- Fed nie zmieni dziś stóp procentowych
- Wskazówki od Powella kluczowe dla rynków
- Decyzja o 20:00, konferencja o 20:30
- Będziemy komentować dla Państwa to wydarzenie LIVE
Czas na trudne decyzje
Inflacja w USA jest najwyższa od prawie 40% i przy 7% Fed nie nazywa jej już przejściową. Niezależnie od przyczyn zmiany narracji (ekonomicznych czy politycznych) Fed wreszcie wydaje się być skłonny do poważnego traktowania inflacji. A to oznacza zacieśnienie polityki monetarnej. Po ogromnym rajdzie na akcjach i kryptowalutach napędzanym przez dodruk pieniądza szybko przechodzimy w okres zupełnie przeciwstawnych polityk. Nic dziwnego, że rynki zachowują się nerwowo. Ale czego możemy spodziewać się dziś po prezesie Powellu i Fed?
Co jest przedmiotem rozgrywki?
Fed już wcześniej mocno sugerował, że pierwsza podwyżka stóp procentowych będzie miała miejsce w marcu. Ponieważ dodatkowe dane (w tym dot-plot, gdzie członkowie FOMC prognozują swoje oczekiwania co do przyszłych stóp) są publikowane na posiedzeniach kończących kwartał, Fed może przemilczeć kwestie stóp i jedynie wspomnieć w oświadczeniu o prawdopodobnej podwyżce stóp w marcu. Jest to już powszechnie oczekiwane.
Oznacza to, że inne czynniki mogą być ważniejsze dla reakcji rynku, wśród których można wymienić:
- Redukcję bilansu (zwana też QT - Quantitative Tightening), która jest przeciwieństwem QE, czyli drukowania pieniędzy. Fed zasygnalizował, że zamierza to zrobić, ale nie wiemy kiedy i w jakim tempie. Jest to kluczowe, ponieważ przekłada się na płynność rynku bardziej niż na stopy. Silne QT jest znacznie gorsze dla indeksów niż podwyżki stóp.
- Wcześniejsze zakończenie QE - tak, Fed nadal drukuje pieniądze! Powell powiedział w grudniu, że bank ma zamiar wycofać się z programu w połowie marca - tuż przed podwyżką stóp. Przedwczesne zakończenie tego procesu byłoby odebrane jako niekorzystne dla rynków.
- Narracja inflacyjna - na ile Powell jest poważny w kwestii inflacji? Czy brzmi on tak, jakby zacieśniał politykę bez względu na rynkowe zawirowania? To subtelna rzecz, ale również istotna dla reakcji rynku (będziemy relacjonować jego uwagi w aktualizacjach na żywo z konferencji po posiedzeniu).
3 scenariusze rynkowe
POZYTYWNY
- potencjalnie pozytywny dla US100, US500, EURUSD, GOLD, BITCOIN potencjalnie negatywny dla VOLX
- Fed podtrzymuje QE zgodnie z planem i jest mało precyzyjny w kwestii przyszłych ruchów. Nawet jeśli Powell potwierdzi pierwszą podwyżkę stóp w marcu, ale nie będzie się wypowiadał na temat kolejnych podwyżek i QT, rynki odbiorą to jako ulgę i znak, że Fed przestraszył się ostatniej korekty na rynku akcji.
NEUTRAL
- Fed podtrzymuje QE, potwierdza marcową podwyżkę stóp i QT, ale bez szczegółów. Pamiętajmy, że rynki już oczekują znacznego zacieśnienia, więc samo potwierdzenie nie powinno wywołać reakcji rynku - w tym scenariuszu możliwa jest nawet odreagowanie!
NEGATYWNY
- potencjalnie negatywny dla US100, US500, EURUSD, GOLD, BITCOIN potencjalnie pozytywny dla VOLX
- Fed natychmiast zaprzestaje QE i/lub sugeruje poważny program QT. Będzie to oznaczało, że Fed traktuje poważnie walkę z inflacją niezależnie od zawirowań rynkowych i może to potencjalnie przestraszyć inwestorów.
Wykresy do obserwacji:
US100 zanotował najgłębszą (18%) korektę od marca 2020 roku. Była ona również bardzo gwałtowna, co doprowadziło do powstania wyprzedania, a to oznacza, że inwestorzy z chęcią wykorzystali silne wsparcie w okolicach 14000 pkt, by spróbować odeprzeć atak podaży. Indeks ten jest najbardziej zależny od polityki Fed i choć sytuacja techniczna może dawać nadzieję bykom, może to nie wystarczyć, jeśli dziś zmaterializuje się negatywny scenariusz.
VOLX mierzy zmienność na rynkach. Indeks może pozostawać przytłumiony przez długi czas, gdy rynki są spokojne i zazwyczaj gwałtownie wzrasta podczas nagłych spadków. Podczas ostatniego załamania, VOLX wzrósł do najwyższego poziomu od lutego 2021 roku, ale wciąż brakuje mu jescze sporo do poziomu 36 punktów, czyli do punktu, który był testowany dwukrotnie w 2020 i raz w 2021 roku.