Reklama
WIG82 556,62+1,22%
WIG202 432,87+1,59%
EUR / PLN4,32+0,07%
USD / PLN4,00+0,32%
CHF / PLN4,42+0,34%
GBP / PLN5,05+0,27%
EUR / USD1,08-0,26%
DAX18 495,87+0,10%
FT-SE7 956,10+0,30%
CAC 408 250,12+0,55%
DJI39 760,08+1,22%
S&P 5005 248,49+0,86%
ROPA BRENT85,93+0,27%
ROPA WTI81,94+0,27%
ZŁOTO2 206,62+0,68%
SREBRO24,61+0,16%

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

twitter
youtube
facebook
instagram
linkedin
Reklama
Reklama

Komentarz rynkowy - cena dolara (USD) pozostanie kluczowym czynnikiem dla zachowania kursu złotego (PLN) na przełomie tygodnia

Komentarz rynkowy - cena dolara (USD) pozostanie kluczowym czynnikiem dla zachowania kursu złotego (PLN) na przełomie tygodnia | FXMAG INWESTOR
Materiał własny
Reklama
Aa
Udostępnij
facebook
twitter
linkedin
wykop

Środa nie przyniosła przełomu na rynkach. Inflacja CPI w USA w ujęciu r/r okazała się niższa niż przed miesiącem. Duże wzrosty m/m zarówno całej CPI, jak i inflacji bazowej podtrzymały jednak obawy przed możliwością przyspieszenia zacieśnienia swojej polityki przez Fed. W efekcie para €/US$ zanotowała niewielki spadek i zbliżyła się do 1,05. Rentowności na bazowych rynkach długu zakończyły natomiast handel bez dużych zmian, chociaż w ciągu dnia dochodowość np. amerykańskiej 10latki rosła nawet o prawie 10pb.

Zachowanie krajowych aktywów zdeterminowała wczoraj sytuacja na rynkach bazowych. Kurs €/PLN w ciągu dnia dotarł w pobliże 4,65, ale wraz ze stopniowym spadkiem €/US$ cofnął się do 4,68, tj. wczorajszego otwarcia. Środa rozpoczęła się tez od zakupów SPW. W drugiej części dnia rentowności np. 10latki wróciły jednak do okolic otwarcia.

 

€/US$ blisko 1,05, na rynkach długu stabilizacja

Na przełomie tygodnia spodziewamy się prób przebicia się €/US$ poniżej 1,05. Wczorajsze dane o inflacji z USA nie zaskoczyły jednak naszym zdaniem na tyle, aby taki ruch miał się powieść. W końcówce tygodnia nie ma też kluczowych danych z USA i strefy euro. Dlatego w najbliższych dniach kurs powinien utrzymać się blisko obecnych poziomów. Skuteczne przełamanie 1,05 otwierałoby drogę na zejście kurs nawet bliżej 1,03.

Reklama

Nasza ocena średnioterminowych perspektyw €/US$ nie uległa istotnym zmianom. Para powinna utrzymać się dość blisko 1,05 przez większą część 2-3kw22. Rynek już obecnie wycenia dość zdecydowany scenariusz podwyżek stóp Fed. Trudno może być więc o nowe pozytywne dla dolara niespodzianki z USA. Z kolei EBC zacznie swój cykl podwyżek raczej dopiero pod koniec 2022, biorąc np. pod uwagę ryzyko zatrzymania importu gazu do dużych gospodarek UE i związanej z tym recesji. Dlatego do dalszego zejścia €/US$ potrzebne byłyby nowe niekorzystne sytuacje z Europy.

Na bazowych rynkach długu w końcówce tygodnia spodziewamy się stabilizacji. Wczorajsze dane z USA pokazały, że oczekiwania na spadek ryzyk inflacyjnych w amerykańskiej gospodarce mogą być przedwczesne. Nadal jednak ryzyko głębszej korekty / umocnienia papierów głównych gospodarek jest istotne w kolejnych tygodniach. Inflacja w USA w kolejnych miesiącach może spadać wolniej niż wyceniał to rynek, ale raczej przekroczyła już szczyt. Scenariusz taki wspiera dotychczasowe i planowane zacieśnienie polityki pieniężnej i fiskalnej w USA. Widzimy również istotne szanse, że szczyt rentowności Treasuries i Bunda w tym cyklu nastąpi w połowie 2022.

 

 

Kolejne próby umocnienia złotego. CPI z kraju może zaszkodzić SPW

Reklama

Dolar prawdopodobnie pozostanie kluczowym czynnikiem dla zachowania złotego na przełomie tygodnia. Jeżeli para utrzyma się ponad 1,05, to powinno dojść do kolejnych prób przebicia się €/PLN poniżej wsparcia 4,67. Złamanie tego poziomu otworzyłoby drogę do powrotu bliżej 4,60. To tym bardziej prawdopodobny scenariusz, że publikowane jutro szczegóły CPI z Polski powinny potwierdzić, że ryzyka inflacyjne wskazywane przez prezesa Glapińskiego są istotne, czy wręcz przybierają na sile. To z kolei argument za dalszymi, dużymi podwyżkami stóp.

Polityka NBP naszym zdaniem uzasadnia też dalszy spadek €/PLN w dłuższym terminie szczególnie, że wzrostu stóp w Europie spodziewamy się dopiero w drugiej połowie roku. Na razie złotemu szkodzi jednak niepewna sytuacja międzynarodowa (np. słaby juan). Uważamy, że kurs €/PLN przesunie się poniżej 4,60 nawet już pod koniec maja. Oczekujemy również, że para może zbliżyć się do 4,50 już na przełomie kwartału, wraz z zakładanym spadkiem napięć związanych z wojną. Ruch może być szybszy o ile postępy w negocjacjach dot. KPO będą postępować.

Uważamy, że SPW ustabilizują się w końcówce tygodnia

Spodziewamy się, że sytuacja na rynkach bazowych będzie w kolejnych dniach dla krajowych papierów neutralna. O ryzyku inflacyjnym w kraju powinna natomiast przypomnieć jutrzejsza publikacja szczegółów CPI. Ciągłe zaskoczenia inflacją z kraju i  w regionie zniechęcają też inwestorów zagranicznych przed większym napływem, gdyż trudno oszacować docelowy poziom stóp NBP.

W połowie roku (najprawdopodobniej 3kw22) rentowności SPW powinny osiągnąć szczyt w tym cyklu

W 3-4kw22 oczekujemy długiego płaskiego szczytu inflacji. Dlatego w 2poł22 rynkowe oczekiwania na docelowy poziom stóp NBP powinny się już utrwalić. W połowie 2022 powinny również zakończyć się wzrosty rentowności na rynkach bazowych. Szczyt rentowności SPW mógłby nastąpić szybciej gdyby poprawiły się szanse na odblokowanie KPO.

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

Chcesz, żebyśmy opisali Twoją historię albo zajęli się jakimś problemem?

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

Napisz do redakcji


ING Bank Śląski analizy i komentarze

ING Bank Śląski analizy i komentarze

Bank komercyjny z siedzibą w Katowicach, świadczący usługi bankowe dla klientów indywidualnych oraz firm i instytucji. Jest 5. bankiem w Polsce pod względem wartości aktywów. W II kwartale 2021 bank obsługiwał ponad 4,3 mln klientów detalicznych oraz ponad 504 tys. klientów korporacyjnych.

Obserwuj autoraTwitterLinkedInYouTube


Reklama

Czytaj dalej