Inflacja cen konsumpcyjnych w strefie euro poszła w dół do 6,9% w marcu – podał Eurostat. Ale to głównie efekt bazy, a tymczasem inflacja bazowa wskazuje na uporczywość zjawiska. Jednak kurs euro nie zareagował na te dane.
Inflacja cen konsumpcyjnych w strefie euro spadła do 6,9% r/r w marcu 2023 – podał Eurostat. To poziom najniższy od lutego 2022. Jest to odczyt poniżej konsensusu rynkowego na poziomie 7,1%. Jednak analitycy ostrzegają: nie ma się za bardzo z czego cieszyć, EBC zapewne nadal będzie podwyższał stopy.
Strefa Euro: w III 2023 inflacja HICP (wst.) 6,9% R/R (prognoza: 7,1%; poprzednio: 8,5%). To już 5. miesiąc spadku inflacji. #ECB #EUR
— macroNEXT (@Macronextcom) March 31, 2023
Inflacja bazowa HICP: 5,6% => 5,7%
https://t.co/tM523lveR2
Daniel Kostecki, analityk CMC Markets zaznacza w komentarzu dla FXMAG, że dzisiejszy odczyt pozostał znacznie powyżej celu Europejskiego Banku Centralnego (EBC) wynoszącego 2,0%. Koszt energii w strefie euro poszedł w dół po raz pierwszy od dwóch lat (-0,9% wobec 13,7% w lutym), podczas gdy ceny dóbr przemysłowych nie związanych z energią wzrosły w mniejszym tempie (6,6% wobec 6,8%).
„Natomiast w przypadku żywności, alkoholu i wyrobów tytoniowych inflacja przyspieszyła: 15,4% wobec 15%. Tak samo w przypadku usług: 5% wobec 4,8%. W ujęciu miesięcznym, ceny konsumpcyjne wzrosły w marcu o 0,9%, po wzroście o 0,8% w lutym” – wskazuje analityk CMC Markets.
„Spadek inflacji CPI w marcu jest pozytywnym sygnałem, jednak wynika on przede wszystkim z korzystnego efektu bazy. W ostatnich miesiącach obserwowaliśmy globalne tendencje dezinflacyjne w cenach paliw i energii. Presja inflacyjna utrzymuje się natomiast w innych sektorach np. usługach” – wtóruje Kosteckiemu Bartosz Wałecki, analityk Michael / Ström Domu Maklerskiego.
Wałecki zwraca jednak uwagę, że inflacja nie spada proporcjonalnie we wszystkich gospodarkach.
„Z jednej strony mamy inflacyjne zaskoczenia w Hiszpanii, na poziomie 3,1%, czy we Włoszech: 7,7%. W tych krajach wskaźniki CPI spadły mocniej, niż sądzono. Z drugiej strony w Niemczech czy Francji inflacja nie spadła tak mocno. Przeciwstawne trendy inflacyjne w europejskich gospodarkach stają się problemem dla EBC. Wydaje się, że decydenci będą koncentrować się na odczytach inflacji bazowej” – podkreśla analityk.
Według wstępnego szacunku inflacja HICP w strefie euro obniżyła się do 6,9% r/r (kons: 7,1%) z 8,5% w lutym. Inflacja bazowa wzrosła do 5,7% (kons: 5,7%) z 5,6% w lutym. Dezinflacja póki co bazuje przede wszystkim na cenach energii, inflacja przyspiesza natomiast w usługach. pic.twitter.com/QIApCcHdBA
— PKO Research (@PKO_Research) March 31, 2023
Podstawowy indeks cen - który wyklucza zmienne elementy, takie jak żywność i energia - osiągnął nowy rekordowy poziom 5,7%. „Pojawia się presja na decydentów EBC, aby kontynuować podwyżki stóp” – wskazuje Kostecki.
„Problem podwyższonej inflacji nie został jeszcze rozwiązany, na co wskazuje właśnie inflacja bazowa. Dane sugerują, że scenariusz szybkiej dezinflacji w Europie się oddala, a to może skłonić decydentów w EBC do wydłużenia cyklu podwyżek stóp procentowych. Inflacja bazowa w największych gospodarkach strefy utrzymuje się na bardzo wysokim poziomie i prawdopodobnie taka pozostanie w najbliższych miesiącach. Porównując oba wskaźniki widać, że spadek inflacji HICP jak na razie wiąże się przede wszystkim ze spadkiem cen paliw i energii względem roku poprzedniego” – tłumaczy Wałecki.
„Podsumowując, inflacja CPI w strefie euro spada, ale rośnie wciąż inflacja bazowa, która może być kluczowa dla EBC, jeśli chodzi o decyzje w sprawie kolejnych podwyżek. Tym samym walka z inflacją wciąż może jeszcze długo potrwać” – ostrzega Daniel Kostecki.
Inflacja w strefie euro spada nieco mocniej od oczekiwań (6,9 vs 7,1%, spadek z 8,5%), głównie ze względu na południe (&)
— Przemysław Kwiecień (@PrzemekSNR) March 31, 2023
Jednak bazowa rośnie z 5,6 do 5,7% (zgodnie z oczekwianiami).
EBC będzie jeszcze podnosić stopy pic.twitter.com/A9B6oQYtyV
