Reklama
WIG82 646,44+1,33%
WIG202 436,82+1,75%
EUR / PLN4,31-0,15%
USD / PLN3,99-0,06%
CHF / PLN4,42+0,37%
GBP / PLN5,04+0,09%
EUR / USD1,08-0,09%
DAX18 509,37+0,17%
FT-SE7 965,65+0,42%
CAC 408 219,01+0,17%
DJI39 774,32+0,04%
S&P 5005 254,06+0,11%
ROPA BRENT86,46+0,89%
ROPA WTI82,60+1,08%
ZŁOTO2 214,44+1,04%
SREBRO24,83+1,06%

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

twitter
youtube
facebook
instagram
linkedin
Reklama
Reklama

MAKROmapa: podsumowanie wydarzeń makroekonomicznych ubiegłego tygodnia. Sprawdź, działo się!

MAKROmapa: podsumowanie wydarzeń makroekonomicznych ubiegłego tygodnia. Sprawdź, działo się! | FXMAG INWESTOR
Materiał własny
Reklama
Aa
Udostępnij
facebook
twitter
linkedin
wykop

Zgodnie ze wstępnym szacunkiem inflacja CPI w Polsce zwiększyła się w czerwcu do 15,6% r/r wobec 13,9% w maju, kształtując się zgodnie z konsensusem rynkowym oraz lekko poniżej naszej prognozy (15,7%).

Jednocześnie jest to najwyższy poziom inflacji od marca 1997 r. GUS opublikował częściowe dane nt. struktury inflacji zawierające informacje o tempie wzrostu cen w kategoriach „żywność i napoje bezalkoholowe”, „nośniki energii” oraz „paliwa”. W kierunku wzrostu inflacji oddziaływało zwiększenie dynamiki cen żywności i napojów bezalkoholowych (14,1% r/r w czerwcu wobec 13,5% w maju), nośników energii (35,3% wobec 31,4%), paliw (46,7% wobec 35,4%), a także wyższa inflacja bazowa, która według naszych szacunków wyniosła 9,2% r/r w czerwcu wobec 8,5% w maju. Zgodnie z naszym zrewidowanym scenariuszem, inflacja CPI w Polsce zwiększy się w 2022 r. do 13,6% wobec 5,1% w 2021 r., a w 2023 r. ukształtuje się na poziomie 8,4% (patrz poniżej).

MAKROmapa: podsumowanie wydarzeń ubiegłego tygodnia. Sprawdź, działo się! - 1

MAKROmapa: podsumowanie wydarzeń ubiegłego tygodnia. Sprawdź, działo się! - 1

Indeks PMI dla polskiego przetwórstwa zmniejszył się w czerwcu do 44,4 pkt. wobec 48,5 pkt. w maju,

kształtując się znacząco poniżej konsensusu rynkowego (48,5 pkt.) i naszej prognozy (47,0 pkt.). Tym samym indeks ukształtował się ponownie poniżej granicy 50 pkt., oddzielającej wzrost od spadku aktywności. Indeks ten osiągnął jednocześnie poziom najniższy od maja 2020 r., a więc od pierwszej fali pandemii COVID-19 i towarzyszącego jej lockdownu. Zmniejszenie wartości indeksu wynikało z niższych wkładów wszystkich składowych: nowych zamówień ogółem, bieżącej produkcji, zatrudnienia, zapasów pozycji zakupionych (materiałów) i czasu oczekiwania na dostawę. W strukturze czerwcowego PMI na szczególną uwagę zasługuje silny spadek relacji (ilorazu) składowych dla nowych zamówień i zapasów produktów gotowych. Po wyłączeniu okresu pandemii relacja ta ukształtowała się w czerwcu na poziomie najniższym od stycznia 2009 r., a więc od okresu załamania aktywności w światowym i polskim przetwórstwie spowodowanej globalnym kryzysem finansowym. Sygnalizuje to, że w najbliższych miesiącach firmy będą uznawać poziom zapasów wyrobów gotowych za nadmierny w stosunku do popytu, co przyczyni się obniżenia poziomu zapasów oraz ich wkładu do wzrostu PKB (por. MAKROpuls z 01.07.2022). Dane stanowią wsparcie dla naszego zrewidowanego w dół scenariusza wzrostu PKB w Polsce (3,4% w 2022 r. wobec 5,9% w 2021 r. oraz 1,9% w 2023 r. – patrz poniżej).

Reklama

 

W ubiegłym tygodniu poznaliśmy ważne dane z amerykańskiej gospodarki

Zgodnie z trzecim szacunkiem sprowadzone do wymiaru rocznego tempo wzrostu amerykańskiego PKB w I kw. zmniejszyło się do -1,6% wobec 6,9% w IV kw., kształtując się nieznacznie poniżej drugiego szacunku (-1,5%). Trzeci szacunek potwierdził, że źródłem znaczącego obniżenia tempa wzrostu gospodarczego w USA były niższe wkłady zapasów oraz eksportu netto. Głównym źródłem wzrostu gospodarczego w I kw. były inwestycje, podczas gdy w poprzednich dwóch kwartałach były to zapasy. Wynikało to w znacznym stopniu z tego, że w warunkach barier podażowych i wydłużającego się czasu dostaw firmy gromadziły zapasy w celu zmniejszenia ryzyka przerwania produkcji ze względu na brak niezbędnych dóbr pośrednich. Warto zauważyć, że w I kw. wkład zapasów do wzrostu PKB był ujemny, co sugeruje, że wraz ze stopniowym zmniejszaniem się barier podażowych w I kw. firmy ograniczały wzrost zapasów. W II kw. proces ten mógł być jednak istotnie spowolniony przez zakłócenia w międzynarodowych łańcuchach dostaw związane z wojną w Ukrainie oraz obostrzeniami covidowymi w Chinach. W ubiegłym tygodniu poznaliśmy również wstępne dane nt. zamówień na dobra trwałe, które zwiększyły się w maju o 0,7% m/m wobec wzrostu o 0,4% w kwietniu, kształtując się powyżej oczekiwań rynku (0,0%). Bez uwzględnienia środków transportu miesięczna dynamika zamówień na dobra trwałe wzrosła w maju do 0,7% wobec 0,2% w kwietniu. Jednocześnie dynamika zamówień na cywilne dobra kapitałowe zwiększyła się w czerwcu do 9,8% r/r wobec 7,6% w kwietniu, niemniej pozostaje nadal na niskim na tle ostatnich kwartałów poziomie. W naszej ocenie wskazuje to na pogarszające się perspektywy inwestycji w USA. W ubiegłym tygodniu opublikowane zostały także dane nt. inflacji PCE, która nie zmieniła się w maju w porównaniu do kwietnia i wyniosła 6,3%. Trzeci spadek z rzędu został odnotowany natomiast w przypadku inflacji bazowej PCE (4,7% r/r w maju wobec 4,9% w kwietniu). Prognozujemy, że inflacja CPI w USA osiągnie w czerwcu swoje maksimum na poziomie ok. 9% r/r i w kolejnych miesiącach będziemy obserwować jej łagodny spadek. W ubiegłym tygodniu poznaliśmy również wyniki badań koniunktury. Indeks Conference Board zmniejszył się w czerwcu do 98,7 pkt. wobec 103,2 pkt. w maju, a jego spadek był przede wszystkim efektem obniżenia składowej dla oczekiwań. Dane potwierdzają zatem, że nastroje amerykańskich gospodarstw domowych pozostają pod silnym negatywnym wpływem utrzymującej się wysokiej inflacji, rosnących stóp procentowych oraz obaw o perspektywy wzrostu gospodarczego w kolejnych kwartałach. Spadek odnotował również indeks ISM dla przetwórstwa, który zmniejszył się w czerwcu do 53,0 pkt. wobec 56,1 pkt. w maju, kształtując się poniżej oczekiwań rynku (54,8 pkt.). Jego zmniejszenie było efektem niższych wkładów 3 z 5 jego składowych (dla nowych zamówień, czasu dostaw, zatrudnienia), podczas gdy przeciwny wpływ miały wyższe wkłady składowych dla bieżącej produkcji i zapasów. W strukturze danych na uwagę zasługuje pierwszy od maja 2020 r. spadek nowych zamówień, co jest spójne z naszym scenariuszem zakładającym spowolnienie wzrostu gospodarczego w USA. Podtrzymujemy naszą prognozę, zgodnie z którą amerykański PKB zwiększy się w 2022 r. o 2,6% wobec wzrostu o 5,7% w 2021 r.

 

 

Zgodnie ze wstępnym szacunkiem inflacja w strefie euro zwiększyła się w czerwcu do 8,6% r/r wobec 8,1% w maju,

Reklama

kształtując się powyżej konsensusu rynkowego (8,4%) i zgodnie z naszą prognozą. Tym samym inflacja w strefie euro osiągnęła nowy najwyższy poziom w historii. Wzrost inflacji wynikał z wyższej dynamiki cen w kategoriach: „żywność” oraz „nośniki energii”. Warto odnotować, że w czerwcu odnotowano pierwszy od stycznia br. spadek inflacji bazowej (3,7% r/r w czerwcu wobec 3,8% w maju). Dane stanowią wsparcie dla naszego zrewidowanego w górę scenariusza, zgodnie z którym w całym 2022 r. inflacja w strefie euro wyniesie 8,2% r/r wobec 2,6% w 2021 r., a w 2023 r. spadnie ona do 5,4%. Jednocześnie uważamy, że inflacja w strefie euro osiągnie swoje maksimum we wrześniu na poziomie ok. 10%. Stanowi to wsparcie dla naszego scenariusza, zgodnie z którym EBC podniesie stopy procentowe o 25pb w lipcu, o 50pb we wrześniu (będzie to efektem oczekiwanej przez nas kolejnej rewizji prognozowanej ścieżki inflacji w górę przez EBC) oraz o 25pb w październiku i grudniu. Oznacza to, że łącznie w 2022 r. EBC podniesie stopy procentowe o 125pb. Oczekujemy, że w 2023 r. EBC dokona jeszcze dwóch podwyżek stóp procentowych po 25pb (w marcu i czerwcu) i zakończy cykl podwyżek (por. MAKROmapa z 13.06.2022).

MAKROmapa: podsumowanie wydarzeń ubiegłego tygodnia. Sprawdź, działo się! - 2

MAKROmapa: podsumowanie wydarzeń ubiegłego tygodnia. Sprawdź, działo się! - 2

 

W ubiegłym tygodniu poznaliśmy wyniki badań koniunktury w chińskim przetwórstwie

Indeks Caixin PMI zwiększył się w czerwcu do 51,7 pkt. wobec 48,1 pkt. w maju, kształtując się powyżej oczekiwań rynku (50,2 pkt.). Wzrost indeksu wynikał z wyższych wkładów 4 z 5 jego składowych (dla bieżącej produkcji, nowych zamówień, zapasów i zatrudnienia), podczas gdy przeciwny wpływ miał niższy wkład składowej dla czasu dostaw. Struktura danych (pierwsze od grudnia 2018 r. skrócenie czasu dostaw oraz bardzo silny wzrost bieżącej produkcji) wskazuje, że źródłem lepszej sytuacji w chińskim przetwórstwie jest poprawa sytuacji epidemicznej w Chinach, dzięki czemu chińskie przetwórstwo może nadrabiać zaległości nagromadzone powstałe w poprzednich miesiącach (por. MAKROmapa z 23.05.2022). Wsparcie dla takiej oceny stanowi odnotowany w czerwcu pierwszy od stycznia br. spadek zaległości produkcyjnych. W ubiegłym tygodniu na poprawę koniunktury w chińskim przetwórstwie wskazał również indeks CFLP PMI, który zwiększył się w czerwcu do 50,2 pkt. wobec 49,6 pkt. w maju. Prognozujemy, że w całym 2022 r. dynamika PKB w Chinach zmniejszy się do 4,0% wobec 8,1% w 2021 r., a w 2023 r. wyniesie 5,5% (por. MAKROmapa z 23.05.2022). W konsekwencji uważamy, że cel dla wzrostu gospodarczego w Chinach na 2022 r., który został ustalony na poziomie ok. 5,5% będzie trudny do osiągnięcia nawet w warunkach aktywnej polityki gospodarczej prowadzonej przez chiński rząd.

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

Chcesz, żebyśmy opisali Twoją historię albo zajęli się jakimś problemem?

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

Napisz do redakcji


Credit Agricole - informacje ekonomiczne

Credit Agricole - informacje ekonomiczne

Grupa Crédit Agricole – francuska sieć banków spółdzielczych, która w 1990 r. przekształciła się w międzynarodową grupę bankową. Crédit Agricole był początkowo spółdzielczą kasą rolników i z tego powodu jest często nazywany Zielonym Bankiem.


Reklama

Czytaj dalej