PL: Dziś o godz. 14:00 poznamy dane o podaży pieniądza w listopadzie. Według naszej prognozy agregat M3 wzrósł o 9,3% r/r po wzroście o 8,6% r/r w październiku.
US: O godz. 16:00 opublikowane zostanie wyliczenie indeksu ufności konsumenckiej Conference Board za grudzień. Konsensus prognoz wskazuje na jego spadek do 109,5 pkt z 111,2 pkt w listopadzie.
Wydarzenia i komentarze
PL: Sprzedaż detaliczna w cenach stałych wzrosła w listopadzie o 12,1% r/r po wzroście o 6,9% r/r w październiku
Podobnie jak opublikowane w poniedziałek dane o produkcji sprzedanej w przemyśle znacznie przewyższyły nasze oczekiwania (8,5% r/r), jak i zbliżony do nich konsensus prognoz. Przyspieszenie wzrostu sprzedaży było spodziewane, ze względu na efekt niskiej bazy odniesienia z listopada ub. roku., gdy obowiązywały obostrzenia dla handlu detalicznego. Niemniej efekt ten tylko częściowo tłumaczy tak dobry odczyt. Najmocniej, bo o 55,8% r/r wzrosła sprzedaż tekstyliów odzieży i obuwia. Wysokie dynamiki odnotowano również w przypadku farmaceutyków i kosmetyków (18,2% r/r) oraz prasy (+12,5% r/r). Spadek, podobnie jak we wrześniu i w październiku, dotyczył sprzedaży aut i ich części, co wynika z braku dostępnych pojazdów. Dane za listopad pokazują, że w okresie przedświątecznym skłonność do konsumpcji pozostaje mocna pomimo nasilenia zachorowalności na COVID-19, a wsparciem jest bardzo dobra sytuacja dochodowa gospodarstw domowych. Warto zauważyć, że przynajmniej w listopadzie nie widać istotnego wpływu wysokiej inflacji na sprzedaż detaliczną, która w cenach bieżących wzrosła aż o 21,2% r/r (deflator sprzedaży detalicznej wyniósł 9,1% r/r, co jest najwyższą wartością co najmniej od 2004 r.). Listopadowy odczyt wskazuje, że dane za grudzień także będą miały pozytywną wymowę. Spodziewamy się, że w 4Q 2021 r. konsumpcja gospodarstw domowych wzrosła o 7,9% r/r po wzroście o 4,7% r/r kwartał wcześniej.
PL: Produkcja budowlano-montażowa wzrosła w listopadzie o 12,7% r/r po wzroście o 4,2% r/r w październiku
Podobnie jak dane z przemysłu i handlu okazały się one pozytywna niespodzianką. Natomiast po korekcji sezonowej wzrost ten wyniósł 2,5% m/m po wzroście o 2,6% m/m w październiku. Dane te wskazywać mogą ożywienie aktywności budowlanej w 4Q br. po zmiennych danych w miesiącach letnich i to pomimo silnie rosnących kosztów materiałów. Pytaniem pozostaje, jak trwała będzie ta poprawa. Wzrost o 17,1% r/r wartości robót specjalistycznych obejmujących przygotowanie nowych inwestycji dobrze rokuje także na kolejne kwartały, tym bardziej, że koniunktura w budownictwie mieszkaniowym powinna być dobra. Podsumowując zestaw odczytów z krajowej gospodarki za listopad okazał się bardzo pozytywną niespodzianką. Dane niosły optymistyczne informacje o ustępowaniu zatorów w łańcuchach dostaw w przemyśle oraz o ograniczonym wpływie inflacji na handel. Spodziewamy się, że w 4Q 2021 r. PKB wzroście o 6,2% r/r po wzroście o 5,3% r/r w 3Q, a w całym 2021 r. o 5,6%.
Rynki na dziś
Z każdą kolejną sesją bieżącego tygodnia zmienność rynków finansowych maleje, co jest dość typowe wobec zbliżającego się okresu świątecznego. Dobrym przykładem jest kurs EUR/PLN, który oscyluje wokół poziomu 4,62, ale i notowania eurodolara, których wczorajsza zmienność była wręcz symboliczna. Dziś kalendarium danych makroekonomicznych może zadecydować o nieco większej aniżeli we wtorek aktywności inwestorów. Poznamy bowiem finalne wyliczenie tempa wzrostu gospodarczego w trzecim kwartale w USA oraz amerykański indeks Conference Board. Dla kształtowanego przez doniesienia na temat Omikrona poziomu awersji do ryzyka dziś (lub w dalszej części tygodnia) pozytywną informacją może być decyzja amerykańskiej Agencji ds. Leków i Żywności, która ma zatwierdzić dwa leki na COVID-19 do domowego użytku.