Reklama
WIG82 718,94+1,42%
WIG202 432,81+1,59%
EUR / PLN4,31-0,09%
USD / PLN3,99-0,06%
CHF / PLN4,42+0,15%
GBP / PLN5,04+0,10%
EUR / USD1,08-0,04%
DAX18 489,91+0,07%
FT-SE7 955,50+0,30%
CAC 408 224,24+0,24%
DJI39 760,08+1,22%
S&P 5005 248,49+0,86%
ROPA BRENT86,33+0,74%
ROPA WTI82,43+0,87%
ZŁOTO2 209,18+0,80%
SREBRO24,58+0,04%

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

twitter
youtube
facebook
instagram
linkedin
Reklama
Reklama

Kurier ekonomiczny: rynki i świat, czyli wojna, rekordowa inflacja, krucha koniunktura i wielki powrót euro

Kurier ekonomiczny: rynki i świat, czyli wojna, rekordowa inflacja, krucha koniunktura i wielki powrót euro | FXMAG INWESTOR
freepik.com
Reklama
Aa
Udostępnij
facebook
twitter
linkedin
wykop

Rosyjska inwazja na Ukrainę oznacza kolejny, potężny negatywy szok podażowy dla gospodarki światowej, która nierówno wychodziła z covidowej recesji, a zaburzenia w globalnych łańcuchach dostaw dopiero miały się normalizować.

Wojna spowodowała wzrost cen na 3 rynkach: energii, metali i żywności, co w szybki i silny sposób wpływa na ceny producenta i konsumenta. Jednak są też pozytywne informacje, największe gospodarki (USA, Euroland, UK) notują skrócenie czasów dostaw w 1kw22, co wynika z niższego popytu (firmy zbudowały potężne zapasy, spadają także zamówienia bo gospodarki hamują) i podaży (wzrost liczby kontenerów wypływających z Azji).

Negatywne skutki wojny na Ukrainie dotyczą głównie strefy euro i szerzej EU27, co wynika z silnego uzależnienie niektórych gospodarek UE od dostaw energii z Rosji i większego znaczenia handlu ze Wschodem. Do efektów cenowych dokładają się również obawy o dostępność paliw w Europie, w szczególności gazu ziemnego. Scenariusz nagłego odcięcia dostaw gazu z Rosji wywołałby płytką recesję w UE. Jednak cena tego surowca spada, a kraje UE zaakceptowały żądanie Rosji i płacą rachunki w rublach, więc dostawy gazu do Europy Zachodniej pozostają niezakłócone. UE wciąż nie osiągnęła konsensusu ws embarga na rosyjską ropę. Jest przygotowana na zatrzymanie dostaw tego surowca, ale kosztem wyższych cen.

 

Reklama

 

Rynki finansowe wierzą, że gospodarka USA minęła 40 letni szczyt inflacji, to zasługa dużej determinacji z jaką Fed walczy z CPI i zacieśnienia fiskalnego. W efekcie zacieśnienie tzw. warunków finansowych jest większe niż sugerują dokonane podwyżki stóp (o 100pb). Pojawiły się też sygnały spowolnienia gospodarczego i spadków na rynkach, które dużo wnosiły do inflacji (np. popytu na mieszkania, co sugeruje spadki czynszów, albo cen używanych samochodów). Fed podniesie stopy o kolejne 100pb, ale najwięksi jastrzębie przekonują, aby we wrześniu zrobić pauzę na ocenę sytuacji. Fed chce spadku inflacji, ale nie recesji. Naszym zdaniem stopy wzrosną ponad 3% w tym cyklu. Powrót do tak niskiej inflacji jak przed pandemią jest mało realny ze względu na zmiany strukturalne, które wymagają kosztownych dostosowań, np. regionalizację (to bardziej kosztowna forma globalizacji) czy dekarbonizację (początkowo skok popytu na surowce zanim rozwinięte źródła odnawialne pozwolą na spadek cen energii).

Dylematy ECB są inne, gdyż rekordowej inflacji towarzyszy krucha koniunktura, szczególnie w Niemczech. Póki co barometry koniunktury (PMI) wskazują na stopniowe niż szybkie hamowanie, bo przemysł korzysta z wcześniejszych zamówień, a usługi z odbicia po ostatniej fali pandemii. W sytuacji wojny na wyniszczenie tuż u granic UE mogło być gorzej. Ostatnie wypowiedzi władz ECB sugerują, że dojrzewa konsensus na pierwszą podwyżkę o 25pb w lipcu i kolejną o tej samej skali jesienią.

Oczekujemy, że okres spadku €/US$ dobiega końca. W 3kw22 para powinna utrzymać się blisko 1,05-07. Szczyt inflacji w USA jest za nami, więc oczekiwania na podwyżki stóp FOMC nie powinny już rosnąć. Jednocześnie cykl podwyżek stóp wkrótce rozpocznie EBC. Dlatego ew. dalszy spadek €/US$ będzie raczej wynikać z pogorszenia nastrojów na rynkach (np. związanego z wojną), co na ogół nie trwa długo. Osłabienia dolara do euro spodziewamy się na przełomie roku. Wówczas Fed powinien być pod koniec swojego cyklu podwyżek, a korzystne dla US$ napięcia na rynkach wywołane wojną wygasać.

Reklama

 

 

 

***Materiał pochodzi z Kuriera ekonomicznego ING, którego pełną zawartość możesz zobaczyć i pobrać klikając w poniższy przycisk:

Kurier ekonomiczny ING

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

Chcesz, żebyśmy opisali Twoją historię albo zajęli się jakimś problemem?

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

Napisz do redakcji


ING Bank Śląski analizy i komentarze

ING Bank Śląski analizy i komentarze

Bank komercyjny z siedzibą w Katowicach, świadczący usługi bankowe dla klientów indywidualnych oraz firm i instytucji. Jest 5. bankiem w Polsce pod względem wartości aktywów. W II kwartale 2021 bank obsługiwał ponad 4,3 mln klientów detalicznych oraz ponad 504 tys. klientów korporacyjnych.

Obserwuj autoraTwitterLinkedInYouTube


Reklama

Czytaj dalej