Reklama
WIG82 745,58+1,45%
WIG202 436,05+1,72%
EUR / PLN4,31-0,19%
USD / PLN3,99+0,06%
CHF / PLN4,43+0,41%
GBP / PLN5,04+0,09%
EUR / USD1,08-0,25%
DAX18 492,49+0,08%
FT-SE7 952,62+0,26%
CAC 408 205,81+0,01%
DJI39 827,45+0,17%
S&P 5005 257,66+0,17%
ROPA BRENT86,94+1,45%
ROPA WTI83,08+1,66%
ZŁOTO2 221,05+1,34%
SREBRO24,85+1,14%

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

twitter
youtube
facebook
instagram
linkedin
Reklama
Reklama

Komentarz rynkowy: ponowne wstrzymanie dostaw gazu ostro osłabia kurs euro (EUR). Czy po decyzji EBC notowania eurodolara (€/US$) odrobią straty?

Komentarz rynkowy: ponowne wstrzymanie dostaw gazu ostro osłabia kurs euro (EUR). Czy po decyzji EBC notowania eurodolara (€/US$) odrobią straty? | FXMAG INWESTOR
Materiał własny
Reklama
Aa
Udostępnij
facebook
twitter
linkedin
wykop

Piątek upłynął w oczekiwaniu na dane o zatrudnieniu w USA. Wyższy odczyt payrolls tylko chwilowo umocnił dolara. Po przedpołudniowym osłabieniu na koniec dnia kurs €/US$ powrócił w dolne granice range’u. Około 18 pojawiła się informacja o ponownym wstrzymaniu dostaw gazu przez Nord Stream 1, co mocno zaszkodziło euro. Złoty przez większość dnia umacniał się wraz z niemrawo rosnącym kursem €/US$. Ostatecznie skończyliśmy dzień na słabszych poziomach. Dzień na €/PLN zamknął się na poziomie 4,72.

Na bazowych rynkach długu rentowności spadły. Solidne dane z USA poprawiły nieco nastroje na rynkach jednak oczekiwania zdecydowanej podwyżki stóp FED oraz ECB we wrześniu będą nadal negatywnie wpływać na sentyment na rynku akcji i obligacji. Zyskały też SPW kończąc dzień z niższymi rentownościami. Najwyraźniej inwestorzy nie wierzą, że wysoki odczyt sierpniowej inflacji skłoni RPP do większych podwyżek stóp.

 

Payrolls nie zmieniły sytuacji na rynkach

W ciągu dnia w piątek €/US$ wahał się w wąskim range 0,99-1,0070, nawet pomimo payrolli z USA które sugerowały soft landing a więc też mniejsze podwyżki. Większe osłabienie euro/umocnienie dolara nastąpiło po 18-ej kiedy pojawiła się informacja o wstrzymaniu dostaw gazu przez Nord Stream 1. Ta zniżka €/US$ była kontynuowana do dzisiaj rana kiedy €/US$ spadł do 0,9880 i  z tego poziomu zaczął odbijać.

Reklama

W oczekiwaniu na czwartkową decyzję ECB kurs €/US$ powinien odrabiać straty i wrócić do wcześniejszego przedziału wahań, jastrzębie komentarze ECB wskazują na podwyżkę o 75pb. Banki centralne w Europie mają świadomość, że muszą wyprzedzać oczekiwania, aby euro albo funt nie były tak słabe wobec dolara. Z drugiej strony ograniczeniem dla większego umocnienia euro jest wojna energetyczna i jej zdecydowanie bardziej negatywny wpływ na gospodarkę europejską niż amerykańską.

Dlatego kurs €/US$ prawdopodobnie zostanie dość blisko parytetu do końca roku, choć raczej z niewielką tendencją wzrostową. Rosną oczekiwania na 75pb podwyżki stóp EBC we wrześni, słabość euro i importowany charakter inflacji popychają europejskie banki (ECB i BoE) do podwyżek pomimo recesji, zaś sygnały pożądanego soft landing w USA stanowią limit dla oczekiwań na podwyżki Fed, które są już mocno wycenione. Jednak para może nie być w stanie dotrzeć do 1,05. Ryzykiem dla euro ciągle pozostaje sytuacja na rynku energii w Europie. Rynek co prawda wycenił silne spowolnienie na przełomie roku, ale skala kryzysu energetycznego w zimie jest trudna do oszacowania.

Bazowe rynki długu pozostają pod presją. Rynek poznał już dane z amerykańskiego rynku pracy (payrolls). Na chwile poprawiły one sentyment na rynkach, bo pokazują pierwsze sygnały soft landing potrzebne do opanowania inflacji, ale jednocześnie wciąż gospodarka USA pozostaje mocna i potrzebujemy dalszego potwierdzenia poprawy tendencji inflacyjnych (punktem uwagi jest inflacja z USA za 1,5 tygodnia, przed posiedzeniem Fed). Tym bardziej trudno mówić o przestrzeni do umocnienia długu w Europie, gdzie dominują jastrzębia retoryka ECB i oczekiwaniach na decyzję o 75pb podwyżce na przyszłotygodniowym posiedzeniu ECB. Komunikacja ECB także spowodowała, że skoki cen gazu są interpretowane przed wszystkim jako zagrożenie inflacyjne, dopiero później recesyjne.

Powrót do umocnienia rynków długu to dalsza perspektywa, potrzebujemy więcej danych o osłabianiu PKB w Eurolandzie. Mogą pojawić się nowe mutacje wirusa i powrót ograniczeń w Europie.

 

Reklama

 

 

Pole do spadku €/PLN prawdopodobnie się wyczerpuje

Wstrzymanie dostaw gazu szybko zakończył wzrost €/US$ jaki nastąpił po payrollach. Odnowiła się presja na osłabienie PLN i walut CEE. €/PLN skoczył po zamknięciu rynku w Polsce do 4,7280.

Także w dalszej części tygodnia perspektywy dla złotego są mniej korzystne. Po CPI wzrosły oczekiwania na 50pb podwyżki stóp NBP w tym miesiącu. My ciągle stawiamy raczej na 25pb. Również przekaz z Rady może nie być tak jastrzębi jak oczekiwałby tego rynek. Kombinacja łagodnej RPP i powrotu €/US$ poniżej parytetu sugerują osłabienie złotego. Nawet w okolice 4,80 we wrześniu - październiku.

Reklama

Perspektywy złotego na dalszą część roku powinny być wypadkową sytuacji geopolitycznej i poziomu €/US$ oraz polityki NBP. Nadal uważamy, że presja inflacyjna w kraju będzie zdecydowanie bardziej uporczywa niż sugerują to komentarze z Rady i po wakacjach znów się nasili. To powinno wymusić dalsze zacieśnienie polityki Rady. Co do otoczenia międzynarodowego trudno wyrokować. W 4kw22 kurs €/PLN powinien znaleźć się w szerokim trendzie bocznym, niestety nadal z ryzykiem po wyższej stronie.

Za nami kolejny udany tydzień dla SPW. Ciągle wygląda, że na krajowy rynek napływają inwestorzy zagraniczni. Dlatego przez najbliższy tydzień-dwa spodziewamy się raczej utrzymania rentowności w trendzie bocznym, mimo ryzyka dalszego osłabienia na rynkach balowych. W dłuższym terminie nadal liczymy na wzrost rentowności SPW. Zapowiedzi interwencji fiskalnej rządu (pierwsze szczegóły prawdopodobnie poznamy w okolicach wrześniowego posiedzenia Sejmu) a także kalendarz sugerują duże ryzyko ekspansji fiskalnej w 2023 roku, co oznacza wysokie podaże długu i może także osłabić oczekiwania na obniżki stóp w kraju przed końcem 2023. Pogarszające się dane o koniunkturze w kraju i poza nim nie dają jednak dużego pola do osłabienia papierów w tym roku.

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

Chcesz, żebyśmy opisali Twoją historię albo zajęli się jakimś problemem?

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

Napisz do redakcji


ING Bank Śląski analizy i komentarze

ING Bank Śląski analizy i komentarze

Bank komercyjny z siedzibą w Katowicach, świadczący usługi bankowe dla klientów indywidualnych oraz firm i instytucji. Jest 5. bankiem w Polsce pod względem wartości aktywów. W II kwartale 2021 bank obsługiwał ponad 4,3 mln klientów detalicznych oraz ponad 504 tys. klientów korporacyjnych.

Obserwuj autoraTwitterLinkedInYouTube


Reklama

Czytaj dalej