• Odbierz prezent
Kurs euro poleciał w dół - eurodolar spadł ze szczytu! Zobacz, ile polskich złotych (PLN) możesz zapłacić za jedno euro (EUR) w najbliższym czasie. A co z dolarem (USD)?
fot. Zobacz, ile polskich złotych możesz zapłacić za jedno euro w najbliższym czasie. A co z dolarem?

Dolar umocnił się wczoraj, wsparty solidnym wynikiem amerykańskiego ISM dla przemysłu. Kurs €/US$ spadł ze szczytu blisko 1,08 cofnął się do 1,0650. Umocnienie dolara jak dotąd dobrze znosi złoty. Kurs €/PLN utrzymuje się poniżej 4,60, nawet mimo sporego rozczarowania polskim PMI. Najprawdopodobniej inwestorzy nadal liczą na zdecydowane podwyżki stóp NBP widząc duże ryzyka inflacyjne.

Słaby wynik PMI było jednak widać na krajowym rynku długu. Mimo wzrostów rentowności na rynkach bazowych krajowa 10latka zakończyła wczorajszy handel bisko otwarcia.

Zobacz także: Kursy walut: inflacyjne szaleństwa - dolar i złotówka mocno zaskoczyły Polaków, euro znów w dół!

 

Rynek czeka na payrolls

W danych o koniunkturze w USA widać już słabsze zatrudnienie, a piątkowy raport z rynku pracy przyniesie nieco słabsze odczyty, głównie jednak z powodu ograniczonej podaży pracy. Naszym zdaniem kurs €/US$ na przełomie tygodnia wróci ponad 1,07.

W naszej ocenie w 3kw22 para €/US$ utrzyma się też dość blisko 1,07. Ogólna kondycja amerykańskiej gospodarki jest dobra i nie stoi na przeszkodzie w dalszych podwyżkach stóp Fed. Do dołków poniżej 1,04 dolar może już jednak nie wrócić. Podwyżki Fed są w dużej mierze w cenach. Rosną natomiast szanse, że ścieżka podwyżek EBC będzie nieco szybsza niż wycenia to obecnie rynek. EBC prawdopodobnie zacznie swój cykl powoli, ale np. rosnące oczekiwania inflacyjne, czy słabe euro, to ryzyka podkreślane w ostatnich wystąpieniach członków Rady Prezesów. Dlatego rosną szanse, że w 2poł22 €/US$ znajdzie się wyżej niż zakładaliśmy dotychczas.

Na bazowych rynkach długu na przełomie tygodnia oczekujemy korekty / umocnienia. W USA ryzyka inflacyjne chwilowo zeszły na drugi plan, a uwaga inwestorów koncentruje się na spekulacjach co do skali pogorszenia koniunktury w najbliższych kwartałach. Wciąż jednak uważamy, że szczyt rentowności Treasuries i Bunda w tym cyklu jest prawdopodobnie jeszcze przed nami. Coraz większym ciężarem dla wycen będzie redukcja bilansu Fed oraz wygaszanie skupu aktywów przez EBC (skup zakończy się przed podwyżką stóp w lipcu). Widzimy też ryzyko, że docelowy poziom stóp EBC może być wyższy niż wycenia to rynek.

Zobacz także: Sprawdź, ile kosztuje dolar, rubel, funt, frank, jen, korona, euro, forint

 

 

RPP powinna wzmocnić złotego

Na przełomie tygodnia spodziewamy się stabilizacji €/PLN. Wskaźniki techniczne nie sugerują spadku pary już teraz, a niepewność co do perspektyw gospodarki tylko wzmocnił słaby wynik PMI. Dopiero bliżej posiedzenia RPP lub już po nim widzimy pole do zejścia kursu poniżej 4,55.

Kolejne podwyżki stóp przez NBP oraz zmiana sposobu wymiany środków walutowych przez MF naszym zdaniem uzasadniają jednak dalszy spadek €/PLN w dłuższym terminie. Podwyżki stóp EBC mogą zacząć się wcześniej niż zakładaliśmy, ale ich skala będzie raczej ograniczona. W 2poł22 zakładamy też dalszą normalizację sytuacji na rynkach, m.in. wraz ze spadkiem napięć związanych z wojną. Powinno to pozwolić na powrót €/PLN w pobliże 4,50 przed końcem roku.

Perspektywy SPW nadal oceniamy negatywnie. Bardzo silna presja inflacyjna sugeruje, że Rada podniesie stopy znów o 100pb, więcej niż wycenia rynek. Wyższa będzie też prawdopodobnie stopa na końcu cyklu. Rynek zdyskontował też już raczej uruchomienie KPO i perspektywę niższych podaży długu. Dlatego nadal uważamy, że szczyt rentowności SPW, zwłaszcza na krótkim końcu, jest nadal przed nami. Co więcej, tempo spadku CPI w 2023 może okazać się mniejsze niż rynek obecnie wycenia, co w połączeniu z ekspansywną polityką fiskalną rządu wyklucza obniżki stóp przed 2024.

Zobacz także: Będzie się działo na rynku walutowym!


ING Bank Śląski analizy i komentarze

ING - międzynarodowa instytucja finansowa założona w Holandii działająca w sektorze bankowym, ubezpieczeniowym i inwestycyjnym. Akcje grupy notowane są na giełdach w Amsterdamie, Brukseli, Frankfurcie, Nowym Jorku i Paryżu. Autora możesz obserwować na LINKEDIN FACEBOOK TWITTER

Przejdź do artykułów autora
Artykuły, które powinny Cię zaciekawić..
Zamknij

Koszyk