Globalne rynki pozostają pod wpływem sympozjum w Jackson Hole. Indeksy akcyjne w USA spadły, a rentowności obligacji wzrosły. Kolejne dość mocne dane z USA – z rynku pracy i nt. nastrojów konsumentów – wzmocniły obawy, że Fed będzie bardziej agresywnie zaostrzać politykę pieniężną. Jednocześnie jednak, wyższa od oczekiwań inflacja w Niemczech i oczekiwania na silniejszą reakcję EBC podbiły kurs EURUSD ponownie powyżej 1,00.
Mimo braku odbicia globalnego apetytu na ryzyko, złoty lekko się umacniał, a rentowności krajowych obligacji obniżyły się, nawet o ponad 20pb. Być może jednym z czynników, który się do tego przyczynił, był brak negatywnego zaskoczenia planami fiskalnymi na 2023. W reakcji na ogłoszenie przez MNB programu sterylizacji płynności i podwyżki stóp o 100pb, kurs EURHUF spadł o ponad 1%.
Dziś poznamy ważne krajowe wskaźniki makro: wstępną inflację CPI za sierpień oraz szczegółowe dane PKB za 2q22. Szacujemy, że inflacja CPI w sierpniu obniżyła się nieznacznie do 15,5% r/r z 15,6% r/r w lipcu (nasz szacunek jest zgodny z medianą rynkowych prognoz mieszczących się w przedziale 15,1-15,7%), głównie za sprawą spadku cen paliw i osłabienia impetu inflacji bazowej. W przypadku danych o PKB szacujemy w oparciu o publikowane wcześniej dane, że za spowolnienie wzrostu PKB w 2q22 (do 5,3% r/r z 8,5% r/r w 1q22, przy kwartalnym spadku o 2,3%) odpowiada obniżenie dynamiki konsumpcji prywatnej i zmniejszenie wkładu zmiany zapasów, przy relatywnie dobrym wyniku inwestycji.
Na globalnych rynkach najwięcej uwagi przyciągną wstępne dane inflacyjne (HICP) ze strefy euro za sierpień. Biorąc pod uwagę zwiększoną zależność działań EBC od bieżących danych, wyższy od oczekiwań wzrost inflacji (kons: 9,0% r/r vs 8,9% r/r w lipcu) może wzmocnić oczekiwania rynkowe na podwyżkę stóp o 50pb lub nawet o 75pb na najbliższym posiedzeniu decyzyjnym EBC we wrześniu. Inflacja bazowa HICP ma wg konsensusu pozostać na poziomie z lipca (4,0% r/r). Wczorajsze dane z niektórych państw strefy euro wskazują na duże ryzyko przebicia konsensusu (więcej w przeglądzie wydarzeń).
Dziś warto też zwrócić uwagę na raport ADP o zmianie zatrudnienia w USA w sektorze prywatnym za sierpień. To pierwsza publikacja tego raportu od maja, po przerwie związanej z poprawą metodyki i jakości badania.