• Odbierz prezent
GPW silniejsza od zagranicznych parkietów. Komentarz poranny, 13.04.2020

Na wczorajszej sesji dominowały pozytywne nastroje. WIG20 wzrósł 2,2%, WIG 1,9%, mWIG40 1,3%, a sWIG80 1,2%. Indeks dużych spółek ciągnęły w górę przede wszystkim instytucje finansowe – indeks WIG Banki wzrósł 3,6%, przy silnych wzrostach Pekao (5,6% po solidnych wynikach za I kwartał), PKO BP (3,7%) oraz Santander Banku (3,5%). Pozytywnie wyróżniały się także PGE (5,8%), CD Projekt (2,7%) i PKN Orlen (2,6%). Warszawska giełda była jednocześnie wyraźnie silniejsza od zagranicznych parkietów. DAX spadł -0,1%, CAC40 -0,4%, a FTSE wzrósł 0,9%. Po lekko pozytywnym początku spadkami zakończyła się również sesja w USA (S&P -2,1%, DJIA -1,9%). Dzisiaj poznamy dane dot. produkcji przemysłowej w strefie Euro, a jutro kolejne dane z rynku pracy w USA. WIG20 już od około miesiąca porusza się w konsolidacji pomiędzy 1570, a 1680 pkt., także światowe indeksy nie obrały jeszcze wyraźnego kierunku. Giełdy w Azji zakończyły dzisiaj sesję w mieszanych nastrojach, a kontrakty na indeksy w USA wskazują na nieznaczny optymizm.

Michał Fidelus

SKRÓT INFORMACJI ZE SPÓŁEK

  • COVID-19: Chiny zamykają prowincję Jilin ; w USA lekki wzrost tempa zakażeń w USA i stabilnie w UE; UK najniższy wzrost od 29.03; w Polsce nowy rekord przez ogniska wirusa w kopalniach [komentarz BDM];
  • PGE: EBITDA w 1Q’20 zgodna z konsensusem i 6% powyżej naszych oczekiwań; dobra produkcja w EO i zrealizowana cena e.e. blisko górnego przedziału guidance’20 [komentarz BDM];
  • Eurocash: EBITDA MSSF 16 w 1Q’20 lekko poniżej oczekiwań [komentarz BDM];
  • Kogeneracja: finalne wyniki za 1Q’20 zgodne ze wstępnymi [komentarz BDM];
  • Play: Spółka miała 207,8 mln PLN zysku netto, 607,2 mln PLN skoryg. EBITDA w 1Q’20;
  • BOŚ: Zysk netto grupy BOŚ Banku w 1Q’20 wyniósł 23,6 mln PLN;
  • Lokum Deweloper: wyniki za 1Q’20 powyżej konsensusu [tabela BDM];
  • BNP Paribas: wyniki za 1Q’20 powyżej konsensusu [tabela BDM];
  • Ambra: wyniki za 3Q’19/20 zgodne z oczekiwaniami [tabela BDM];
  • PKN Orlen: Spółka kupiła licencję i projekt bazowy instalacji izopropanolu;
  • PGNiG: Odpisy pomniejszą wynik operacyjny grupy PGNiG w 1Q’20 o około 0,77 mld PLN;
  • Pekao: Podsumowanie telekonferencji z Zarządem;
  • KGHM: Spółka chce udzielić finansowania Sierra Gorda w kwocie 55 mln USD;
  • Tauron: Modernizacja elektrowni wodnej Pilchowice zwiększyła jej moc do 14 MW;
  • JSW: Spółka zakończyła rozmowy ws. potencjalnej współpracy z Prairie Mining;
  • Budimex: Spółka ma umowę na odcinek drogi S7 Modlin-Czosnów za 598,8 mln PLN;
  • Mirbud: Spółka ma umowę z podwykonawcą odcinka drogi S1 za 117,7 mln PLN netto;
  • IMC: Spółka podtrzymuje plan dot. capeksu na poziomie ok. 5 mln USD w 2020 roku;
  • ATM Grupa: Gotowość do wznowienia zdjęć i usług w skali sprzed pandemii od 25 V;
  • Atal: Sprzedaż mieszkań w kwietniu niższa niż w 1Q’20, ale wciąż satysfakcjonująca;
  • PlayWay: Spółka chce wypłacić 9,46 PLN dywidendy na akcję;
  • CCC: Spółka chce się przygotować na różne scenariusze kryzysowe.

WYKRES DNIA

Od 27.04 województwo Śląskie notuje najwyższe w kraju przyrosty zakażeń, co wynika z wybuchu ognisk choroby na kopalniach (27.04 poinformowano o 32 przypadkach w Jankowicach i 38 w Murcki-Staszic). Od czwartku 07.05 rozpoczęto masowe testy przesiewowe. Wczoraj liczba zarażonych górników przekroczyła 1000 na 4274 ogólnych przypadków w Śląskim.

Liczba nowych przypadków COVID-19 w Polsce (ogółem i z wyłączeniem Śląska)

Źródło: Dom Maklerski BDM S.A., Bloomberg

WIG20 vs mWIG40 vs sWIG80 [zmiana % YTD]

GPW silniejsza od zagranicznych parkietów. Komentarz poranny, 13.04.2020 - 1

Źródło: Bloomberg, Dom Maklerski BDM S.A.

FW20

GPW silniejsza od zagranicznych parkietów. Komentarz poranny, 13.04.2020 - 2

Źródło: Bloomberg, Dom Maklerski BDM S.A.

WIG20

GPW silniejsza od zagranicznych parkietów. Komentarz poranny, 13.04.2020 - 3

Źródło: Bloomberg, Dom Maklerski BDM S.A.

Informacje o spółkach

COVID-19

Codzienny monitoring COVID-19.

BDM: Minął 124 dzień epidemii w Chinach, 103 w UE i 70 w Polsce. Wirus jest obecny w 212 krajach. Liczba globalnych przypadków przekroczyła 4,3 mln, a śmierci 293 tys. Aktywnych przypadków jest ok. 2,5 mln.

W Chinach 7 nowych przypadków i 0 śmierci, których kraj praktycznie nie notuje od rewizji danych 16.04. Większość zakażeń w prowincji Jilin, tam gdzie w sobotę zdecydowano o zamknięciu jednego miasta. Dzisiaj Chińczycy podjęli decyzje o zamknięciu całej prowincji. Można podróżować tylko po negatywnym wyniku testu. Władze Wuhanu, gdzie wybuchła pandemia, planują 10-dniową kampanię, w ramach której na koronawirusa mają zostać przebadani wszyscy mieszkańcy 11-milionowego miasta.

W USA we wtorek 21,7 tys. nowych zarażeń vs 18,1 tys. w poniedziałek. A. Fauci ostrzegł przed Senatem, że konsekwencje będą bardzo poważne jeśli Stany zniosą ograniczenia zbyt szybko. Z kolei szef Fed St. Louis J. Bullard powiedział, że zatrzymanie gospodarki na dłużej niż 90-120 dni rodzi ryzyka masowych bankructw i recesji w skali Wielkiego Kryzysu z lat ’30.

W Europie liczba przypadków w monitorowanych 30 krajach we wtorek sięgnęła ok. 10,2 tys., co jest porównywalnym tempem wzrostu do danych z ostatnich 4 dni. Jedynie Polska notuje nowy rekord zarażeń. W UK (3,4 tys.) najniższy wzrost od 31.03. W Szwecji 602 nowe zachorowania, powyżej 5-dniowej średniej. Rząd zastanawia się nad zmianami w swojej strategii „odporności stada” po dużej śmiertelności w domach opieki.

W Polsce na dzień 12.05.2020 było 16,921 tys. przypadków (+595 vs +330 dzień wcześniej), co oznacza nowy dzienny rekord zakażeń (545 os. 19.04). Najwięcej zakażeń oczywiście w Śląskim (3782, +492 nowych- w tym co najmniej 174 pozytywnych wyników). Przyrost w pozostałych województwach bez Śląska to 103 os. vs 117 dzień wcześniej. Ministerstwo Zdrowia podało, że wykonało ok. 16,6 tys. testów dziennie vs >17 tys. dziennie w weekend. Dziś mamy się dowiedzieć o kolejnych terminach „odmrożenia” gospodarki.

Wg danych przedpołudniowych z 12.05 przybyło 174 nowych zakażeń wśród górników (na 205 w całym Śląskim). Popołudniu nie podano analogicznych statystyk mimo aż 288 przypadków ze Śląskiego. Wg danych ze spółek górniczych 711 zarażonych ma PGG (m.in. Jankowice 355, Murcki-Staszic 143, Sośnica 117 os.), 133 JSW (w tym 114 Pniówek), a 225 Weglokoks (w tym 171 Bobrek). Daje to już >1000 zarażonych górników. Tymczasem na specjalnej konferencji min. Sasin poinformował o 800 zarażonych górnikach i aż 650 os. z rodzin. Na Twiterze stwierdził, że „sytuacja jest pod kontrolą”. Trwają intensywne badania przesiewowe, a wczoraj poznaliśmy wyniki dopiero z soboty, co zapowiada dalsze, duże przyrosty. Od czwartku 07.05 do niedzieli pobrano 10 tys. próbek, a do dzisiaj 13.05 ma to być 15 tys.- wiceminister zdrowia Waldemar Kraska na poniedziałkowej konferencji.

Tempo nowych zarażeń os/dzień

Data

RAZEM

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Chiny

USA

UE (30)
**

 

 

 

 

 

 

 

 

Turcja

Rosja

Ukraina

Brazylia

Włochy

Niemcy

Francja

Hiszp.

UK

Szwecja

Polska

Czechy

1 kwi

79 339

82

28 343

35 827

4 782

6 173

4 922

8 195

4 384

512

243

281

2 148

440

149

1 214

2 kwi

78 605

82

28 698

33 933

4 668

6 813

2 180

7 947

4 308

621

392

269

2 456

771

103

1 135

3 kwi

83 675

83

32 740

35 900

4 585

6 365

5 273

7 134

4 517

563

437

332

2 786

601

175

1 128

4 kwi

103 430

48

34 123

53 443

4 805

4 933

25 646

6 969

3 789

312

244

282

3 013

582

153

1 166

5 kwi

72 129

67

25 559

29 381

4 316

4 031

2 932

5 478

5 961

387

475

115

3 135

658

83

921

6 kwi

72 847

56

30 561

26 786

3 599

3 252

5 204

5 029

3 839

376

311

235

3 148

954

11

951

7 kwi

82 650

86

30 885

34 344

3 039

4 288

11 086

5 267

3 670

487

435

195

3 892

1 154

143

1 817

8 kwi

85 494

84

33 051

32 531

3 836

5 633

3 912

6 278

5 525

726

357

295

4 117

1 175

206

2 139

9 kwi

86 077

57

33 901

31 338

4 204

4 939

4 801

5 002

4 398

722

370

257

4 056

1 459

224

1 988

10 kwi

96 422

79

35 386

38 182

3 951

3 936

7 148

5 051

8 733

544

380

163

4 747

1 786

311

1 767

11 kwi

79 230

93

28 532

30 080

4 694

3 281

4 799

4 754

5 280

466

401

170

5 138

1 667

308

1 019

12 kwi

72 847

39

27 620

24 882

4 092

2 402

2 940

3 804

5 323

332

318

89

4 789

2 186

266

1 356

13 kwi

70 171

167

25 036

22 569

3 153

2 218

4 207

3 268

4 363

465

260

68

4 093

2 558

325

1 405

14 kwi

72 492

49

26 633

24 615

2 972

2 138

5 426

3 961

5 274

497

268

52

4 062

2 774

270

1 539

15 kwi

84 236

51

29 815

28 613

2 667

2 543

4 560

6 599

4 644

482

380

190

4 281

3 388

392

3 650

16 kwi

99 145

351

32 276

39 659

3 786

2 945

17 164

4 289

4 658

613

336

132

4 801

3 448

397

1 771

17 kwi

86 059

30

30 144

28 215

3 493

3 699

3 212

5 891

5 622

676

461

116

4 353

4 070

501

3 538

18 kwi

87 910

21

33 611

26 992

3 491

2 327

5 717

3 577

5 545

606

363

57

3 783

4 785

444

2 704

19 kwi

75 439

13

24 483

23 143

3 047

2 018

1 986

4 258

5 859

563

545

140

3 977

6 060

343

1 729

20 kwi

73 817

32

27 801

17 715

2 256

1 323

2 832

1 536

4 683

392

306

154

4 674

4 268

261

2 089

21 kwi

83 431

15

37 671

17 387

2 729

1 388

0

3 968

4 328

545

263

133

4 611

5 642

415

2 336

22 kwi

74 251

12

21 941

22 079

3 370

2 195

2 413

4 211

4 454

682

313

99

3 083

5 236

467

3 103

23 kwi

80 948

8

26 155

22 395

2 646

2 481

2 239

4 635

4 608

751

342

55

3 116

4 774

578

3 854

24 kwi

79 373

15

32 221

24 043

3 021

1 416

1 645

6 740

5 435

812

381

49

3 122

5 849

477

2 959

25 kwi

92 269

10

33 695

19 777

2 357

1 968

1 660

3 995

4 888

610

381

116

2 861

5 966

478

6 329

26 kwi

73 542

3

26 732

16 128

2 324

1 257

612

2 870

4 468

463

344

52

2 357

6 361

492

3 776

27 kwi

67 373

26

22 666

14 101

1 739

988

1 173

2 793

4 311

286

285

41

2 131

6 198

392

4 346

28 kwi

74 107

2

24 132

15 940

2 091

1 154

2 638

2 706

4 002

695

316

59

2 392

6 411

401

5 789

29 kwi

78 616

4

27 326

16 912

2 086

1 627

509

4 771

4 091

681

422

75

2 936

5 841

456

6 450

30 kwi

85 373

12

29 755

16 760

1 872

1 470

758

2 441

6 040

790

237

103

2 615

7 099

540

7 502

1 maj

88 031

3

34 117

16 318

1 965

1 068

168

3 639

6 204

428

228

55

2 188

7 933

455

5 015

2 maj

84 471

0

29 288

14 059

1 900

890

1 050

2 588

4 815

562

270

18

1 983

9 623

550

4 898

3 maj

78 704

5

24 972

10 837

1 389

697

297

1 555

4 342

235

318

26

1 670

10 633

502

4 726

4 maj

77 604

2

22 593

10 252

1 221

488

769

1 179

3 990

404

313

38

1 614

10 581

418

6 794

5 maj

80 045

2

23 845

12 452

1 075

855

1 089

2 260

4 411

495

425

77

1 832

10 102

366

7 333

6 maj

92 019

2

24 124

18 676

1 444

1 155

3 640

3 121

6 116

702

309

78

2 253

10 559

487

10 658

7 maj

93 201

5

28 420

15 867

1 401

1 268

600

3 173

5 618

705

307

57

1 977

11 231

507

9 162

8 maj

91 365

1

26 906

15 139

1 327

1 158

1 288

3 262

4 652

642

319

46

1 848

10 699

504

11 121

9 maj

88 090

14

25 621

11 993

1 083

736

579

2 666

3 896

656

285

18

1 546

10 817

515

9 167

10 maj

77 816

20

20 241

10 096

802

555

312

1 880

3 924

401

345

28

1 542

11 012

522

6 638

11 maj

74 668

1

18 090

11 258

744

697

453

3 480

3 883

348

330

53

1 114

11 656

416

6 895

12 maj

83 794

7

21 693

10 247

1 402

595

802

1 377

3 409

602

595

45

1 704

10 899

375

8 620

Dzień COVID

125

125

115

104

104

80

79

104

104

100

71

69

64

104

72

78

 

RAZEM tys.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

przypadki

4 298 883

84 018

1 369 574

1 408 671

221 216

173 171

206 721

269 520

227 741

27 272

16 921

8 221

141 475

232 243

16 023

178 214

śmierci

293 349

4 637

82 376

152 380

30 911

7 738

26 994

26 920

32 769

3 313

839

283

3 894

2 116

425

12 461

zdrowi

1 496 877

79 222

232 733

579 537

109 039

147 200

57 898

138 980

1 023

4 971

6 131

4 889

98 889

43 512

3 373

72 597

aktywne

2 508 657

159

1 054 465

676 754

81 266

18 233

121 829

103 620

193 949

18 988

9 951

3 049

38 692

186 615

12 225

93 156

Źródło: BDM, Bloomberg.(przejście na jedno źródło danych od 30.04). *- dzień od pierwszego przypadku. **- UE27+ Szwajc./UK/Norwegia.

PGE

Spółka opublikowała szacunkowe dane za 1Q’20

BDM: powtarzalna EBITDA w 1Q’20 okazała się 6% wyższa od naszych oczekiwań i zgodna z konsensusem. Największe pozytywne zaskoczenie w segmencie EO (lepsza produkcja z elektrowni wodnych i wiatrowych- powyżej danych PSE) i Obrót, gdzie prawdopodobnie spółka odwracała część rezerwy na taryfę G zawiązaną w 4Q’19 (szacujemy +84 mln PLN- odwrócone na konsolidacji). Zrealizowana cena sprzedaży energii ok. 280 PLN czyli blisko górnego limitu guidance danego po 3Q’19 (275-280 PLN/MWh). Niższy CAPEX i wyższy dług netto to zapewne efekt rozliczenia kontraktów na CO2.

Wskazujemy, że spółka skorygowała dane historyczne za 1Q’19, ale nie precyzuje o co chodzi. EBITDA jest niższa o 91 mln PLN vs dane zaprezentowane w SSF za 1Q’19, a zmiana wynika z korekty w Ciepłownictwie, Obrocie i pozostałych/wyłączeniach.

Prezentacja dostępna pod https://www.gkpge.pl/Relacje-inwestorskie/content/download/53244/plik/pge_q1-20-szacunkowe-wyniki-finansowe-i-operacyjne.pdf

Pełny raport spółka opublikuje 26.05.2020.

Wybrane dane finansowe [mln PLN]

IQ'19

IQ'19

korekta

IIQ'19

IIIQ'19

IVQ'19

IQ'20

r/r

IQ'20P

BDM

%

IQ'20P

konsens.

%

Przychody

9 561

8 676

9 696

9 694

9 122

9 776

EBITDA

1 889

1 798

2 506

1 677

1 069

1 770

-2%

1 671

6%

1 762

0%

E. Konwencjonalna

683

683

1 423

659

115

497

-27%

475

5%

Ciepłownictwo

405

393

367

93

321

342

-13%

339

1%

E. Odnawialna

165

165

145

100

107

193

17%

157

23%

Dystrybucja

645

645

566

599

496

573

-11%

598

-4%

Obrót

169

143

305

59

-252

218

52%

186

17%

pozostałe/wyłączenia

-178

-231

-300

167

282

-53

-84

EBITDA powtarzalna

1 889

1 798

1 411

1 634

1 704

1 770

-2%

1 671

6%

1 762

0%

Zysk netto

585

585

1 118

471

-6 139

432

-26%

406

6%

493

-12%

CAPEX

1 008

1 008

1 535

1 911

2 541

957

-5%

1 525

-37%

Dług netto

11 788

11 893

11 076

11 234

11 474

13 962

17%

11 423

22%

/EBITDA

1,95

1,25

1,23

1,28

1,99

1,65

Produkcja e.e. [TWh]

15,61

15,61

13,89

13,94

14,88

15,36

-2%

15,47

-1%

brunatny

8,86

8,88

8,15

7,75

7,38

7,23

-19%

7,40

-2%

kamienny

4,51

4,47

4,29

4,85

5,40

5,73

28%

5,73

0%

w tym Opole B5/B6

-

-

0,69

1,25

1,37

1,84

1,85

-1%

gaz

1,43

1,43

0,83

0,86

1,37

1,42

-1%

1,45

-2%

el. szczytowo-pompowe

0,17

0,17

0,16

0,12

0,20

0,22

29%

0,31

13%

woda

0,14

0,14

0,13

0,05

0,05

0,13

-7%

wiatr

0,42

0,42

0,26

0,23

0,36

0,50

19%

0,47

7%

biomasa

0,07

0,09

0,06

0,07

0,11

0,12

33%

0,12

3%

odpady komunalne

0,01

0,01

0,01

0,01

0,01

0,01

0%

-

Sprzedaż ciepła [PJ]

20,86

20,88

7,61

3,88

16,31

19,75

-5%

19,82

0%

Sprzedaż e.e. do końcowych

11,45

11,45

10,44

10,89

11,23

10,74

-6%

11,45

-6%

Dystrybucja e.e.

9,30

9,30

8,83

8,99

9,26

9,17

-1%

9,11

1%

Cena e.e. zrealizowana [PLN/MWh]

246

246

242

247

251

280

13%

275

2%

EV/EBITDA skoryg. 12m

3,30

P/E 12m

-

Źródło: BDM, spółka

Kogeneracja

Spółka opublikowała finalne wyniki za 1Q’20

BDM: Wyniki zgodne ze wstępnymi z 28.04.2020. raportowane wyniki za 1Q’20 zawyżył wynik na sprzedaży przyznanych w 2Q’19 dodatkowych CO2 (+102 mln PLN). Przychody z KDT 2,1 mln PLN vs 1,3 mln PLN przed rokiem. Tym samym skorygowana EBITDA spada o 20% r/r do 98,7 mln PLN. Bardzo dobra gotówka wsparta sprzedażą CO2 (aż 701 mln PLN gotówki netto, 271 mln PLN po korekcie o zobowiązania KDT).

Wybrane dane finansowe [mln PLN]

1Q'18

2Q'18

3Q'18

4Q'18

1Q'19

2Q'19

3Q'19

4Q'19

1Q'20

zmiana r/r

Przychody

375,9

144,1

139,0

306,8

372,2

208,7

167,1

345,0

397,1

7%

EBITDA

171,2

-80,5

4,8

61,4

124,6

10,0

17,8

95,1

202,8

63%

EBITDA skoryg (-KDT)

169,9

4,5

3,6

98,7

123,3

26,3

16,5

88,5

98,7

-20%

Zysk netto

108,1

-93,0

-25,9

18,4

71,5

-19,9

-15,4

46,8

132,3

85%

Sprzedaż ciepła TJ

4 853

1 241

855

3 651

4 436

1 731

894

3 484

4 317

-3%

Sprzedaż e.e. GWh

790

464

464

680

780

517

463

797

774

-1%

P/E 12m

3,4

EV/EBITDA 12m

-0,6

EV/EBITDA 12m (+zob. KDT)

0,7

Źródło: BDM, spółka


Dom Maklerski BDM S.A.

Przejdź do artykułów autora
Artykuły, które powinny Cię zaciekawić..
Zamknij

Koszyk