 pkt.
  • w obu przypadkach spadek poniżej granicy 50 pkt. wskazuje na regres gospodarczy
  • jeśli chodzi o Francję, przemysłowy PMI spadł poniżej 50 pkt. - w lipcu wyniósł 49,6 pkt. (w porównaniu do 51,4 pkt. w czerwcu
  • usługowy PMI spadł do 52,1 pkt., wobec 53,9 pkt. w czerwcu
  • PMI Composite wyniósł natomiast 50,6 pkt. (52,5 pkt. w poprzednim miesiącu)

Zobacz też: Mocno rozczarowujące dane PMI z Niemiec i Francji - kurs euro (EUR) do dolara (USD) zanurkował

 

Będzie dodatek na węgiel, którego przecież ma nie zabraknąć

  • w piątek sejm przegłosował ustawę o dodatku węglowym, która zakłada jednorazowy dodatek w wysokości 3000 PLN
  • kwota trafi do każdego gospodarstwa domowego używającego węgla do ogrzewania domu (na podstawie wpisu do Centralnej Ewidencji Emisyjności Budynków)
  • co ciekawe wpisu do CEEB można było dokonać do końca czerwca, ale zrobiło to tylko 60% zobowiązanych gospodarstw domowych
  • kto nie złożył wpisu do CEEB, nie ma szans na otrzymanie dodatku węglowego
  • odpadły m.in. poprawki opozycji zakładające rozszerzenie prawa do dodatku o gospodarstwa wykorzystujące pellet, gaz ziemny i olej opałowy oraz propozycja ograniczenia prawa do dodatku do gospodarstw, w których dochód na jedną osobę nie przekracza przeciętnego wynagrodzenia z 2021 (5888,80 PLN brutto, 4240 PLN netto)
  • dodatek będzie można wykorzystać na dowolny cel, nikt nie będzie kontrolował czy kupimy za niego węgiel
  • co ciekawe, źródłem finansowania dodatku jest jest Fundusz Przeciwdziałania COVID-19
  • dodatek ma kosztować ponad 11,5 mld złotych, z czego ponad 9 mld ma pochodzić z “nadmiarowego zysku” NBP (w 2021 roku NBP zarobił prawie 11 mld PLN, z czego 10,425 trafiło do budżetu państwa)

Zobacz też: Rząd chce wprowadzić jednorazowy dodatek węglowy

 

Czy węgla rzeczywiście zabraknie?

  • kiedy w maju Jacek Sasin zapewniał, że węgla w Polsce nie zabraknie, stało się jasne, że prędzej czy później pojawią się problemy z tym surowcem
  • warto w przypomnieć, że na początku kwietnia Polska wprowadziła (tuż przed unijnym) embargo na rosyjski węgiel, wtedy też minister klimatu Anna Moskwa zapewniała, że węgla dla gospodarstw domowych nie zabraknie (a to właśnie głównie on był sprowadzany z Rosji)
  • w poniedziałek premier Morawiecki przyznał, że węgla może być jednak za mało, mimo że kopalnie polskie zwiększają wydobycie
  • PGE Paliwa i Węglokoks mają pilnie sprowadzić 4,5 mln ton węgla do końca sierpnia
  • w piątek Morawiecki zapewnił, że “węgla ma być nadmiar” i taki cel postawił Ministerstwu Aktywów Państwowych, nadpodaż ma wystarczyć na kolejny rok
  • co ciekawe już w dniu rosyjskiej agresji na Ukrainę minister Moskwa wysłała pismo do premiera o pilne zwiększenie Rezerw Strategicznych węgla o ok. 3 mln ton
  • dopiero w maju kancelaria premiera zgodziła się przeznaczyć na ten cel 3 mld złotych (czyli zbyt mała kwota na pokrycie luki ok. 3 mln ton)
  • do dziś jednak nie wiadomo czy rzeczywiście węgiel został kupiony
  • 12 lipca Andrzej Duda podpisał ustawę o maksymalnych cenach węgla dla gospodarstw domowych, która nie może przekroczyć 996,60 PLN za tonę
  • zapasy na zwałach kopalnianych są obecnie na najniższym poziomie od 2008 roku: na koniec maja było to niecałe 1,3 mld ton
  • elektrownie już teraz mają problem z ciągłością produkcji: np. w środę z łącznej mocy zainstalowanej polskich bloków węglowych na poziomie niecałych 33 GW aż 12,6 GW było wyłączonych z powodu awarii i braku węgla
  • w tym tygodniu zmniejszono wydajność bloków węglowych m.in. w elektrowniach w Kozienicach, Jaworznie i Opolu
  • Tauron w komunikacie jasno napisał, że ponad połowa ubytku mocy bloku węglowego w Jaworznie wynikała z braku paliwa (z 910 MW dostępnych było tylko 364 przez 12 h)
  • co więcej, Rafako, które jest producentem kotła twierdzi, że ostatnie przestoje (od maja tego roku) spowodowane awariami i pracami konserwacyjnymi, są spowodowane tym, że spalany węgiel jest zbyt niskiej jakości (mała kaloryczność i wysokie zasiarczenie)
  • węgiel do elektrowni Jaworznie dostarcza PGG oraz Tauron Wydobycie

Zobacz też: Premier Morawiecki nakazał państwowym spółkom w „trybie pilnym” sprowadzić 4,5 mln ton węgla

 

Po raz kolejny wzrost wynagrodzenia nie nadąża za wzrostem inflacji

  • czerwcowe dane GUS po raz drugi z rzędu pokazały, że inflacja rośnie szybciej niż przeciętne wynagrodzenie
  • w czerwcu przeciętne wynagrodzenie (w firmach z sektora prywatnego, zatrudniających na UoP co najmniej 10 osób) wzrosło o 13% r/r, podczas gdy w tym samym czasie inflacja konsumencka wyniosła 15,5%
  • wynagrodzenia miesiąc do miesiąca wzrosły o 2,4%
  • w ujęciu realnym doszło więc do spadku wynagrodzeń o 2,5% r/r (najgorszy wynik od 2010 roku); w maju realny spadek wynagrodzeń wyniósł natomiast 0,4%
  • jest to wynik poniżej oczekiwań, bo prognozy oscylowały wokół 13,3% r/r
  • przeciętne wynagrodzenie w czerwcu wyniosło 6555 PLN brutto i było wyższe niż w maju, jednak niższe niż w rekordowym kwietniu (6627 PLN brutto)
  • zatrudnienie w stosunku do maja wzrosło o 4700 etatów, co jest najgorszym wynikiem w czerwcu od 2015 roku

Zobacz też: Płace w Polsce rosną zdecydowanie wolniej niż inflacja!

 

 

Sprzedaż detaliczna w Polsce również mocno hamuje

  • czerwcowe dane GUS na temat sprzedaży detalicznej wskazują na gwałtowne wyhamowanie konsumpcji
  • Sprzedaż detaliczna w cenach bieżących w czerwcu 2022 r. była o 19,9 proc. wyższa niż w rok wcześniej
  • jest to wynik sporo poniżej oczekiwań (21,5%)
  • jest to odczyt niższy niż w rekordowym kwietniu (33,4% wzrostu r/r) i niższy niż w maju (23,6% r/r)
  • sprzedaż detaliczna liczona w cenach stałych (czyli bez uwzględnienia wpływu rosnących cen) w czerwcu była już tylko o 3,2% wyższa niż rok temu (w kwietniu było to aż 19%, a w maju 8,2%)
  • deflator sprzedaży detalicznej w czerwcu osiągnął 16,2%, co jest rekordem w historii statystyk 
  • Dotychczasowy rekord deflatora (miernika wzrostu cen w sklepach) był ustanowiony w maju (14,2%)
  • sprzedaż detaliczna w stosunku do maja była natomiast o 1,4% niższa

Zobacz też: Sprzedaż detaliczna w czerwcu 2022 r w Polsce - Główny Urząd Statystyczny

 

Tesla znowu z lepszymi wynikami, ale nie wyższymi od oczekiwań 

  • w środę Tesla opublikowała wyniki finansowe za II kwartał
  • W II kwartale 2022 r. przychody spółki wyniosły 16,93 mld USD wobec 11,96 mld USD w analogicznym okresie poprzedniego roku, co oznacza wzrost o 42% rdr.
  • konsensus rynkowy zakładał przychody lekko powyżej 17 mld USD
  • zysk netto Tesli wyniósł 2,62 mld USD wobec 1,62 mld USD rok wcześniej, co stanowi wzrost o 62% rdr. 
  • Zysk na akcję (EPS) wyniósł 2,27 USD w porównaniu do 1,45 USD przed rokiem. EPS zauważalnie przewyższył oczekiwania analityków, którzy spodziewali się zysku na akcję na poziomie 1,81 USD.
  • Spadła natomiast marża sprzedaży - w IIQ wyniosła 27,9%, w porównaniu do 28,4% rok temu
  • Za przyczyny spadku marży można uznać wysoką inflację, problemy z podzespołami elektronicznymi (półprzewodniki) i coraz wyższą konkurencję w segmencie pojazdów elektrycznych
  • Tesla w drugim kwartale dostarczyła na rynek prawie 254,7 tys. samochodów. Jest to wynik wyższy o 27% niż przed rokiem, jednocześnie jednak niższy o 18% niż w poprzednim kwartale bieżącego roku
  • w raporcie za IIQ pojawiła się też informacja o sprzedaży większości posiadanych bitcoinów - Tesla sprzedała 75% BTC ze swoje bilansu, otrzymując za nie 936 mln dolarów
  • na koncie spółki wciąż są bitcoiny warte ponad 200 mln USD
  • Elon Musk stwierdził, że powodem sprzedaży bitcoinów była chęć zmaksymalizowania pozycji gotówkowej w obliczu niepewności dot. długości lockdownów w Chinach

Zobacz też: Tesla prezentuje wyniki finansowe za II kwartał 2022 r

 

Serialowy hit ratuje wyniki Netflixa

  • W II kwartale 2022 r. przychody wyniosły 7,97 mld USD wobec 7,34 mld USD w analogicznym okresie ubiegłego roku, co stanowi wzrost o 8,5% rdr. Uzyskane przychody okazały się nieco niższe od szacunków analityków z Wall Street na poziomie 8,03 mld USD.
  • zysk netto wyniósł 1,44 mld USD w porównaniu do 1,35 mld USD rok wcześniej, co stanowi wzrost o 7% rdr 
  • Zysk na akcję Netflixa wyniósł 3,20 USD (2,97 USD) przed rokiem, wobec oczekiwanych 2,94 USD
  • w drugim kwartale spółka straciła 970 tys. subskrybentów, co jednak jest ponaddwukrotnie  niższą wartością od prognozowanych 2 mln
  • W trzecim kwartale Netflix prognozuje wzrost liczby subskrybentów o 1 mln osób
  • W IIIQ Netflix spodziewa się przychodów w wysokości 7,84 mld dolarów, co oznacza wzrost o 4,7% w porównaniu z rokiem ubiegłym, przy zysku 2,14 USD na akcję. To poniżej dawnego konsensusu Street, który przewidywał 8,08 mld USD przychodów i EPS w wysokości 2,77 dolarów. Firma podała, że przychody powinny wzrosnąć o 12%
  • abonamenty z reklamami mają pojawić się na niektórych rynkach w pierwszym kwartale przyszłego roku

Zobacz też: Gigant w opałach. Tańszy abonament ratunkiem dla Netflixa? Haczyk jest jeden…, czyli reklamy!


Darek Dziduch

Project Manager portalu FXMAG, prowadzący programy "Kurs bitcoina od zera", czy satyryczno-edukacyjny "Spółki czy spod lady". Edukuje w zakresie kryptowalut, promuje inwestycje ESG i śledzi nadużycia na rynkach finansowych. Zainteresowania rynkowe łączy z wiedzą z zakresu psychologii inwestowania, którą przemyca do swoich tekstów i nagrań

Przejdź do artykułów autora
Artykuły, które powinny Cię zaciekawić..
Zamknij

Koszyk