Reklama
WIG82 745,58+1,45%
WIG202 436,05+1,72%
EUR / PLN4,30-0,21%
USD / PLN3,98-0,29%
CHF / PLN4,42-0,26%
GBP / PLN5,03-0,13%
EUR / USD1,08+0,07%
DAX18 492,49+0,08%
FT-SE7 952,60+0,26%
CAC 408 205,81+0,01%
DJI39 807,37+0,12%
S&P 5005 254,35+0,11%
ROPA BRENT87,07+1,60%
ROPA WTI82,70+1,20%
ZŁOTO2 234,24+0,06%
SREBRO25,03+1,87%

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

twitter
youtube
facebook
instagram
linkedin
Reklama
Reklama

Komentarz rynkowy: Udany odwrót z okolic 4,79 powinien zachęcać do dalszych zakupów złotego (PLN) pod koniec miesiąca. Co z eurodolarem (€/US$)?

Komentarz rynkowy: Udany odwrót z okolic 4,79 powinien zachęcać do dalszych zakupów złotego (PLN) pod koniec miesiąca. Co z eurodolarem (€/US$)? | FXMAG INWESTOR
Materiał własny
Reklama
Aa
Udostępnij
facebook
twitter
linkedin
wykop

Kurs €/US$ utrzymał się wczoraj blisko parytetu. W ciąg dnia trwały próby wyciągnięcia go wyżej, ale ostatecznie bez powodzenia. Inwestorzy najprawdopodobniej czekają na wystąpienia podczas konferencji Fed, przede wszystkim dzisiejsze J.Powell’a, przed większymi zmianami pozycji. Nieudana próba powrotu pary €/PLN ponad 4,79 i stabilizacja €/US$ zachęciły wczoraj do dalszych zakupów złotego. Kurs cofnął się z 4,77 na 4,74.

Na bazowych rynkach długu trwało wczoraj umocnienie, szczególnie widoczne pod koniec dnia, już po zakończeniu handlu w Europie. Rentowność amerykańskiej 10latki obniżyła się o około 7pb, ale traktujemy to na razie jako korektę po sporym wzroście dochodowości trwającym od początku miesiąca. Wraz z rynkami bazowymi zyskały również SPW. Zmienność pozostałą wysoka, rentowność 10latki spadła o około 15pb.

 

Rynki czekają na konferencję szefa Fed

Nie spodziewamy się, aby wystąpienie szefa Fed (dziś o 16:00) dostarczyło nowych pro-dolarowych informacji. Od kliku tygodni członkowie FOMC jasno komunikują dalsze podwyżki stóp. Dlatego na przełomie tygodnia oczekujemy kolejnych prób powrotu €/US$ ponad parytet. Nadal jednak uważamy, ze w najbliższym czasie nie ma jednak dużego pola do wzrostu kursu. Wybicie powinno zakończyć się w okolicach 1,01-0150. Scenariusz dalszych podwyżek stóp w USA pozostaje w mocy. Nie znikają też ryzyka recesji w Europie w 2poł22.

Reklama

Perspektywy do obicia €/US$ do końca roku są ograniczone, nawet gdy rynek zacznie wyceniać odbicie po szoku energetycznym w Europie. Dlatego pod koniec roku spodziewamy się €/US$ w okolicach 1,05. Nie wykluczamy, że podwyżki EBC mogą być bardziej zdecydowane niż wycenia to rynek. Inwestorzy dość mocno wycenili już załamanie koniunktury w Europie. Z drugiej strony jednak, hamowanie presji inflacyjnej w USA w kolejnych miesiącach (szczególnie komponentu bazowego) może być wolniejsze niż rynek zakładał. To sugeruje raczej nieco wyższą ścieżkę stóp Fed niż jest w cenach.

Dzisiejszy przekaz szefa Fed powinien potwierdzić dalsze podwyżki stóp, w tym najbliższą we wrześniu. Dane o koniunkturze z Europy były też lepsze / mniej negatywne od oczekiwań. Sugeruje to, ze rentowności na rynkach bazowych na przełomie tygodnia wrócą do wzrostu. Osłabienie obligacji traci jednak tempo i na początku września może przejść w trend boczny.

 

 

Reklama

 

Złoty może kontynuować umocnienie

Udany odwrót z okolic 4,79 powinien zachęcać do dalszych zakupów złotego pod koniec miesiąca. Inwestorzy są wyraźnie mniej chętni do gry na osłabienie walut CEE niż przed wakacjami. W poprzednich tygodniach sporo inwestorów prawdopodobnie wzięło stop lossy np. na US$/PLN i teraz ogranicza budowanie nowych pozycji przeciw walutom CEE. Technicznie widzimy możliwość zejścia €/PLN do 4,70-71. Ryzyko powrotu €/PLN do lub nawet powyżej 4,80 we wrześniu jest jednak duże. Otoczenie międzynarodowe pozostaje niepewne. Po kilku miesiącach stabilizacji CPI w wakacje, RPP może mieć przekonanie, że sygnalizowanie bliskiego końca podwyżek było słuszne. Nie da się nawet wykluczyć braku zmian stóp na najbliższym posiedzeniu Rady.

Perspektywy złotego na dalszą część roku powinny być wypadkową sytuacji geopolitycznej i poziomu €/US$ oraz polityki NBP. Nadal uważamy, że presja inflacyjna w kraju będzie zdecydowanie bardziej uporczywa niż sugerują to komentarze z Rady i po wakacjach znów się nasili. To powinno wymusić dalsze zacieśnienie polityki Rady. Co do otoczenia międzynarodowego trudno wyrokować. W 4kw22 kurs €/PLN powinien znaleźć się w szerokim trendzie bocznym, niestety nadal z ryzykiem po wyższej stronie.

SPW powinny na przełomie tygodnia podążać za rynkami bazowymi, utrzymując przy tym wysoką zmienność. Zarówno ostatnie dane z Europy, jak i przekaz z Fed powinny wspierać powrót rentowności do wzrostów. Potencjał do osłabienia SPW widzimy zwłaszcza po wakacjach. Inflacja pozostaje uporczywie wysoka i po wakacjach znów zacznie rosnąć. Zapowiadane przez rząd działania tylko częściowo skompensują wzrost cen energii na początku 2023, przy okazji wydłużając okres podwyższonej inflacji.  Naszym zdaniem, nadal oznacza to konieczność podniesienia stóp NBP do wyższych poziomów niż wycenia to obecnie rynek. Pole do tych wzrostów jednak się zmniejsza ze względu na słabe dane o koniunkturze.

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

Chcesz, żebyśmy opisali Twoją historię albo zajęli się jakimś problemem?

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

Napisz do redakcji


ING Bank Śląski analizy i komentarze

ING Bank Śląski analizy i komentarze

Bank komercyjny z siedzibą w Katowicach, świadczący usługi bankowe dla klientów indywidualnych oraz firm i instytucji. Jest 5. bankiem w Polsce pod względem wartości aktywów. W II kwartale 2021 bank obsługiwał ponad 4,3 mln klientów detalicznych oraz ponad 504 tys. klientów korporacyjnych.

Obserwuj autoraTwitterLinkedInYouTube


Reklama

Czytaj dalej