Reklama
WIG82 711,98+1,41%
WIG202 433,36+1,61%
EUR / PLN4,31-0,06%
USD / PLN3,99-0,01%
CHF / PLN4,42+0,17%
GBP / PLN5,04+0,12%
EUR / USD1,08-0,06%
DAX18 492,48+0,08%
FT-SE7 955,50+0,30%
CAC 408 225,98+0,26%
DJI39 760,08+1,22%
S&P 5005 248,49+0,86%
ROPA BRENT86,36+0,77%
ROPA WTI82,46+0,91%
ZŁOTO2 209,15+0,79%
SREBRO24,58+0,04%

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

twitter
youtube
facebook
instagram
linkedin
Reklama
Reklama

Dane GUS rozczarowały: PKB z silnym hamowaniem - skala rzadko obserwowana w historii...

Dane GUS rozczarowały: PKB z silnym hamowaniem - skala rzadko obserwowana w historii... | FXMAG INWESTOR
Materiał własny
Reklama
Aa
Udostępnij
facebook
twitter
linkedin
wykop

Publikowany wczoraj przez GUS pierwszy szacunek PKB za 2Q’22 rozczarował. Odnotowany został wzrost o 5,3% r/r wobec naszych oczekiwań 6,5% r/r oraz konsensusu 6% r/r. W ujęciu k/k po wyrównaniu sezonowym PKB cofnął się aż o 2,3% - to skala rzadko obserwowana w historii.

Ale pamiętajmy też, że w 1Q’22 PKB zaliczył potężny wzrost 8,5% r/r w dużej mierze napędzany dodatnim wkładem zmiany zapasów. Wczoraj nie poznaliśmy jeszcze struktury odczytu (tą GUS przedstawi dopiero z końcem sierpnia), ale wstępnie zakładamy, że to właśnie komponent zapasów mógł w dużej mierze odpowiadać za negatywne rozczarowanie. Niezależnie od szczegółów odczytu sygnał wysłany przez wczorajsze dane jest zgodny kierunkowo z oczekiwaniami – gospodarka rozpoczęła hamowanie, które będzie kontynuowane w drugiej połowie tego roku i prawdopodobnie w pierwszej przyszłego. Wpisując dane w kontekst europejski widać, że okres „pandemicznej dywidendy”, a więc okresu podbijającego popyt na dobra trwałe i wspierającego krajowy sektor przetwórstwa przemysłowego, dobiegł końca.

Wynik polskiego PKB w 2Q’22 w odsezonowanym ujęciu k/k (-2,3%) był słabiutki na tle UE (+0,6% k/k). Odczyt z punktu widzenia RPP jest raczej neutralny. W lipcowej projekcji NBP zakładał wzrost PKB 5,5% r/r, a więc jak do tej pory momentum gospodarki jest niemal zbieżne z oczekiwaniami analityków banku.

Raport Rynkowy - PKB z silnym hamowaniem. W USA dla każdego coś miłego  - 1

Raport Rynkowy - PKB z silnym hamowaniem. W USA dla każdego coś miłego  - 1

Reklama

 

 

Minutes FOMC – dla każdego coś miłego

Publikowane wczoraj minutes z lipcowego posiedzenia FOMC dały sporą dozę dowolności interpretacji. Naszym zdaniem dwa wątki były szczególnie warte wychwycenia. Jeden to stwierdzenie, że większość członków FOMC widzi ryzyko zbyt mocnego zacieśniania polityki monetarnej w bardzo niepewnym otoczeniu gospodarczym. Drugi jest związany z obawą o utrwalenie inflacji na podwyższonym poziomie jeśli determinacja Fed w walce z inflacją będzie kwestionowana. Wg nas ten drugi element dla Fed będzie kluczowy, gdyż jest ściśle związany ze skutecznością i reputacją banku. Interpretacja rynkowa wstępnie poszła w drugą stronę, choć trzeba przyznać, że bez szczególnego wigoru.

Raport Rynkowy - PKB z silnym hamowaniem. W USA dla każdego coś miłego  - 2

Raport Rynkowy - PKB z silnym hamowaniem. W USA dla każdego coś miłego  - 2

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

Chcesz, żebyśmy opisali Twoją historię albo zajęli się jakimś problemem?

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

Napisz do redakcji


Dział Analiz Makroekonomicznych Alior Bank S.A.

Dział Analiz Makroekonomicznych Alior Bank S.A.

Treści przygotowane przez Dział Analiz Makroekonomicznych i Głównego Ekonomistę Alior Bank. Opracowanie zawierające codzienny komentarz najważniejszych wydarzeń makroekonomicznych w kraju i na świecie, analizę zachowania głównych par walutowych jak EUR-USD, EUR-PLN i USD-PLN oraz głównych rynków obligacji skarbowych w tym 10-letnich papierów dłużnych w Polsce, USA i Niemczech.


Reklama

Czytaj dalej