Reklama
WIG82 745,58+1,45%
WIG202 436,05+1,72%
EUR / PLN4,31+0,03%
USD / PLN4,00+0,15%
CHF / PLN4,43+0,04%
GBP / PLN5,05+0,13%
EUR / USD1,08-0,11%
DAX18 492,49+0,08%
FT-SE7 952,60+0,26%
CAC 408 205,81+0,01%
DJI39 807,37+0,12%
S&P 5005 254,35+0,11%
ROPA BRENT87,07+1,60%
ROPA WTI82,70+1,20%
ZŁOTO2 234,24+0,06%
SREBRO25,03+1,87%

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

twitter
youtube
facebook
instagram
linkedin
Reklama
Reklama

Czy mamy spiralę płacowo-cenową w USA? - komentarz eksperta

Łukasz Zembik | 12:10 21 październik 2021
Czy mamy spiralę płacowo-cenową w USA? - komentarz eksperta | FXMAG INWESTOR
freepik.com
Reklama
Aa
Udostępnij
facebook
twitter
linkedin
wykop

Dynamiczny wzrost wskaźników inflacyjnych w USA zwiększyło ryzyko, że wyższe ceny zostaną na dłużej. Głównym czynnikiem, od którego będzie to zależeć jest wysokość płac. W ostatnim czasie widać, że wykazują one silniejszy wzrost. Ryzyko spirali płacowo-cenowej stale rośnie.

 

Wrześniowy CPI w Stanach Zjednoczonych wypadł na poziomie 5,4 proc.

Był to już czwarty miesiąc z rzędu, kiedy dynamika wzrostu cen utrzymywała się powyżej 5 proc. Prognozy pokazują, że do końca roku wysokie poziomy raczej się utrzymają. Trwałość inflacji w przyszłym roku będzie w dużej mierze zależeć od tego czy wzrost płac znacznie przyspieszy. Jeśli by się tak stało, spirala płacowo – cenowa zaczęłaby się napędzać, a to przekładało by się na inflację.

Najbardziej popularną miarą zarobków jest średnia stawka godzinowa, która jest podawana w ramach miesięcznego raportu z rynku pracy w USA. Przez wiele lat zarobki rosły dość stabilnie i umiarkowanie. Roczna stopa wzrostu znajdowała się w okolicach 2,3 proc. (dla stanowisk nie wymagających nadzoru). Początek pandemii spowodował, że płace dynamicznie wzrosły. Było to spowodowane tym, że pracownicy o niskim wynagrodzeniu stracili pracę. To spowodowało, że średnia podniosła się znacznie. Potem nastąpiło ożywienie gospodarcze, które przyniosło normalizację zarobków. Aktualnie jednak widać, że płace coraz bardziej oddalają się od trendu sprzed kryzysu.

Reklama

 

Dynamik wzrostu płacy godzinowej w USA, zmiana rod do roku, źródło: Bloomberg

Łukasz Zembik, Dom Maklerski TMS Brokers - 1

Łukasz Zembik, Dom Maklerski TMS Brokers - 1

 

Można zaobserwować, że w ostatnich kilku miesiącach dynamiczne zmiany nastąpiły w obszarze niskich wynagrodzeń

W rekreacji i hotelarstwie wzrosły one o 9,5 proc. przez ostatnie pół roku. W sektorze produkcji (gdzie płace są średnio dwukrotnie wyższe) dynamik zmian jest zdecydowanie mniejsza. Dzieje się tak dlatego, że hotelarstwo zostało mocno dotknięte przez COVID-19. Wiele miejsc pracy zostało zlikwidowane na początku pandemii. Teraz hotelarze mają problem z ponownym obsadzeniem tych stanowisk. Dlatego też proponują wyższe stawki, aby oferty były bardziej atrakcyjne.

Warto spojrzeć na wskaźnik dynamiki wynagrodzeń publikowany przez Fed z Atlanty

Reklama

Pokazuje on medianę wzrostu płac. Jest on lepiej dostosowany do zmian strukturalnych na rynku pracy. Wskaźnik mierzy jak płace konkretnych pracowników zmieniły się w ciągu ostatnich 12 miesięcy. W tym wypadku efekty struktury nie maja znaczenia. Widać, że ostatnie wzrosty pokazują najsilniejszą presję płacową od 2008 roku. Inną miarą, na którą warto zwracać uwagę jest ECI – wskaźnik kosztów zatrudnienia. Jest on jednak trochę opóźniony. Zostanie opublikowany dopiero 29 października (dane za III kwartał). W II kwartale widać było wzrost ECI o 0,7 proc. w porównaniu do okresu styczeń-marzec 2021. To wynik podobny do tego sprzed pandemii. Jednak należy wziąć pod uwagę fakt, że w I kwartale tego roku ECI było zawyżone przez efekty specjalne, tj. wysokie premie w sektorze finansowym. Gdyby nie one, wówczas wzrost w II kwartale byłby zdecydowanie wyższy.

 

Wskaźnik śledzący wzrost płac w USA publikowany przez Fed z Atlanty, źródło: atlantafed.org

Łukasz Zembik, Dom Maklerski TMS Brokers - 2

Łukasz Zembik, Dom Maklerski TMS Brokers - 2

 

Szybkie ożywienie gospodarcze powoduje, że wzrasta popyt na pracę

Reklama

W lipcu wolnych miejsc zatrudnienia było ponad 11 mln co oznacza, że było to o ok. 5 mln więcej niż w szczytowym momencie ostatniego cyklu koniunkturalnego (przed wybuchem pandemii). Bawiąc się dalej liczbami wynika, że na każdą osobę bezrobotną przypada 1,2 wakatu.

Napięcia na rynku pracy prawdopodobnie utrzymają się przez pewien czas i będą wywierać presję na wzrost wynagrodzeń w średnim terminie

To pośrednio przełoży się na inflację. Być może wytchnienie da spadek cen niektórych towarów w USA (jak np. używanych samochodów). Z pewnością sytuację poprawią znikające z czasem wąskie gardła w gospodarce, ale w długim terminie presja płacowo-cenowa będzie postępować. Dane o wynagrodzeniach i (możliwe) wynikające z nich konsekwencje są w kontrze do ostatnich szacunków ekonomistów Fed, którzy zakładają spadek inflacji w przyszłym roku poniżej 2 proc.

Po więcej aktualności rynkowych zapraszamy do serwisu analitycznego TMS NonStop. Jest to platforma dla aktywnych inwestorów, którzy poszukują informacji na temat bieżącej sytuacji na rynkach finansowych. W serwisie użytkownicy znajdą zarówno kalendarz rynkowy, dane makroekonomiczne aktualizowane w czasie rzeczywistym, jak i komentarze analityków. Informacje z TMS NonStop można także znaleźć w aplikacji do mobilnego tradingu TMS Brokers.

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

Chcesz, żebyśmy opisali Twoją historię albo zajęli się jakimś problemem?

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

Napisz do redakcji


Łukasz Zembik

Łukasz Zembik

Kierownik Departamentu Analiz w TMS Brokers. Absolwent kierunku Finanse i Rachunkowość na Wydziale Zarzadzania na Uniwersytecie Warszawskim. Rynkami zajmuje się od 2010 r. – uzyskał Certyfikat Dealera Rynków Finansowych WIB/ACI Polska. W TMS Brokers odpowiada za programy edukacyjne, stworzył m.in. cykl Live Trading. 

Autora możesz obserwować na LINKEDIN 


Tematy

spirala płacowo cenowa wysokość wynagrodzenia wysokość wynagrodzenia chorobowego wysokość wynagrodzenia postojowego wynagrodzenia 2020 wysokość wynagrodzenia na kwarantannie wysokość przeciętnego wynagrodzenia 2020 wysokość wynagrodzenia i składek na ubezpieczenia społeczne pracowników młodocianych wysokość wynagrodzenia na l4 wynagrodzenia pracowników czy wysokość wynagrodzenia jest poufna wysokość wynagrodzenia za ustanowienie służebności przesyłu wysokość wynagrodzenia za służebność drogi koniecznej wysokość wynagrodzenia na urlopie macierzyńskim wysokość pensji wysokość wynagrodzenia po angielsku wysokość wynagrodzenia na l4 w ciąży wysokość średniego wynagrodzenia wysokość wynagrodzenia w ciąży wynagrodzenia stanowiska wysokość wynagrodzenia minimalnego maksymalna wysokość ogrodzenia betonowego wynagrodzenia uj wysokość wynagrodzenia głównego księgowego wysokość wynagrodzenia w umowie o pracę wynagrodzenia na stanowisku wysokość wynagrodzenia radcy prawnego wysokość wynagrodzenia a renta wysokość przeciętnego wynagrodzenia gus wysokość wynagrodzenia macierzyńskiego czy wysokość wynagrodzenia to dane osobowe wysokość wynagrodzenia 2015 wysokość wynagrodzenia 2016 emerytura wysokość wynagrodzenia wysokość wynagrodzenia prezesa fundacji wysokość wynagrodzenia księży wysokość wynagrodzenia w fundacji wysokość wynagrodzenia na 3/4 etatu wysokość wynagrodzenia dla emeryta wysokość wynagrodzenia a emerytura wysokość wynagrodzeń wysokość wynagrodzenia urlop macierzyński wykaz wynagrodzeń wysokość wynagrodzenia likwidatora spółki z o o wysokość wynagrodzenia członka zarządu wysokość wynagrodzenia urzędnika samorządowego wysokość wynagrodzenia na 1/2 etatu wysokość wynagrodzenia adwokata wysokość średniego wynagrodzenia 2019 wysokość wynagrodzenia tajemnicą służbową
Reklama

Czytaj dalej