PL: Dziś o godz. 10:00 Główny Urząd Statystyczny opublikuje dane z rynku pracy w sektorze przedsiębiorstw w grudniu. Według naszych szacunków dynamika zatrudnienia wyniosła 2,3% r/r, co oznacza stabilizację. Badania koniunktury wskazują na stopniowe ograniczanie zapotrzebowania na pracę ze strony przedsiębiorstw, w największym stopniu w firmach budowlanych i handlowych. Najbliższe miesiące powinny przynieść ostudzenie temperatury na rynku pracy, jednak nie spodziewamy się silnego wzrostu bezrobocia. W przypadku wynagrodzeń w sektorze przedsiębiorstw nasza prognoza wskazuje na spadek ich rocznej dynamiki do 12,0% r/r z 13,9% r/r w listopadzie. Wysoka inflacja, niskie bezrobocie i wzrost płacy minimalnej będą utrzymywały dynamikę wynagrodzeń na podwyższonych poziomach, jednak wraz ze studzeniem rynku pracy spodziewamy się także wolniejszego wzrostu płac.
Wydarzenia i komentarze
EZ: Opis dyskusji na posiedzeniu Rady Prezesów Europejskiego Banku Centralnego w dniach 14-15 grudnia ub. roku, na którym podniesiono stopy procentowe o 0,50 pkt proc., jest zgodny z jastrzębim nastawieniem Rady zaprezentowanym zarówno w komunikacie po decyzji, ale także podczas konferencji przewodniczącej Ch.Lagarde. Powiedziała ona wówczas, że „stopy procentowe będą musiały w równym tempie jeszcze znacznie wzrosnąć”. Opis dyskusji utrzymany jest w tym jastrzębim tonie. W dokumencie zapisano, że „wielu członków początkowo opowiedziało się za podwyższeniem podstawowych stóp procentowych EBC o 75 punktów bazowych, ponieważ oczekiwano, że inflacja będzie zbyt wysoka przez długi czas, a dominujące oczekiwania rynkowe i warunki finansowe były wyraźnie niezgodne z terminowym powrotem EBC do 2% celu inflacyjnego”. Część prezesów z tego grona zaakceptowało jednak propozycję głównego ekonomisty EBC podwyżki o 0,50 pkt. Opis dyskusji wspiera oczekiwania takiego samego ruchu na najbliższym posiedzeniu na początku lutego. W tym tygodniu pojawiły się informacje medialne, że już na spotkaniu w marcu Rada spowolni tempo podwyżek do 0,25 pkt proc. Wymowa wczorajszego wystąpienia przewodniczącej Ch.Lagarde w Davos wydaje się jednak być utrzymana w tonie zgodnym z grudniową retoryką. Powiedziała ona bowiem, że „będziemy pozostawać na kursie, dopóki nie przeniesiemy się na restrykcyjne terytorium na wystarczająco długo, abyśmy mogli przywrócić inflację do 2% w odpowiednim czasie”. Inny członek Rady Prezesów EBC K.Knot w tym duchu ocenił wczoraj, że konieczne będzie jeszcze „kilka” podwyżek w stałym tempie.
Rynki na dziś
Kurs EUR/PLN po tym jak wybił się powyżej bariery 4,7070 szybko znalazł kolejne ograniczenie techniczne (tym razem na poziomie 4,7239). Piątkowe kalendarium to przede wszystkim publikacje krajowych danych o zatrudnieniu i płacach w sektorze przedsiębiorstw, które jednak w naszej ocenie nie będą w stanie w istotny sposób wpływać na wycenę polskich aktywów. Na rynkach globalnych kurs EUR/USD konsekwentnie od ponad tygodnia utrzymuje się w wąskim przedziale 1,0780 – 1,0865. Nie oczekujemy, by obraz techniczny notowań eurodolara mógł ulec zmianie podczas dzisiejszej sesji.