Informacje na dziś
PL: Dziś o godz. 10:00 GUS opublikuje tzw. szybki szacunek inflacji CPI w maju. Spodziewamy się jej wzrostu do 13,9% r/r z 12,4% r/r w kwietniu. Za wzrost rocznej dynamiki cen, według naszej prognozy, odpowiada przyspieszenie wzrostu cen żywności, paliw, a także wzrost inflacji bazowej (CPI po wyłączeniu cen żywności i energii) do 8,4% r/r z 7,7% r/r przed miesiącem. Inflacja w Polsce będzie narastała jeszcze przez kilka miesięcy, co będzie argumentem za dalszymi podwyżkami stóp procentowych w Polsce.
PL: Wraz z danymi o inflacji poznamy kolejne wyliczenie PKB w 1Q 2022 wraz z szczegółowymi informacjami o strukturze. Według wstępnych danych wzrost gospodarczy w 1Q 2022 wyniósł 8,5% r/r. Zakładamy, że od strony popytu głównym motorem wzrostu była konsumpcja w sektorze gosp. domowych, a także nadbudowa zapasów przez przedsiębiorstwa. Dodatni wkład do wzrostu miały także, choć w mniejszym stopniu, inwestycje, a także konsumpcja rządowa, podbita w efekcie wybuchu wojny na Ukrainie. Wzrost gospodarczy w kolejnych kwartałach, zwłaszcza w II poł. roku znacząco spowolni.
EZ: o godz. 11:00 Eurostat przedstawi wstępne dane o inflacji HICP w strefie euro. Według konsensusu prognoz wskaźnik ten osiągnął nowy szczyt wynoszący 7,7% r/r przyspieszając z 7,4% r/r w kwietniu. Wczorajsze dane o inflacji w Niemczech stanowią ryzyko w górę dla tych oczekiwań. Nasilenie inflacji w strefie euro będzie wpisywało się w rozpoczęcie podwyżek stóp procentowych przez Europejski Bank Centralny na posiedzeniu w II poł. lipca br.
Wydarzenia i komentarze
GE: Inflacja CPI w Niemczech wzrosła według wstępnych danych do 7,9% r/r z 7,4% r/r przewyższając oczekiwania. Za wzrost ten odpowiadają głównie czynniki podażowe –ceny energii i żywności. Inflacja cen usług jednak także pozostaje wysoka. Wyniosła ona 2,9% r/r przewyższając cel inflacyjny Europejskiego Banku Centralnego. Informacje te wskazują, że presja inflacyjna w największej gospodarce strefy euro cały czas narasta budząc obawy o odkotwiczenie oczekiwań inflacyjnych. Niespodzianka inflacyjna w Niemczech i najpewniej także w całej strefie euro (dane poznamy dziś o godz. 11:00) może stanowić argument dla części członków Rady Prezesów EBC za podwyżką aż o 50 pkt baz. na posiedzeniu w lipcu. Sądzimy jednak, że trudno będzie o poparcie takiej decyzji. Jak na razie większe prawdopodobieństwo przypisujemy podwyżce o 25 pkt baz.
CN: Tzw. oficjalny indeks PMI dla chińskiego przemysłu wzrósł w maju do 49,6 pkt z 47,4 pkt w kwietniu, a dla usług do 47,8 pkt z 41,9 pkt. Oba odczyty są wyższe niż konsensus, jednak wciąż kształtują się poniżej bariery 50 pkt potwierdzając spadki aktywności w tych sektorach, choć nieco mniejsze niż przed miesiącem. Chiny mocno odczuwają skutki restrykcyjnej polityki przeciwepidemicznej, co utrudnia wymianę handlową i przyczynia się do nasilenia presji inflacyjnej, m.in. w Europie. Wzrost PKB w Chinach w 2022 i 2023 r. będzie znacząco wolniejszy niż w 2021 r. (8,1%).
Rynki na dziś
W trakcie dzisiejszej sesji oczekujemy podwyższonej zmienności na krajowym rynku finansowym, szczególnie na rynku papierów skarbowych. To za sprawą publikacji wstępnego szacunku inflacji za maj. Odchylenie inflacji względem oczekiwań będzie więc zapewne źródłem podwyższonej zmienności, choć reakcja na ewentualnie wyższy odczyt inflacji koncentrować się będzie zapewne na krótkim końcu krzywej, który jest bardziej wrażliwy na perspektywy kolejnych podwyżek stóp procentowych. Oczekiwania nadchodzącego spowolnienia gospodarczego ograniczają natomiast wpływ wysokiej inflacji i podwyżek stóp proc. na obligacje o najdłuższych terminach zapadalności. Na rynkach bazowych źródłem zmienności mogą być natomiast dane o inflacji w strefie euro w maju, która po publikacji wyższego odczytu w Niemczech może zaskoczyć w górę. Rynek w niewielkim stopniu reagować będzie natomiast na szczegółowe dane o PKB w 1Q br. oraz jego strukturze.