Reklama
WIG82 745,58+1,45%
WIG202 436,05+1,72%
EUR / PLN4,31-0,19%
USD / PLN3,99-0,05%
CHF / PLN4,43+0,39%
GBP / PLN5,04+0,03%
EUR / USD1,08-0,14%
DAX18 504,51+0,15%
FT-SE7 952,62+0,26%
CAC 408 205,81+0,01%
DJI39 787,03+0,07%
S&P 5005 250,66+0,04%
ROPA BRENT86,81+1,30%
ROPA WTI82,97+1,53%
ZŁOTO2 221,38+1,35%
SREBRO24,87+1,22%

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

twitter
youtube
facebook
instagram
linkedin
Reklama
Reklama

Kursy walut (komentarz): kurs dolara (USD) traci, a mimo to cena złotego (PLN) zyskuje! Co dalej z walutami?

Kursy walut (komentarz): kurs dolara (USD) traci, a mimo to cena złotego (PLN) zyskuje! Co dalej z walutami? | FXMAG INWESTOR
własne źródło
Reklama
Aa
Udostępnij
facebook
twitter
linkedin
wykop
  • We wtorek od początku dnia na rynkach działo się niewiele. Inwestorzy czekali na ostatnie kluczowe dane – CPI z USA – przed dzisiejszą decyzją Fed. Inflacja zakończyła po niższej stronie, choć składowe opublikowanej w piątek PPI sugerowały raczej wyższy odczyt (o szczegółach piszemy w części zagranicznej). W efekcie wzrosły oczekiwania na szybkie obniżki stóp w USA. Na rynku długu oznaczało to wyraźne spadki rentowności w USA (15pb w przypadku amerykańskich 2 i 10latek) i mniejsze w Niemczech (8 i 3pb w przypadku 2latki i 10letniego Bunda). Kurs €/US$ kontynuował natomiast wzrost do 1,0650, tj. najwyżej od czerwca.

  • SPW umocniły się w ślad za rykami bazowymi, choć jak na ostatnie tygodnie zmienność nie była szczególnie duża. Krajowa 10latka zyskała około 12pb, a 2latka 8pb. Co ciekawe, mimo słabszego dolara, wczoraj kurs €/PLN wzrósł do około 4,70. Sugeruje to, że inwestorzy otwierali pozycje na wzrost US$/PLN, widząc, że kurs dotarł do dołków z początku grudnia. Inwestorzy nie reagowali na kolejne pozytywne informacje dotyczące polskiego KPO. Można więc zakładać, że odblokowanie środków w nieodległej przyszłości jest już w cenach.

 

Fed prawdopodobnie zdecyduje o kierunku na rynkach w końcówce roku

  • Dziś wieczorem swoją decyzję podejmie FOMC. Nie spodziewamy się, aby Komitet zaskoczył rynki skalą swojej podwyżki. Kluczowe będą natomiast komentarze po posiedzeniu oraz nowa projekcja, w tym szczególnie oczekiwana przez członków Fed ścieżka stóp. Spodziewamy się, że FOMC będzie starał się jakoś zapanować nad oczekiwaniami rynku na szybkie obniżki stóp w USA, najprawdopodobniej przez jastrzębi przekaz po posiedzeniu i projekcje pokazujące wyższy poziom docelowej stopy Fed oraz dość odległe obniżki. Powinno to być wsparciem dla dolara, ale przy padającej inflacji w USA rynek może podejść do tych informacji z większym niż zazwyczaj dystansem. To z kolei sugeruje, że ew. spadek €/US$ w końcówce roku będzie raczej niewielki. Liczymy, że para zakończy 2022 przy 1,05.
  • Na początku 2023 widzimy jednak szanse na większe umocnienie dolara, tj. powrót €/US$ bliżej parytetu. Z nowym rokiem powinny znów być otwierane długoterminowe pozycje, które przy dysparytecie stóp między Fed i EBC powinny premiować amerykańską walutę. Mogą się do tego dołożyć obawy o konsekwencje poluzowania obostrzeń covidowych w Chinach, czy ponowną eskalację konfliktu na Ukrainie na wiosnę. Fed powinien również cały czas gasić oczekiwania na szybkie poluzowanie swojej polityki.

 

 

€/PLN powinien utrzymać się dość blisko 4,70

  • Przy braku oczekiwań na zmiany stóp NBP w najbliższych miesiącach wydarzenia między narodowe pozostaną kluczowe dla zachowania złotego w końcówce roku. Ciągle nie widać chęci do zajmowania większych pozycji przeciw krajowej walucie, prawdopodobnie z uwagi na ciągle wysokie koszty finansowania takich pozycji, czy optymizm co do uzyskania przez Polskę dostępu do KPO. Jeżeli przekaz z Fed będzie dziś wieczorem tak jastrzębi jak zakładamy, to można oczekiwać pewnego osłabienia krajowej waluty. Trwały powrót ponad 4,72 przed końcem roku może się jednak nie udać.
  • Na początku 2023 roku presja na osłabienie złotego powinna się jednak nasilić. Inwestorzy powinni zacząć odbudowę bardziej długoterminowych pozycji, które w praktycznie przez cały listopad zamykali. Ryzyk dla złotego jest sporo, od międzynarodowych jak ponowną eskalacja konfliktu na Ukrainie, po polityczne, związane z obawami o nasilenie konfliktu z Komisją Europejską przed jesiennymi wyborami do Sejmu. Również dane z krajowej sfery realnej powinny sprzyjać oczekiwaniom na obniżki stóp NBP jeszcze w 2023.
Reklama

 

Decyzje Fed i EBC dają szanse na lekki wzrost rentowności

  • Decyzje Fed i EBC powinny zdeterminować zachowanie rynków długu w końcówce roku. Podobnie jak w połowie roku Fed powinien starać się hamować na szybkie zakończenie sowich podwyżek oraz nieodległe rozpoczęcie obniżek, podkreślając, że sprowadzenie inflacji do celu wymaga czasu i utrzymania zdecydowanej polityki. Na duże wzrosty rentowności w końcówce roku się jednak nie zapowiada. Rynek obawia się m.in. recesji, która szybko zdławi inflację w USA, czy strefie euro. Inwestorzy mogą również nadal chcieć domykać krótkie pozycje na obligacjach, zakumulowane w poprzednich miesiącach.
  • Zachowanie SPW w końcówce roku, podobnie jak w przypadku złotego, zdeterminuje otoczenie międzynarodowe. Posiedzenia Fed i EBC mogą raczej okazać się impulsami na wzrost rentowności. Nie zapowiada się jednak, aby był to efekt duży. Inwestorzy zbyt mocno wierzą w recesyjno-dezinflacyjny scenariusz, a bieżące dane tylko ich w tym utwierdzają.
  • Na początku przyszłego roku spodziewamy się natomiast stromienia krzywej SPW. Dane z krajowej gospodarki (np. z przetwórstwa, czy budownictwa) powinny wspierać obawy o silne hamowanie koniunktury w kraju i związanej z tym dezinflacji. To powinno utrzymać oczekiwania na obniżki stóp NBP i umocnienie krótkich SPW. Na długim końcu spodziewamy się raczej stabilizacji. Powinny utrzymać się obawy o sfinansowanie przyszłorocznych potrzeb pożyczkowych oraz wyrok TSUE ws kredytów frankowych, który może uderzyć w sektor bankowy i jego zdolność finansowania wysokich potrzeb pożyczkowych budżetu. Także sytuacja na rynkach bazowych, z którymi mocni skorelowany jest krajowy długi koniec, nie powinna wspierać umocnienia papierów.

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

Chcesz, żebyśmy opisali Twoją historię albo zajęli się jakimś problemem?

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

Napisz do redakcji


ING Bank Śląski analizy i komentarze

ING Bank Śląski analizy i komentarze

Bank komercyjny z siedzibą w Katowicach, świadczący usługi bankowe dla klientów indywidualnych oraz firm i instytucji. Jest 5. bankiem w Polsce pod względem wartości aktywów. W II kwartale 2021 bank obsługiwał ponad 4,3 mln klientów detalicznych oraz ponad 504 tys. klientów korporacyjnych.

Obserwuj autoraTwitterLinkedInYouTube


Reklama

Czytaj dalej