Informacje na dziś
PL: Dziś o godz. 10:00 Główny Urząd Statystyczny przedstawi dane o sprzedaży detalicznej w maju. Spodziewamy się, że jej wzrost wyhamował do 8,1% r/r z 19,0% r/r w kwietniu, gdy bardzo mocny odczyt wynikał z efektu świąt wielkanocnych i napływu uchodźców do Polski. Konsensus prognoz wynosi 8,8% r/r. Podobnie jak wczorajsze dane o produkcji przemysłowej dynamika r/r powinna wyglądać solidnie, aczkolwiek inne wnioski będą najpewniej płynąć z dynamiki m/m. Hamowanie sprzedaży nie jest złą wiadomością z punktu widzenia stabilizacji inflacji.
PL: Wraz z danymi o sprzedaży detalicznej poznamy dane o produkcji budowlano-montażowej w maju. Według naszej prognozy jej wzrost przyspieszył do 10,2% r/r z 9,3% r/r przed miesiącem (konsensus wynosi 8,7% r/r). Perspektywy dla budownictwa przedstawiają się niekorzystnie zważywszy przede wszystkim na wysokie stopy proc.
CZ: Dziś o godz. 14:30 poznamy także decyzję Narodowego Banku Czech ws. polityki pieniężnej. Rynki spodziewają się wzrostu głównej stopy procentowej o co najmniej 1,0 pkt proc. do 6,75%, co może być ostatnią podwyżką kosztu pieniądza w tym cyklu zacieśniania warunków monetarnych. Oczekiwania te wspiera koniec kadencji po posiedzeniu części członków Rady Monetarnej ocenianych jako jastrzębich.
Wydarzenia i komentarze
PL: Wzrost produkcji sprzedanej przemysłu w cenach stałych przyspieszył w maju do 15,0% r/r z 12,4% r/r, co wynika z sprzyjającej bazy odniesienia i dodatniego efektu kalendarzowego. Po korekcji sezonowej produkcja obniżyła się natomiast o 1,7% m/m i jest to drugi z rzędu miesiąc spadku produkcji przemysłowej, co ma miejsce pierwszy raz od wybuchu pandemii w marcu 2020. Dane wpisuje się w obraz wyhamowywania aktywności ekonomicznej, co jest zgodne z naszym scenariuszem. Zaburzenia w łańcuchach dostaw, które spotęgowane zostały wybuchem wojny w Ukrainie, pogarszająca się koniunktury u naszych głównych partnerów handlowych, znajdująca odzwierciedlenie w spadku dynamiki nowych zamówień ograniczają możliwości wzrostu także krajowej gospodarki. Ze względu na efekt przeniesienia i dobry początek tego roku, dynamika PKB w całym 2022 roku pozostanie solidna, natomiast w przyszłym roku nie przekroczy zapewne 2%.
PL: Przeciętne zatrudnienie w sektorze przedsiębiorstw wzrosło w maju o 2,4% r/r wobec 2,8% r/r miesiąc wcześniej, a więc nieco słabiej od naszych oczekiwań i konsensusu prognoz. Również dynamika przeciętnego miesięcznego wynagrodzenia w maju okazała się niższa od prognoz. Wzrost płac wyniósł bowiem 13,5% r/r, a więc był wolniejszy niż w kwietniu (+14,1% r/r). W naszej ocenie dane za maj z sektora przedsiębiorstw mogą być pierwszym sygnałem początku normalizowania się sytuacji na krajowym rynku pracy. Dynamika płac jednak nadal pozostaje wysoka, napędzana inflacją. Spirala płacowo-cenowa w naszej ocenie wciąż pozostaje rozkręcona.
Rynki na dziś
Liczymy na przejście kursu EUR/PLN w trend boczny skupiony wokół poziomu 4,64 w oczekiwaniu na nowe impulsy. Dziś regionalnie źródłem zmienności może okazać się posiedzenie banku centralnego Czech, na którym spodziewana jest solidna podwyżka stóp procentowych (100-125 pkt. baz.) będąca swoistym pożegnaniem części jastrzębio nastawionych członków CNB, którym wygasa kadencja. Lokalnie może to być źródłem dodatkowej presji także na polską Radę Polityki Pieniężnej, jednak nie uważamy, by była ona tak silna, by znacząco mogła wpływać na wycenę polskich aktywów. Rynki globalne żyć będą natomiast dzisiejszymi wystąpieniami prezesów Fed i SNB. Szczególnie ciekawie zapowiadają się wypowiedzi T.Jordana, w sytuacji gdyby przybliżył on perspektywy szwajcarskiej polityki pieniężnej. W przypadku przemowy J.Powela inwestorzy koncentrować się będą na przedstawionej ocenie stanu gospodarki USA.