• Odbierz prezent
GPW ponownie silniejsza od giełd zagranicznych. Indeks DAX 2,6% w dół. Notowania giełdowe

Wczorajsza sesja na GPW zakończyła się nieznacznymi spadkami. Indeks WIG20 spadł -0,5%, WIG -0,6%, mWIG40 -0,7%, a sWIG80 -0,7%. Podobnie jak dzień wcześniej pozytywnie na tle szerokiego rynku wyróżniały się banki (indeks WIG Banki zyskał 0,2%). Wśród dużych spółek największe spadki zanotował PKN Orlen (-2,8%) oraz KGHM (-2,4%), a najwięcej zyskiwały CCC (8,0%) oraz Santander (3,1%). Drugi dzień z rzędu warszawska GPW była znacznie silniejsza od parkietów zagranicznych - DAX spadł -2,6%, CAC -2,9%, FTSE -1,5%, a giełdy w USA, po neutralnym początku zakończyły sesję na wyraźnych minusach (S&P -1,8%, DJIA -2,2%). Wczoraj poznaliśmy dane o produkcji przemysłowej Eurolandzie (-12,9% r/r), a dzisiaj będzie miała miejsce publikacja kolejnych danych z rynku pracy w USA, które w większym stopniu mogą wpłynąć na nastroje na rynkach gdyby istotnie różniły się od oczekiwań. W piątek z kolei porcja danych z gospodarki europejskiej – m.in. PKB za I kwartał w Polsce i w Niemczech. Słabe nastroje po wczorajszych spadkach na giełdach wydają się mieć kontynuację również dzisiaj. Giełdy w Azji zakończyły dzień w większości na czerwono, a kontrakty w USA są na lekkich minusach.

SKRÓT INFORMACJI ZE SPÓŁEK

  • COVID-19: w Europie przyrosty zakażeń najniższe od 2 miesięcy, Fed ostrzega przed „bezprecedensowym ryzykiem” dla gospodarki; nowe rekordy zarażeń w Brazylii i Peru; w PL PMM przedstawia III etap odmrożenia gospodarki; [komentarz BDM];
  • Tauron: wyniki za 1Q’20 zgodne ze wstępnymi; wzrost DN/EBITDA (3,27x)w rejony kowenantów (3,5x); konferencja dziś o 13:00, [komentarz BDM];
  • KGHM: skorygowana EBITDA w 1Q’20 6% poniżej oczekiwań; konferencja dziś o 11:00 [komentarz BDM];
  • Handlowy: Wyniki za 1Q20 poniżej oczekiwań ze względu na wyższe koszty ryzyka [komentarz BDM];
  • Arctic Paper: EBITDA 32% powyżej konsensusu, rekordowy wynik w papierze (85 mln PLN); konferencja dziś o 13:00 [komentarz BDM];
  • Eurocash: Spółka liczy na wzrost rentowności w segmencie detalicznym w kolejnych kwartałach;
  • Play: Spółka notuje wzrost przychodów z usług, ale równoważy go m.in. mniejsza sprzedaż telefonów;
  • BNP Parbias BP: Bank, pomimo COVID-19, chce rosnąć i pozostanie aktywny w pozyskiwaniu nowych klientów;
  • Alior: Bank będzie kontynuował dotychczasową strategię – I. Duda;
  • Gastronomia: Od 18 maja otwarcie m.in. restauracji – M. Morawiecki;
  • BOŚ: Bank zakłada rewizję celów w strategii do ’21;
  • Develia: Spółka obserwuje wzrost zainteresowania mieszkaniami;
  • ML System: Spółka ma umowę na sprzedaż modułów fotowoltainczych za ok. 10 mln PLN;
  • Vivid Games: Spółka szacuje zysk netto w kwietniu na poziomie 0,4 mln PLN;
  • Górnictwo: Większościowy udziałowiec PG Silesia jest gotów sprzedać swoje udziały;
  • Lokum: Podsumowanie telekonferencji po 1Q’20;
  • Sfinks: Spółka przewiduje, że odbudowa obrotów może potrwać do końca ’21 – S. Cacek;
  • MS Zabrze, Gobarto, Ulma, Erbud, Ronson, Develia, Cyfrowy Polsat, Neuca, Mennica Polska: Wyniki 1Q’20 [tabele BDM].

WYKRES DNIA

S&P500 kończy blisko 2-miesięczną korektę. W środę szeroki indeks NYSE na chwilę spadł poniżej 2800 pkt. Prezes Fed Jerome Powell ostrzegł, że bez dodatkowej pomocy państwa obecna recesja może się pogłębić.

S&P500- daily

GPW ponownie silniejsza od giełd zagranicznych. Komentarz poranny, 14.04.2020 - 1

Źródło: Dom Maklerski BDM S.A., Bloomberg

WIG20 vs mWIG40 vs sWIG80 [zmiana % YTD]

GPW ponownie silniejsza od giełd zagranicznych. Komentarz poranny, 14.04.2020 - 2

Źródło: Bloomberg, Dom Maklerski BDM S.A.

FW20

GPW ponownie silniejsza od giełd zagranicznych. Komentarz poranny, 14.04.2020 - 3

Źródło: Bloomberg, Dom Maklerski BDM S.A.

WIG20

GPW ponownie silniejsza od giełd zagranicznych. Komentarz poranny, 14.04.2020 - 4

Źródło: Bloomberg, Dom Maklerski BDM S.A.

Informacje o spółkach

COVID-19

Codzienny monitoring COVID-19.

BDM: Minął 125 dzień epidemii w Chinach, 104 w UE i 71 w Polsce. Wirus jest obecny w 212 krajach. Liczba globalnych przypadków sięgnęła 4,4 mln, a śmierci 297 tys. Aktywnych przypadków jest ok. 2,54 mln.

W Chinach 6 nowych przypadków i 0 śmierci, których kraj praktycznie nie notuje od rewizji danych 16.04. Wszystkie zarażenia z północno-wschodnich Chin, gdzie władze już od soboty decydują się na zamknięcia miast w prowincji Jilin graniczącej z Koreą Pn.

W USA w środę 20,8 tys. nowych zarażeń vs 21,7 tys. we wtorek. Prezes Fed Jerome Powell ostrzegł, że bez dodatkowej pomocy państwa obecna recesja może się pogłębić. Wg badania ONZ pandemia wirusa może zabrać 4 lata wzrostów globalnej gospodarki i wpędzić 130 mln ludzi w biedę. Według Międzynarodowego Zrzeszenia Przewoźników Powietrznych (IATA) ruch w przyszłym roku zmniejszy się o 33/40% r/r w porównaniu z prognozami sprzed pandemii. Podróże nie wrócą do poziomów z zeszłego roku do 2023 roku. Tymczasem szybkie testy Abbott zamówione przez Biały Dom fałszują wyniki pozytywne w więcej niż 50% przypadkach.

Nowe dzienne rekordy zarażeń notuje Brazylia (prawie 12 tys.) i Peru (4,2 tys.). 11 dzień z rzedu Rosja ma przyrosty >10 tys. dziennie.

W Europie liczba nowych przypadków w monitorowanych 30 krajach w środę sięgnęła ok. 7,3 tys vs 11,8 tys. we wtorek., co jest najniższym tempem od połowy marca. Francuzi i Duńczycy skorygowali dane w dół (kolejny raz). Nienaturalnie niskie przyrosty w Holandii, UK (4 tys. ostatnio). Niemcy zamierzają w pełni otworzyć granice Schengen do 15 czerwca. Komisja Europejska pracuje nad „ambitnym” planem pomocowym dla europejskiej gospodarki- U. von der Leyen.

W Polsce na dzień 13.05.2020 było 17,204 tys. przypadków (+283 vs +595 dzień wcześniej). Najwięcej zakażeń oczywiście w Śląskim (4441, +167 nowych- w tym ok. 141 pozytywnych wyników u górników). Przyrost w pozostałych województwach bez Śląska to 155 os. vs 103 dzień wcześniej. Ministerstwo Zdrowia podało, że wykonało ok. 20,3 tys. testów dziennie, co oznacza nowy rekord.

PMM i minister Szumowski na konferencji przedstawili III etap odmrażania gospodarki: od 18 maja otwarte zakłady fryzjerskie/kosmetyczne w nowym reżimie sanitarnym (umawianie się na konkretną godzinę), częściowo otworzone lokale gastronomiczne, zmniejszenie ograniczeń w transporcie publicznym. Od 25.05 klasy 1-3 opieka dydaktyczna i konsultacje maturzystów, od 01.06 konsultacje dla wszystkich.

Wg danych z kopalń 13.05 przybyło 141 zakażeń wśród górników z czego 118 w PGG (łącznie 829 w tej spółce, w szczególności 450 w rybnickiej kopalni Jankowice, 149 w Murcki-Staszic, 216 w Sośnicy. Na Pniówku (JSW) 6 nowych przypadków (łącznie 85).Cały czas czekamy na wyniki badań przeprowadzanych na masową skalę od gł. niedzieli. Łącznie liczba zakażonych górników sięga 1200 os. Wg prezesa Rogali PGG planuje, od wtorku wznawiać wydobycie węgla.

Tempo nowych zarażeń os/dzień

Data

RAZEM

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Chiny

USA

UE (30)
**

 

 

 

 

 

 

 

 

Turcja

Rosja

Ukraina

Brazylia

Włochy

Niemcy

Francja

Hiszp.

UK

Szwecja

Polska

Czechy

6 kwi

72 899

63

29 515

26 725

3 599

3 251

5 204

5 029

3 802

376

311

235

3 148

954

11

1 031

7 kwi

82 234

53

30 804

34 302

3 039

4 289

11 086

5 267

3 634

487

435

195

3 892

1 154

143

1 873

8 kwi

83 742

91

31 533

32 493

3 836

5 633

3 912

6 278

5 491

726

357

295

4 117

1 175

206

2 136

9 kwi

85 768

74

34 126

31 214

4 204

4 885

4 801

5 002

4 344

722

370

257

4 056

1 459

224

1 922

10 kwi

95 104

58

33 755

38 176

3 951

3 990

7 148

5 051

8 681

544

380

163

4 747

1 786

311

1 546

11 kwi

79 728

73

29 861

29 417

4 694

2 737

4 799

4 754

5 233

466

401

99

5 138

1 667

308

1 089

12 kwi

75 185

120

28 917

25 461

4 092

2 946

2 940

3 804

5 288

332

318

160

4 789

2 186

266

1 465

13 kwi

70 531

79

25 306

22 497

3 153

2 218

4 207

3 268

4 342

465

260

68

4 093

2 558

325

1 238

14 kwi

70 819

93

27 051

22 272

2 972

1 287

5 426

2 442

5 252

497

268

52

4 062

2 774

270

1 832

15 kwi

81 228

50

28 680

27 768

2 667

3 394

4 560

5 103

4 603

482

380

105

4 281

3 388

392

3 058

16 kwi

100 989

47

31 242

42 775

3 786

2 945

17 164

7 304

4 617

613

336

217

4 801

3 448

397

2 105

17 kwi

89 028

357

32 114

28 200

3 493

3 699

3 212

5 891

5 599

676

461

116

4 353

4 070

501

3 257

18 kwi

83 304

27

32 491

23 860

3 491

1 945

5 717

887

5 525

606

363

57

3 783

4 785

444

2 976

19 kwi

80 601

18

26 612

25 674

3 047

1 842

1 986

6 948

5 850

563

545

140

3 977

6 060

343

1 996

20 kwi

71 395

12

25 517

18 266

2 256

1 881

2 832

1 536

4 676

392

306

154

4 674

4 268

261

2 089

21 kwi

73 936

36

27 539

17 147

2 729

1 226

0

3 968

4 301

545

263

133

4 611

5 642

415

2 336

22 kwi

80 933

15

28 486

22 280

3 370

2 357

2 413

4 211

4 451

682

313

99

3 083

5 236

467

2 678

23 kwi

85 104

16

28 819

22 368

2 646

2 481

2 239

4 635

4 583

751

342

55

3 116

4 774

578

4 279

24 kwi

88 354

15

36 188

24 610

3 021

1 870

1 645

6 740

5 386

812

381

86

3 122

5 849

477

4 007

25 kwi

86 463

10

32 796

19 184

2 357

1 514

1 660

3 995

4 913

610

381

79

2 861

5 966

478

5 281

26 kwi

74 440

3

27 631

16 122

2 324

1 257

612

2 870

4 463

463

344

52

2 357

6 361

492

3 776

27 kwi

66 701

6

22 412

14 099

1 739

988

1 173

2 793

4 309

286

285

41

2 131

6 198

392

4 346

28 kwi

73 599

22

24 385

15 933

2 091

1 154

2 638

2 706

3 996

695

316

59

2 392

6 411

401

5 789

29 kwi

79 079

4

27 327

16 897

2 086

1 627

509

4 771

4 076

681

422

75

2 936

5 841

456

6 450

30 kwi

84 720

12

29 755

16 752

1 872

1 470

758

2 441

6 032

790

237

103

2 615

7 099

540

7 502

1 maj

87 917

3

34 117

16 283

1 965

1 068

168

3 639

6 201

428

228

55

2 188

7 933

455

5 015

2 maj

83 874

0

28 758

13 916

1 900

890

1 050

2 588

4 806

562

270

18

1 983

9 623

550

4 898

3 maj

79 363

5

25 502

10 929

1 389

697

297

1 555

4 339

235

318

26

1 670

10 633

502

4 726

4 maj

76 862

1

22 247

10 316

1 221

488

769

1 179

3 985

404

313

38

1 614

10 581

418

6 440

5 maj

79 932

3

24 191

12 446

1 075

855

1 089

2 260

4 406

495

425

77

1 832

10 102

366

7 687

6 maj

93 147

2

24 124

20 326

1 444

1 155

3 640

3 121

7 369

702

309

78

2 253

10 559

487

10 658

7 maj

91 568

5

28 369

14 208

1 401

1 268

600

3 173

4 356

705

307

57

1 977

11 231

507

9 162

8 maj

89 932

1

26 957

15 136

1 327

1 158

1 288

3 262

4 649

642

319

46

1 848

10 699

504

11 121

9 maj

89 999

14

25 612

13 655

1 083

736

579

2 666

5 161

656

285

18

1 546

10 817

515

9 167

10 maj

76 639

20

20 250

8 433

802

555

312

1 880

2 658

401

345

28

1 542

11 012

522

6 638

11 maj

74 608

1

18 090

11 252

744

697

453

3 480

3 877

348

330

53

1 114

11 656

416

6 895

12 maj

86 362

7

21 693

11 751

1 402

595

637

1 377

4 681

602

595

45

1 704

10 899

375

8 620

13 maj

83 553

6

20 832

7 306

888

927

0

1 575

1 964

637

283

48

1 639

10 028

402

11 923

Dzień COVID

127

127

116

105

105

81

80

105

105

101

72

70

65

105

73

79

                     

 

         

RAZEM tys.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

przypadki

4 380 821

84 024

1 390 406

1 415 812

222 104

174 098

206 556

271 095

229 705

27 909

17 204

8 269

143 114

242 271

16 425

190 137

śmierci

297 055

4 637

84 119

153 718

31 106

7 861

27 032

27 104

33 186

3 460

861

290

3 952

2 212

439

13 240

zdrowi

1 548 547

79 246

243 430

590 569

112 541

148 700

58 786

140 823

1 032

4 971

6 410

5 047

101 715

48 003

3 716

78 424

aktywne

2 535 219

141

1 062 857

671 525

78 457

17 537

120 738

103 168

195 487

19 478

9 933

2 932

37 447

192 056

12 270

98 473

Źródło: BDM, Bloomberg.(przejście na jedno źródło danych od 30.04). *- dzień od pierwszego przypadku. **- UE27+ Szwajc./UK/Norwegia.

Tauron

Spółka opublikowała finalne wyniki za 1Q’20

Konferencja za zarządem dziś o 13:00 https://www.tauronwyniki.pl/

Outlook 2020: spółka oczekuje wzrostu wyniku EBITDA w 2020 roku segmentach OZE i Wydobycia. W segmencie Sprzedaży oczekiwana jest normalizacja wyniku, zaś w segmentach Wytwarzania i Dystrybucji jego spadek w skali roku.

BDM: Wyniki są zgodne z szacunkami zaprezentowanymi 30.04.2020. Raportowana EBITDA spadła o 22% r/r, a skorygowana o 12% r/r, co jest poziomem 8% wyższym od naszych wstępnych prognoz sprzed szacunków. Spółka wskazuje na 2 zdarzenie jednorazowe: zmianę polityki hedgingowej CO2 (-127 mln PLN) i rozwiązanie rezerwy na taryfę G (48 mln PLN, szacowaliśmy 40 mln PLN). Niemniej mimo tego wynik zarówno w wytwarzaniu (EBITDA adj. 196 mln PLN) jak i w sprzedaży (134 mln PLN, +18% r/r) jest bardzo dobry, powyżej naszych oczekiwań. Mniejsza strata w wydobyciu to efekt wyższej produkcji węgla.

Spółka zmieniła prezentację segmentów i z wytwarzania wyodrębniła OZE z uwagi na wzrost skali działalności po akwizycji. Dodatkowo skorygowała nieco w górę dane porównywalne za 1Q’19.

CFO w 1Q’20 wyniósł 738 mln PLN (vs -148 mln PLN przed rokiem), a CAPEX 940 mln PLN (+29% r/r)- powyżej naszych założeń. Tym samym całkowity dług netto spółki rośnie z 13 mld do 13,8 mld PLN (powyżej oczekiwań) i stanowi 4,17x EBITDA (wg. metodologii spółki bez leasingów i obligacji hybrydowych 3,27x (kowenanty 3,5x !)

W kolejnych kwartałach wskazujemy na coraz niższą zrealizowaną cenę sprzedaży e.e. w wytwarzaniu i duży spadek wolumenów w sprzedaży (efekt COVID-19, którego nie widać w wynikach za 1Q’20). Negatywny efekt COVID odczuje również dystrybucja. W wydobyciu wskazujemy na bardzo słabą sprzedaż i przyrost zapasów, a także osiągnięte 28.04 porozumienie ze związkami zakładające redukcję czasu pracy/płac o 20%.w okresie maj-lipiec.

Wybrane dane finansowe [mln PLN]

 

1Q'19

1Q'19

korekta

1Q'20

r/r

 

1Q'20 szac.
30.04.2020

1Q'20P BDM

różnica

Przychody

5 313

5 313

5 468

3%

 

5 468

4 528

21%

EBITDA adj.

1 161

1 181

1 036

-12%

 

1 054

963

8%

EBITDA

1 212

1 232

957

-22%

 

957

1 003

-5%

Wydobycie

-44

-44

-36

   

-36

-33

 

Wytwarzanie

387

315

69

-78%

 

69

167

-58%

OZE

-

72

121

68%

 

121

109

11%

Dystrybucja

681

701

684

-2%

 

684

672

2%

Sprzedaż

165

165

182

11%

 

179

89

106%

Pozostałe

44

44

39

-13%

 

0

0

 

Nieprzypisane/eliminacje

-21

-21

-102

   

-60

0

 

EBIT

728

745

475

-36%

 

474

432

10%

Zysk brutto

654

668

231

-65%

 

231

350

-34%

Zysk netto

524

535

162

-70%

 

161

284

-43%

                 

CAPEX

727

727

940

29%

 

940

814

16%

Dług netto (bez hybrydowych)

9 253

9 253

10 561

14%

 

10 561

10 438

1%

Dług netto faktyczny

11 839

11 839

13 847

17%

   

12 834

8%

                 

Produkcja węgla Mt

1,26

1,26

1,18

-6%

 

1,18

1,20

-2%

Sprzedaż wegla Mt

1,20

1,20

0,89

-26%

 

0,89

1,20

-26%

Produkcja e.e. brutto TWh

3,82

3,82

3,21

-16%

 

3,21

3,42

-6%

w tym z OZE

0,39

0,39

0,57

46%

 

0,57

0,55

5%

Produkcja ciepła PJ

4,76

4,76

4,96

4%

 

4,96

4,52

10%

Dystrybucja e.e. TWh

13,54

13,54

13,25

-2%

 

13,25

13,27

0%

Sprzedaż e.e. (detal) TWh

8,93

8,93

8,86

-1%

 

8,86

8,93

-1%

                 

P/E 12m

   

---

         

EV/EBITDA adj. 12m

 

4,72

         

Źródło: BDM, spółka

Struktura oczyszczonej EBITDA [mln PLN]

 

IQ'18

IIQ'18

IIIQ'18

IVQ'18

IQ'19

IIQ'19

IIIQ'19

IVQ'19

IQ20

EBITDA adj.

1 096

936

795

649

1 181

945

758

649

1 036

Wydobycie

44

-41

-11

-81

-44

-99

-119

-238

-36

Wytwarzanie

214

98

30

29

255

98

77

122

196

OZE

21

29

27

53

72

55

50

76

121

Dystrybucja

628

680

608

550

701

656

663

606

684

Sprzedaż

188

166

137

95

114

207

60

81

134

Pozostałe

40

49

42

5

44

40

43

9

39

Nieprzypisane/eliminacje

-39

-44

-38

-1

39

-12

-16

-7

-102

                   

Zmiana r/r

6%

-4%

0%

-3%

8%

1%

-5%

0%

-12%

Wydobycie

               

Wytwarzanie

3%

9%

-37%

2%

19%

0%

157%

316%

-23%

OZE

242%

91%

82%

44%

68%

Dystrybucja

3%

14%

3%

13%

12%

-3%

9%

10%

-2%

Sprzedaż

-1%

9%

-6%

-37%

-39%

25%

-56%

-15%

18%

Pozostałe

11%

20%

9%

39%

12%

-18%

4%

82%

-13%

Źródło: BDM, spółka. *- na żółtym tle szacunki własne OZE (nowy segment)


Dom Maklerski BDM S.A.

Przejdź do artykułów autora
Artykuły, które powinny Cię zaciekawić..
Zamknij

Koszyk