Reklama

Brak danych

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

twitter
youtube
facebook
instagram
linkedin
Reklama
Reklama

Komentarz rynkowy: kurs euro do dolara (€/US$) zahaczy znów o dołek? Co dalej z notowaniami narodowej waluty (PLN)?

Komentarz rynkowy: kurs euro do dolara (€/US$) zahaczy znów o dołek? Co dalej z notowaniami narodowej waluty (PLN)? | FXMAG INWESTOR
Materiał własny
Reklama
Aa
Udostępnij
facebook
twitter
linkedin
wykop

Po nieudanym wybiciu ponad 1,06, para €/US$ zbliża się dziś rano do bariery 1,05. W tle obawy o koniunkturę w Europie i niepewność czy EBC będzie w stanie dokonać zdecydowanych podwyżek stóp. Mocny element popytowy w inflacji w USA powoduje, że podobnych wątpliwości co do działań Fed nie ma. Na rynkach długu trwają wzrosty rentowności. Bundowi do ostatnich szczytów ciągle brakuje jednak około 15pb, dla amerykańskiej 10latki ponad 20pb.

Kurs €/PLN był wczoraj stabilny, poniżej 4,70. Inwestorzy nie wierzą, że NBP może zdecydować się na równie agresywne działania jak ostatnio Czechy. POLGBs były wczoraj nieco mocniejsze (8pb na długim końcu), ale odbyło się to po dużej wyprzedaży dzień wcześniej.

 

Możliwy dalszy spadek €/US$

Widzimy istotne ryzyko, że kurs €/US$ znów dotrze do ostatnich dołków (okolice 1,04). Obawy budzą m.in. ostatnie dane o koniunkturze w Europie np. PMI). Początkowo nie wywołały dużej reakcji rynku FX, ale istotne ryzyko recesji w Europie przemawia do inwestorów. Z kolei mocny rynek pracy w USA ogranicza ryzyko recesji za oceanem.

Reklama

W przyszłym miesiącu spodziewamy się kolejnej podwyżki 75pb w USA. Najprawdopodobniej stopy podniesie też EBC, ale może to być tylko 25pb. To prawdopodobnie za mało, aby para €/US$ miała się w najbliższym czasie istotnie podnieść. Kluczowa będzie retoryka EBC, bank ostatnie komunikuje się z rynkiem niejasno. Zapowiedział uruchomienie instrumentów ograniczających wpływ podwyżek stóp na spready kredytowe państw peryferyjnych strefy euro, ale nie podał szczegółów. To teoretycznie powinno pozwolić na większe podwyżki stóp w Europie. Dlatego w 3kw22 spodziewamy się raczej powrotu pary €/US$ do 1,07.

Obawy o globalną recesję zmniejszyły się szybciej niż oczekiwaliśmy, co pozwoliło na ponowne wzrosty rentowności. Osłabieniu papierów powinny też sprzyjać komentarze z trwającego sympozjum EBC. Uważamy, że dochodowości po obu stronach oceanu będą kontynuować wzrost także przez większą część 3kw22. Presja inflacyjna pozostaje mocna, co wymusi dalsze zacienienie polityki Fed i stopniową normalizację polityki EBC. Główne banki centralne komunikują, że są gotowe walczyć z inflacją nawet kosztem recesji.

 

 

Ryzyko osłabienia złotego i SPW

Reklama

Spadający €/US$ podnosi ryzyko powrotu €/PLN do ostatnich szczytów (4,74). Sentymentowi dla walut CEE nie pomagają też słabnące dane o koniunkturze z Europy. Złoty będzie prawdopodobnie jednak zyskiwać bliżej lipcowego posiedzenia RPP, gdzie spodziewamy się podwyżki o 75pb. NBP jest też prawdopodobnie ciągle daleko od końca swojego cyklu podwyżek. Sugeruje to stopniowe umocnienie złotego, gdy nastroje na rynkach się poprawią / €/US$ zacznie rosnąć. Na początku lipca spodziewamy się powrotu €/PLN do 4,64-65.

Jeżeli NBP rozczaruje małą skalą podwyżki (50pb) PLN straci. Tym bardziej, że pojawiły się ryzyka dla PLN: (1) rosną szanse na późniejsze wypłaty z KPO, (2) szybkie pogorszenie C/A z +3% do -3%PKB, (3) złagodzenie nastawienia NBP przy CPI ~16%.

W kolejnych tygodniach oczekujemy stopniowego osłabienia SPW, w przypadku 10latek rentowności powinny znów zbliżyć się do 8%. Jesteśmy kilka miesięcy przed szczytem CPI, a ryzyka inflacyjne nadal rosną. To będzie podtrzymywać oczekiwania na dalsze zacieśnienie polityki NBP. W kolejnych tygodniach, być może przez cały 3kw22, SPW powinny przejść w szeroki trend boczny. W przypadku 10latki jego szczyt prawdopodobnie wyznaczyła ostatnia górka rentowności nieco ponad 8%.

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

Chcesz, żebyśmy opisali Twoją historię albo zajęli się jakimś problemem?

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

Napisz do redakcji


ING Bank Śląski analizy i komentarze

ING Bank Śląski analizy i komentarze

Bank komercyjny z siedzibą w Katowicach, świadczący usługi bankowe dla klientów indywidualnych oraz firm i instytucji. Jest 5. bankiem w Polsce pod względem wartości aktywów. W II kwartale 2021 bank obsługiwał ponad 4,3 mln klientów detalicznych oraz ponad 504 tys. klientów korporacyjnych.

Obserwuj autoraTwitterLinkedInYouTube


Reklama

Czytaj dalej