Reklama
WIG82 745,58+1,45%
WIG202 436,05+1,72%
EUR / PLN4,31+0,05%
USD / PLN4,00+0,18%
CHF / PLN4,43+0,06%
GBP / PLN5,05+0,13%
EUR / USD1,08-0,12%
DAX18 492,49+0,08%
FT-SE7 952,60+0,26%
CAC 408 205,81+0,01%
DJI39 807,37+0,12%
S&P 5005 254,35+0,11%
ROPA BRENT87,07+1,60%
ROPA WTI82,70+1,20%
ZŁOTO2 234,24+0,06%
SREBRO25,03+1,87%

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

twitter
youtube
facebook
instagram
linkedin
Reklama
Reklama

Jastrzębia inflacja CPI w USA. Czy rynek wytrzyma, czy pęknie?

Tomasz Gessner | 10:00 15 luty 2023
Jastrzębia inflacja CPI w USA. Czy rynek wytrzyma, czy pęknie? | FXMAG INWESTOR
pexels.com
Reklama
Aa
Udostępnij
facebook
twitter
linkedin
wykop

Rynek od wielu już dni wyczekiwał wczorajszego odczytu inflacji CPI w USA za styczeń. Ta jak wiadomo, jest jednym z ważniejszych elementów, mających wpływ na decyzje Fed. Patrząc na aktualne wyceny, marcowe +25 pb nikogo już nie zaskoczy, ale otwartą pozostaje kwestia, jaka decyzja zapadnie na posiedzeniu majowym, a więc czy stopy zostaną jeszcze raz podniesione o 25 pb, czy też na marcowej podwyżce cykl zostanie zakończony.

Jastrzębia inflacja CPI w USA - 1

Jastrzębia inflacja CPI w USA - 1

Rynek oczekiwał, że styczniowy odczyt CPI sprowadzi roczną dynamikę do poziomu 6,2%, zdecydowanie kontynuując w ten sposób dezinflacyjny kierunek z poprzednich miesięcy. Aż tak optymistycznie nie było, bowiem styczniowa inflacja wyniosła 6,4%. Już na powyższym wykresie widać, że oznacza to wyhamowywanie dynamiki spadku. Poniżej natomiast poszczególne składowe inflacji CPI, wśród których wyróżniają się wciąż rosnące koszty czynszów.

Jastrzębia inflacja CPI w USA - 2

Jastrzębia inflacja CPI w USA - 2

Reklama

Dane mogą więc zostać postrzegane jako lekko jastrzębie, zwłaszcza w połączeniu z niedawnym, mocnym odczytem mainstreamowego NFP, który nawiasem mówiąc zawdzięczamy solidnej, sezonowej rewizji.

Jastrzębia inflacja CPI w USA - 3

Jastrzębia inflacja CPI w USA - 3

Jeśli spojrzymy teraz na inflację bazową (bez cen żywności i energii), ta również schodzi w styczniu niżej, ale powyżej prognoz, według których miała się znaleźć na 5,5%.

Jastrzębia inflacja CPI w USA - 4

Jastrzębia inflacja CPI w USA - 4

Tutaj również tempo jej wytracania zdaje się lekko spłaszczać. Z kolei na poziomie kluczowych składowych także wyróżniają się rosnące koszty czynszów, co może być kopią zjawiska widocznego na naszym, krajowym podwórku, gdzie przez silny wzrost stóp mocno wstrzymana została akcja kredytowa, przez co wzrósł popyt na wynajem (ciągnąc czynsze w górę), zamiast zakupy nieruchomości.

Reklama

Jastrzębia inflacja CPI w USA - 5

Jastrzębia inflacja CPI w USA - 5

Jastrzębi wydźwięk wczorajszych danych widać przy okazji w wycenach kolejnych posunięć Rezerwy Federalnej. Pierwsza obniżka stóp wciąż leży na stole na koniec roku, ale zauważmy, że z 50% prawdopodobieństwem pojawia się scenariusz dojścia stopy do przedziału 5,25-5,50% w czerwcu. Oznaczałoby to, że poza marcową, mogą nas czekać jeszcze dwie podwyżki po 25 pb.

Jastrzębia inflacja CPI w USA - 6

Jastrzębia inflacja CPI w USA - 6

Źródło: cmegroup.com

50% szans to oczywiście nie pewnik i zapewne rozkład tych prawdopodobieństw będzie się jeszcze zmieniał, wraz z kolejnymi odczytami danych makroekonomicznych. Na razie jest jednak lekko jastrzębio, co z kolei wpisuje się nieźle w scenariusz i tak rysującej się od dwóch tygodni korekty na metalach i dolarze.

Reklama

 

Ile jastrzębiej polityki wytrzyma rynek?

Przeciąganie relatywnie restrykcyjnej polityki ma oczywiście swoje granice. W ostatnich kwartałach już mocno uwagę zwraca rosnący wyraźnie koszt obsługi długu rządowego.

Pamiętajmy jednak, że nawet brak kolejnych podwyżek stóp i jedynie utrzymanie ich na dotychczasowym poziomie, oznaczają rolowanie kolejnych serii obligacji po znacznie wyższym koszcie, a więc dalszy przyrost kosztów obsługi zadłużenia.

Jastrzębia inflacja CPI w USA - 7

Jastrzębia inflacja CPI w USA - 7

Choć po pandemicznym, rekordowym zastrzyku waluty do systemu wpływy podatkowe wyraźnie wzrosły, od ubiegłego roku, wraz z serią podwyżek stóp, zaczęły się kurczyć.

Reklama

Jastrzębia inflacja CPI w USA - 8

Jastrzębia inflacja CPI w USA - 8


Jeśli trend ten się utrzyma, koszty obsługi długu w budżecie będą coraz bardziej obciążającą pozycją (ich udział będzie rósł). To z kolei prowadzi nas do kwestii limitu zadłużenia, który został przed trzema tygodniami osiągnięty i teraz zacznie się kilkumiesięczna batalia o jego zwiększenie. O tym już jednak szerzej w najbliższym materiale video, który ukaże się najprawdopodobniej w piątkowy wieczór na Youtube => https://www.youtube.com/@TavexPL

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

Chcesz, żebyśmy opisali Twoją historię albo zajęli się jakimś problemem?

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

Napisz do redakcji

Reklama

Czytaj dalej