EZ: Dziś o godz. 11:00 Eurostat opublikuje końcowe dane o inflacji HICP w strefie euro w kwietniu. Według wstępnego wyliczenia wzrosła ona do 7,0% r/r z 6,9% r/r miesiąc wcześniej. Według najnowszych prognoz Komisji Europejskiej średnioroczna inflacja HICP wynieść ma w latach 2023-2024 odpowiednio 6,7% r/r i 3,1% r/r. W świetle oczekiwań inflacji znacznie powyżej celu Europejski Bank Centralny będzie jeszcze zacieśniał politykę pieniężną.
Wydarzenia i komentarze
PL: Według tzw. szybkiego szacunku GUS produkt krajowy brutto w 1Q 2023 spadł o 0,2% w odniesieniu do 1Q 2022, co odzwierciedla wpływ efektu bardzo wysokiej bazy odniesienia. Natomiast w ujęciu kwartał do kwartału i po korekcji sezonowości PKB wzrósł aż o 3,9% kw/kw, a więc z dużą nawiązką odrobił spadek o 2,3% kw/kw odnotowany w 4Q 2022. Dane te, lepsze od naszych oczekiwań i konsensusu prognoz, wskazują, że krajowa gospodarka minęła dołek tego cyklu koniunkturalnego. Strukturę PKB poznamy za 2 tygodnie. Niemniej lepsze od oczekiwań dane za 1Q 2023 będą oddziaływać w kierunku podwyższenia naszej prognozy PKB w całym 2023 r., która wynosi 0,7%. Ponadto za rewizją przemawia napływ nowych informacji, choć nie są one jednoznaczne. Z jednej strony poprawiają się perspektywy popytu krajowego, z drugiej zaś rośnie niepewność co do kondycji otoczenia polskiej gospodarki (np. wczoraj indeks instytutu ZEW dla Niemiec obniżył się w maju do -10,7 pkt z +4,1 pkt w kwietniu, tj. do najniższej wartości w tym roku). Tym samym rewizja prognozy PKB na 2023 r. powinna być ostrożna. Dane o PKB w 1Q 2023 utwierdza nas w przekonaniu, że fundamenty makroekonomiczne nie dają przestrzeni do rozważań o obniżkach stóp procentowych w tym roku.
PL: Narodowy Bank Polski opublikował wczoraj dane o inflacji bazowej w kwietniu. W ujęciu rok do roku obniżyły się wszystkie cztery publikowane miary. W szczególności najważniejsza z nich tj. indeks CPI po wyłączeniu cen żywności i energii wyniósł 12,2% r/r wobec 12,3% r/r w marcu. Jest to pierwszy spadek tego wskaźnika od niespełna dwóch lat. Odczyt ten nadal jest jednak drugim najwyższym w historii danych i potwierdza trwałość presji inflacyjnej w Polsce. Spodziewamy się, że inflacja bazowa będzie dalej obniżać, choć nadal będzie znacznie przewyższaj cel inflacyjny RPP.
US: Sprzedaż detaliczna w Stanach Zjednoczonych wzrosła w kwietniu o 0,4% m/m, a produkcja przemysłowa o 0,5% m/m. Dane z sektora wytwórczego stanowiły pozytywną niespodziankę. Odczyty te wskazują na niezły początek 2Q 2023, który powinien zakończyć się wzrostem PKB. Nie zmieniają się jednak oczekiwania, że stopy procentowe z większą siłą będą oddziaływać na amerykańską gospodarkę.
Rynki na dziś
Sygnały bliskiego osiągnięcia politycznego porozumienia w sprawie podniesienia limitu zadłużenia Stanów Zjednoczonych póki co nie przekładają się na rynkowe nastroje. Eurodolar pozostaje stabilny oscylując wokół poziomu 1,0850, a więc miesięcznego minimum. Dziś mimo licznych wystąpień przedstawicieli Europejskiego Banku Centralnego nie oczekujemy, by wycena euro miała podlegać istotnym zmianom. Eurodolarowi brakuje obecnie impulsu mogącego wyrwać go z formowanego od końca ubiegłego tygodnia trendu bocznego. Złoty natomiast konsekwentnie umacnia się do głównych walut wykorzystując najnowsze argumenty, tj. wczorajsze lepsze od oczekiwań dane o PKB za 1Q. Na gruncie technicznym złamanie okolic 4,47830 – 4,4820 generowałoby kolejny silny sygnał aprecjacyjny i otwarcie drogi do 4,4467, tj. minimum z czerwca 2021 r.