Reklama
WIG82 745,58+1,45%
WIG202 436,05+1,72%
EUR / PLN4,31-0,16%
USD / PLN3,99+0,07%
CHF / PLN4,43+0,45%
GBP / PLN5,04+0,11%
EUR / USD1,08-0,23%
DAX18 492,49+0,08%
FT-SE7 952,62+0,26%
CAC 408 205,81+0,01%
DJI39 786,20+0,07%
S&P 5005 255,60+0,14%
ROPA BRENT86,85+1,34%
ROPA WTI83,00+1,57%
ZŁOTO2 220,32+1,30%
SREBRO24,88+1,26%

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

twitter
youtube
facebook
instagram
linkedin
Reklama
Reklama

Kurs euro (EUR) potężnie w górę! Rok 2022 może przynieść klęskę amerykańskiego dolara (USD) - eurodolar przed ogromnym wybiciem - komentarz i rynkowa prognoza

Millennium analizy i komentarze | 22:10 28 grudzień 2021
Kurs euro (EUR) potężnie w górę! Rok 2022 może przynieść klęskę amerykańskiego dolara (USD) - eurodolar przed ogromnym wybiciem - komentarz i rynkowa prognoza | FXMAG INWESTOR
Materiał własny
Reklama
Aa
Udostępnij
facebook
twitter
linkedin
wykop

Większość 2021 roku była czasem systematycznego spadku kursu EUR/USD. Poza przewagą amerykańskiej waluty nad euro wynikającą ze statusu tzw. bezpiecznej przystani, a więc aktywa preferowanego w okresach podwyższonej awersji do ryzyka (pandemia), siła dolara miała swoje podstawy także w czynnikach makroekonomicznych.

Mijający rok uwypuklił odmienne perspektywy polityki pieniężnej pomiędzy Stanami Zjednoczonymi (rozpoczęcie ograniczania programu skupu aktywów, porzucenie retoryki o „tymczasowości” inflacji, czy oczekiwania podwyżek stóp procentowych w 2022 roku) a strefą euro (uparcie łagodna narracja). Efektem było wyznaczenie przez eurodolara poziomu 1,12 a więc minimum z czerwca 2020 roku, gdy powiew optymizmu wynikający z zakończenia pierwszej fali COVID-19 istotnie poprawił nastroje rynkowe.

Kurs euro (EUR) potężnie w górę! Rok 2022 może przynieść klęskę amerykańskiego dolara (USD) - eurodolar przed ogromnym wybiciem - komentarz i rynkowa prognoza - 3

Kurs euro (EUR) potężnie w górę! Rok 2022 może przynieść klęskę amerykańskiego dolara (USD) - eurodolar przed ogromnym wybiciem - komentarz i rynkowa prognoza - 3

 

W 2022 roku oczekujemy wzrostu notowań EUR/USD

Reklama

W naszej ocenie zadecyduje o tym przede wszystkim zmiana nastawienia bankierów centralnych strefy euro, w kwestii perspektyw inflacji oraz zakończenie skupu obligacji w ramach programu PEPP (pierwszy krok na drodze do zacieśniania polityki monetarnej). W efekcie mogą silniej niż obecnie pojawić się rynkowe oczekiwania na podwyżki stóp procentowych w strefie euro wspierające wartość wspólnej waluty. Konsekwencją takiego scenariusza będzie zmniejszenie różnic w perspektywach polityki monetarnej pomiędzy strefą euro a Stanami Zjednoczonymi, gdzie Fed niedawno dokonał jastrzębiego zwrotu w narracji „wpisując” trzy podwyżki stóp procentowych na 2022 rok.

Kurs euro (EUR) potężnie w górę! Rok 2022 może przynieść klęskę amerykańskiego dolara (USD) - eurodolar przed ogromnym wybiciem - komentarz i rynkowa prognoza - 4

Kurs euro (EUR) potężnie w górę! Rok 2022 może przynieść klęskę amerykańskiego dolara (USD) - eurodolar przed ogromnym wybiciem - komentarz i rynkowa prognoza - 4

 

Kolejnym argumentem za wzrostem EUR/USD będzie stopniowy zanik wpływu pandemii na życie gospodarcze (wpływ szczepień i nowych leków przeciwko COVID-19) i oczekiwana dalsza odbudowa światowej koniunktury. Historycznie zaś okresy globalnego ożywienia gospodarczego wspierały wartości euro (epizody wzrostu apetytu na ryzyko). Ryzykiem dla naszego scenariusza pozostaje możliwość negatywnego rozwoju sytuacji pandemicznej tj. mutacji wirusa SARS-CoV-2, która z łatwością przełamuje odporność immunologiczną wynikającą ze szczepień.

 

Co wydarzy się na rynkach w 2022 roku?

Reklama

 

Rynki finansowe obligacje bazowe

Presja na wzrost rentowności obligacji bazowych silniejsza w przypadku Bunda aniżeli 10-latki amerykańskiej 

Wycena 10-letniego długu USA i Niemiec była w 2021 r. dość stabilna. Utrzymujące się zagrożenie dla koniunktury z powodu pandemii sprzyjało wzrostowi cen obligacji bazowych, lecz przyspieszająca inflacja stanowiła przeciwwagę dla spadku dochodowości, gdyż pociągała za sobą nasilenie rynkowych oczekiwań normalizacji polityki pieniężnej. W rezultacie rentowność Bunda przez zdecydowaną większość roku fluktuowała w przedziale od -0,5% do -0,1%. W przypadku 10-letniego długu Stanów Zjednoczonych zakres wahań był zbliżony do poziomów 1,0%-1,7%.

Kurs euro (EUR) potężnie w górę! Rok 2022 może przynieść klęskę amerykańskiego dolara (USD) - eurodolar przed ogromnym wybiciem - komentarz i rynkowa prognoza - 1

Kurs euro (EUR) potężnie w górę! Rok 2022 może przynieść klęskę amerykańskiego dolara (USD) - eurodolar przed ogromnym wybiciem - komentarz i rynkowa prognoza - 1

Reklama

 

W 2022 roku zakładamy stopniowy wzrost dochodowości obligacji rynków bazowych jako konsekwencja zmian w światowej polityce pieniężnej. O ile jednak w przypadku obligacji amerykańskich trudno będzie wygenerować z tego tytułu silny impuls wzrostu rentowności (oczekiwania rynkowe – w ślad za grudniowym posiedzeniem Fed - zakładają już istotne zacieśnianie polityki pieniężnej), o tyle rynkowe oczekiwania wzrostu stóp procentowych w strefie euro są stonowane.

URL Artykułu

 

Uważamy natomiast, iż w przyszłym roku Europejski Bank Centralny stopniowo odmieni swoje łagodne nastawienie do normalizacji polityki pieniężnej. Dodatkowo z końcem marca 2022 zakończony zostanie skup obligacji w ramach programu PEPP, w którym – ze względu na klucz udziałów w bilansie ECB - obligacje niemieckie są dominujące. Będzie to oznaczało ograniczenie istotnego czynnika propopytowego dla Bunda, choć okres reinwestycji odsetek pozostanie co najmniej do 2024 roku.

Reklama

Kurs euro (EUR) potężnie w górę! Rok 2022 może przynieść klęskę amerykańskiego dolara (USD) - eurodolar przed ogromnym wybiciem - komentarz i rynkowa prognoza - 2

Kurs euro (EUR) potężnie w górę! Rok 2022 może przynieść klęskę amerykańskiego dolara (USD) - eurodolar przed ogromnym wybiciem - komentarz i rynkowa prognoza - 2

 

Uważamy, iż w 2022 roku przestrzeń do wzrostu dochodowości 10-latki niemieckiej jest wyższa niż w przypadku analogicznych obligacji USA a wyjście rentowności Bunda na dodatnie poziomy jest naszym scenariuszem bazowym. W przypadku amerykańskich obligacji presja na wzrost dochodowości również istnieje, choć ze względu na rynkowe zdyskontowanie scenariusza podwyżek stóp procentowych w 2022 roku będzie wyraźnie mniejsza. Tym bardziej, iż grudniowe podniesienie przez Kongres USA limitu zadłużenia sprawi, że odbudowie ulegnie poduszka płynnościowa Departamentu Skarbu (czynnik sprzyjający zniżce rentowności), która na skutek pandemii jest obecnie najniższa od 2017 roku.

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

Chcesz, żebyśmy opisali Twoją historię albo zajęli się jakimś problemem?

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

Napisz do redakcji


Millennium analizy i komentarze

Millennium analizy i komentarze

Bank Millennium jest ogólnopolskim, nowoczesnym bankiem oferującym swoje usługi wszystkim segmentom rynku poprzez sieć placówek, sieci indywidualnych doradców i bankowość elektroniczną. Wykorzystujemy najnowocześniejsze technologie i najlepsze tradycje bankowości, z powodzeniem konkurując we wszystkich segmentach rynku finansowego.


Reklama

Czytaj dalej