Reklama
WIG82 745,58+1,45%
WIG202 436,05+1,72%
EUR / PLN4,31-0,15%
USD / PLN4,00+0,11%
CHF / PLN4,43+0,46%
GBP / PLN5,04+0,13%
EUR / USD1,08-0,25%
DAX18 492,49+0,08%
FT-SE7 952,62+0,26%
CAC 408 205,81+0,01%
DJI39 786,20+0,07%
S&P 5005 258,84+0,20%
ROPA BRENT86,87+1,37%
ROPA WTI82,99+1,55%
ZŁOTO2 220,44+1,31%
SREBRO24,88+1,26%

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

twitter
youtube
facebook
instagram
linkedin
Reklama
Reklama

MAKROpuls: Spadek inflacji i jej efekty. Czy wzrostów już nie będzie?

MAKROpuls: Spadek inflacji i jej efekty. Czy wzrostów już nie będzie? | FXMAG INWESTOR
freepik.com
Reklama
Aa
Udostępnij
facebook
twitter
linkedin
wykop

Dalszy spadek cen opału obniżył inflację w grudniu

Zgodnie z finalnymi danymi GUS inflacja CPI w Polsce zmniejszyła się w grudniu do 16,6% r/r wobec 17,5% w listopadzie, kształtując się wyraźnie poniżej konsensusu rynkowego równego naszej prognozie (17,3%). Głównym źródłem silnego spadku inflacji w grudniu była niższa dynamika cen nośników energii (31,1% r/r w grudniu wobec 36,8% w listopadzie). W dużym stopniu wynikało to ze znaczącego spadku cen opału w ujęciu miesięcznym (-10,8%), co doprowadziło do silnego obniżenia ich rocznej dynamiki (83,1% w grudniu wobec 109,1% w listopadzie). Tym samym opał przestał być najsilniej drożejącą kategorią w koszyku inflacyjnym w ujęciu rocznym, a miejsce to zajął cukier (87,4% r/r w grudniu wobec 92,6% w listopadzie). W kierunku spadku inflacji oddziaływała również niższa dynamika cen paliw (13,5% wobec 15,5%), której sprzyjały efekty wysokiej bazy sprzed roku oraz spadek cen ropy naftowej oraz gazu na światowym rynku wyrażonych w złotych. Do spadku inflacji przyczyniła się również niższa dynamika cen żywności i napojów bezalkoholowych (21,5% r/r w grudniu wobec 22,3% w listopadzie). Najsilniej w kierunku zmniejszenia dynamiki cen żywności i napojów bezalkoholowych oddziaływał spadek cen drobiu (-3,0% m/m), co w połączeniu z efektem wysokiej bazy sprzed roku doprowadziło do obniżenia jego rocznej dynamiki. Warto jednak odnotować, że z niższą dynamiką cen mieliśmy do czynienia również w szeregu innych kategorii żywnościowych, takich jak pieczywo, mleko, sery i jaja, oleje i tłuszcze, warzywa i owoce. Jest to spójne z naszym scenariuszem, zgodnie z którym dynamika cen żywności i napojów bezalkoholowych w kolejnych kwartałach będzie kształtowała się w trendzie spadkowym w ślad za obniżającymi się cenami surowców rolnych (por. AGROmapa z 15.12.2022). Warto przy tym pamiętać, że luty br. najprawdopodobniej przyniesie przejściowy wzrost dynamiki cen w tej kategorii, związany z efektami niskiej bazy sprzed roku wynikającymi z obniżki VAT na żywność.

 

Reklama

 

Presja inflacyjna pozostaje silna, choć pojawiają się sygnały jej słabnięcia

W kierunku wzrostu inflacji ogółem oddziaływała natomiast wyższa inflacja bazowa, która zgodnie z naszymi szacunkami zwiększyła się w grudniu do 11,5%-11,6% wobec 11,4% w listopadzie. Jej wzrost wynikał przede wszystkim z wyższej dynamiki w kategorii „odzież i obuwie”, „rekreacja i kultura”, „zdrowie” oraz „napoje alkoholowe i wyroby tytoniowe”. Choć przyspieszenie wzrostu inflacji bazowej wskazuje, że presja inflacyjna w polskiej gospodarce pozostaje silna, to jej coraz mniejszy zakres pod względem liczby kategorii z rosnącą dynamiką cen może świadczyć o pierwszych sygnałach jej słabnięcia.

 

To jeszcze nie koniec wzrostu inflacji

W całym 2022 r. inflacja zwiększyła się do 14,3% r/r wobec 5,1% w 2021 r. Prognozujemy, że inflacja ogółem osiągnie swoje maksimum lokalne na poziomie 18,8% r/r w lutym 2023 r., a następnie zacznie się obniżać do 7,1% w grudniu 2023 r. Oczekujemy, że w 2023 r. inflacja CPI wyniesie średniorocznie 12,1%. Nasza prognoza jest obarczona istotnym ryzykiem związanym z trudnościami w oszacowaniu wypadkowego efektu likwidacji Tarczy Antyinflacyjnej i wprowadzenia nowego mechanizmu ograniczenia wzrostu cen energii na początku 2023 r. (por. MAKROmapy z 5.12.2022 i 12.12.2022).

Uważamy, że dzisiejsze dane o inflacji są neutralne dla kursu złotego i rentowności polskich obligacji.

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

Chcesz, żebyśmy opisali Twoją historię albo zajęli się jakimś problemem?

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

Napisz do redakcji


Credit Agricole - informacje ekonomiczne

Credit Agricole - informacje ekonomiczne

Grupa Crédit Agricole – francuska sieć banków spółdzielczych, która w 1990 r. przekształciła się w międzynarodową grupę bankową. Crédit Agricole był początkowo spółdzielczą kasą rolników i z tego powodu jest często nazywany Zielonym Bankiem.


Reklama

Czytaj dalej