Reklama
WIG82 745,58+1,45%
WIG202 436,05+1,72%
EUR / PLN4,31+0,00%
USD / PLN4,00+0,14%
CHF / PLN4,43+0,12%
GBP / PLN5,05+0,16%
EUR / USD1,08-0,13%
DAX18 492,49+0,08%
FT-SE7 952,60+0,26%
CAC 408 205,81+0,01%
DJI39 807,37+0,12%
S&P 5005 254,35+0,11%
ROPA BRENT87,07+1,60%
ROPA WTI82,70+1,20%
ZŁOTO2 234,24+0,06%
SREBRO25,03+1,87%

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

twitter
youtube
facebook
instagram
linkedin
Reklama
Reklama

Komentarz rynkowy: kurs euro (€/US$) walczy o wyjście ponad parytet; waluty CEE (złoty) dobrze znoszą zawirowania na rynkach

Komentarz rynkowy: kurs euro (€/US$) walczy o wyjście ponad parytet; waluty CEE (złoty) dobrze znoszą zawirowania na rynkach | FXMAG INWESTOR
Materiał własny
Reklama
Aa
Udostępnij
facebook
twitter
linkedin
wykop

Zachowanie rynków w ubiegłym tygodniu zdominowały banki centralne. Poznaliśmy najprawdopodobniej kolejny kontrolowany przeciek z EBC, który zapowiedział 75pb podwyżki stóp we wrześniu. Jastrzębią retorykę utrzymał jednak również prezes Fed. W efekcie kursu €/US$ pomimo prób wybicia się w górę ostatecznie utrzymał się blisko parytetu. Na europejskie rynki długu powróciły wzrosty rentowności, ale w ograniczonej skali. Mimo zapewnień z Fed i EBC inwestorzy mocno obawiają się recesji.

Jastrzębi przekaz z głównych banków centralnych mocno odbił się np. na giełdach. Złoty i inne waluty CEE zakończyły jednak tydzień bez strat. Inwestorzy po dużej fali stop loss w wakacje nie chcą brać większych pozycji przeciw walutom regionu. Równolegle z Bundem przeceniły się natomiast SPW, już tradycyjnie w dużo większej skali. Rentowność krajowej 10latki podniosłą się w ciągu tygodnia o ponad 30pb.

 

Kolejne próby wybicia €/US$ ponad parytet

W tym tygodniu spodziewamy się kolejnych prób wyłamania €/US$ ponad parytet. W piątek kurs powrócił do konsolidacji m.in. za sprawą silnych spadków na rynkach akcji. Te raczej nie utrzymają się długo. Oczekujemy też raczej rozczarowania piątkowymi payrolls. Technicznie nadal mówimy o poziomie 1,01-0150. Na więcej na razie nie pozwolą obawy o koniunkturę w Europie w obliczy energetycznego kryzysu.

Reklama

Perspektywy do obicia €/US$ do końca roku są ograniczone, nawet gdy rynek zacznie wyceniać odbicie po szoku energetycznym w Europie. Dlatego pod koniec roku spodziewamy się €/US$ w okolicach 1,05. Nie wykluczamy, że podwyżki EBC mogą być bardziej zdecydowane niż wycenia to rynek. Inwestorzy dość mocno wycenili już załamanie koniunktury w Europie. Z drugiej strony jednak, hamowanie presji inflacyjnej w USA w kolejnych miesiącach (szczególnie komponentu bazowego) może być wolniejsze niż rynek zakładał. To sugeruje raczej nieco wyższą ścieżkę stóp Fed niż jest w cenach.

Mocny przekaz z banków centralnych powinien wspierać wzrosty rentowności także w tym tygodniu. Ich skala powinna jednak być niewielka. Nie słabną obawy o recesję, zwłaszcza w Europie. Liczymy też raczej na rozczarowanie danymi w najbliższych dniach.

 

 

Waluty CEE dobrze znoszą napięcia na rynkach

Reklama

Złoty i inne waluty CEE dobrze znoszą ostatnie zawirowania na rynkach. Inwestorzy są wyraźnie mniej chętni do gry na osłabienie walut CEE niż przed wakacjami. Słabsze dane z kraju nie mają tu znaczenia, cały czas zajmowane są pozycje ogólnie na region. Po dużych stop loss na US$/PLN w wakacje nadal liczymy raczej na umocnienie złotego, przynajmniej do posiedzenia RPP. Technicznie widzimy możliwość zejścia €/PLN do 4,70-71. Ryzyko powrotu €/PLN do lub nawet powyżej 4,80 we wrześniu jest jednak duże. Otoczenie międzynarodowe pozostaje niepewne. Po kilku miesiącach stabilizacji CPI w wakacje, RPP może mieć przekonanie, że sygnalizowanie bliskiego końca podwyżek było słuszne. Nie da się nawet wykluczyć braku zmian stóp na najbliższym posiedzeniu Rady.

Perspektywy złotego na dalszą część roku powinny być wypadkową sytuacji geopolitycznej i poziomu €/US$ oraz polityki NBP. Nadal uważamy, że presja inflacyjna w kraju będzie zdecydowanie bardziej uporczywa niż sugerują to komentarze z Rady i po wakacjach znów się nasili. To powinno wymusić dalsze zacieśnienie polityki Rady. Co do otoczenia międzynarodowego trudno wyrokować. W 4kw22 kurs €/PLN powinien znaleźć się w szerokim trendzie bocznym, niestety nadal z ryzykiem po wyższej stronie.

W tym tygodniu poznamy ostatnie dane z kraju przed wrześniową decyzją RPP. Kluczowe mogą jednak okazać się nastroje globalne. Po mocnym przekazie z Fed i EBC widzimy raczej potencjał do wzrostów rentowności. Osłabienie papierów powinno być kontynuowane po wakacjach. Inflacja pozostaje uporczywie wysoka i po wakacjach znów zacznie rosnąć. Zapowiadane przez rząd działania tylko częściowo skompensują wzrost cen energii na początku 2023, przy okazji wydłużając okres podwyższonej inflacji. Naszym zdaniem, nadal oznacza to konieczność podniesienia stóp NBP do wyższych poziomów niż wycenia to obecnie rynek. Pole do tych wzrostów jednak się zmniejsza ze względu na słabe dane o koniunkturze.

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

Chcesz, żebyśmy opisali Twoją historię albo zajęli się jakimś problemem?

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

Napisz do redakcji


ING Bank Śląski analizy i komentarze

ING Bank Śląski analizy i komentarze

Bank komercyjny z siedzibą w Katowicach, świadczący usługi bankowe dla klientów indywidualnych oraz firm i instytucji. Jest 5. bankiem w Polsce pod względem wartości aktywów. W II kwartale 2021 bank obsługiwał ponad 4,3 mln klientów detalicznych oraz ponad 504 tys. klientów korporacyjnych.

Obserwuj autoraTwitterLinkedInYouTube


Reklama

Czytaj dalej