W centrum uwagi znalazły się obawy o recesję, a w szczególności potencjalne załamanie aktywności gospodarczej w Europie za sprawą szoku energetycznego. W efekcie, na rynkach wybuchła awersja do ryzyka, spadły ceny surowców (poza gazem ziemnym) i ponownie ograniczone zostały oczekiwania na podwyżki stóp procentowych głównych banków centralnych. Indeksy akcyjne w Europie spadły o 2-3%, ale w trakcie sesji na Wall Street nastąpiło odreagowanie.
Rentowności amerykańskich obligacji obniżyły się o ok. 5pb i w segmencie 10 lat znalazły się na najniższym od ponad miesiąca poziomie 2,80%. Rentowności Bundów zanurkowały o ok. 20pb wzdłuż krzywej. Dolar umocnił się wobec koszyka walut, a euro było pod silną presją. EURUSD obniżył się do najniższego poziomu od 20 lat, zbliżając się coraz bardziej do parytetu. W ciągu ostatnich 12 miesięcy wspólna waluta straciła do dolara już ponad 13,5%. Cena ropy Brent obniżyła się o blisko 10% (ponad 10 USD/bbl). Uczestnicy rynku coraz bardziej obawiają się o dostęp europejskich gospodarek do surowców energetycznych po rozpoczęciu strajku norweskich nafciarzy oraz wobec możliwego wstrzymania dostaw gazu przez Rosję. Ceny gazu TTF na rynku w Holandii wzrosły do 178 EUR/1MW. Rosnące obawy przed przymusowym racjonowaniem surowców energetycznych w UE, co w konsekwencji prowadziłoby do recesji, zmniejszają szanse na duże podwyżki stóp procentowych w strefie euro.
Obecnie, w perspektywie do końca roku, rynek wycenia podwyżki o 140pb wobec 180pb w połowie czerwca. Biorąc pod uwagę rosnące ryzyko recesji i fragmentacji rynku obligacji, naszym zdaniem EBC może mieć problem z „dostarczeniem” nawet 100pb. Na fali globalnej awersji do ryzyka pod presją znalazł się złoty. Kurs EURPLN chwilowo przebił poziom 4,77, a USDPLN przekroczył 4,65. CHFPLN sięgnął nieco powyżej 4,80. Deprecjacja złotego ożywiła nieco zdławione ostatnio oczekiwania na podwyżki stóp procentowych NBP. Stawki FRA, IRS i rentowności obligacji powędrowały w górę o 20-30pb.
W kalendarzu na dziś niemieckie zamówienia przemysłowe za maj, sprzedaż detaliczna w strefie euro za maj, nowe prognozy Komisji Europejskiej, raport JOLTS za maj, ISM dla usług w USA za czerwiec oraz minutes z posiedzenia FOMC w czerwcu. W prognozach KE szczególnie interesujące mogą być analizy scenariuszowe wpływu ograniczenia lub wstrzymania dostaw surowców z Rosji.