Reklama
WIG82 745,58+1,45%
WIG202 436,05+1,72%
EUR / PLN4,31-0,01%
USD / PLN4,00+0,12%
CHF / PLN4,43+0,06%
GBP / PLN5,05+0,13%
EUR / USD1,08-0,13%
DAX18 492,49+0,08%
FT-SE7 952,60+0,26%
CAC 408 205,81+0,01%
DJI39 807,37+0,12%
S&P 5005 254,35+0,11%
ROPA BRENT87,07+1,60%
ROPA WTI82,70+1,20%
ZŁOTO2 234,24+0,06%
SREBRO25,03+1,87%

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

twitter
youtube
facebook
instagram
linkedin
Reklama
Reklama

Bilans szans i zagrożeń dla PLNa - sprawdź, ile powinieneś płacić za jedno euro i jednego dolara pod koniec br.

Millennium analizy i komentarze | 20:59 15 styczeń 2023
Kurs złotego spadnie jak kamień w wodę? Bilans szans i zagrożeń dla PLNa - sprawdź, ile powinieneś płacić za jedno euro i jednego dolara pod koniec br. | FXMAG INWESTOR
Bilans szans i zagrożeń dla PLNa - sprawdź, ile powinieneś płacić za jedno euro i jednego dolara pod koniec br.
Reklama
Aa
Udostępnij
facebook
twitter
linkedin
wykop

Rok 2022 był okresem dynamicznego wzrostu rentowności krajowych obligacji skarbowych. Źródłem zmian było przede wszystkim agresywne wycenianie docelowego poziomu stóp procentowych w warunkach przyspieszającej inflacji w Polsce, ale i na świecie, co determinowało zachowanie także rynków bazowych. Istotny dla krajowego długu był ponadto silny wzrost stawek asset swap obrazujący rosnące ryzyko fiskalne w związku z rozbudową osłon antyinflacyjnych (np. dodatek węglowy).

Zobacz także: „Złotówka” (PLN) wprawi w osłupienie? Kursy walut na Forex

 

  

Kurs złotego spadnie jak kamień w wodę? Bilans szans i zagrożeń dla PLNa - sprawdź, ile powinieneś płacić za jedno euro i jednego dolara pod koniec br.!	 - 4

Kurs złotego spadnie jak kamień w wodę? Bilans szans i zagrożeń dla PLNa - sprawdź, ile powinieneś płacić za jedno euro i jednego dolara pod koniec br.!	 - 4

Reklama

 

W efekcie w październiku dochodowość krajowej 10-latki przejściowo sięgnęła okolic 9% i w tym czasie była jedną z najsilniej tracących na wartości obligacji skarbowych w Europie. Od tego momentu rentowność długiego końca krzywej wyraźnie się obniżyła i obecnie porusza się wokół poziomu 6,7%. Pomocne w odwróceniu nastrojów było przejście Rady Polityki Pieniężnej w tryb wait-and-see, które de facto odczytujemy jako zakończenie cyklu zacieśniania monetarnego, słabsze od oczekiwań dane z krajowej gospodarki, czy rządowe zapowiedzi zwiększenia dyscypliny fiskalnej.

Zobacz także: Wzrost PKB Polski w 2023 r. będzie dużo niższy, prognozuje Bank Światowy

 

Kurs złotego spadnie jak kamień w wodę? Bilans szans i zagrożeń dla PLNa - sprawdź, ile powinieneś płacić za jedno euro i jednego dolara pod koniec br.!	 - 1

Kurs złotego spadnie jak kamień w wodę? Bilans szans i zagrożeń dla PLNa - sprawdź, ile powinieneś płacić za jedno euro i jednego dolara pod koniec br.!	 - 1

 

Reklama

Perspektywy krajowych papierów dłużnych w 2023 roku oceniamy umiarkowanie optymistycznie (wzrost cen SPW). Podstawowym czynnikiem determinującym kierunek zmian wyceny skarbowych papierów wartościowych będzie zakończenie cyklu zacieśniania polityki pieniężnej oraz dyskontowanie obniżek stóp procentowych w Polsce i na świecie. W efekcie spodziewamy się wysokiej wrażliwości wyceny obligacji na napływające krajowe dane makroekonomiczne, w szczególności te dotyczące tempa dezinflacji oraz wzrostu gospodarczego.

Zobacz także: Sprawdź, ile polskich złotych możesz zapłacić za jedno euro, dolara, franka czy funta. Prognozy walutowe 2023 

 

Kurs złotego spadnie jak kamień w wodę? Bilans szans i zagrożeń dla PLNa - sprawdź, ile powinieneś płacić za jedno euro i jednego dolara pod koniec br.!	 - 2

Kurs złotego spadnie jak kamień w wodę? Bilans szans i zagrożeń dla PLNa - sprawdź, ile powinieneś płacić za jedno euro i jednego dolara pod koniec br.!	 - 2

  

Wsparciem będą zmiany rynków bazowych, gdzie oczekujemy stopniowej zniżki rentowności z uwagi na nieodległe zakończenie cyklu zacieśniania monetarnego w strefie euro i w USA na początku 2023 roku, a w przypadku Fed niewykluczone, że także i przejście do łagodzenia polityki pieniężnej w dalszej części roku. Uważamy, iż rynkowe wycenianie momentu pierwszych obniżek stóp procentowych w Polsce, ale i zagranicą będzie sprzyjało generowaniu zmienności wyceny obligacji. W konsekwencji w naszej ocenie cechą charakterystyczną przyszłorocznych notowań długu skarbowego nadal będzie wysoka, choć niższa niż w 2022 r., zmienność.

Zobacz także: Waluty: potężny wzrost euro

Reklama

 

Kurs złotego spadnie jak kamień w wodę? Bilans szans i zagrożeń dla PLNa - sprawdź, ile powinieneś płacić za jedno euro i jednego dolara pod koniec br.!	 - 3

Kurs złotego spadnie jak kamień w wodę? Bilans szans i zagrożeń dla PLNa - sprawdź, ile powinieneś płacić za jedno euro i jednego dolara pod koniec br.!	 - 3

 

Bilans szans i zagrożeń dla złotego

Bilans ryzyk

Czynniki działające na

umocnienie złotego

Czynniki działające na osłabienie złotego

krótki termin (do 3M)

  • Zwyżka eurodolara motywowana m.in. oczekiwanym zmniejszeniem dysparytetu stóp procentowych pomiędzy strefą euro a Stanami Zjednoczonymi w 2023 roku
  • Usunięcie tzw. kamieni milowych warunkujące uruchomienie funduszy z Krajowego Planu Odbudowy
  • Minięcie szczytu krajowej inflacji CPI i wzrost realnych stóp procentowych
  • Lepsza od prognoz sytuacja gospodarcza w Polsce
  • Utrzymanie wysokich stawek fx swap zmniejszających płynność i ograniczających chęć spekulacji na polskiej walucie
  • Względnie stabilne ceny surowców energetycznych (w szczególności gazu) podczas sezonu zimowego
  • Rosnące obawy związane z wystąpieniem recesji w globalnej gospodarce
  • Silniejsze niż dotychczas zaburzenia dostaw surowców z Rosji, w tym energetycznych
  • Dalszy rozwój pandemii COVID-19, w szczególności w Chinach i powrót tego kraju do polityki zero-COVID
  • Eskalacja kryzysu militarnego na Ukrainie i ponowna ucieczka kapitału do tzw. bezpiecznych przystani
  • Narastające nierównowagi krajowej gospodarki (zewnętrzna, fiskalna), w tym wysoce ujemne stopy procentowe
  • Wzrost ryzyka geopolitycznego w różnych częściach świata

długi termin (powyżej 3M)

  • Relatywnie solidne – mimo ryzyk - na tle państw EMU perspektywy wzrostu gospodarczego a przede wszystkim uniknięcie recesji przez Polskę
  • Materializacja scenariusza soft-landing w amerykańskiej gospodarce
  • Wycenianie procesu obniżek stóp procentowych w USA w 2023 roku
  • Dalsze poluzowywanie pandemicznych restrykcji w Chinach poprawiające perspektywy wzrostu gospodarczego
  • Wzrost apetytu na ryzyko wynikający z intensyfikacji działań dyplomatycznych pomiędzy Rosją a Ukrainą
  • Napływ bezpośrednich inwestycji zagranicznych do Polski
  • Topniejące nierównowagi makroekonomiczne w Polsce tj. postępująca dezinflacja, spadek presji fiskalnej mimo wyborów parlamentarnych
  • Kryzys energetyczny i głęboka recesja w Europie
  • Długotrwała aktywna interwencja militarna na terytorium Ukrainy oraz wzrost napięcia geopolitycznego na świecie
  • Dalsza blokada funduszy z KPO eskalująca spór Polska - UE
  • Powolny spadek realnych stóp procentowych w Polsce
  • Pogłębienie deficytu CA i pogorszenie równowagi makroekonomicznej (m.in. inflacja, deficyt budżetowy) w Polsce
  • Agresywny początek cyklu obniżek stóp procentowych w 2023 roku przez RPP
  • Ryzyko zmiany perspektywy ratingu w obliczu postępującej stymulacji fiskalnej (w roku wyborczym) niekorzystnie oddziałującej na finanse publiczne

 

Reklama

Kurs złotego spadnie jak kamień w wodę? Bilans szans i zagrożeń dla PLNa - sprawdź, ile powinieneś płacić za jedno euro i jednego dolara pod koniec br.!	 - 5

Kurs złotego spadnie jak kamień w wodę? Bilans szans i zagrożeń dla PLNa - sprawdź, ile powinieneś płacić za jedno euro i jednego dolara pod koniec br.!	 - 5

 

Zobacz także: Kursy walut: walą się jak domino! Bezczelnie mocny złoty

 

Kurs złotego spadnie jak kamień w wodę? Bilans szans i zagrożeń dla PLNa - sprawdź, ile powinieneś płacić za jedno euro i jednego dolara pod koniec br.!	 - 6

Kurs złotego spadnie jak kamień w wodę? Bilans szans i zagrożeń dla PLNa - sprawdź, ile powinieneś płacić za jedno euro i jednego dolara pod koniec br.!	 - 6

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

Chcesz, żebyśmy opisali Twoją historię albo zajęli się jakimś problemem?

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

Napisz do redakcji


Millennium analizy i komentarze

Millennium analizy i komentarze

Bank Millennium jest ogólnopolskim, nowoczesnym bankiem oferującym swoje usługi wszystkim segmentom rynku poprzez sieć placówek, sieci indywidualnych doradców i bankowość elektroniczną. Wykorzystujemy najnowocześniejsze technologie i najlepsze tradycje bankowości, z powodzeniem konkurując we wszystkich segmentach rynku finansowego.


Reklama

Czytaj dalej